開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果(存儲(chǔ)版)
【正文】 僅僅是從本國(guó)角度出發(fā)得出的。1945年12月27日國(guó)際貨幣基金組織正式成立。,77,小結(jié),在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策單獨(dú)難以充分發(fā)揮作用。24.10.2302:32:4302:32Oct2423Oct24 重于泰山，輕于鴻毛。24.10.2324.10.2302:3202:32:4302:32:43Oct24 務(wù)實(shí)，奮斗，成就，成功。2024年10月23日星期三2時(shí)32分43秒02:32:4323 October 2024 好的事情馬上就會(huì)到來(lái)，一切都是最好的安排。24.10.2324.10.23Wednesday, October 23, 2024 弄虛作假要不得，踏實(shí)肯干第一名。 自1999年1月1日起，歐洲統(tǒng)一貨幣開(kāi)始啟動(dòng)，2002年，歐洲聯(lián)盟發(fā)行“歐元”正式流通，以代替各成員國(guó)的貨幣。最優(yōu)點(diǎn)在BB*線上，需要通過(guò)政策協(xié)調(diào)獲得。 爭(zhēng)議是：協(xié)調(diào)的方式、水平及效果等。,譬如:因?yàn)楹ε掳l(fā)生通貨膨脹而發(fā)生的擠兌銀行和搶購(gòu)風(fēng)潮,或居民拼命存款而銀行惜貸現(xiàn)象。,61,０,r,y,LM,BP,IS,E,IS1,固定匯率制度下,有沖銷操作時(shí)，,E１,經(jīng)濟(jì)衰退到Ｅ１點(diǎn)；,無(wú)沖銷操作時(shí)，,E２,經(jīng)濟(jì)衰退到Ｅ２點(diǎn)；,浮動(dòng)匯率制度下,IS２,E３,經(jīng)濟(jì)會(huì)衰退到Ｅ３點(diǎn)。且資本流動(dòng)性越強(qiáng)，貨幣政策,O,i,Y0,i0,LM,E,IS,IS’,i1,Y1,F,Y2,i2,IS’’,E’,BP’,BP,49,（4）資本完全自由流動(dòng)：對(duì)利率變化反應(yīng)極端靈敏,BP=0,Y,O,i,iF,IS,IS’,LM,E,E’,Y0,政府執(zhí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策→IS曲線右移→新的均衡點(diǎn)E’：產(chǎn)出增加，利率上升（貨幣需求增加）→資本流入→本幣升值→出口減少，進(jìn)口增加→IS曲線左移，直到初始均衡點(diǎn)E； 結(jié)論：財(cái)政政策在這種情況下完全無(wú)效。,37,幾何圖形說(shuō)明：擴(kuò)張性財(cái)政政策,（1）資本不流動(dòng)：對(duì)利率變化沒(méi)有反應(yīng) （2）資本有限流動(dòng)A：資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)利率變化反應(yīng)遲鈍 （3）資本有限流動(dòng)B：資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)利率變化反應(yīng)敏感 （4）資本完全自由流動(dòng)：對(duì)利率變化反應(yīng)極端靈敏,38,（1）資本不流動(dòng)：對(duì)利率變化沒(méi)有反映,Y,O,i,Y0,i0,LM,E,BP,IS,IS’,Y1,E’,BP曲線是垂直線 當(dāng)采取擴(kuò)張性財(cái)政政策后，均衡點(diǎn)E’ →國(guó)際收支逆差→本幣貶值壓力→外匯市場(chǎng)上干預(yù)：購(gòu)買本幣→LM曲線左移→新的均衡點(diǎn)E’’ →新的利率i2和產(chǎn)出Y。 但在E’點(diǎn)，因資本大量外流存在國(guó)際收支逆差，對(duì)本國(guó)貨幣產(chǎn)生貶值壓力→央行拋出外匯，收回本幣→國(guó)內(nèi)貨幣供給量減少→LM’左移到LM →經(jīng)濟(jì)重新回到E點(diǎn)； 在上述過(guò)程中，國(guó)民收入水平不可能達(dá)到E’對(duì)應(yīng)的水平，因?yàn)橘Y本流動(dòng)非常迅速，經(jīng)濟(jì)未達(dá)到E’時(shí)，中央銀行就已經(jīng)被迫取消擴(kuò)大貨幣量的措施了。,◆結(jié)論,23,0,y,r,充分就業(yè) y*,BP,LM,IS,順,順,順,順,逆,逆,逆,逆,衰,衰,衰,衰,熱,熱,熱,熱,◆蒙代爾指派法則的應(yīng)用,24,三、固定匯率制度下的財(cái)政、 貨幣政策與內(nèi)外均衡,貨幣政策的作用 財(cái)政政策的作用 三元悖論,25,（一）貨幣政策的作用,固定匯率下貨幣政策作用受到限制 幾何圖形說(shuō)明 “非消毒干預(yù)”與“消毒干預(yù)”（沖銷）,26,固定匯率下貨幣政策作用受到限制,（1）假定本國(guó)處于經(jīng)濟(jì)不景氣狀況，需要通過(guò)擴(kuò)張性貨幣政策加以調(diào)節(jié)：央行增加貨幣供給，降低利率，從而刺激國(guó)內(nèi)投資，提高國(guó)民收入水平； （2）擴(kuò)張性貨幣政策無(wú)效： 國(guó)民收入提高→進(jìn)口增加→ 國(guó)際收支逆差→本幣貶值壓力 →緩解壓力：央行在國(guó)際貨幣市場(chǎng)拋售外幣，購(gòu)入本幣→流通中的本幣減少：貨幣供給下降 →與擴(kuò)張性貨幣政策的目的矛盾 （3）結(jié)論：固定匯率下，貨幣政策難以同時(shí)兼顧內(nèi)外兩個(gè)政策目標(biāo)，因而難以達(dá)到預(yù)定效果；（貨幣政策在固定匯率下難以有效）,27,2.幾何圖形說(shuō)明：擴(kuò)張性貨幣政策,（1）資本不流動(dòng)：對(duì)利率變化沒(méi)有反應(yīng) （2）資本有限流動(dòng)A：對(duì)利率變化反應(yīng)不是很靈敏 （3）資本有限流動(dòng)B：對(duì)利率變化反應(yīng)較靈敏 （4）資本完全自由流動(dòng)：對(duì)利率變化反應(yīng)極端靈敏,28,（1）資本不流動(dòng)：對(duì)利率變化沒(méi)有反應(yīng),如圖，假定本國(guó)存在經(jīng)濟(jì)不景氣和失業(yè)→按照總需求政策：擴(kuò)張性貨幣政策→LM曲線右移，與IS曲線形成新均衡點(diǎn)E’ →國(guó)民收入增加，就業(yè)增加，但國(guó)際收支赤字→本幣貶值壓力→央行在國(guó)際貨幣市場(chǎng)購(gòu)入本幣→LM曲線回移到原來(lái)位置→國(guó)際收支恢復(fù)平衡。,18,（一）政府宏觀調(diào)控的目標(biāo) 1.內(nèi)部經(jīng)濟(jì)均衡 2.外部經(jīng)濟(jì)均衡 （二）各種經(jīng)濟(jì)失衡狀況，及調(diào)控政策的選擇,短期,充分就業(yè),物價(jià)穩(wěn)定,長(zhǎng)期,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),國(guó)際收支平衡,經(jīng)濟(jì)失衡的狀況,調(diào)整政策,①國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退，失業(yè)增加,②國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，物價(jià)上漲,③國(guó)際收支逆差,④國(guó)際收支順差,財(cái)政政策,貨幣政策,匯率政策,支出調(diào)整政策,支出轉(zhuǎn)移政策,二、實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的政策選擇,19,米德的政策搭配理論,問(wèn)：如果一國(guó)實(shí)施的是固定匯率制度，請(qǐng)問(wèn)上面各種失衡組合該用什么政策組合呢？,20,詹姆斯,B、本幣升值，曲線左上方移動(dòng)。,5,0,y,r,IS,LM,E,1.IS與LM曲線的交點(diǎn)E，表示一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的均衡點(diǎn)，但不一定是充分就業(yè)時(shí)的經(jīng)濟(jì)均衡點(diǎn)。 我們已經(jīng)討論過(guò)機(jī)制問(wèn)題，現(xiàn)在集中精力討論政策工具問(wèn)題。,ISLM模型,6,BP曲線的推導(dǎo),BP曲線 balance of international payments 國(guó)際收支平衡線 國(guó)際收支平衡：經(jīng)常項(xiàng)目收支差額與資本項(xiàng)目收支差額之和為零,7,BP曲線的函數(shù),國(guó)際收支達(dá)到平衡是指該國(guó)官方儲(chǔ)備差額＝0，即經(jīng)常項(xiàng)目差額與資本項(xiàng)目差額之和＝0（線上項(xiàng)目），也即： BP＝（XM）＋（ AX AM）＝0或（ M X ）＝（ AX AM ） （ M X）為經(jīng)常項(xiàng)目?jī)暨M(jìn)口， （ AM AX ）為資本項(xiàng)目的凈流入 又，M=M(Y+)；出口X為外生變量；AX= AX(i＋)，AM= AM(i)，故： 經(jīng)常項(xiàng)目的凈進(jìn)口NM＝ M(Y+) – X，是本國(guó)國(guó)民收入Y的遞增函數(shù)； 資本項(xiàng)目的凈流入NF＝ AX (i＋) －AM (i) ，是本國(guó)利率i的遞增函數(shù)。,②匯率變化影響B(tài)P曲線的升降,A、本幣貶值，曲線右下方移動(dòng)。對(duì)于既有國(guó)際收支順差又存在通貨膨脹，或既有國(guó)際收支逆差又存在嚴(yán)重失業(yè)問(wèn)題，就會(huì)發(fā)生內(nèi)部均衡與外部均衡之間的沖突，使開(kāi)支變更政策陷入左右為難的困境，從而無(wú)法使內(nèi)外經(jīng)濟(jì)同時(shí)恢復(fù)均衡。 結(jié)論：固定匯率下，若資本有限流動(dòng)，貨幣政策短期有效，長(zhǎng)期無(wú)效。,33,三元悖論,固定匯率下，若資本完全自由流動(dòng)，則一國(guó)不能夠有獨(dú)立的貨幣政策——三元悖論 解釋： 初始狀態(tài)一國(guó)通貨膨脹，故采取緊縮性貨幣政策，但開(kāi)放條件下，往往這種政策無(wú)效； 過(guò)程解釋：
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