完善公司治理的要點(diǎn)探討(1)-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 ? 政府干預(yù) ? 前提：政府是有效的廉潔的 ? 股權(quán)集中 ? 在缺乏有效法律保護(hù)的情況下， 保護(hù)中小股東的問(wèn)題將更為突出 ? 公司維護(hù)自身聲譽(yù)的行為 ? 經(jīng)濟(jì)前景好時(shí)，公司可能善待股東； 經(jīng)濟(jì)前景不好時(shí)，公司可能置股東于不顧 ? 交叉上市 ? 不是所有公司都會(huì)在海外上市 2/4/2023 38 ?投資者保護(hù)的主要原則 ? 公平對(duì)待所有股東 ? 在投資者保護(hù)和公司管理層相機(jī)抉擇、公司效率以及其他利益相關(guān)者利益之間取得合理平衡 ? 建立保護(hù)投資者的法律規(guī)則 ? 建立強(qiáng)有力的證券執(zhí)法機(jī)構(gòu)對(duì)侵害投資者利益的違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)厲懲罰 ? 建立嚴(yán)格的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，提高公司運(yùn)作的透明度，保證公司信息完整準(zhǔn)確地傳遞給投資者 ? 建立對(duì)管理層和公司業(yè)績(jī)的監(jiān)督和評(píng)價(jià)機(jī)制 2/4/2023 39 ?社會(huì)層面的投資者保護(hù)制度建設(shè) ? 政治層面： 清晰界定政企關(guān)系 ? 法律層面： 建立保護(hù)投資者權(quán)益的完善的法律體系，包括公司法、破產(chǎn)法、收購(gòu)兼并法和證券法等 ? 司法層面： 要有足夠的政治獨(dú)立性、足夠的司法權(quán)、和法律實(shí)施資源、能做出信息充分而又公正的判決的司法體系 ? 自律層面： 自覺(jué)遵循上市規(guī)則、公司治理規(guī)則、信息披露要求 ? 市場(chǎng)層面： 公司控制權(quán)市場(chǎng)，經(jīng)理市場(chǎng)，產(chǎn)品市場(chǎng) ? 證券中介機(jī)構(gòu)層面： 股票分析師，會(huì)計(jì)事務(wù)所，律師事務(wù)所 ? 媒體層面： 媒體對(duì)公司欺詐行為和損害投資者利益行為的揭露與分析 2/4/2023 40 ?公司層面的投資者保護(hù)制度建設(shè) ? 股東投票權(quán)和投票程序 ? 清晰界定董事會(huì)的構(gòu)成，董事會(huì)和單個(gè)董事的職責(zé)、權(quán)利和責(zé)任 ? 清晰規(guī)定管理層和董事的提名和報(bào)酬 ? 禁止公司內(nèi)部人的自我交易 ? 在發(fā)生公司并購(gòu)和不再掛牌上市時(shí)，對(duì)小股東進(jìn)行保護(hù)的規(guī)則 ? 通過(guò)派生訴訟和集體訴訟，股東擁有對(duì)管理者和董事的求償權(quán) 2/4/2023 41 ? 高管人員激勵(lì) ?誰(shuí)是公司的高層管理人員？ ? 董事 /監(jiān)事 /高層經(jīng)理 ?委托代理模型中代理人激勵(lì)的兩個(gè)條件 ? 參與約束 ? 激勵(lì)相容 ?信息不對(duì)稱的情況下，委托人對(duì)代理人的最優(yōu)激勵(lì)方案是一種結(jié)果導(dǎo)向的方案 ?最優(yōu)激勵(lì)方案的 構(gòu)成 是固定工資加獎(jiǎng)勵(lì)工資，而獎(jiǎng)勵(lì)工資來(lái)自產(chǎn)出分成（剩余分成），這實(shí)際上賦予了代理人剩余索取權(quán)，因此，最優(yōu)激勵(lì)方案 實(shí)質(zhì) 上是通過(guò)產(chǎn)權(quán)的重新安排實(shí)現(xiàn)的。 ? 以股東價(jià)值作為長(zhǎng)期目標(biāo)有可能實(shí)現(xiàn)“復(fù)數(shù)目標(biāo)”，也有可能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)的統(tǒng)一 2/4/2023 15 討論 I 制度環(huán)境影響公司目標(biāo)的選擇 ? 商品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì) ? 要素市場(chǎng)的供求關(guān)系 ? 制約公司行為的立法與司法的力度 ? 制約公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的行政與法律的規(guī)定 ? 所有權(quán)觀念及其法律體現(xiàn) ? ………… 2/4/2023 16 討論 II 兩種公司目標(biāo)的可相容性？ ?從效率維度出發(fā)的選擇，與從關(guān)系維度出發(fā)的選擇的結(jié)合 — 外在的相容？ ?從單一目標(biāo)出發(fā)，通過(guò)適當(dāng)?shù)臋C(jī)制，實(shí)現(xiàn)復(fù)數(shù)目標(biāo) — 內(nèi)在的相容 2/4/2023 17 ? 董事會(huì)建設(shè) ? 為什么董事會(huì)建設(shè)如此重要 ? 董事會(huì)在權(quán)力鏈中的地位：利益機(jī)制和決策機(jī)制 ? 董事的道德風(fēng)險(xiǎn) ? 董事會(huì)建設(shè)的要點(diǎn) ? 誰(shuí)能當(dāng)董事？通過(guò)什么途徑成為董事？ ? 董事會(huì)專門委員會(huì)的設(shè)立、權(quán)力配置、議事程序和人員構(gòu)成 ? 外部董事問(wèn)題 ? 董事長(zhǎng)與總經(jīng)理的合一問(wèn)題 ? 董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)的合一問(wèn)題 ? 中國(guó)上市公司治理準(zhǔn)則規(guī)定了什么？ ? 兩會(huì)制 ? 關(guān)于董事和董事會(huì)的規(guī)定：董事的選聘程序 /董事的義務(wù) /董事會(huì)的構(gòu)成和職責(zé) /董事會(huì)議事規(guī)則 /獨(dú)立董事制度 /董事會(huì)專門委員會(huì) ? 診斷董事會(huì)所應(yīng)該提出的 22個(gè)問(wèn)題 2/4/2023 18 董事會(huì)建設(shè) ?董事會(huì)成員及其職責(zé) ?董事產(chǎn)生的方法 ?董事義務(wù)的規(guī)定 ?董事會(huì)議事規(guī)則 ?獨(dú)立董事制度 2/4/2023 19 ?董事會(huì)成員 ? 董事會(huì)的構(gòu)成 ? 董事會(huì)的 人數(shù)及成員構(gòu)成 應(yīng)符合有關(guān)法律法規(guī)的要求 ， 并保證其能夠進(jìn)行富有成效的討論 ， 作出科學(xué) 、 迅速和謹(jǐn)慎的決策； ? 合理的 專業(yè)結(jié)構(gòu) ? 獨(dú)立董事 ? 董事長(zhǎng)的兼職 ? 上市公司 董事長(zhǎng)和總經(jīng)理原則上不應(yīng)該由同一人擔(dān)任 ； ? 如果董事長(zhǎng)和總經(jīng)理由同一人擔(dān)任 ， 則公司董事會(huì)成員中應(yīng)至少包括 二分之一的獨(dú)立董事 ； ? 公司董事長(zhǎng)不得由控股股東的法定代表人或核心領(lǐng)導(dǎo)人兼任 2/4/2023 20 2/4/2023 21 ?董事的聘選 ? 董事的提名： 1％ 以上的股東可以提出董事候選人 ，經(jīng)股東大會(huì)選舉決定 。過(guò)度強(qiáng)調(diào)股東的力量和權(quán)利，會(huì)導(dǎo)致其他利害相關(guān)者投資不足，進(jìn)而降低公司潛在的財(cái)富創(chuàng)造。 各國(guó)公司治理原則趨同的重要表現(xiàn) 公司目標(biāo) 董事會(huì)建設(shè) 投資者關(guān)系建設(shè) 利害相關(guān)者關(guān)系建設(shè) 高層管理人員激勵(lì)約束機(jī)制建設(shè) 制度環(huán)境建設(shè) 2/4/2023 1
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