財務(wù)報表分析講座(存儲版)
【正文】 GAAP EPS: $0.20$0.22,6,UT毛利率迅速下滑,7,UT的盈利水平迅速下滑,8,UT對PHS的依賴程度,9,UT在PHS的市場份額,10,電信和網(wǎng)通PHS的投資趨勢,11,UT市場估值變化,12,中興通訊同期估值變化,13,中興同期估值變化,14,中興對PHS的依賴,15,中興的產(chǎn)品和市場份額,16,分析師修正盈利預(yù)期的根據(jù),經(jīng)濟環(huán)境變化影響產(chǎn)品需求和行業(yè)投資 由于INTEL發(fā)布的季度財務(wù)報告顯示企業(yè)庫存增加，分析師調(diào)降整個行業(yè)的需求從而調(diào)降行業(yè)景氣程度 由于TFT面板價格下跌，全行業(yè)調(diào)減未來 建設(shè)規(guī)模和資本支出，分析師全面調(diào)整全行業(yè)的景氣周期,17,經(jīng)典的估值方法,或稱DDM法，股利貼現(xiàn)模型 需預(yù)測未來各期的現(xiàn)金股利 貼現(xiàn)因子為風(fēng)險收益 企業(yè)的生命期是無限的 在實際運用中的困難：終值估計 舉例：格力電器（估值報告）,18,風(fēng)險和收益的關(guān)系,Market Equilibrium,19,DDM運用案例,20,DDM運用案例,公司2005年的空調(diào)銷量將達到950萬臺左右，增長3540%； 公司在08年以后進入成熟后期，現(xiàn)金分紅比例進一步加大，20082012年間為80%，以后恒平分紅比例為85% 公司在20082012年的五年內(nèi)，凈利潤保持5%的年增長幅度，2013年以后進入永續(xù)增長期，永續(xù)增長率為2.5%；,21,DDM運用案例,22,擴展的估值方法,針對于那些不穩(wěn)定發(fā)放股利的現(xiàn)象 預(yù)測對象為“自由現(xiàn)金流” 自由現(xiàn)金流＝經(jīng)營 活動現(xiàn)金流－資本支出 運用中也存在和前者類似的困難,23,基于剩余收益的估值方法,單年的凈資產(chǎn)變化模式 經(jīng)年的 凈資產(chǎn)變化模式,24,估值模型的展開和變形,展開式,25,債務(wù)風(fēng)險估計,26,Altman的破產(chǎn)模型,用于區(qū)分上市公司中的健康公司和財務(wù)困難公司并預(yù)測將在未來成為后者的公司 Altman的ZModel 用于非上市公司 Altman的Z’Model 用于上市和非上市的制造、流通、服務(wù)類公司，不包括金融業(yè) Altman的Z”Model,27,Altman模型及應(yīng)用,28,Z系列模型預(yù)測的出錯率,29,Altman模型及應(yīng)用,30,預(yù)測債務(wù)融資的風(fēng)險,信用等級評估 信用等級決定融資成本,31,財務(wù)指標(biāo)概覽,32,指標(biāo)反映行業(yè)特色和經(jīng)濟活動,盈利能力和經(jīng)營活動效率的權(quán)衡 指標(biāo)凸現(xiàn)行業(yè)特色 總杠桿率的權(quán)衡 經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿 貢獻毛益/EBIT EBIT/凈利潤 討論：如何區(qū)分總成本費用中的固定和變動部分？,33,財務(wù)指標(biāo)概覽,資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)指標(biāo) 資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 負(fù)債結(jié)構(gòu) 權(quán)益結(jié)構(gòu) 利潤表的結(jié)構(gòu)指標(biāo) 毛利率 營業(yè)利潤率 EBIT率
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1