國金證券研究所分析師：楊誠笑sac執(zhí)業(yè)證書編號：s-文庫吧在線文庫
【正文】 20年，需求高性能釹鐵硼 4,660噸 。目前除 Tesla 外，市場上其他新能源汽車均采用了稀土永磁同步電機，代表了 汽車廠商的主流選擇，是汽車驅動電機發(fā)展方向。典型的如空調行業(yè)轉而尋求鐵氧體。指出中國以 23%的稀土資源承擔了世界 90%以上 的市場供應。 近年來我國稀土政策列表： w j zq . c o m . w j zq . c o m . 2020/3 國土資源部關于下達 2020 年鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控制指標的通知。經歷 2 年多磨合 博弈，內蒙古稀土企業(yè)整合取得實質性進展。 ? 目前一臺變頻空調出廠價約在 3000元左右，空調龍頭格力、美的空調業(yè)務的毛利率在15%左右，平均單臺空調的成本約在 2550元左右，以一臺變頻空調需 磁體測算，平均一臺變頻空調釹鐵硼磁材原料價格約占售價的 5%，總成本的 %，假設稀土原料價格上漲 1倍，下游廠商毛利率下降最高可能達到 5個點，對稀土原料價格敏感度高。 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 汽車 EPS工作示意圖 數(shù)據(jù)來源：汽車世界 ? 需求長期看好的理由 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 需求長期看好的理由 ? 釹鐵硼產品的優(yōu)點一句話概括： ? 提高能量轉換效率節(jié)能降耗 ? 大背景：符合我國經濟結構轉型 ? 看好細分行業(yè)：新能源汽車、節(jié)能家電、電梯、信息產業(yè)等 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 需求長期看好的理由 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 來源： IIT 國金證券研究所 新能源汽車產量預測（千輛） ?根據(jù)中國磁性材料與器件行業(yè)協(xié)會預測，到 2020 年，我國變頻空調銷量將達到 2,330萬臺，占空調總消費量的 50%左右 。工信部制定的《節(jié)能與新能源汽車 20202020年發(fā)展規(guī)劃》提出到 2020年高效節(jié)能的新能源汽車保有量達到 500萬輛，以混合動力汽車為代表的節(jié)能汽車銷量達到世界第一，年產銷達到 1500萬輛， 據(jù)此測算需求高性能釹鐵硼 30,000噸 45,000噸 。 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 國金證券研究所 楊誠笑 電話 :（ 8621） 61038282 郵箱 ： 2020年 6月 敬請雅正 歡迎交流 w ww . g jz o m .c nw ww . g jz o m .c n。 ? 寧波韻升：燒結釹鐵硼后端加工優(yōu)勢明顯，剝離電機業(yè)務聚焦釹鐵硼主業(yè)，同時參股上海電驅動。 根據(jù)空調行業(yè)生產廠家經驗，每臺變頻空調平均需要使用高性能釹鐵硼永磁材料約 ?？紤]到風力發(fā)電成本和并網消納的影響， 假設 2020 年電網消納容量 100GW， 1215
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