【正文】 期的債務(wù)活動 ? 中國是文明古國，中國錢幣相當(dāng)長時期內(nèi)流通于東亞及東南亞，“當(dāng)時東至日本，南至南海諸國，多行使中國銅錢，儼然已取得國際支付 貨幣的地位”?！? 浙江財經(jīng)學(xué)院 《公債經(jīng)濟學(xué)》 8 案例點評 兩千多年前周赧王的舉債是我國 公債史甚至債務(wù)史的發(fā)端 公債這個財政或金融工具的使用，中國可以追溯于兩千多年前，早先于外國。 ? 當(dāng)然，我們并不奢望這種努力能為解決現(xiàn)實的公債問題提供現(xiàn)成的方案，而只期望學(xué)生能深刻地理解公債問題，并為相關(guān)問題的剖析提供重要的理論基礎(chǔ)和討論平臺。 浙江財經(jīng)學(xué)院 《公債經(jīng)濟學(xué)》 7 關(guān)于“債臺高筑 ”的古代故事 ? 據(jù) 《 東周列國志 》 記載，我國古代周朝最后一個天子周赧王姬延 (公元前 314～前 256) “欲發(fā)兵攻秦，而不能給車馬之費”，“于是訪國中有錢富民，借貸以為軍資，與之立券，約以班師之日，將所得鹵獲，出息償還。 浙江財經(jīng)學(xué)院 《公債經(jīng)濟學(xué)》 9 近現(xiàn)代時期中國的公債活動 某種程度上，中國公債近代史就是一部帝國主義列強的侵華史。 ? 由于政府侵占（采辦貢品和交納貢銀）、封建官史的貪婪榨壓、行商在對外貿(mào)易中往往處于不利境地，國內(nèi)金融業(yè)不發(fā)達，不得不依賴外 商貸款，忍受高利貸盤剝。東南沿海諸省嘗試以海關(guān)收入作抵押向外商借債。 ? 甲午戰(zhàn)爭失敗，清政府被迫賠償日本軍費 2萬萬兩（相當(dāng)于清當(dāng)時 4年財政收入）。從借款國別看，日本成為北洋政府最大的債權(quán)國。近年來，我國各級政府（包括地方政府）的“舉債建設(shè)”、“舉債發(fā)展”及其導(dǎo)致的顯性和隱性債務(wù)風(fēng)險（即“債務(wù)財政”）問題，已是一個有目共睹的現(xiàn)實難題。關(guān)于這一指標(biāo)，國際上公認(rèn)的安全線是 8%10%.美國、日本、法國、英國等發(fā)達國家基本在安全線內(nèi)。而我國財政收入即使加上財政預(yù)算外收入，也只占 GDP的20%左右。廣場協(xié)議及其影響 .doc ? 考察 1929－ 1990年間美國的 12次經(jīng)濟增長周期，每當(dāng)經(jīng)濟從低谷爬升至高峰時都會伴隨公債余額占 GDP比率的上升，否則，經(jīng)濟在低谷持續(xù)時期較長。 浙江財經(jīng)學(xué)院 《公債經(jīng)濟學(xué)》 20 ? 2021年 12月底 ,阿根廷陷入一場債務(wù)危機，標(biāo)志是當(dāng)任的薩阿總統(tǒng)宣布暫停支付 1320億的美元外債。由此引發(fā)的墨西哥金融體系幾乎因為墨通貨比索的崩潰而垮臺。于是，大家搶購美元使之價格愈開愈高，造成本國貨幣貶值的龐大壓力，這變成一個惡性循環(huán)。 ? 在發(fā)展中國家，公債引發(fā)的經(jīng)濟危機（ economic crisis)觸人深思。 ? 應(yīng)根據(jù)時常經(jīng)濟的要求，靈活運用國債政策進行宏觀調(diào)控，通過調(diào)整國債的期限結(jié)構(gòu)，持有者結(jié)構(gòu)和債券的利息率來執(zhí)行反周期的經(jīng) 濟政策。 ? 目前，“金邊債券”一詞泛指所有中央政府發(fā)行的債券，即國債。 （二） 公共企業(yè)部門 公共企業(yè)部門是指公共部門中從事產(chǎn)品或服務(wù)的生產(chǎn)和銷售，依靠銷售取得收入來源，以盈利為主要目的的單位總稱。 ? 本課程認(rèn)為公債的本質(zhì)是一種公共信用，而政府債務(wù)的本質(zhì)就是政府信用。 ? 馬克思曾指出：“這種國家負債狀態(tài)的原因何在呢？就在于國家支出經(jīng)常超過了國家收入，在于這種不均衡的收支狀態(tài)，而這種不均衡的收支狀態(tài)既是國債制度的原因又是它的結(jié)果。 浙江財經(jīng)學(xué)院 《公債經(jīng)濟學(xué)》 45 公債的種類分析 ? 按償還期限的劃分 短期公債 中期公債 長期公債 浙江財經(jīng)學(xué)院 《公債經(jīng)濟學(xué)》 46 ? 按不同舉借形式的劃分 政府借款協(xié)議 政府債券 其他法定償債義務(wù) P18 浙江財經(jīng)學(xué)院 《公債經(jīng)濟學(xué)》 47 ? 按是否可以流通和交易 可轉(zhuǎn)讓公債 不可轉(zhuǎn)讓公債 浙江財經(jīng)學(xué)院 《公債經(jīng)濟學(xué)》 48 ? 按公債利率確定方式 固定利率公債 浮動利率公債 浙江財經(jīng)學(xué)院 《公債經(jīng)濟學(xué)》 49 ? 按舉債的強制性程度 強制性公債 準(zhǔn)強制性公債 （愛國公債） 自由公債 浙江財經(jīng)學(xué)院 《公債經(jīng)濟學(xué)》 50 ? 按債務(wù)本位的不同 貨幣公債 實物公債 折實公債 浙江財經(jīng)學(xué)院 《公債經(jīng)濟學(xué)》 51 ? 按發(fā)行地域的分類 ? 按發(fā)行主體的分類 內(nèi) 債 外債（利率、匯率風(fēng)險） 地方政府公債 中央政府公債 浙江財經(jīng)學(xué)院 《公債經(jīng)濟學(xué)》 52 ? 按利息償付方式不同 ? 按債務(wù)資金用途不同來分類 剪息公債 貼現(xiàn)公債 一般性公債 特種公債 浙江財經(jīng)學(xué)院 《公債經(jīng)濟學(xué)》 53 較復(fù)雜的分類：公債矩陣 ? 在世界銀行專家 Hana Polackova提出的政府債務(wù)風(fēng)險矩陣中，政府債務(wù)具體包括兩大類： (1)直接債務(wù) ,即任何條件下政府都無法回避的償還責(zé)任和義務(wù)； (2)或有債務(wù) ,即在特定條件下政府應(yīng)當(dāng)承擔(dān)和履行的償還責(zé)任和義務(wù)。 浙江財經(jīng)學(xué)院 《公債經(jīng)濟學(xué)》 57 實證分析的內(nèi)容 實證分析（ positive analysis）的目的是確認(rèn)事實，弄清因果關(guān)系。 浙江財經(jīng)學(xué)院 《公債經(jīng)濟學(xué)》 59 整體框架 ? 從經(jīng)濟學(xué)的特殊“視窗”系統(tǒng)地考察公債問題。 2）經(jīng)驗實證分析：以觀察到的事實來論證因果關(guān)系。 ? 理解并融會貫通相關(guān)公債知識點，為進一步的學(xué)習(xí)深造以及研究公債問題打下堅實的理論基礎(chǔ) 。2021年下半年開始嘗試發(fā)行地方公債 浙江財經(jīng)學(xué)院 《公債經(jīng)濟學(xué)》 42 5. 公債的特征與種類 ? 公債的特征：基于比較的分析 ? 公債的種類：基于結(jié)構(gòu)的分析 浙江財經(jīng)學(xué)院 《公債經(jīng)濟學(xué)》 43 公債的特征分析 ? 公債與私債的比較： 聯(lián)系或共性 都是債務(wù)（以信用為基礎(chǔ)）；相互轉(zhuǎn)化的可能。 ? 這種以債券、協(xié)議或法律承諾所形成的債權(quán)與債務(wù)關(guān)系，既可能是單一的或簡單的，也可能是多重的或復(fù)雜的（見圖） P16。