國(guó)金證券研究所分析師：楊誠(chéng)笑sac執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：s-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 20年，需求高性能釹鐵硼 4,660噸 。目前除 Tesla 外，市場(chǎng)上其他新能源汽車均采用了稀土永磁同步電機(jī)，代表了 汽車廠商的主流選擇，是汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)發(fā)展方向。典型的如空調(diào)行業(yè)轉(zhuǎn)而尋求鐵氧體。指出中國(guó)以 23%的稀土資源承擔(dān)了世界 90%以上 的市場(chǎng)供應(yīng)。 近年來(lái)我國(guó)稀土政策列表： w j zq . c o m . w j zq . c o m . 2020/3 國(guó)土資源部關(guān)于下達(dá) 2020 年鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控制指標(biāo)的通知。經(jīng)歷 2 年多磨合 博弈，內(nèi)蒙古稀土企業(yè)整合取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。 ? 目前一臺(tái)變頻空調(diào)出廠價(jià)約在 3000元左右，空調(diào)龍頭格力、美的空調(diào)業(yè)務(wù)的毛利率在15%左右，平均單臺(tái)空調(diào)的成本約在 2550元左右，以一臺(tái)變頻空調(diào)需 磁體測(cè)算，平均一臺(tái)變頻空調(diào)釹鐵硼磁材原料價(jià)格約占售價(jià)的 5%，總成本的 %，假設(shè)稀土原料價(jià)格上漲 1倍，下游廠商毛利率下降最高可能達(dá)到 5個(gè)點(diǎn)，對(duì)稀土原料價(jià)格敏感度高。 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 汽車 EPS工作示意圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：汽車世界 ? 需求長(zhǎng)期看好的理由 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 需求長(zhǎng)期看好的理由 ? 釹鐵硼產(chǎn)品的優(yōu)點(diǎn)一句話概括： ? 提高能量轉(zhuǎn)換效率節(jié)能降耗 ? 大背景：符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型 ? 看好細(xì)分行業(yè)：新能源汽車、節(jié)能家電、電梯、信息產(chǎn)業(yè)等 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 需求長(zhǎng)期看好的理由 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 來(lái)源： IIT 國(guó)金證券研究所 新能源汽車產(chǎn)量預(yù)測(cè)（千輛） ?根據(jù)中國(guó)磁性材料與器件行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，到 2020 年，我國(guó)變頻空調(diào)銷量將達(dá)到 2,330萬(wàn)臺(tái)，占空調(diào)總消費(fèi)量的 50%左右 。工信部制定的《節(jié)能與新能源汽車 20202020年發(fā)展規(guī)劃》提出到 2020年高效節(jié)能的新能源汽車保有量達(dá)到 500萬(wàn)輛，以混合動(dòng)力汽車為代表的節(jié)能汽車銷量達(dá)到世界第一，年產(chǎn)銷達(dá)到 1500萬(wàn)輛， 據(jù)此測(cè)算需求高性能釹鐵硼 30,000噸 45,000噸 。 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 國(guó)金證券研究所 楊誠(chéng)笑 電話 :（ 8621） 61038282 郵箱 ： 2020年 6月 敬請(qǐng)雅正 歡迎交流 w ww . g jz o m .c nw ww . g jz o m .c n。 ? 寧波韻升：燒結(jié)釹鐵硼后端加工優(yōu)勢(shì)明顯，剝離電機(jī)業(yè)務(wù)聚焦釹鐵硼主業(yè)，同時(shí)參股上海電驅(qū)動(dòng)。 根據(jù)空調(diào)行業(yè)生產(chǎn)廠家經(jīng)驗(yàn)，每臺(tái)變頻空調(diào)平均需要使用高性能釹鐵硼永磁材料約 ?？紤]到風(fēng)力發(fā)電成本和并網(wǎng)消納的影響， 假設(shè) 2020 年電網(wǎng)消納容量 100GW， 1215
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