【正文】 論的基本公式，它非常明確地表達了遠期匯率的決定方式，其中一個重要前提條件是：國際資本市場可以自由流動，資金供給充分，套利資金的供給彈性無窮大。銀行有義務(wù)報出買入和賣出價。1．外匯銀行（Foreign Exchange Bank）一般包括經(jīng)中央銀行指定或授權(quán)的專營或兼營外匯業(yè)務(wù)的本國商業(yè)銀行和開設(shè)在本國的外國商業(yè)銀行分支機構(gòu)，他們是外匯市場的主體。外匯市場的交易范圍，包括外匯銀行與顧客或外匯經(jīng)紀(jì)人之間，同一市場的外匯銀行之間，不同市場的外匯銀行之間，中央銀行與外匯銀行之間，各中央銀行之間。如果在有效期內(nèi)作為標(biāo)的物的貨幣價格越不穩(wěn)定，期權(quán)賣方承擔(dān)的風(fēng)險越大。賣權(quán)的買方在約定匯率較高時，獲利較大，賣方所要求的權(quán)利金也越高，所以賣權(quán)的權(quán)利金與期權(quán)約定匯率是同變動的。（3）只要即期匯率上升到協(xié)議價格加保險費以上，購買外匯看漲期限權(quán)就有利可圖，上升越多獲利越多，從理論上說，購買外匯看漲期限權(quán)的最大利潤是無限的。出口商以硬幣計價，可以使自己得到匯率變動帶來的利益；進口商以軟幣計價，可使自己避免匯率波動可能帶來的損失。解答 加列保值條款是指企業(yè)在進出口貿(mào)易合同中通過訂立適當(dāng)?shù)谋Ｖ禇l款，以防范外匯風(fēng)險的方法。具體做法是：簽訂合同時，按當(dāng)時的匯率將貨款分別折算成各保值貨幣，貨款支付日，再按此時的匯率將各保值貨幣折回成計價結(jié)算貨幣來結(jié)算。為進口商所用，實際上是進口商將用硬幣計價結(jié)算所帶來的匯價損失從進口商品價格中剔除，以轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險。如果以某種外幣表示的受險資產(chǎn)大于受險負債，就需要減少受險資產(chǎn)，或增加受險負債，或者雙管齊下。一種資產(chǎn)須具備四個特征，方能成為國際儲備：（1）可得性。解答 優(yōu)點：黃金是最可靠的保值手段，更是最理想的財富化身。解答 作為儲備貨幣，必須具備以下三個條件： 第一，這種貨幣在國際貨幣體系中占有重要地位；第二，這種貨幣必須能自由兌換成其他儲備資產(chǎn)；因此，該貨幣必須是世界各國普遍接受的國際計價手段和支付手段。凡按規(guī)定可隨時使用但未使用的部分，計入借入儲備。這種互換貨幣的協(xié)定最初是20世紀(jì)60年代初期西方工業(yè)國家為緩和美元危機而進行的國際貨幣協(xié)作的一個內(nèi)容，后來了就成為擴大借入的一種形式。2．中央銀行在國內(nèi)收購黃金。這種干預(yù)活動，使日本的外匯儲備大幅度增加。問題33： 簡述國際儲備的作用。解答 優(yōu)點：有利于國際經(jīng)濟交易的發(fā)展，有利于抑制國際貨幣投機，限制政府不負責(zé)任的宏觀經(jīng)濟政策缺點：喪失了貨幣政策的獨立性，促進了通貨膨脹的國際傳播，容易造成匯率僵化，導(dǎo)致一系列消極后果。問題40： 簡述外匯管制的目的。官方匯率和黑市匯率的并存，實際上就是一種客觀上的復(fù)匯率制，但由于不是人為規(guī)定的多種匯率，所以不劃入復(fù)匯率制這一外匯管制方法中。解答 蒙代爾——弗萊明模型表明，在固定匯率制度下，除了國際資本不完全流動的情況下，財政政策在影響國民收入或就業(yè)方面是有效的，而且其效率隨著資本流動性的增強而提高，特別是在國際資本完全自由流動時，財政政策最有效。干預(yù)的信號效應(yīng)一般在市場預(yù)期混亂、投機猖獗時特別明顯。如果一國國內(nèi)經(jīng)濟體制和價格體系與國外相差較大，為避免國際市場特別是國際金融市場對國內(nèi)經(jīng)濟造成沖擊，一國通常會實行較嚴(yán)格的外匯管制。 問題50：簡述離岸金融市場的主要特征。歐洲貨幣市場作為離岸金融市場的總體，它的出現(xiàn)標(biāo)志這一新型的國際金融市場的誕生。問題52： 簡述國際金融市場的作用。第一，從資本的流動方面看，可分為資本流出和資本流入。 問題55： 簡述國際資本流動與資金流動的關(guān)系。只有在外匯管制輕松或無外匯管制的國家，才可能發(fā)生資本的流出與流入；第二，必須有健全、完善、發(fā)達的國際金融市場。（4）國際投機資本特指在國際金融市場上流動的短期資本，而不是國內(nèi)游資。其間的差價即運額的投機利潤。 問題61： 簡述衡量債務(wù)危機的指標(biāo)。它是在既定的外債規(guī)模條件下，衡量外債本身內(nèi)部品質(zhì)的指針。但是其中的一些發(fā)展中國家卻認(rèn)為國際金融市場永遠可以依靠，特別是一些產(chǎn)油國，急于求成的追求工業(yè)化和高速度，過高的估計了本國的生產(chǎn)能力和出口創(chuàng)匯能力。如在期限結(jié)構(gòu)上，世界銀行公布的17個重債國均出現(xiàn)債務(wù)短期化趨勢，即短期債務(wù)比重迅速上升。1980年，美國為克服國內(nèi)經(jīng)濟嚴(yán)重的滯脹，實行了緊縮貨幣和擴張財政的宏觀經(jīng)濟政策，致使國內(nèi)金融市場利率水平大幅度提高，從而吸引了大量國際資金流向美國，同時還形成美元匯率的大幅攀升。國際債務(wù)危機的爆發(fā)對國際金融市場的正常運轉(zhuǎn)產(chǎn)生了嚴(yán)重干擾，尤其是國際商業(yè)銀行在管理面臨一場新的挑戰(zhàn)。70年代后期，國際金融市場的形勢對發(fā)展中國家不利。1979年的石油價格大幅上漲，誘發(fā)了世界經(jīng)濟的衰退。許多債務(wù)國自20世紀(jì)70年代以來，一直采取擴張性的財政政策和貨幣政策。 問題62： 分析發(fā)展中國家產(chǎn)生債務(wù)危機的原因。（2）外債負擔(dān)的指針。若投機者預(yù)料到中央銀行直接入市干預(yù)行動將受其外匯儲備規(guī)模所限而提高本幣利率，還可以利用利率上升進行投機從中獲利。通常投機者獲得該貨幣的渠道有：（1）從當(dāng)?shù)劂y行獲得貸款；（2）出售持有的以該貨幣計價的資產(chǎn)；（3）從離岸市場融資；（4）從當(dāng)?shù)毓善蓖泄軝C構(gòu)借入股票并將其在股票市場上賣空。問題58：如何正確理解國際投機資本的概念。但要特別注意的是，進出口貿(mào)易項目下的資金融通（如延期付款），應(yīng)屬資本流動的范疇；而投資利潤和貸款利息的支付，并非投資資本或貸款本金自身的回流，應(yīng)歸屬于資金移動或經(jīng)常項目支付；政府或官方的無償援助或捐贈，一般列入國際收支平衡表的經(jīng)常項目，不屬于資本流動范疇。第二，從資本流動的規(guī)模看，一國國際收支平衡表的資本項目中的流出（入）總額以及流出（入）凈額等指標(biāo)可直觀地加以反映。問題53： 簡述金融衍生工具的特點。（2）金融制度完善。②交易的貨幣是市場所在國之外的貨幣，包括世界主要可自由兌換貨幣。問題49： 簡述在岸金融市場的主要特點。戰(zhàn)爭、經(jīng)濟危機、經(jīng)濟落后都可能導(dǎo)致外匯短缺。蒙代爾——弗萊明模型說明了在開放經(jīng)濟條件下如何通過貨幣政策和財政政策的協(xié)調(diào)，來實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟的內(nèi)外均衡。解答 避免限制內(nèi)資投資境外或外資投資境內(nèi)所需轉(zhuǎn)移的外匯數(shù)量，避免對到國外投資的本幣流出或相應(yīng)外匯流入結(jié)轉(zhuǎn)為本幣實行審批或限制，避免限制資本返還或外債償還匯出，避免實行與資本交易有關(guān)的多重匯率制度。解答 價格管制就是對匯率水平的管制，具體方法有：本幣高定值和復(fù)匯率制。問題39： 簡述影響匯率制度選擇的因素。問題35： 簡述IMF衡量國際儲備不足的客觀指標(biāo)。特別提款權(quán)是基金組織無償分配給會員國的記帳單位，作為補充會員國國際儲備資產(chǎn)的一個額外資金來源。 問題32：簡述國際儲備的來源。IMF提供貸款中介角色，但這種貸款設(shè)施并不能成為成員國擴大國際清償力的永久源泉，一旦會員國歸還貸款，國際儲備仍回復(fù)到原來水平。協(xié)議通常包括可借用款項的額度、使用期限、利率、分階段使用的規(guī)定、幣種等。缺點：黃金的流動性較低。（3）普遍接受性。在這一意義上說，通過資產(chǎn)負債表保值獲得折算風(fēng)險的消除或減輕，是以經(jīng)營效益的犧牲為代價的。這種方法要求在資產(chǎn)負債表上以各種功能貨幣表示的受險資產(chǎn)與受險負債的數(shù)額相等，以使其折算風(fēng)險頭寸(受險資產(chǎn)與受險負債之間的差額)為零。它可分為以下兩種情況：(1)加價保值。即在貿(mào)易合同中，規(guī)定某種軟幣為計價結(jié)算貨幣，某種硬幣為保值貨幣，簽訂合同時，按當(dāng)時軟幣與硬幣的匯率，將貨款折算成一定數(shù)量的硬幣，到貨款結(jié)算時，再按此時的匯率，將硬幣折回成軟幣來結(jié)算。由于“一籃子”貨幣中既有硬幣也有軟幣，硬幣升值所帶來的收益或損失，與軟幣貶值所帶來的損失或收益大致相抵，因此“一籃子”貨幣的幣值比較穩(wěn)定。選擇本幣計價可使經(jīng)濟主體避開貨幣兌換問題，從而完全避免外匯風(fēng)險。7．國內(nèi)外利率水平及利率差的變動，有利率平價理論可知，當(dāng)某種回避的利率相對低于另一種貨幣的利率時，其遠期匯率就會上升，該貨幣的看漲期權(quán)價格上漲，看跌期權(quán)的價格下降，而另一張貨幣的看漲期權(quán)價格下降，看跌期權(quán)價格上升。期權(quán)買方多賣方少，期權(quán)費自然收得高些；期權(quán)賣方多買方少，期權(quán)費就會便宜一些。解答 1．合約的有效期。3．顧客，一般是指外匯銀行的顧客，包括：交易性的外匯買賣者，如進出口商、國際投資者、旅游者等；保值性的外匯買賣者，如套期保值者；投資性外匯買賣者，如外匯投機商?！耙谎詾槎ā彪娫捑褪?合同。直接標(biāo)價法（除去英鎊，美元，歐洲貨幣單位，澳元，新西蘭元）。遠期匯率的均衡值并非等于即期匯率值，當(dāng)二者存在差異時，表現(xiàn)為遠期匯率的升水或貼水。解答 購買力平價理論是采用一國貨幣的國內(nèi)購買力來確定各種貨幣之間的比價問題的匯率決定理論。它們或相互抵消，或相互促進，形成更加綜合的作用。問題13：簡述外匯的三個基本特征。解答 吸收論從宏觀經(jīng)濟學(xué)的國民收入方程式入手，著重考察總收入與總支出對國際收支的影響，認(rèn)為一國的國際收支不平衡的根本原因在于國民收入與總吸收的總量失衡，即B=YA（式中B為國際收支差額，Y為國民收入，A為吸收，是國內(nèi)消費、政府支出和投資之和）。反之，如果一國國際收支出現(xiàn)盈余，外匯需求就會小于外匯供給，外