從研究到投資研究員的修煉之路(存儲(chǔ)版)
【正文】 出口的方式進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)？ 商品市場(chǎng)、要素市場(chǎng)的不完全造成了各區(qū)位間成本水平的差異，這些方面市場(chǎng)失靈連同運(yùn)輸成本等因素一起，對(duì)解釋企業(yè)進(jìn)行直接投資，選擇成本較低的區(qū)位進(jìn)行生產(chǎn)有重要意義。經(jīng)濟(jì)周期戰(zhàn)術(shù)調(diào)整 ? 在不同年齡階段，資產(chǎn)配置的側(cè)重點(diǎn)不同 ? 在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，大類資產(chǎn)表現(xiàn)迥異 ? 衰退：債券 ? 復(fù)蘇：股票 ? 過熱：股票、房地產(chǎn) ? 滯漲：大宗商品、現(xiàn)金 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 生命階段 特點(diǎn) 配置重點(diǎn)工資收入為主但較低支出以個(gè)人享受為主風(fēng)險(xiǎn)承受能力高工資收入較高，投資收益逐漸提升支出以家庭生活和享受為主風(fēng)險(xiǎn)承受能力中投資收益為主支出以個(gè)人必須消費(fèi)為主風(fēng)險(xiǎn)承受能力低股票、基金中年老年股票、房地產(chǎn)、基金、債券銀行理財(cái)、債券青年：沒那么簡(jiǎn)單 ? 掌握交易技巧很重要 ? 進(jìn)行另類資產(chǎn)投資，還需要通曉一定的鑒定技能 ? 克服心理波動(dòng)和人性弱點(diǎn)，知行合一至關(guān)重要 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 國(guó)金證券研究所 馮宇 電話 :（ 8621） 61038262 郵箱 ： 2020年 04月 敬請(qǐng)雅正 歡迎交流 w ww . g jz o m .c nw ww . g jz o m .c n 第十二章 國(guó)際直接投資與 跨國(guó)公司 本章結(jié)構(gòu) ? 企業(yè)優(yōu)勢(shì) 、 交易成本及內(nèi)部化 ? 壟斷優(yōu)勢(shì)的獲得和實(shí)現(xiàn) ? 市場(chǎng)交易內(nèi)部化 ? 國(guó)際生產(chǎn)的方式選擇 ? 出口 、 投資與許可證 ? 國(guó)際生產(chǎn)綜合論 ? 國(guó)際生產(chǎn)與國(guó)際分工的深化 ? 從商品的交換到生產(chǎn)要素的重新組合 ? 克服資產(chǎn)專用性的約束 ? 從簡(jiǎn)單的要素流動(dòng)到全球化生產(chǎn) 第一節(jié) 企業(yè)優(yōu)勢(shì)、交易成本及內(nèi)部化 ? 現(xiàn)代跨國(guó)公司理論的出現(xiàn)，首先是為了解釋戰(zhàn)后美國(guó)企業(yè)的對(duì)外投資行為，特別是對(duì)西歐的投資。 ? 企業(yè)家才能或管理能力的 “ 過剩 ” 。 這種無形資產(chǎn)的交易或者難以成交、或者要付出較高的交易成本。 ? 結(jié)論 ? 當(dāng) t=0時(shí) M*?A*?D * （ ） ? 進(jìn)一步假定 () ? 為保證（ ）式成立， a， e， h需滿足下列關(guān)系 a?e?h （ ） 這樣， M*、 A*、 D*的變化便取決于 c、 g、 p了 。 ? 當(dāng)一個(gè)企業(yè)所面臨的所有權(quán)、區(qū)位及內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)給定時(shí)，國(guó)際生產(chǎn)只有當(dāng)其與企業(yè)的長(zhǎng)期管理戰(zhàn)略相一致時(shí)才會(huì)發(fā)生。 。市場(chǎng)的不完全也使企業(yè)以內(nèi)部化的方式實(shí)現(xiàn)其優(yōu)勢(shì)成為必要。 ? 該理論把跨國(guó)公司的活動(dòng)視為國(guó)際生產(chǎn)的一種方式。 ? 不確定性（ uncertainty）的存在也使上述的不對(duì)稱現(xiàn)象難以克服。 二、市場(chǎng)交易內(nèi)部化 ? 如果一個(gè)企業(yè)擁有某種壟斷優(yōu)勢(shì)，并希望在國(guó)外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)其價(jià)值，那么它至少有三種途徑可供選擇： ? 在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)，將這種優(yōu)勢(shì)凝結(jié)在商品中并以出口的方式進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)；
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