【正文】 濟咨詢評估指南》。 本臺歷易于制作，不需要較復雜的設備，投資 少，見效快 ，同時 本臺歷的生產(chǎn)方式可以有多種，可以自己組織生產(chǎn)，也可以合作生產(chǎn)，還可進行委托生產(chǎn)或許可生產(chǎn)。 該產(chǎn)品易于加工制造，可降低成本，提高產(chǎn)品質(zhì)量，避免了由于生產(chǎn)不當而贊成的不必要浪費，有易于環(huán)保和生態(tài)平衡。所以這是七彩臺歷打開市場的重要原因。 1 “ 臺歷（七彩 )” 中國 七彩臺歷迎合了現(xiàn)在人們既追求時尚感，又滿足了實用性的需求。 四． 專利技術(shù)內(nèi)容及具體設計 本臺歷（七彩 ）為平面產(chǎn)品，后視圖無圖案，省略后視圖，星期一到星期日每天一種色彩圖案，即從周日至周六每天的臺歷頁分別用自然光譜中的七種顏色表示 ， 依次為：紅、橙、黃 、綠、青、藍、紫 ， 一年中的各個星期一到星期日分別相同，周而復始 ，如下圖所示： 6 7 8 9 本臺歷的主要特點是臺歷頁用彩色替代了黑白，把一周流逝的時光分別賦予了七種不同的色彩，從而使人們的生活變得更加絢麗多彩。 本臺歷的主要特點是臺歷頁用彩色替代了黑白，把一周流逝的時光分別賦予了七種不同的色彩，從而使人們的生活變得更加絢麗多彩。本公司遵循以上基本原則，對委托 分析 項目進行認真的估算，以保證客觀、公正地反映 分析 對象在 分析 基準日的實際情況。 第二章 分析 報告假設 在本報告中由于涉及到專利價值的 分析 ，因此我們有必要在這里提出關(guān)于專利價值 分析 的一些假設，專利價值在這 些假設的限制下成立 ，具體如下： 1 與 分析 相關(guān)的地區(qū)及國家的社會經(jīng)濟環(huán)境不產(chǎn)生大的變更，所遵循的國家現(xiàn)行法律、法規(guī)、制度及社會政治和經(jīng)濟政策無重大變化； 2 有關(guān)信貸利率、匯率、賦稅基準及稅率，政策性征收費用等不發(fā)生重大變化； 3 專利技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力后，生產(chǎn)專利產(chǎn)品的企業(yè)將持續(xù)經(jīng)營，并在經(jīng)營范圍、方式上與現(xiàn)時方向保持一致； 4 假設折現(xiàn)年限內(nèi)將不會遇到重大的銷售貨款回收方面的問題； 5 無其他人力不可抗拒因素及不可預見因素對企業(yè)造成重大不利影響。壟斷競爭市場中有較多市場競爭者，各個生產(chǎn)者生產(chǎn)相似但略有差別的產(chǎn)品，各企業(yè)把其他企業(yè)的產(chǎn)品價格作為既定的參考，同時，企業(yè)進出該行業(yè)相對比 較容易。這五種基本力量的狀況及其綜合強度，決定著行業(yè)競爭的激烈程度，從而決定著行業(yè)中獲利的最終潛力。 本臺歷易于制作，不需要較復雜的設備，投資少，見效快。盡管其他各方面條件十分優(yōu)越，但資金是影響項目發(fā)展的瓶頸。在獲得可觀的經(jīng)濟利益的同時 也將帶來巨大的社會效益。這是許多商業(yè)投資之前很重要的一條規(guī)則。一個標準的臺歷尺寸會更加受歡迎。 產(chǎn)品研制成功，經(jīng)過鑒定，產(chǎn)品定型 產(chǎn)業(yè)化運作 技術(shù)整體轉(zhuǎn)讓 許可生產(chǎn) 臺歷七彩生產(chǎn) 技術(shù)入股 對現(xiàn)有或新建的包裝臺歷生產(chǎn)廠家許可生產(chǎn) 利用研制成功的新產(chǎn)品自行建廠生產(chǎn) 技術(shù)買斷 17 圖 3 產(chǎn)業(yè)化運作模式 第四章 專利技術(shù)價值評估 一． 分析 方法的選擇 我們采用收益現(xiàn)值法確定該專利技術(shù)的價值。 這只是本產(chǎn)品的平均價格， 估計隨著項目產(chǎn)品技術(shù)的不斷完善及品牌的建立，市場定價將遠遠高于本價格。 在綜合考慮了有關(guān)文獻對各國、各地區(qū)、各行業(yè)專利技術(shù)轉(zhuǎn)讓分成率的統(tǒng) 19 計平均值以及本項目中相關(guān)專利技術(shù)在產(chǎn)品收益中所起的作用等因素后，確定本項目的超額利潤分成率為 28%。具體計算如下： 無風險報酬率，它取決于資金的機會成本，通常以政府發(fā)行的國庫券利率和銀行儲蓄利率作為參考依據(jù)，在此依據(jù)慣例取用 20xx 年 07 月 06日調(diào)整的一年期存款基準利率 3%。在仔細分析本評估對象的特點后，同時考慮同行業(yè)技術(shù)領域內(nèi)一般的實際經(jīng)濟 壽命年限 ,但考慮到本項目行業(yè)的特點 ,我們確定其技術(shù)經(jīng)濟壽命期為 10 年。 根據(jù)收益現(xiàn)值法計算，專利技術(shù)估值為 2172 萬元。 （ 2）投資估算 固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)總額為 2100萬元 流 動資產(chǎn)：流動資產(chǎn)總額為 1200萬元 無形及遞延資產(chǎn)：無形及遞延資產(chǎn)總額為 2172 萬元 表 13 項目企業(yè)投資估算表 單位：萬元 項目 取值 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 固定資產(chǎn)投資 流動資產(chǎn)投資 31 無形及遞延資產(chǎn)投資 2172 項目總投資額 5472 項目 取值 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 固定資產(chǎn)投資 流動資產(chǎn)投資 無形及遞延資產(chǎn)投資 項目總投資額 注：上一章節(jié)中的無形及遞延資產(chǎn)是從專利技術(shù)持有人的角度考慮，本章中的無形及遞延資產(chǎn)是從投資者角度考慮。（見第 四 章 表 7） （ 6）付現(xiàn)經(jīng)營成本估算。 公式： ?? ? ???nt tt F IR RCOCI0 0)1()( 式中： CI—— 現(xiàn)金流入量 CO—— 現(xiàn)金流出量 (CICO)t—— 項目在第 t年的凈現(xiàn)金流量 t=0—— 項目起始時間點 n—— 計算期，即項目的開發(fā)經(jīng)營周期，本項目計算期為 10 年 財務內(nèi)部收益率可以通過內(nèi)插法求得，內(nèi)插法公式為： FIRR=i1+│ NPV1│ (i2i1)/( │ NPV1│ +│ NPV2│ ) 式中： i1— — 當凈現(xiàn)值為接近于零的正值時的折現(xiàn)率 i2—— 當凈現(xiàn)值為接近于零的負值時的折現(xiàn)率 NPV1—— 采用低折現(xiàn)率時凈現(xiàn)值的正值 NPV2—— 采用高折現(xiàn)率時凈現(xiàn)值的負值 通過對項目全部投資現(xiàn)金流量進行分析、計算 ，本項目所得稅后的財務內(nèi)部收益率為 %， 遠遠高于同行業(yè)基準收益率，項目可 行 。為了避免或盡可能減少 這種風險，需分析不確定因素對項目經(jīng)濟評價指標的影響，以確定項目在經(jīng)濟上的可靠性，稱為不確定性分析。通常，它是指研究和分析一個系統(tǒng)周期條件發(fā)生變化從而引起其狀態(tài)或輸出結(jié)果變化的敏感程度的方法。 表 19 專利技術(shù)價值折價變動敏感分析表 單位：萬元 專利技術(shù)折價變動 專利技術(shù)價值 財務凈現(xiàn) 值 內(nèi)部收益率 (%) 投資回收 期 (年 ) % % % % % % 38 % % % % 注：本項目中，專利技術(shù)人將專利技術(shù)作為無形資本進行投資，投資者實投資本包括專利技術(shù)價值，因此，專利技術(shù)價值的變動對財務指標的影響必須考慮計入。 因此我們可以認為本項目的投資風險還是較低的，投資回報率也是較好的 ，同時，本專利的實施也符合有關(guān)法律和政策。計算公式是：投資利潤率 =利潤 /投資額 100% 以上公式中投資額是指投資中心的總資產(chǎn)扣除對外負債后的余額，即投資中心的凈資產(chǎn)，所以該指標也可以稱為凈資產(chǎn)利潤率，它主要說明投資中心運用公司產(chǎn)權(quán)供應的每一元資產(chǎn)對整體利潤貢獻的大小，或投資中心對所有者權(quán)益的貢獻程度。 專利技術(shù)價值折價變動敏感性分析 ： 當專利技術(shù)應用到具體的項目企業(yè)時，投資者一般會與專利技術(shù)持有人進行充分的協(xié)商和談判。 在本項目中，計算盈虧平衡點銷售成本，以前 10 年平均數(shù)作為計算基礎，其中銷售也指各種產(chǎn)品的平均銷售。 （ 3）投資回收期 投資回收期是指項目以凈收益抵償全部投資所需的時間，是反映項目投資回收能力的重要指標。把上述各項參數(shù)代入公式，用表格的形式表示如下 ： 三． 有關(guān)指標的計算 對項目企業(yè)的財務分析，一般要考慮內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值和投資回收期等指標，以衡量投資的可靠性和有效性。（ 見第 四 章 表 5） （ 3）無形及遞延資產(chǎn)攤銷估算。 ③ 專利人以優(yōu)先股的形式參股 這種形式與第二種形式的主要區(qū)別是專利持有人按照確定的金額，每年從企業(yè)中取得固定的收益，而不是按股權(quán)比例確定收益。 四． 具體 分析 過程 1 項目投資估算 表 2 項目投資估算 單位：萬元 項目 取值 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 固定資產(chǎn)投資 流動資產(chǎn)投資 無形及遞延資產(chǎn)投資 項目總投資額 項目 取值 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 固定資產(chǎn)投資 流動資產(chǎn)投資 無形及遞延資產(chǎn)投資 項目總投資額 23 注： a本項目的運行，可以采取在原有廠房的基礎上進行改擴建，從而降低建設生產(chǎn)成本； b 流動資金的取值則考慮到付現(xiàn)成本的周轉(zhuǎn)問題，根據(jù)會計準則中成本歸集與分配的原則取值； c 固定資產(chǎn)投資則考慮到廠房和設備兩個方面，其中設備投入包括與生產(chǎn)相關(guān)的機床與辦公設備兩個方面，鑒于該產(chǎn)品的生產(chǎn)要求以及 生產(chǎn)該專利技術(shù)產(chǎn)品的實際要求，我們假設在固定資產(chǎn)方面的投資額度為，詳見下表： 表 3 固定資產(chǎn)投資明細表 單位：萬元 名稱 折舊年限 殘值率 取 值 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 房屋及建筑物 設備購置及安裝 合計 名稱 折舊年限 殘值率 取 值 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 房屋及建筑物 設備購置及安裝 合計 注：資金第一年一次性注入，其它年份為零 2 項目現(xiàn)金流量預測 （ 1）銷售收入預測 24 表 4 銷售收入估算表 單位：萬元 項目 銷售收入 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 總產(chǎn)量（萬 冊 ） 銷售收入 合 計 項目 銷售收入 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 總產(chǎn)量（萬 冊 ） 銷售收入 合 計 （ 2）凈現(xiàn)金流量的預測 本預測中各種數(shù)據(jù)比例，使用通過調(diào)查國內(nèi)該行業(yè)的有關(guān)資料，并通過分析統(tǒng)計，制定出的相關(guān)比例，具有宏觀性和滿足統(tǒng)計規(guī)律的特點。對于β系數(shù)我們 選取 ，則 ： Rr=(%－ 3%) ≈ ％ 投資報酬率，即折現(xiàn)率＝風險報酬率＋無風險報酬率＝ %+3%=%，根據(jù)以上分析，將折現(xiàn)率的值取為 %。一是投資者的無風險報酬； 二為投資者的風險溢價（或稱風險價值），即投資者冒著不能按時收回本金和利息的風險所要求的補償，其報酬率稱為風險報酬率。 （ 3）項目利潤的預測 根據(jù)預測的銷售收入等情況，按照一定比率預測未來收益期間的銷售費用、管理費用；根據(jù)未來的銷售成本，按照一定的利率預測項目未來的財務費用。 二． 分析 思路 本次專利技術(shù)估值按如下思路進行： 首先 ， 根據(jù)同行業(yè)公司的經(jīng)營歷史以及該技術(shù)發(fā)展趨勢，預測項目未來的利潤總額，從中扣除目標項目的利潤稅項，測算目標項目在技術(shù)經(jīng)濟壽命期的凈利潤 ； 其次， 再分別采用與行業(yè)平均利潤對比法測算超額收益，根據(jù)行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率等情況，選取適當?shù)恼郜F(xiàn)率，對未來超額收益進行折現(xiàn)處理，加總求和測算被估資產(chǎn)的現(xiàn)實價值。在紙張的選擇上應當選擇厚實，光滑，防水的紙張。試著雇傭?qū)I(yè)攝影師和設計師，以及專業(yè)的印刷廠，這也許會幫助你。看一下對手是否有屬于他們自己的商務臺歷。通過第 3章市場方面的分析，我們看得出來“ 臺歷（七彩 )”的市場前景是非常廣闊的。 生產(chǎn)優(yōu)勢： 投資效益高，造價低，獲利高，是一項投資少、見效快、效益高的項目。對于項目戰(zhàn)略管理而言，根據(jù)波特競 爭戰(zhàn)略，每個項目管理者必須把握多變的環(huán)境，根據(jù)自身的特點，確定戰(zhàn)略目標和方向、自己的競爭優(yōu)勢，如果還死守固有、僵化的管理模式，在激烈的市場競爭中將會被淘汰。 本臺歷推出之后將會形成壟斷競爭的市場格局，正如圖中所示。 在最初的識記日期和節(jié)氣到現(xiàn)在的裝飾型 大于使用性，臺歷的制作工藝也 13 在發(fā)展，由最初的單純的紙張印制到現(xiàn)在的多種印刷，品類也多種多樣，如金石類、木材類、紙板類、塑膠類等。該基準日是在與委托方協(xié)商的基礎上，并考慮盡可能與分析目的實現(xiàn)