關于我國管理層收購(mbo)問題的探討(存儲版)
【正文】 帶來的問題。 論文內在邏輯性要加強，前后語言不一致，要用學術語言表達前面文中敘述性的事件 總感到中心不集中，不知道你論文的重點 企業(yè)選擇中應該突出一種類型的企業(yè)重點談 前后要有一個典型案例進行分析 16 參 考 文 獻 [1]王 筱 萍，薛耀文 .高級財務管理 .清華大學出版社 . [M].2021. [2]高偉凱 .MBO理論分析及其規(guī)制研究 .中國社會科學出版社 [M].2021. [3]劉巖 .管理層收購的困境與對策 .人民出版社 [M]. 2021. [4]譚曄茗，劉建江 .我國 管理層收購存在的問題及對策 .生產力研究 [J]， 2021（ 2） . [5]方明 .基于財富變化的管理層收購決策研究 .武漢理工大學學報 [J]. 2021(9) . [6]楊明華 .中國管理層收購（ MBO）的困境與對策研究 .青海社會科學 [J].2021（ 6） . [7]陳新生 .王勝浩 .淺談目前管理層收購存在的若干問題及對策 [J].商業(yè)研究 .2021(6). [8]李張珍 .我國管理層收購存在的問題及對策 [J].北方經貿 .2021.（ 5） . [9]邊小東 .伊利股份 MBO案例研究 [J].財會研究 .2021（ 21） . [10]王 永剛 .談我國上市公司曲線 MBO的監(jiān)管問題 .安陽工學院學報 [J].2021（ 10） [11]吳超 .簡述管理層收購的一些問題 .中國市場 [J].2021（ 14） [12]何光輝，楊咸月 .國外管理層收購的八大理論及其經驗證據 .福建論壇（人文社會科學版）[J].2021（ 6） [13]高愛霞，張明，宋媛麗 .管理層收購（ MBO）在美國的經驗及在中國的實踐 .華中農業(yè)大學學報（社會科學版） [J].2021（ 4） [14]鄒艷欣 .管理者收購有效運行的思考 .經濟研究導刊 [J].2021（ 8） [15]劉燕 .管理層收購中外比較 .黑龍江對外貿易 [J].2021（ 6） [16]宋泓明 .MBO與中國國有企業(yè)改革 .中國金融出版社 [M].2021. 17 致 謝 感謝指導 老師在本文的寫作過程中的指導和監(jiān)督，在論文的寫作過程給予了莫大支持和專業(yè)的指導，使得論文可以順利完成！ 。所以要重視對 MBO 前后經營情況以及比較財務報表 的審核。它即可以用來預測上市公司的價值，也可以用來確定非上市公司的價值。在對國有企業(yè)的管理層收購中，我們應該承認管理層過去的貢獻，但不能以此作為調低收購價格以達到 自身的利益需求。國外上市公司的 MBO 要對目標公司發(fā)行的全部流通股股份發(fā)出要約，并允許其他收購者參與證券市場上的競價收購，經過充分的市場化形成的股權轉讓價格一般能夠準確反映公司真實價值。 12 利用境外投資基金 從 2021至 2021年在我國發(fā)生的 MBO案例中，已初現(xiàn)境外資本的 身影 。這就要求 MBO 的標的企業(yè)管理層能夠掌控的其他經濟資源，在整個還本付息的期間提供相對穩(wěn)定的 現(xiàn)金 流量，以保障收購資金的順利償付。相對的，競爭性行業(yè)更適于MBO 的應用，因為 這類企業(yè)往往是擁有 高 新技術、處于朝陽時期的企業(yè)， 其經營者與所有者合一的特性令代理成本降低、市場反應與決策速度加快，進而令企業(yè)更易于在激烈的市場競爭中脫穎而出。（ 3）MBO 中國有資產保護的規(guī)定。 9 退出風險 在歐美，上市公司在 MBO 完成后就退市，在 3 至 5 年后企業(yè)負債率降低，業(yè)績提升后重新上市為 MBO 的主要退出途徑。 管理層收購后 經營 風險 增大 這里要弄清楚經營風險與財務風險的區(qū)別，下面的三個風險是否有針對性 針對具體的現(xiàn)實案例來分析的？ MBO 的經營風險 是指目標公司不能產生足夠的現(xiàn)金流來支付到期償還債務的風險，主要包括： 利率風險 目前中國實行的是浮動利率制度，利率的市場化改革尚在進行，這就進一步加大了收購團隊對利率風險預測的難度。今后管理技能如何參與企業(yè)的分配也應該有個量化的標準 ， 不能以此成為壓低收購價格的借口。我國的會計準則允許上市公司采用不同的折舊方法和存貨計價方法 。在我國，有關法律法規(guī)對高級管理 者薪金的發(fā)放是實行控制的，所以管理層僅依靠工資薪金根本無法支付龐大的收購資金。 一般是由政府出臺文件規(guī)定，將國有股作必要扣除后，由管理層和企業(yè)職工共同買斷，在股本設置上向管理層傾斜，鼓勵企業(yè)法人代表多渠道籌集資金購股，對股權分散的企業(yè)還可以通過增資擴股來實現(xiàn)股本的相對集中。 1968 年，粵美的的創(chuàng)始人何享健帶著 23 個人，以 5000 元成立了“北滘公社塑料生產組”，隨后轉向家電領域發(fā)展并壯大。這類型企業(yè)在我國的 MBO 主要以新浪公司為代表， 2021年 11月 27日，新浪網完成了向新浪投資控股有限公司發(fā)售的 560萬新股的交易，并公開了 億美元的資金來源：新浪 CEO 曹國偉及其管理層出資 5000 萬美元，剩余的 億美元向紅杉資本、方源資本和中信資本三家風險投資私募。 2021 年 5 月 27 日，“新潮實業(yè)”公告稱， “煙臺東潤”所持有的 %“新潮實業(yè)” 股份 已于 2021 年 1 月份解禁， 公司 將 與股權受讓方北京首泰投資有限公司及 “ 煙臺東潤 ”三 方簽訂《收購協(xié)議書 》。 管理層收購在我國的 現(xiàn)狀 先要談企業(yè)選擇問題 不是所有企業(yè)都可以 mbo 1999 年， 黨的十五屆三中全會明確提出國有經濟“要有所為有所不為”，要“適當減持部分國家股”的政策， 北京四通集團率先開始嘗試管理層收購，成為我國第一個完成 MBO 的 公司。 管理層收購 在國內 的研究 魏建教授構建的 MBO 新理論 這里要有參考文獻 魏建教授有關這個理論的論文 它是以投資者保護為核心的 ，以轉型國家 MBO為研究對象的新理論。 (2)在 代理成本說基礎上形成的 防御剝奪說 ，重新解釋了 MBO的動機和行業(yè)選擇 。這些問題可以通過完善相關法律、 引入戰(zhàn)略投資者 以及拓寬融資渠道等辦法解決。中國 與歐美國家 管理 層收購具有不同的特征 , 管理層收購在中國存在 法律 和融資政策上的缺陷以及 定價的不合理性 。 管理層收購在國外的主要理論 效率提高論 作為管理層收購的主要理論，其最具有代表性的是 ： (1)詹森 在 1986年提出的 代理成本說 ，主要集中在對管理層機會主義的防范和有效制止的解釋上。 MBO所運用的手段也只不過是轉換企業(yè)的資本結構，通過財務杠桿將企業(yè)中已經存在和即使不實行 MBO也會產生的穩(wěn)定現(xiàn)金流壓榨出來，支付給新債權人、 MBO投資者和管理層。國有企業(yè)的保值增值將可能實現(xiàn)。經過數(shù)次送股、配股、吸收合并、增發(fā)以及股權分置改革，截至
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