【正文】 和薛豐慧 (2020)均認(rèn)為股票市場 融資利用效率 的 低下 以及對 資源的逆配置 可能性，導(dǎo)致股票市場的發(fā)展 對經(jīng)濟(jì)增 長幾乎沒有 起到促進(jìn) 作用； 韓廷春 (2020) 進(jìn)行實(shí)證分析后 認(rèn)為 ，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用極其有限，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的長期增長是靠制度創(chuàng)新與技術(shù)進(jìn)步兩大關(guān)鍵因素來推動，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，金融發(fā)展必須與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程相適應(yīng)； 丁曉松（ 2020）采用 19862020 年的數(shù)據(jù)，進(jìn)行單位根及協(xié)整檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展雖對經(jīng)濟(jì)增長有積極促進(jìn)作用，但這一作用并不大； 孫浦陽（ 2020）在已有的經(jīng)濟(jì)增長和規(guī)模效應(yīng)理論中引入金融發(fā)展這一指標(biāo)，來檢驗(yàn)中國、巴西、印度、南非這四個(gè)發(fā)展中大國的金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長間關(guān)系，他采用結(jié)構(gòu) 向量自回歸模型（ Ｓ Ｖ ＡＲ ）及在 ＳＶＡＲ 模型中的脈沖反應(yīng)矩陣進(jìn)行結(jié)構(gòu)沖擊和波動的動態(tài)分析 ， 發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì) 的 增長有一定的貢獻(xiàn) ， 并且其對比分析產(chǎn)出、投資、貿(mào)易及金融間相互關(guān)聯(lián)效應(yīng)，認(rèn)為在金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，相比于貿(mào)易、投資 對經(jīng)濟(jì)增長的刺激作用，金融發(fā)展 促進(jìn) 經(jīng)濟(jì)增長的 作用 相對較小。 綜上所述，現(xiàn)有的研究文獻(xiàn)大都認(rèn)為金融發(fā)展能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，從而使窮人受益，但如果經(jīng)濟(jì)增長使得收入分配不公加劇，分配差距的增大使得貧困人口相對來說更加貧困，有時(shí)候足以抵消因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長所帶來的貧困人口的收入增長。 大量學(xué)者從實(shí)證方面論證了經(jīng)濟(jì)增長對貧困的減輕作用。 在對金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的經(jīng)驗(yàn)研究方面， king 和 Levine(1993)、 Levine 和Sarah Zervos(1998)測算了股票市場和銀行 系統(tǒng)對經(jīng)濟(jì)增長的 推 進(jìn)作用、 Bekaert 等(2020)、 Tornell 等 (2020) 等眾多學(xué)者的研究結(jié)果都支持金 融發(fā)展 對 經(jīng)濟(jì)增長 起 正向作用 。在現(xiàn)有的一些金融發(fā)展對貧困減少的研究中，大多是通過經(jīng)濟(jì)增長途徑影響貧困的研究，他們得出的結(jié)論差異較大，說明金融發(fā)展對貧困的影響并不一定是一個(gè)確定的關(guān)系，因一個(gè)國 家所處的不同發(fā)展階段或研究方法等因素而異；并且大多數(shù)研究采用的 都是時(shí)間序列數(shù)據(jù)。 20 世紀(jì) 90 年代以來，在高新技術(shù)快速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)高歌猛進(jìn)的背景下，我國的金融業(yè)發(fā) 生了一系列深刻而重要的變化。近現(xiàn)代以來的科學(xué)技術(shù)及社會制度等方面的不斷發(fā)展和完善，促進(jìn)了世界科技與經(jīng)濟(jì)的空前發(fā)展，從而大大提高了社會生產(chǎn)力并改善人們經(jīng)濟(jì)及生活狀況，世界范圍內(nèi)的貧困范圍不斷縮小，貧困程度逐漸降低。為此，本文先對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，在此基礎(chǔ)上，對金融發(fā)展影響經(jīng)濟(jì)增長的機(jī)制以及經(jīng)濟(jì)增長影響貧困的機(jī)制做了理論分析，即金融發(fā)展主要通過影響儲蓄率、儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的比率以及資源配置這三條傳導(dǎo)途徑來影響經(jīng)濟(jì)增長，而經(jīng)濟(jì)增長主要通過改變勞動要素收入、就業(yè)以及政府支出來影響貧困。 作者簽名： 指導(dǎo)教師簽名： 日期： 日期： 金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長與城鎮(zhèn)貧困關(guān)系的實(shí)證研究 II 注 意 事 項(xiàng) （論文）的內(nèi)容包括： 1）封面（按 教務(wù)處制定的標(biāo)準(zhǔn)封面格式制作） 2）原創(chuàng)性聲明 3）中文摘要（ 300 字左右）、關(guān)鍵詞 4）外文摘要、關(guān)鍵詞 5）目次頁（附件不統(tǒng)一編入） 6）論文主體部分：引言（或緒論）、正文、結(jié)論 7）參考文獻(xiàn) 8）致謝 9）附錄（對論文支持必要時(shí)） ：理工類設(shè)計(jì)（論文）正文字?jǐn)?shù)不少于 1 萬字（不包括圖紙、程序清單等），文科類論文正文字?jǐn)?shù)不少于 萬字。 金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長與城鎮(zhèn)貧困關(guān)系的實(shí)證研究 畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）原創(chuàng)性聲明 本人所呈交的畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 是我在導(dǎo)師的指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。 ：任務(wù)書、開題報(bào)告、外文譯文、譯文原文（復(fù)印件）。 然后，從金融發(fā)展 的總量、結(jié)構(gòu)及地區(qū)間的差異出發(fā)對我國金融發(fā)展的歷程進(jìn)行回顧，從城鎮(zhèn)貧困的總量及構(gòu)成、分布狀況、貧困程度三個(gè)方面對我國城鎮(zhèn)貧困的演變進(jìn)行分析；接著，以 20202020 年間以各省數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的，利用面板數(shù)據(jù)建立聯(lián)立方程模型對這兩組關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，即分別考察了金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)增長與城鎮(zhèn)貧困的格蘭杰因果關(guān)系，協(xié)整檢驗(yàn)，進(jìn)行擬合回歸。然而，貧困問題從未在根本上 消除，不同國家之間、同一國家不同階層之間的貧富差距仍在加大，社會分化更加嚴(yán)重，貧困程度的加劇日益明顯并越來越成為阻礙經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要因素。中國已經(jīng)基本建立多種金融機(jī)構(gòu)并存的多元化市場格局 ,提高了金融發(fā)展水平，在有效推進(jìn)金融自由化、加大金融業(yè)對外開放程度、進(jìn)一步完善金融法制、進(jìn)一步完善金融調(diào)控和服務(wù)以及金融監(jiān)管等方面取得較大進(jìn)步。本文同樣選取經(jīng)濟(jì)增長途徑，擬采用面板數(shù)據(jù)模型，這樣能夠更全面系統(tǒng)的反映金融發(fā)展對貧困的影響。 但是 Grilli 和 MilesiFerretti(1995)、 Kraay(2020)和 Rodrick(1998)等學(xué)者認(rèn)為金金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長與城鎮(zhèn)貧困關(guān)系的實(shí)證研究 4 融發(fā)展不會對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生影響；更有學(xué)者研究得出金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長有負(fù)面影響，如 Van Wijnbergen (1983)和 Buffie(1984)、 Bhagwati（ 1998）、 Devereusx 和Smith（ 1994)、 Acemoglu 等 (2020)、 Eichengreen 和 Leblang(2020)、 Demir(2020)等。 Ravallion（ 2020）、Dollar 和 Kraay(2020)、 World Bank（ 2020)采用 80 個(gè)國家橫跨 40 年的樣本，研究發(fā)現(xiàn)窮人 (收入最低 20%的人口 )收入增長與總體人均 GDP 增長比例為 1∶ 1， 并且不管是對窮國還是富國，經(jīng)濟(jì)增長 在 改善窮人的收入 上沒有什么不同，增長 貧困關(guān)系在考察的 19601990 年間也沒有大的變化； Kraay(2020) 選擇 發(fā)展中國家的大樣本 數(shù)據(jù)來 進(jìn)行 研究 ， 發(fā)現(xiàn) 貧困的消減也 主要 歸因于經(jīng)濟(jì)增長； Beck，Demirg252。由于收入分配不平等問題的存在，經(jīng)濟(jì)增長也未必能使窮人生活水平得以改善，不僅如此， 分配不公甚至可能使窮人變得更加惡劣。 除了上述與國外學(xué)者相似的結(jié)論之外，國內(nèi)學(xué)者在研究過程中也發(fā)現(xiàn)了我國[鍵入文字 ] 7 特有的現(xiàn)象，即金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響，主要靠一種粗放式的金融規(guī)模擴(kuò)張而非金融發(fā)展的效率和質(zhì)量，這也是為什么一些學(xué)者認(rèn)為金融發(fā)展并不一定促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的原因之一。 有些學(xué)者考察了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段以及不平等的初始狀況對貧困的影響。 三、 研究思路和主要內(nèi)容 (一 )、 研究 思路 本文通過經(jīng)濟(jì)增長渠道，來分析金融發(fā)展與 城鎮(zhèn) 貧困的關(guān)系。 第二章 金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長和 城鎮(zhèn) 貧困關(guān)系的理論研究。 [鍵入文字 ] 11 四、 研究 方法與創(chuàng)新之處 (一 )、 研究方法 其一， 以宏觀分析為主。 當(dāng)然，由于一部分?jǐn)?shù)據(jù)的缺失，本文也存在一定的不足： 第一， 一些 省份的 個(gè)別 年 份 的數(shù)據(jù)缺失，并且研究所采集的時(shí)間段僅為十年，這些都 會 對 實(shí)證結(jié)果的說服力 提出質(zhì)疑 ，但得出的結(jié)論 仍具有參考價(jià)值 。仍假設(shè) s 為儲蓄率， ? 為儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的比率， ? 為折舊率，則 S =s Y ，折舊 =? K ，投資 =? S =s ? Y ,其中 S 為儲蓄，因此，經(jīng)濟(jì)中的資本積累由下式描述： KsYK ?? ??? （ 2） 將這一關(guān)系式與生產(chǎn)函數(shù)結(jié)合在一起，可以得到產(chǎn)出增長率，即?? ?????? AsKKYYg （ 3） 由 （ 3） 式可以看出，經(jīng)濟(jì)增長率取決于儲蓄率 s 、儲蓄轉(zhuǎn)化為投資比率 ? 以及資本的邊際生產(chǎn)率 A ，而資本的邊際生產(chǎn)率可以用來說明資本配置效率。在這樣一個(gè)前提下，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)的正向作用就是通過在金融市場內(nèi)銷售各種風(fēng)險(xiǎn)收益金融產(chǎn)品來籌集用于資本形成的貨幣資金，以一種市場化的方式，實(shí)現(xiàn)貨幣資金支配權(quán)的重新配置，經(jīng)濟(jì)資源的有效整合，使生產(chǎn)力達(dá)到或超過潛在的生產(chǎn)力，從而推動整體經(jīng)濟(jì)增長。在市場的引導(dǎo)下，資本可以迅速流入到邊際生產(chǎn)率較高的部門，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。 綜合以上分析可以得到，金融發(fā)展是一把“雙刃劍”。一般的看法是，結(jié)構(gòu)變化的性質(zhì)造成了這種結(jié)果。在一定技術(shù)條件下，勞動力的投入會推動著經(jīng)濟(jì)增長率提高；反過來，如果經(jīng)濟(jì)增長率較高，就會對勞動力產(chǎn)生新的需求量，從而推高就業(yè)率，降低失業(yè)率；如果經(jīng)濟(jì)增長率較低，則勞動力需求量的增長動力不足，必然無法對就業(yè)率產(chǎn)生明顯影響。奧肯定律 則從數(shù)據(jù)測算的實(shí)證角度指出經(jīng)濟(jì)增長與失業(yè)的關(guān)系，雖然角度不同，但其實(shí)質(zhì)一樣，這兩個(gè)理論都認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長對就業(yè)率的正向作用。 20 世紀(jì) 70 年代，福利經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于貧困的理論有了新的改進(jìn)，更加重視有針對性的政府支出、政府轉(zhuǎn)移支付對改善貧困的作用，認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)增長，財(cái)政收入增加的情況下，政府應(yīng)加大對窮人的支出，注重收入分配的公平合理。金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長與城鎮(zhèn)貧困關(guān)系的實(shí)證研究 18 衡量一個(gè)社會福利水平高低時(shí)， 應(yīng)該將這兩個(gè)因素結(jié)合起來。所以，無論是從金融總體規(guī)模 M金融資產(chǎn)總量、金融深度指標(biāo)還是金融相關(guān)比率角度，我國金融總體發(fā)展水平都處于快速向上的趨勢，金融資產(chǎn)在我國總財(cái)富中的比率也不斷擴(kuò)大。根據(jù)南守重（ 2020）的測算， 1992 年美國的 FIR 就已經(jīng)達(dá)到 ，日本為 ，而 2020年美國的 FIR 更是高達(dá) ，日本為 。所以根據(jù)福利經(jīng)濟(jì)學(xué)的貧困理論，政府支出在改善貧困時(shí)的作用不容忽視。他認(rèn)為，帕累托最優(yōu)化原則只考慮了個(gè)體與個(gè)體之間，并沒有考慮社會的總福利和收入分配問題。他們都認(rèn)為，針對窮人的政府支出和轉(zhuǎn)移支付可以改善貧困人口的福利狀況。 2. 奧肯定律 “奧肯定律”是 1962 年由美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿瑟 奧肯根據(jù)其對美國的實(shí)際國民生產(chǎn)總值增長率與失業(yè)率的數(shù)據(jù)測算提出。在傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)得到改造之前，兩個(gè)部門的收入差距將迅速擴(kuò)大，而且擴(kuò)大中的現(xiàn)代化工業(yè)部門中的收入不均現(xiàn)象又可能比停滯的傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門更 嚴(yán)重。 [鍵入文字 ] 15 二、經(jīng)濟(jì)增長與 貧困 經(jīng)濟(jì)增長與貧困關(guān)系密切，經(jīng)濟(jì)增長一方面可以直接增加勞動要素的收入，從而減緩貧困；另一方面也為勞動人口創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會，使得一部分沒有工作的貧困人口加入到就業(yè)人群中，獲得收入； 此外 ，經(jīng)濟(jì)增長了，政府也可以有更多的收入進(jìn)行財(cái)政支出，比如加大對貧困人口的轉(zhuǎn)移支付力度等。由于信息不完全和交易成本的金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長與城鎮(zhèn)貧困關(guān)系的實(shí)證研究 14 存在，個(gè)人在信息方面處于相對劣勢，而金融體系雖然同樣耗費(fèi)一定的資源進(jìn)行信息的收集，研究潛在的投資項(xiàng)目，但卻存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，從降低了社會整體的配置成本，可以將資金投資于最優(yōu)的投資項(xiàng)目中。由儲蓄轉(zhuǎn)換的投資 =國民收入 *儲蓄率 *儲蓄轉(zhuǎn)化率，因此，金融發(fā)展也必須要能夠提高儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的比率，提高轉(zhuǎn)換的效率，更加有效推動經(jīng)濟(jì)的增長。 (一 )、 金融發(fā)展提高儲蓄率 在一定儲蓄投資轉(zhuǎn)化率水平下，金融發(fā)展可以促進(jìn)儲蓄率的提高，從而推動儲蓄總量的增長，進(jìn)而為經(jīng)濟(jì)增長提供資金方面的動力。本文對衡量金融發(fā)展水平和貧困的指標(biāo)存在著一些 不足，在前述文獻(xiàn)綜述中已經(jīng)進(jìn)行相關(guān)論述。 其二， 定性與定量分析相結(jié)合。 第三章 金融發(fā)展進(jìn)程和城鎮(zhèn)貧困的歷史演變。其次，對金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)增長與貧困兩組關(guān)系進(jìn)行理論介紹。 (三 )、 評述 由 此 可見，學(xué)術(shù)界在金融發(fā)展對貧困減少的間接影響渠道上取得了非常重要的研究 成果， 現(xiàn)有的研 究文獻(xiàn)大都認(rèn)為金融發(fā)展能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，從而使窮人受益，但如果經(jīng)濟(jì)增長使得收入分配不公加劇，分配差距的增大使得貧困人口相對來說更加貧困，有時(shí)候足以抵消因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長所帶來的貧困人口的收入增長。 2. 經(jīng)濟(jì)增長與貧困 同國外學(xué)者的觀點(diǎn)一樣，國內(nèi)學(xué)者們也普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長以及在增長過程中導(dǎo)致的收入分配差距是影響貧困的兩大重要因素。 (二 )、 國內(nèi)研究現(xiàn)狀 1. 金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長 面對我國 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 不高 和金融體系 發(fā)展仍不夠成熟 的 現(xiàn)狀，我國目前對于金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究，無論從 理論 還是 實(shí)證 上 ， 相比 于 國外的研究均 較晚。Kunt和 Levine(2020)利用 58 個(gè)國家 19802020 年間的跨國面板數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了經(jīng)濟(jì)增長對各個(gè)收入階層收入變化的影響，研究發(fā)現(xiàn)總?cè)丝谥凶畹?20%的 收入者的人均收入水平要比 總體 人均收入增長得更快，因此經(jīng)濟(jì)增長能夠有效的降低收入不平等性，即經(jīng)濟(jì)增長是有利于減輕貧困的 。盡管還存在一些爭議，但大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為隨著世界經(jīng)濟(jì)增長和全球化進(jìn)程加快，金融將成為推動經(jīng)濟(jì)增長的有利因素。 二、 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述 擬從國外國內(nèi)分別進(jìn)行闡述，考慮到作為 中介作用的經(jīng)濟(jì)增長在文章中的重要性，我對國外和國內(nèi)均按照金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)增長與貧困這兩個(gè)方面分開進(jìn)行論述。 金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長與城鎮(zhèn)貧困關(guān)系的實(shí)證研究 2 善 ,銀行壟斷市場的局面尚未打破 ,金融市場有效配置資金的能力有限 ,金融衍生產(chǎn)品開發(fā)處于初級