【正文】 現(xiàn)金流量表的分析和利用。① 將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量調(diào)節(jié)公式是：經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額＝凈利潤＋計提的資產(chǎn)減值準備＋固定資產(chǎn)折舊＋無形資產(chǎn)攤銷＋長期待攤費用攤銷＋待攤費用減少(減：增加)＋預(yù)提費用增加(減：減少)＋處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失(減：收益)＋固定資產(chǎn)報廢損失＋財務(wù)費用＋投資損失(減：收益)＋遞延稅款貸項(減：借項)＋存貨的減少(減：增加)＋經(jīng)營性應(yīng)收項目的減少(減：增加)＋經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加(減：減少)＋其他② 不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動一定期間內(nèi)影響資產(chǎn)或負債但不形成該期現(xiàn)金收支的所有投資和籌資活動的信息，應(yīng)在報表附注中披露。⑤ 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額，等于前四個項目的金額相加之和，即:現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額＝經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額＋投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額＋籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額＋匯率變動對現(xiàn)金的影響 “現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額”的數(shù)字應(yīng)當與補充資料第三部分“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加情況”的數(shù)字相等。需要注意的投資活動與投資是兩個不同概念?；緝?nèi)容（主表）基本內(nèi)容（正表）由以下五項構(gòu)成：①經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量；②投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量；③籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量；④匯率變動對現(xiàn)金的影響；⑤現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額。3. 現(xiàn)金流量。應(yīng)當注意的是，銀行存款和其他貨幣資金中有些不能隨時用于支付的存款，如：不能隨時支取的定期存款等，不應(yīng)作為現(xiàn)金，而應(yīng)列作投資。投資活動現(xiàn)金流量是指企業(yè)長期資產(chǎn)（通常指一年以上）的購建及其處置產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，包括購建固定資產(chǎn)、長期投資現(xiàn)金流量和處置長期資產(chǎn)現(xiàn)金流量，并按其性質(zhì)分項列示。它反映企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出，表明企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力。這是因為如果企業(yè)的現(xiàn)金流量不足，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢，現(xiàn)金調(diào)配不靈，就會影響企業(yè)的盈利能力，進而甚至會影響到企業(yè)的生存和發(fā)展?，F(xiàn)金流量分為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量。二、現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)（一）現(xiàn)金流量表的基礎(chǔ)該表的編制是以現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和現(xiàn)金流量等概念為基礎(chǔ)的?，F(xiàn)金等價物，指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風險很小的投資?，F(xiàn)金流量信息能夠表明企業(yè)經(jīng)營狀況是否良好，資金是否緊缺，償付能力大小，從而為投資者、債權(quán)人、企業(yè)管理者提供非常有用的信息。對工商企業(yè)而言，它包括銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)、購買商品、接受勞務(wù)、支付稅金、廣告宣傳、攤銷商品，等等。一般而言，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入項目主要有：收回投資收到現(xiàn)金、取得投資收益所取得現(xiàn)金、處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額等等；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出項目主要有：購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付現(xiàn)金、投資所支付的現(xiàn)金、支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金等。如自然災(zāi)害損失和保險賠款，如果能夠確指，它屬于流動資產(chǎn)損失，列示在經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量；屬于固定資產(chǎn)損失，列示在投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動的業(yè)務(wù)主要有：以固定資產(chǎn)償還債務(wù)、以對外投資償還債務(wù)、以固定資產(chǎn)進行長期投資、以存貨償還債務(wù)、融資租賃固定資產(chǎn)、接受捐贈非現(xiàn)金資產(chǎn)等。上述問題中，有些可以直接從現(xiàn)金流量表中找出答案，有些則需要對現(xiàn)金流量表進行分析后找出答案。（3）有助于分析識別企業(yè)收益質(zhì)量及影響現(xiàn)金流量的因素凈利潤是反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的一個最重要的指標，但利潤表是按權(quán)責發(fā)生制原則編制的，它沒有反映企業(yè)在經(jīng)營活動中產(chǎn)生了多少現(xiàn)金。一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（一）經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金1. 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金項目，反映企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)實際收到的現(xiàn)金（含主營業(yè)務(wù)收入和應(yīng)向購買者收取的增值稅額），包括本期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，以及前期銷售和前期提供勞務(wù)本期收到的現(xiàn)金和本期預(yù)收的賬款，減去本期退回本期銷售的商品和前期銷售本期退回的商品支付的現(xiàn)金。不包括支付的離退休人員的各項費用和支付給在建工程人員的工資等。一般說來，企業(yè)在生命周期的初始階段，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量往往表現(xiàn)為“入不敷出”狀態(tài)。此時意味著，企業(yè)通過正常的商品購、產(chǎn)、銷所帶來的現(xiàn)金流入量不但能夠支付因經(jīng)營活動而引起的貨幣流出、補償全部當期的非現(xiàn)金消耗性成本，而且還有余力為投資活動提供現(xiàn)金支持，表明企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品適銷對路、市場占有率高、銷售回款能力較強，同時企業(yè)的付現(xiàn)成本、費用控制在較適宜的水平上。沒有現(xiàn)金流保證的收入與利潤增長即使沒有虛假的話，也是存在極大風險的。其他現(xiàn)金流入如價值較大的，應(yīng)單列項目反映。因此，如果投資活動現(xiàn)金流量小于零，我們不能簡單地做出否定評價。三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（一）籌資活動流入的現(xiàn)金1. 吸收投資所收到的現(xiàn)金項目，反映企業(yè)收到的投資者投入的現(xiàn)金，包括以發(fā)行股票、債券等方式籌集的資金實際收到的款項凈額（發(fā)行收人減去支付的傭金等發(fā)行費用后的凈額）。3. 支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金項目，反映企業(yè)除了上述各項外，支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金流出，如捐贈現(xiàn)金支出、融資租入固定資產(chǎn)支付的租賃費等。值得注意的是，由于股利的支付一般來說是不可避免的，所以企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額實際上為：經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額減去現(xiàn)金股利支出后的余額，通常稱為“內(nèi)生現(xiàn)金流量”。例如，企業(yè)用固定資產(chǎn)償還債務(wù)，可能意味著企業(yè)沒有足夠的現(xiàn)金來償還到期的債務(wù)；企業(yè)接受業(yè)主非現(xiàn)金資產(chǎn)的投資，可能意味著企業(yè)在接受所有者投資的同時，還需籌集必要的現(xiàn)金以實現(xiàn)企業(yè)的正常經(jīng)營等。因此可以說現(xiàn)金流量對企業(yè)真是太重要了，它可以增強企業(yè)的抗風險能力。主要表現(xiàn)為企業(yè)把籌資活動的現(xiàn)金流入加到經(jīng)營現(xiàn)金流量中（如把從其他企業(yè)的借款稱作為這是購貨單位的預(yù)付賬款），把經(jīng)營活動支出放到投資活動中（如把本來應(yīng)屬于本期的費用支出硬加到某項固定資產(chǎn)的購建支出中），合在一起便夸大了經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。（5）注意不均勻現(xiàn)金流量問題。（一）現(xiàn)金流入縱向結(jié)構(gòu)分析 下表是M公司2001年的現(xiàn)金流量表（表5－2）。而收回投資、分得股利取得的現(xiàn)金以及銀行借款、發(fā)行債券、接受外部投資取得的現(xiàn)金對公司的運行起到了輔助性或補充性的融資作用。（三）凈現(xiàn)金流量縱向結(jié)構(gòu)分析它是反映公司經(jīng)營活動、投資活動及籌資活動的現(xiàn)金凈流量占公司全部凈現(xiàn)金流量的百分比，以及公司本年度創(chuàng)造的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額中，以上三類活動的貢獻程度。在這個階段企業(yè)需要投入大量資金，形成生產(chǎn)能力，開拓市場，其資金來源只有舉債、融資等籌資活動。籌資活動引起現(xiàn)金凈流量增加133550元，用于投資活動后尚有些許剩余。應(yīng)進一步查明現(xiàn)金流出相對增長過快的原因，及時對各項開支加以嚴格控制，加決應(yīng)收賬款的回收速度，以防止經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額的進一步下降。通?，F(xiàn)金流量的計算不涉及權(quán)責發(fā)生制，會計假設(shè)就是幾乎造不了假，若硬要造假也容易被發(fā)現(xiàn)。有心的投資者在閱讀年報時，細心對比分析，以每股經(jīng)營經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為主要指標，再結(jié)合其他指標和公司動態(tài)變化，來挖掘潛力成長股，將是跑贏大市理性化的重要投資方法。因此在構(gòu)造用于評價企業(yè)業(yè)績的比率時，應(yīng)把來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量作為每一個評價比率的構(gòu)成項目。（4）應(yīng)把一個公司的該比率與一個特定的、不受一般不確定性因素影響的、具有確定的行業(yè)基準性比率的公司相比較。因此，在考察企業(yè)利潤質(zhì)量好壞的時候，應(yīng)該用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量除以企業(yè)的營業(yè)利潤，即改為用營業(yè)利潤收現(xiàn)率取代凈利潤收現(xiàn)率來表示盈利現(xiàn)金比率。（三）經(jīng)營現(xiàn)金流入量對主營業(yè)務(wù)收入的比率經(jīng)營現(xiàn)金流入量對主營業(yè)務(wù)收入的比率，表示每一元主營業(yè)務(wù)收入能形成的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入，反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)的收現(xiàn)能力。因為只有真正收到的現(xiàn)金利潤才是“實在”的利潤，而非“觀念”的利潤。若M公司2001年的投資收益為4025元，那么投資活動現(xiàn)金流量凈額與投資收益比率＝－111875247。若M公司2001年度的平均資產(chǎn)總額為200000000元，則資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率＝6220247。但另一方面也說明該公司經(jīng)營方式比較保守，或者暫時缺少較好的投資項目，尚未充分利用外部資金以進一步提高收益水平。（本期到期債務(wù)本金＋現(xiàn)金利息支出）這一比率用于衡量企業(yè)到期債務(wù)本金及利息可由經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金支付的程度。即使籌措到新的資金，新債務(wù)本息的償還最終還是取決于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。比率越低，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力就越強，傳統(tǒng)的股利支付率（應(yīng)付股利/凈利潤）反映的是應(yīng)付股利與凈利潤之間的關(guān)系，而按現(xiàn)金凈流量反映的股利支付率更能體現(xiàn)支付股利的現(xiàn)金來源及其可靠程度。每股凈收益該比率可以衡量企業(yè)凈利潤的收現(xiàn)質(zhì)量。在這里，有必要澄清對“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”項目的誤解?，F(xiàn)金和現(xiàn)金等價物占流動資產(chǎn)或流動負債的比率越高，其支付能力就越強。以某中型企業(yè)為例，2000年“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物”的期末余額為900萬元，2001年“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物”的期末余額為800萬元。（八）凈現(xiàn)金流量與流動資產(chǎn)凈增加額比率該指標反映公司流動資產(chǎn)凈增加額中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加的程度，公式為：凈現(xiàn)金流量與流動資產(chǎn)凈增加額比率＝凈現(xiàn)金流量247。（六）每股現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量是反映每股發(fā)行在外的普通股票所平均占有的現(xiàn)金流量，或者說是反映公司為每一普通股獲取的現(xiàn)金流入量的指標。一般來說，這一比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力就越強。M公司到期債務(wù)本息償付比率＝6220247。這一比率越大，其現(xiàn)金支付能力就越強?，F(xiàn)金流入量總額100%這一比率反映企業(yè)在金融市場籌措資金的能力，或經(jīng)營發(fā)展對外部資金的依賴程度。其公式是：資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率＝經(jīng)營流動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額247。也就是說，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額中既包括當期經(jīng)營業(yè)務(wù)中的現(xiàn)金收付部分，也包括前期經(jīng)營業(yè)務(wù)在當期的現(xiàn)金收付部分，而營業(yè)利潤卻只包括當期的經(jīng)營業(yè)務(wù)。若M公司2001年主營業(yè)務(wù)收人為1800000元，則經(jīng)營現(xiàn)金流入量對主營業(yè)務(wù)收入的比率＝1572237247。其分析要點為：（1）在一般情況下，比率越大，企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模、創(chuàng)造未來現(xiàn)金流量或利潤的能力就越強。但該指標尚存在一定的缺陷：企業(yè)凈利潤的內(nèi)涵不僅包括主營業(yè)務(wù)利潤、其他業(yè)務(wù)利潤，還包括投資收益、營業(yè)外收支等內(nèi)容，也就是說即使凈利潤收現(xiàn)率達100%，并且沒有預(yù)收貨款，也不能說該企業(yè)沒有賒銷，將來不存在壞賬損失，實現(xiàn)利潤的質(zhì)量很好。其分析要點為：（1）在一般情況下，比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量就越高，表明企業(yè)利潤的實現(xiàn)程度越高，可供企業(yè)自由支配的貨幣資金增加量越大，有助于提高企業(yè)的償債能力和付現(xiàn)能力。形象地把現(xiàn)金看作是企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營運作的“血液”，那么現(xiàn)金流量表就好比是一張上市公司的“驗血報告單”。不過，每股稅后利潤和現(xiàn)金流量凈額是相輔相成的，有的上市公司有較好的稅后利潤指標，但現(xiàn)金流量較為不充分，這就是典型的操作利潤的關(guān)聯(lián)交易所導(dǎo)致的。（3）該公司2001年度籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量有大幅增加，這主要是投資活動對現(xiàn)金的大量需求的結(jié)果。二、橫向結(jié)構(gòu)分析所謂現(xiàn)金流量表的橫向結(jié)構(gòu)分析，是指用金額、百分比的形式，對現(xiàn)金流量表內(nèi)每個項目的本期或多期的金額與其基期的金額進行比較分析，編制出橫向結(jié)構(gòu)百分比現(xiàn)金流量表，從而揭示差距，觀察和分析企業(yè)現(xiàn)金流量的變化趨勢。在這個階段產(chǎn)品銷售市場穩(wěn)定，已進入投資回收期，但很多外部資金需要償還，以保持企業(yè)良好的資信程度。當企業(yè)現(xiàn)金凈增加額為負數(shù)，但如果企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正數(shù)，且數(shù)額較大，則這一般是由于企業(yè)擴大投資或購置生產(chǎn)設(shè)備等所致，反映企業(yè)并非經(jīng)營狀況不佳，反而是未來可能有更大的現(xiàn)金流入。與現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析類似，在M公司本期的現(xiàn)金流出量中，經(jīng)營活動所付現(xiàn)金占74. 6%，投資活動所付現(xiàn)金占6. 0%，籌資活動所付現(xiàn)金占2. 2%。（2）%，說明企業(yè)投資活動獲取的現(xiàn)金較少。如果后者大于前者，則說明企業(yè)墊付了增值稅金，同時也表明企業(yè)的銷售回款能力較差，產(chǎn)品或服務(wù)的競爭力較弱。②企業(yè)的兼并活動可能扭曲投資者對經(jīng)營活動現(xiàn)金的理解。如果從投資戰(zhàn)略的角度看，可能另一類企業(yè)更具價值。五、現(xiàn)金流量表項目分析的其他注意事項在對現(xiàn)金流量表的各項目進行分析時，還應(yīng)注意以下幾個方面的問題：（1）高質(zhì)量的現(xiàn)金流量具有如下特征：第一，企業(yè)現(xiàn)金流量狀態(tài)體現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求；第二，在穩(wěn)定發(fā)展階段，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量應(yīng)當與經(jīng)營活動所對應(yīng)的利潤有一定的對應(yīng)關(guān)系，并能為企業(yè)的擴張?zhí)峁┈F(xiàn)金流量的支持。其中，（1）、（2）、（4）項反映了企業(yè)償還債務(wù)的特點，同時也意味著對今后生產(chǎn)經(jīng)營活動可能產(chǎn)生的影響；對稅務(wù)部門而言，還應(yīng)進一步了解企業(yè)以物還債過程中有無稅源流失現(xiàn)象發(fā)生。（2）如果籌資活動現(xiàn)金流量小于零，這種情況的出現(xiàn)，或者是由于企業(yè)在本會計期間集中發(fā)生償還債務(wù)、支付籌資費用、分配股利或利潤、償付利息、融資租賃等業(yè)務(wù)，或者是因為企業(yè)經(jīng)營活動和