企業(yè)管理：組織結構和管理流程德隆討論-文庫吧在線文庫
【正文】 年 9月 1993年 5月 … 合資公司 中策占股權 比例 … … 55% 51% 55% 60% ？ 與太原橡膠廠合資成立雙輪輪胎有限公司 杭州橡膠總廠 杭州啤酒廠 與泉州市 41家國有企業(yè)合資成立泉州中僑 (集團 )股份有限公司 與大連輕工系統 101家企業(yè)合資成立大連中策輕工總公司 12 SHA4309047510112bY 中策公司的“合資嫁接”本質上是收購行為 方式一：增量合資 方式二：存量合資 實質：原有企業(yè)股權變動，中策公司收購了控股權 ,同時兼顧中國國情，幫助安置職工 ? 國 有 企業(yè) 資 產 與 中 策 公司 出 資 共同 組 建 新 公司 ? 擴大 了 公司 的 資 產 ? 中策公司出資購買國有企業(yè)股權 ? 公司資產并不增加 支持 13 SHA4309047510112bY 中策公司收購國有企業(yè)的目的是進行資本運作 (1)：通過海外直接上市套現 模式一：海外上市 太原雙喜輪胎公司 55%股權 中策杭州橡膠公司 51%股權 中國輪胎公司 ? 在 百 慕 大 注 冊 ? 中 策 獨 資 ? 擁 有 兩 家 公司 股 權 海外上市 ? 1993年在美國紐約上市 ? 發(fā) 行 610萬 新 股 ? 每 股 定 價 17美元， 市 盈 率 12 ? 中 策公司通 過 特殊 投 票 權 控股 中 國 輪 胎 14 SHA4309047510112bY 中策投資 中國輪胎 太原紅雙喜 杭州橡膠廠 中策投資 中國輪胎 太原紅雙喜 杭州橡膠廠 中國輪胎上市前 中國輪胎上市后 支持 公眾人士 33%股權， 83%投票權 67%股權 17%投票權 55% 51% 55% 51% 100% 模式一示意圖 15 SHA4309047510112bY 中策公司收購國有企業(yè)的目的是進行資本運作 (2)：通過引進戰(zhàn)略投資者套現 模式二：股權轉讓 中策公司 朝日啤酒 轉讓股權 資金 ? 泉州啤酒廠 60%股權 ? 杭州啤酒廠 55%股權 ? 擁有啤酒銷售渠道 ? 日本第二大啤酒商 ? 希望進入中國 16 SHA4309047510112bY 中策公司收購國有企業(yè)的目的是進行資本運作 (3)：通過注入上市公司間接上市套現 模式三：“中國概念”炒作 簽訂合資合同 顯示參與中國經濟的實力和能力 香港股市追捧“中國概念”股 作為上市公司的中策公司股價飚升 股市收益 現金投資 現金回報：豐厚 概念炒作 17 SHA4309047510112bY 中策公司的資本運作獲得了巨額收益 中國輪胎的實例 收購兩家橡膠廠 收益 上市集資 ? 3000萬 美元 ? 凈 收 益 6400萬 美元 ? 9400萬 美元 擁 有 兩 家 國 企 的 控制 權 18 SHA4309047510112bY 中策公司資本運作的成敗因素分析 成功因素 失敗因素 ?中策公司產業(yè)經營沒有起色，導致股價和市場形象不佳 ?1994年，中國政府禁止了中策公司在大陸的收購活動 ? 大陸 資 本 市場 初現 雛 形 ? 中 國 產 權 交 易 遠 未 成熟， 國 有 資 產 大 量 低 估 ? 采 用 合 資 模 式， 避免 使用 “收 購 ” 這 種 敏感 字 眼 ? 收購 企業(yè)具 有 一定 產 業(yè) 關 聯 度， 利 于 整 體 出 售 ? 資本 運 作 經 驗 豐富 ? 充分利用國際和國內市場之間的比較優(yōu)勢 ? 產業(yè)經營沒有根本改善，技術、管理、市場競爭沒有得到加強 ? 唯 一 目 的 是 資本 運 作，不 參 與 合 資 經 營 ? 違背 中 國 政府 “ 以 市場 換 技術、 管理 ”的 初 衷， 倒賣 國 企 股 權， 謀 取 暴 利， 引 起 政府 不 滿 ? 國 內 資本 市場 日趨 成長， 國 有 企業(yè) 資本 運 作 經 驗日 益 豐富 19 SHA4309047510112bY 正 大 集團 ：產 業(yè) 運 作 與 資 本 運 作案 例 20 SHA4309047510112bY 正大集團是泰國著名的跨國華人企業(yè)集團 1992年，創(chuàng)始人謝易初在泰國曼谷成立正大莊菜籽行，專營菜籽 1953年，正大集團成立，注冊資金 20萬美元，經營飼料和養(yǎng)殖業(yè)，成為泰國最大的種子、飼料、雞肉加工企業(yè) 1966年，正大到印尼投資，成為印尼最大的飼料養(yǎng)殖企業(yè) 1970年開始，在臺灣、新加坡、香港、中國、美國等地廣泛開展實業(yè)投資 今日的正大集團 ? 總資產數百億美元 ? 全球十多個國家300多家公司 ? 涉及農牧、水產、種子、農化、石油化工、汽機車工業(yè)、房地產、零售服務、國際貿易九大領域 21 SHA4309047510112bY 同時，正大集團在中國也進行以資本運作為手段的產業(yè)整合 ? 摩托車的實例 ? 正 大 與 上 海 汽車 集團 總 公司 合 資， 1985年 成立， 注冊資本 2100萬 美 元， 各 占 50%股 權， 生 產 “ 幸福 ”系列 摩托 車 上海易初摩托有限公司 洛陽北方易初摩托有限公司 上海易初通用機械有限公司 湛江德利化油器有限公司 ? 正 大 與 中 國 北 方工 業(yè) (集團 )總 公司 洛 陽 北 方 摩托車 廠 合資， 1992年 成立， 注 冊 資 本 56萬 美元， 正 大 占 55%股 權， 生 產 “大 陽 ”系列 摩托 車 ? 與 上 海汽車 工 業(yè) 總 公司 合 資，1990年 成立， 注 冊 資 本？， 各 占50%股 權， 生 產 汽車 空 調 器 ? 與 南 方 化 油 器 廠、 東 風 汽車 公司合 資， 1992年 成立， 注 冊 資本1800美元，正大 占 35%股 權， 南方、 東 風 各 占 25%和 40%， 生 產 汽車 用 化 油 器 易初中國摩托車有限公司 ? 1987年 在 百 慕 大 注 冊 成立 ? 正 大 集團 下 屬 卜 峰 公司 控 股 98% ? 擁 有 四 家 中 國 合 資 公司 股 份 ? 1993年 在 紐約 上 市 50%股權 55%股權 50%股權 35%股權 22 SHA4309047510112bY 資本運作給正大集團帶來巨大收益
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