【正文】 公式 (31) 其中 a=營運(yùn)資產(chǎn) /總資產(chǎn)， b=留存收益 /總資產(chǎn)， c=息稅前利潤 /總資產(chǎn)， d=權(quán)益 市價(jià) /總負(fù)債賬面價(jià)值 ， e=銷售 收入 /總資產(chǎn)。因此除了定量分析法外，還應(yīng)結(jié)合一些相關(guān)的非財(cái)務(wù) 因素進(jìn)行定性分析，充分估計(jì)各種不利因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響，以更好地預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能，從而能夠較好地 預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)前景 。例如，有些行業(yè)與其他行業(yè)聯(lián)系緊密，其市場(chǎng)需求對(duì)其他行業(yè)的盛衰也能夠產(chǎn)生極大的影響，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)應(yīng)的提高。對(duì)于品種單一，經(jīng)營區(qū)域狹小，一旦企業(yè)的商品市場(chǎng)銷售情況突發(fā)其變，企業(yè)喪失原有的消費(fèi)群，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性就大。 2020 年12 月 21 日，實(shí)達(dá) 集團(tuán) 第一百萬臺(tái)打印機(jī)下線， 標(biāo)志著 實(shí)達(dá)打印機(jī) “ 打印中國二十年 ” 的宏偉歷程 ， 集團(tuán)設(shè)下的 電腦設(shè)備公司 并于 福州實(shí)達(dá)科技城舉辦了實(shí)達(dá)打印機(jī)第一百萬臺(tái)下線儀式暨戰(zhàn)略研討 會(huì)。 案例分析的基本過程 定量分析方法 福州大學(xué) 陽光學(xué)院 本科生畢業(yè)設(shè)計(jì) (論文 ) 12 單變量預(yù)警分析 選取了福建省實(shí)達(dá)集團(tuán) 2020 年 2020 年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析 : 表 11資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元 要素 \年度 2020 2020 2020 存貨凈額 45, 80, 105, 流動(dòng)資產(chǎn) 128, 134, 191, 無形資產(chǎn) 及其它資產(chǎn) 資產(chǎn)合計(jì) 136, 150, 210, 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 40, 92, 136, 股東權(quán)益合計(jì) 49, 13, 7, 負(fù)債和股東權(quán)益 136, 150, 210, （ 1） 償債 能力 表 12 償債 能力指標(biāo) 指標(biāo) \年份 2020 2020 2020 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 資產(chǎn)負(fù)債率 產(chǎn)權(quán)比率 從圖表 12中可以看出 20202020 年的流動(dòng)比率 CR2，速動(dòng)比率 QR 說明該企 業(yè)的資金流動(dòng)性一般，短期償債能力也一般。資產(chǎn)凈利率一直上升說明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率高，并且在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。 定性分析方法 上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建探討 —— 以福建省實(shí)達(dá)集團(tuán)股份有限公司為例 15 福建省實(shí)達(dá)集團(tuán)主要以 電子計(jì)算機(jī)及其外部設(shè)備、通訊接入與網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品、儀表儀器及辦公設(shè)備、 通訊設(shè)備、家用電器及視頻產(chǎn)品、音響設(shè)備的制造、批發(fā)、零售；電子計(jì)算機(jī)軟件開發(fā)、服務(wù)；電子計(jì)算機(jī)技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)、信息服務(wù)；房地產(chǎn)經(jīng)營等 為 經(jīng)營 范圍，是屬于高科技領(lǐng)域 。 對(duì)于現(xiàn)有的財(cái)務(wù)預(yù)警研究中， 西方的學(xué)者從 20 實(shí)際 40年代開始研究這一問題，從最簡(jiǎn)單的單項(xiàng)財(cái)務(wù)變量，到多個(gè)財(cái)務(wù)變量共同組成一個(gè)多變量模型，再到其他類型的變量如總體經(jīng)濟(jì)指數(shù)、產(chǎn)業(yè)變量等逐步納入模型。他對(duì)本論文的構(gòu)思、框架和理論運(yùn)用給予了許多深入的指導(dǎo)，使得論文能夠順利完成，在此深表我的謝意。因此，企業(yè) 要深入分析造成企業(yè)各種財(cái)務(wù)危機(jī)的原因，并詳細(xì) 分析根源 ，尋找 解決方案 。在面對(duì)國家宏觀調(diào)控和房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量銳減、價(jià)格下降的不利影響下，公司主要房地產(chǎn)子公司長春融創(chuàng)置地有限公司采取各種措施積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，取得了較好的經(jīng)濟(jì)效益。綜合償債能力指標(biāo)、獲利能力指標(biāo)、和發(fā)展能力指標(biāo)來來看，企業(yè)在經(jīng)營過程中 雖然戰(zhàn)略上的擴(kuò)張意味明顯 ， 資產(chǎn)與股東權(quán)益有了一定的增長，但在發(fā)展過程中負(fù)債能力比例較大，投資者需密切關(guān)注企業(yè)長期的財(cái)務(wù)狀況。債權(quán)人應(yīng)提高對(duì)企業(yè)的關(guān)注程度，防止企業(yè)無能力償還造成損失。截至 2020 年 9 月末，福建實(shí)達(dá)集團(tuán)總股本 億股，其中限售股 億股，流通股 億股。 上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建探討 —— 以福建省實(shí)達(dá)集團(tuán)股份有限公司為例 11 4 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警案例分析 福建省實(shí)達(dá)集團(tuán)股份有限公司概況 福建實(shí)達(dá)集團(tuán)股份有限公司主要進(jìn)行電子計(jì)算機(jī)及外部設(shè)備生產(chǎn)與銷售、計(jì)算機(jī) 軟件開發(fā)與服務(wù)以及房地產(chǎn)開發(fā)與商品房銷售等業(yè)務(wù)。 （ 3）企業(yè)的市場(chǎng)狀況。如通貨膨脹時(shí)期，提高利率將會(huì)增加借款企業(yè)的現(xiàn)金流負(fù)擔(dān)，不利于企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)。當(dāng)Z值小于 時(shí)，則表明企業(yè) 內(nèi)部 存在很大的 財(cái)務(wù)危機(jī) 風(fēng)險(xiǎn) ，企業(yè)極有可能走向破產(chǎn) 。 反映企業(yè)發(fā)展能力 的指標(biāo) 主要包括 ：主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率。 反映償債能力的指標(biāo) 一般包括：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率 。企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)要經(jīng)歷一個(gè)從量變到質(zhì)變的發(fā)展過程，這種漸進(jìn)發(fā)展情況必然會(huì)通過一些財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化體現(xiàn)出來。我國需要開辟出一條適合中國企業(yè)發(fā)展模式的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，真正發(fā)揮財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的監(jiān)控企業(yè)財(cái)務(wù)的作用。 （ 2） 成立一個(gè)獨(dú)立專門的財(cái)務(wù)預(yù)警管理組織。對(duì)于一般投資者而言是利益受損方，而作為上市公司的決策層，是既得利益方，卻缺乏主動(dòng)運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的意識(shí)去保護(hù)企業(yè)的既得利益，這也無意中打壓了上市公司領(lǐng)導(dǎo)層關(guān)注財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的決心。 （ 2）會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和準(zhǔn)確性影響財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的有效性。在國外財(cái)務(wù)預(yù)警研究和我國上市公司經(jīng)濟(jì)預(yù)警系統(tǒng)研究、應(yīng)用的影響和推動(dòng)下，我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)開始引起理論界的關(guān)注，還得到了其他一些社會(huì)群體的認(rèn)同。當(dāng)經(jīng)營業(yè)績、經(jīng)濟(jì)效益較差時(shí)，高杠桿經(jīng)營容易導(dǎo)致企業(yè)失敗。③企業(yè)高層管理者不能采取有效的手段以應(yīng)對(duì)經(jīng)營環(huán)境的變化。 上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的成因 近年來，隨著證券市場(chǎng)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，越來越多的上市公司傾向于利用財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營情況進(jìn)行跟蹤監(jiān)測(cè)。另外 , 上市公司所屬的產(chǎn)業(yè)發(fā)展也有著景氣周期 , 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的增長速度也遠(yuǎn)低于新興產(chǎn)業(yè)的增長速度。企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型失敗 , 或者轉(zhuǎn)型后的業(yè)務(wù)不甚理想直至發(fā)生虧損。這種財(cái)務(wù)危機(jī)，一般是指企業(yè)沒有考慮資金，盲目擴(kuò)大生產(chǎn)的成本和投產(chǎn) ，導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流出現(xiàn)問題并引發(fā)財(cái)務(wù)困難，例如：①將流動(dòng)資金投入生產(chǎn)，用于長期資金計(jì)劃。 在我國，尚未準(zhǔn)確地運(yùn)用法律條款定義財(cái)務(wù)危 機(jī)。而財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)研究作為企業(yè)經(jīng)營運(yùn)行狀況的晴雨表，不僅具有較高的 學(xué)術(shù)價(jià)值，而且有著巨大的社會(huì)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，能夠?qū)崟r(shí)跟蹤監(jiān)控上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營過程和財(cái)務(wù)狀況，及時(shí)地進(jìn)行財(cái)務(wù)分析進(jìn)而采取應(yīng)變措施，為上市公司提供一種財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警管理的新模式，從而提高企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警管理水平。本文意在 借鑒中西方國家財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警管理研究的成果上，結(jié)合 福建省實(shí)達(dá)股份有限公司所暴露的問題 ，利用有關(guān)模 型對(duì)我國上市公司的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，而對(duì)于指標(biāo)的選取涵括了償債能力、營運(yùn)效率在內(nèi)的等多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，在此基礎(chǔ)上建立起更加全面、系統(tǒng)、精確的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型， 使我國上市公司的管理層能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)狀況的變化，從而能夠及時(shí)地 、有針對(duì)性地調(diào)整公司的經(jīng)營策略，扭轉(zhuǎn)公司經(jīng)營狀況惡化的財(cái)務(wù)困境，從而為上市公司的長遠(yuǎn)發(fā)展起到良好的推進(jìn)作用。 關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)危機(jī) 財(cái)務(wù)預(yù)警模型 定性分析 定量分析 福州大學(xué) 陽光學(xué)院 本科生畢業(yè)設(shè)計(jì) (論文 ) II 目 錄 1 緒論 ...................................................................... 1 研究問題的背景 ........................................................ 1 本文的研究意義 ........................................................ 1 本文的研究方法與框架 .................................................. 1 2 上市公 司財(cái)務(wù)危機(jī)及預(yù)警系統(tǒng)概述 ............................................ 3 財(cái)務(wù)危機(jī)概念 ..........................................................