我國中藥行業(yè)上市公司價值分析-文庫吧在線文庫
【正文】 ——人均收入增長因素 城鎮(zhèn)人均收入和人均醫(yī)療保健支出增長率比較 資料來源： 《 中國統(tǒng)計年鑒 》產業(yè)價值鏈分析新藥的研究與開發(fā)新藥的研究與開發(fā) 與之相比我國醫(yī)藥研發(fā)投入嚴重不足，具體到中藥產業(yè)就更少了，據(jù)統(tǒng)計目前我國中藥業(yè)研發(fā)投入平均只占藥品銷售收入的 2%，由此，我國開發(fā)的中藥新藥中創(chuàng)新藥極少，多數(shù)僅限于劑型的改換，在眾多的藥品發(fā)明申請專利中，提取有效成分的發(fā)明專利只占中藥發(fā)明申請數(shù)的 3%，而這類發(fā)明恰恰是代表我國中藥研究的較高水平。在 19921999年的評選中，制藥業(yè)僅兩次未能入選看漲行業(yè)，而看跌行業(yè)一次都為列入過，如表 1所示。 我國開始實施醫(yī)藥分業(yè)管理和建立 OTC市場，這必將使我國醫(yī)藥產業(yè)的競爭逐漸走向規(guī)范化，促進產業(yè)不斷升級。相比之下 ,我國醫(yī)藥產業(yè)的規(guī)模實在小的可憐。當然這其中有西方國家對中藥不理解，歧視中藥的原因，但我國中藥產業(yè)自身開拓國際市場意識薄弱及產品質量低下，不能不說也是一個重要的原因。產品結構分析上市公司各種藥品銷售情況產品結構分析上市公司各種藥品銷售情況公司財務報表分析 1999年上市公司主要財務指標比較公司財務報表分析1 獲利能力 總體上講中藥上市公司的獲利能力比較強 ,除古漢集團和桐君閣之外 ,其他上市公司的銷售利潤率都在 10%以上 (太極集團的銷售利潤率低主要是因為太極集團占有桐君閣 %的股份所至 ,按太極集團母公司財務報表計算 ,其銷售利潤率為 %),凈資產收益率平均為%,高于醫(yī)藥工業(yè)平均水平 ,更高于全國工業(yè)平均水平 ,同仁堂最高 ,已達到 %.公司財務報表分析2 償債能力 中藥上市公司的資產負債率除桐君閣為 %,債務比率偏高外 ,其他上市公司均在合理范圍內 ,可見中藥上市公司的債務壓力較小 ,債務融資能力強 ,如果總資產收益率大于債務利息率 ,可以考慮加大債務融資來補充資金的需要 .3 變現(xiàn)能力 速動比率 =(流動資產 存貨 )/流動負債 ,一般認為 ,制造類企業(yè)這一指標最低應在 1以上 ,而我國大多數(shù)中藥上市公司的速動比率在 1以下 (只有天目藥業(yè)和東阿阿膠在 1以上 ),低于全國工業(yè)平均水平 ,這顯然是不合理的 .如果再把流動資產中的應收帳款的因素考慮在內來計算保守速動比率 ,這一數(shù)值恐怕還要低的多 ,因為 ,中藥產業(yè)應收帳款比例偏高已是制約中藥業(yè)發(fā)展的嚴重問題 ,由此說明 ,中藥企業(yè)的變現(xiàn)能力極差 .公司財務報表分析4 資產管理能力 存貨周轉率是衡量和評價企業(yè)購入存貨 ,投入生產 ,銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合指標 ,從上表計算所得我們可以看出 ,中藥上市公司的存貨周轉率偏低 ,基本集中在 1左右 ,說明存貨一年只能周轉一次 ,這必然加大了存貨的占用量 ,進而降低了企業(yè)的變現(xiàn)能力 .加強企業(yè)存貨管理 ,提高企業(yè)存貨利用率是眾多中藥上市公司亟待解決的問題 .從應收帳款周轉率來看 ,云南白藥
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