四川長虹、深康佳財務(wù)狀況分析報告(存儲版)
【正文】 年 1998年 1999年單位：億元 隨著企業(yè)規(guī)模和銷售收入增長，存貨呈增長狀態(tài)是屬于正常的，但 999兩年長虹公司收入下降，而存貨仍然大幅增長，顯示其產(chǎn)品有積壓的可能。長虹的負(fù)債水平逐年降低，康佳基本保持穩(wěn)定。長虹公司雖利潤下降較大，但仍顯示較強的獲現(xiàn)能力，特別是99年收回大量以前年度應(yīng)收票據(jù)款 ,每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量大大超過凈收益。長虹頗有龍頭風(fēng)范 ,97比 95增長 20倍 ,但99年比 97年跌了一半 ,套勞了大批投資者 ,相比較而言 ,康佳股價波動較小 ,并在 99年又接近歷史高位，走勢穩(wěn)健。 ?兩家公司均實施積極的股利分配政策 ， 相比之下 ， 康佳公司給與了股東更多的回報 。 智慧接觸，網(wǎng)聚精彩－智網(wǎng) 49 康佳股利政策分析 派 現(xiàn) 送 股 配 股1 9 95 年 10 股派 5 .1 5 元1 9 96 年 10 股派 5 .2 元 10 股配 3 股6 . 28 元 / 股1 9 97 年 10 股派 5 .6 元1 9 98 年 10 股派 3 元 10 股送 2 股 10 股配 3 股1 0 .5 元 / 股1 9 99 年 10 股派 7 元 10 股送 1 股公司上市后一直實施積極的股利分配政策，每年均派發(fā)現(xiàn)金紅利，給股東以積極回報，同時，于 199 1999三年實施送股，實現(xiàn)股本擴張，199 1998兩年實施配股，由于公司業(yè)績優(yōu)良，保證了資金籌集的渠道。 智慧接觸，網(wǎng)聚精彩－智網(wǎng) 42 獲現(xiàn)能力分析 長虹經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 長虹凈現(xiàn)金流量 小結(jié)：作為兩家老牌績優(yōu)公司，在經(jīng)營活動中均有較強的獲現(xiàn)能力。長虹的速動比率高于康佳，顯示其良好的短期償債能力。 智慧接觸，網(wǎng)聚精彩－智網(wǎng) 33 存 貨 周 轉(zhuǎn) 率 長虹 康佳 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度。 ?主營毛利率長虹一直高于康佳，顯示其良好的規(guī)模效益，但 99年卻大幅下降，表明規(guī)模效益也將隨著市場的變化而起不同的作用，也說明長虹產(chǎn)品的競爭力下降，而康佳在激烈的市場競爭中保持了穩(wěn)定的毛利率，說明公司崇尚的技術(shù)創(chuàng)新發(fā)揮了作用，有較高的盈利空間。從公司的投資項目看，是比較有潛力的，數(shù)字彩電是目前電視的替代產(chǎn)品，將會有很好的市場預(yù)期，我國的數(shù)字移動電話市場目前高速發(fā)展，若能進入也將有良好回報，同時公司加大對國外市場的投入，開拓國際市場也是目前國產(chǎn)電視銷量的另一個增長因素。 智慧接觸，網(wǎng)聚精彩－智網(wǎng) 19 盈 利 能 力 分 析 主營毛利率 營業(yè)利潤比重 分產(chǎn)品收入分析 新項目投資分析 期間費用比較 小 結(jié) 智慧接觸，網(wǎng)聚精彩－智網(wǎng) 20 主 營 毛 利 率 0%5%10%15%20%25%30%長虹 % % % % %康佳 % % % % %1995年 1996年 1997年 1998年 1999年主營毛利率反映企業(yè)主要產(chǎn)品的獲利能力。兩家公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均逐年遞減，長虹一直低于康佳，且其遞減幅度也大于康佳。 智慧接觸，網(wǎng)聚精彩－智網(wǎng) 9 凈 利 潤 051015202530長虹 康佳 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年單位：億元 長虹 19951997年凈利潤大幅增長， 98年首次下降，均保持較高的利潤，但 99年凈利潤大幅下降，相對而言，康佳凈利潤水平一直保持較低水平，但平緩增長，比較穩(wěn)定。對彩電的需求已從原來“有的滿足”上升到“質(zhì)的滿足”，有技術(shù)創(chuàng)新能力的企業(yè)將取得優(yōu)勢。 二、市場需求增長日趨減緩。長虹前 3年高速增長 ,9 99年下降幅度不小，顯示其市場占有率下降，而康佳收入是穩(wěn)步增長， 1999年首次超過長虹。 智慧接觸，網(wǎng)聚精彩－智網(wǎng) 16 總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 長虹 康佳 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映總資產(chǎn)的利用效率。 ?以上幾個指標(biāo)顯示，兩家公司凈資產(chǎn)收益率持續(xù)下降的原因是多樣的，我們將在下面對上述指標(biāo)分解，作進一步分析。 智慧接觸，網(wǎng)聚精彩－智網(wǎng) 23 康佳公司新項目投資分析 項 目 計劃投入 99 年已投入 高清晰數(shù)字彩電 50000 萬元 9080 萬元 數(shù)字移動電話 20750 萬元 8752 萬元 重慶康佳電子公司 6600 萬元 4992 萬元 印度康佳電子公司 3800 萬元 671 萬元 補充流動資金 30000 萬元 康佳公司于 1999年增發(fā) A股 8000萬股，募集資金 12億元人民幣，資金的投向是大家所關(guān)注的。 智慧接觸，網(wǎng)聚精彩－智
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