【正文】 五章 項目財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測與評估 第三節(jié) 生產(chǎn)經(jīng)營成本的預(yù)測與評估 （三）經(jīng)營成本 經(jīng)營成本＝總成本－折舊－攤銷－利息 第五章 項目財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測與評估 第四節(jié) 項目收益與利潤的預(yù)測與評估 一、銷售收入 銷售收入＝銷售價格銷售量 設(shè)計生產(chǎn)能力 100％ 時間 （學(xué)習(xí)曲線） 第五章 項目財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測與評估 第四節(jié) 項目收益與利潤的預(yù)測與評估 二、銷售稅金 1. 增值稅：稅率為 0％、 13％、 17％ 2. 城市維護建設(shè)稅：按增值稅的 7％計征 3. 教育費附加：按增值稅的 3％計征 增值稅率＋增值稅率 原材料成本銷售收入－外購能源、增值稅＝ ?????????1 第五章 項目財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測與評估 第四節(jié) 項目收益與利潤的預(yù)測與評估 三、銷售利潤 銷售利潤＝銷售收入－銷售稅金－銷售成本 四、利潤的分配 所得稅：稅率為 33％、 15％或其它 可分配利潤：稅后利潤即為可分配利潤 公積金：按可分配利潤的 10％計提 公益金：按可分配利潤的 5％計提 應(yīng)付利潤：向投資者分配利潤 未分配利潤： 可分配利潤－公積金－公益金－應(yīng)付利潤 第五章 項目財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測與評估 第五節(jié) 籌資方案的評估 一、籌資方式的評估 （一）可能的籌資方式 股票 融資租賃 債券 出口信貸 貸款 國家預(yù)算投資 企業(yè)自有資金投資 第五章 項目財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測與評估 第五節(jié) 籌資方案的評估 一、籌資方式的評估 （二）可能的投資者 本國及外國政府 本國及外國企業(yè) 本國及外國金融組織 國際金融組織 （三）一種特殊的籌資方式 項目融資 第五章 項目財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測與評估 第五節(jié) 籌資方案的評估 二、影響籌資方式的因素 （一）幣種 硬貨幣與軟貨幣 （二）資金的使用期限 （三）利率 （四）籌資成本 狹義地：指貸款利息 廣義地：指貸款利息和籌資費用（包括管理費、代理費、承諾費、雜費等） （五）償債能力 第五章 項目財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測與評估 第五節(jié) 籌資方案的評估 三、還款方式評估 （一）等額還本付息 （二）等額還本并支付未償還借款利息 （三）定期付息，到期一次性還本 第五章 項目財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測與評估 第五節(jié) 籌資方案的評估 三、還款方式評估 例：某項目預(yù)計向銀行貸款總額為 1000萬元，按以下 不同方式償還借款本息： 1. 10年等額還本付息，年歸還額應(yīng)為： 2. 10年總計還本付息： 149 10＝ 1490萬元，其中利息 490萬元 （萬元）＝％）＋（－％14981118100010? 第五章 項目財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測與評估 第五節(jié) 籌資方案的評估 三、還款方式評估 2. 15年等額還本付息，年歸還額應(yīng)為： 15年總計還本付息： 10＝ 1752萬元，其中利息 752萬元 （萬元）＝％）＋（－％81118100015? 第五章 項目財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測與評估 第五節(jié) 籌資方案的評估 三、還款方式評估 3. 10年內(nèi)等額還本，另支付未償還本金的利息： 10年總計還本付息： 1440萬元，其中利息 440萬元 44081011081091010100010％＝＋＋＋＋＝年利息總計???????? ???? 第五章 項目財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測與評估 第五節(jié) 籌資方案的評估 三、還款方式評估 4. 15年內(nèi)等額還本，另支付未償還本金的利息： 15年總計還本付息： 1640萬元，其中利息 640萬元 6408151151315141515100015％＝＋＋＋＋＝年利息總計???????? ???? 第五章 項目財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測與評估 第五節(jié) 籌資方案的評估 三、還款方式評估 5. 10年內(nèi)每年支付利息，第 10年末一次性還本利息： 10年總計還本付息： 1800萬元，其中利息 800萬元 對上述 5個方案按籌資成本排序： 5 800108100010＝％＝年利息總計?? 第六章 項目財務(wù)效益評估 第一節(jié) 概 述 一、 財務(wù)效益評估的目標(biāo) 是否值得投資以及值得與否的程度 二、財務(wù)效益評估的特點（與國民經(jīng)濟效益評估比較） （一）從項目的角度出發(fā)進行分析 分析的內(nèi)容是項目的直接成本和直接效果 （二）分析的基本目標(biāo)是項目的獲利能力 基本標(biāo)志： （ 1）盈利水平 （ 2）償債能力 （ 3）外匯效益 （ 4）承受風(fēng)險的能力 第六章 項目財務(wù)效益評估 第一節(jié) 概 述 二、財務(wù)效益評估的特點（與國民經(jīng)濟效益評估比較） （三） 分析的對象是項目的實際貨幣收入與實際貨幣支出 （四）分析采用的價格是現(xiàn)行價格 包括：各類市場價格、計劃價格、協(xié)議價格、 項目實際采用的匯率和利率等 （五）評價的標(biāo)準(zhǔn) 基準(zhǔn)收益率 基準(zhǔn)投資利潤率（基準(zhǔn)投資回收期） 基準(zhǔn)投資回收期 第六章 項目財務(wù)效益評估 第一節(jié) 概 述 三、財務(wù)效益分析的指標(biāo)體系 （一）盈利性分析指標(biāo) 投資利潤率、投資利稅率、靜態(tài)投資回收期 財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)投資凈現(xiàn)值率、財務(wù)內(nèi)部收益率、 動態(tài)投資回收期 （二）清償能力分析指標(biāo) 借款清償期 （三）外匯效果分析指標(biāo) 財務(wù)外匯凈現(xiàn)值 財務(wù)換匯成本 財務(wù)節(jié)匯成本 第六章 項目財務(wù)效益評估 第二節(jié) 財務(wù)盈利性分析 一、現(xiàn)金流量表的調(diào)整 （一）折舊、攤銷和利息的調(diào)整 （二）固定資產(chǎn)折余價值和流動資金回收值 固定資產(chǎn)折余價值 ＝固定資產(chǎn)原值－年折舊額折舊年限 第六章 項目財務(wù)效益評估 第二節(jié) 財務(wù)盈利性分析 二、財務(wù)盈利性指標(biāo)的計算和評價 （一）財務(wù)凈現(xiàn)值 當(dāng) r為基準(zhǔn)收益率或市場利率時， NPV≥0 ， 項目合格 NPV＜ 0， 項目不合格 ? ? ? ? trtntCOCIFNPV??? 111－＝ 第六章 項目財務(wù)效益評估 第二節(jié) 財務(wù)盈利性分析 二、財務(wù)盈利性指標(biāo)的計算和評價 （二）財務(wù)凈現(xiàn)值率 當(dāng) r為基準(zhǔn)收益率或市場利率時， FNPVR≥0 ， 項目合格 FNPVR＜ 0， 項目不合格 該項指標(biāo)主要用于項目篩選 %100??pIFNPVFNPVR 第六章 項目財務(wù)效益評估 第二節(jié) 財務(wù)盈利性分析 二、財務(wù)盈利性指標(biāo)的計算和評價 （三）財務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR ≥ 基準(zhǔn)收益率，項目合格 FIRR ＜ 基準(zhǔn)收益率，項目不合格 ? ? ? ? 0111?????tntt FIRRCOCI 第六章 項目財務(wù)效益評估 第二節(jié) 財務(wù)盈利性分析 二、財務(wù)盈利性指標(biāo)的計算和評價 （四）利用凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率評價項目時應(yīng)注意的問題 以凈現(xiàn)值作為投資決策依據(jù) 以內(nèi)部收益率作為融資依據(jù) 第六章 項目財務(wù)效益評估 第二節(jié) 財務(wù)盈利性分析 二、財務(wù)盈利性指標(biāo)的計算和評價 （四） 內(nèi)部收益率的多重性 第六章 項目財務(wù)效益評估 第二節(jié) 財務(wù)盈利性分析 二、財務(wù)盈利性指標(biāo)的計算和評價 （五）投資回收期 1. 靜態(tài)投資回收期＝ 2. 動態(tài)投資回收期＝ 計算結(jié)果與基準(zhǔn)投資回收期比較 當(dāng)年凈現(xiàn)金流量上年累計凈現(xiàn)金流量值的年份數(shù)累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正 ?? 1當(dāng)年財務(wù)凈現(xiàn)值上年累計財務(wù)凈現(xiàn)值值的年份數(shù)累計財務(wù)凈現(xiàn)值出現(xiàn)正 ?? 1 第六章 項目財務(wù)效益評估 第二節(jié) 財務(wù)盈利性分析 二、財務(wù)盈利性指標(biāo)的計算和評價 （六）投資利潤率＝ （七）投資利稅率＝ 計算結(jié)果與基準(zhǔn)投資利潤率或基準(zhǔn)投資利稅率比較，這兩項指標(biāo)一般用于項目方案的初選。 第七章 項目國民經(jīng)濟效益評估 第三節(jié) 影子價格 一、影子價格及其意義 影子價格是費用（資源）對效益（國民經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)）的邊際貢獻(xiàn)，是資源處于最優(yōu)配置狀態(tài)時所體現(xiàn)的價格。 項目不確定性的客觀存在： 數(shù)據(jù)資料的不完整 客觀經(jīng)濟環(huán)境的變化 判斷的失誤 第八章 項目不確定性分析 第一節(jié) 概 述 二、項目主要的不確定因素 投入物和產(chǎn)出物價格的變化 產(chǎn)量的變化 建設(shè)期的延長和壽命期的縮短 投資成本的上升 技術(shù)進步的影響 國內(nèi)外經(jīng)濟形勢和政策的變化 第八章 項目不確定性分析 第一節(jié) 概 述 三、不確定性分析的方法 盈虧平衡分析 (BreakEven Analysis) 敏感性分析 (Sensitivity Analysis) 概率分析（風(fēng)險分析） (Probability Analysis,Risk Analysis) 第八章 項目不確定性分析 第二節(jié) 盈虧平衡分析 一、盈虧平衡分析 盈虧平衡是指項目當(dāng)年的銷售收入扣除銷售稅金及附加后等于其總成本費用。 （二）愿付價格 消費者支付意愿 第七章 項目國民經(jīng)濟效益評估 第三節(jié) 影子價格 三、影子價格