公司金融期末題-文庫吧在線文庫
【正文】 企業(yè)的財富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益。長期負(fù)債的優(yōu)點是：可以解決企業(yè)長期資金不足、還款壓力或風(fēng)險相對較??；缺點是：籌資成本高于短期負(fù)債、負(fù)債限制較多。計算內(nèi)部收益率不需要知道要求的報酬率，是NPV=0時得出的報酬率。為了解學(xué)生用椅的潛在市場，公司支付了$60,000（不是相關(guān)現(xiàn)金流）聘請咨詢機構(gòu)進行市場調(diào)查，調(diào)查結(jié)果表明學(xué)生用椅市場大約有10%~15%的市場份額有待開發(fā)，公司決定將該投資納入資本預(yù)算，有關(guān)預(yù)測資料如下：1． 學(xué)生用椅生產(chǎn)車間可利用公司一處廠房，如果出售，該廠房當(dāng)前市價為$50,000。 RMCC公司估計，每臺舊包裝機能以$250,000的價格賣出；除購置成本外，每臺新機器還將發(fā)生$600,000的安裝成本，其中$500,000要和購置成本一樣資本化，剩下的$100,000要立即費用化。當(dāng)公司納稅節(jié)約與整體投資者納稅損失相平衡時，債券的均衡利息率被決定，債券市場也達到一般均衡。（3）若，且，則上式化為：。直到這兩種方式之間無套利收益為止。如果公司稅率高于債權(quán)人稅率，債務(wù)的運用可產(chǎn)生價值?？紤]了個人所得稅的負(fù)債企業(yè)市場價值可以表示為：米勒模型的含義是：（1）如果忽略所有所得稅，即，則上式化為：。在米勒模型中，除企業(yè)所得稅和個人所得稅外，MM定理的其他假設(shè)條件仍然得到保留。5． 公司所得稅率為34%。對于投資額不同、壽命期相同的項目，應(yīng)當(dāng)選擇凈現(xiàn)值法進行評價；對于壽命期不同的項目，可以使用共同年限法與等值年金法進行評價。凈現(xiàn)值法是進行資本預(yù)算的明智選擇，因為：凈現(xiàn)值使用了現(xiàn)金流量；凈現(xiàn)值包含了項目的全部現(xiàn)金流量；凈現(xiàn)值對現(xiàn)金流量進行了合理的折現(xiàn)。普通股籌資的優(yōu)點是：增強公司信譽和舉債能力、籌資風(fēng)險小、有利于足額募集資金；缺點是：資本成本較高、分散公司控制權(quán)。 股東財富最大化認(rèn)為：增加股東財富是企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)。在眾多企業(yè)組織形式中，公司制最為重要。與內(nèi)部收益率相比,修正的內(nèi)部收益率解決了有多個IRR同時存在的問題；但是，修正后的這一指標(biāo)，仍然沒有辦法解決因為投資規(guī)模不同而產(chǎn)生的與NPV指標(biāo)相矛盾的問題。價格及時的反映了信息，投資者只能期望獲得正常的收益率：公司期望從他發(fā)行的證券證獲取公允價值，通過愚弄投資者創(chuàng)造價值的融資機會不存在。這種風(fēng)險可以通過多樣化投資來分散，即發(fā)生于一家企業(yè)的不利事件可以被其他企業(yè)的有利事件所抵消。經(jīng)濟杠桿、財務(wù)杠桿答：經(jīng)濟杠桿是由于產(chǎn)品生產(chǎn)或提供勞務(wù)有關(guān)的固定性經(jīng)營成本所引起的，營業(yè)收入一定程度的變動引起營業(yè)利潤產(chǎn)生更大程度的變動；它是對企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的一種測度。一、 名詞解釋（一個6分，共計30分）資本資產(chǎn)定價模型答：資本資產(chǎn)定價模型是在投資組合理論和資本市場理論基礎(chǔ)上形成發(fā)展起來的，主要研究證券市場中資產(chǎn)的預(yù)期收益率與風(fēng)險資產(chǎn)之間的關(guān)系，以及均衡價格是如何形成的。財務(wù)杠桿是由于債務(wù)利息等固定性融資成本所引起的，息稅前利潤一定程度的變動引起每股收益產(chǎn)生更大程度的變動；它是對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的一種測度。由于非系統(tǒng)風(fēng)險是個別企業(yè)或個別資產(chǎn)所特有的，因此也稱“特殊風(fēng)險”或“特有風(fēng)險”；由于非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過投資多樣化分散掉，因此也稱“可分散風(fēng)險”。有效市場假說包括：弱型有效市場假說，即市場價格已充分反映出所有過去歷史的證券價格信息；半強型有效市場假說，即價格已充分所映出所有已公開的有關(guān)公司營運前景的信息；強型有效市場假說，即價格已充分地反映了所有關(guān)于公司營運的信息，這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。加權(quán)平均資本成本答：加權(quán)平均資本成本是指未來組成公司資本結(jié)構(gòu)的各種資金來源的成本的組合，是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù)。它是一個獨立的法人。股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富，因此企業(yè)要為股東創(chuàng)造財富。優(yōu)先股是股份公司依法發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票，是一種特殊的權(quán)益形式。凈現(xiàn)值優(yōu)點：使用了全部現(xiàn)金流；考慮了時間價值；帶來了公司價值的增加。公司內(nèi)部權(quán)益資本的計算答：公司內(nèi)部權(quán)益資本成本即留存收益的成本（1） 股利增長模型，股票的投資的收益率不斷提高，
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