【正文】 、脫殼經(jīng)營、懸空銀行債權(quán)，造成信貸資產(chǎn)流失，嚴(yán)重?fù)p害了企業(yè)信譽形象，破壞了銀企關(guān)系。在美國，盡管內(nèi)源性融資仍然占企業(yè)資本籌集相當(dāng)一大部分的比例，但其他融資渠道也都比較暢通。 對于間接的債務(wù)融資，我國中 小企業(yè)的貸款主要來自于銀行貸款。就交易量來說，全球創(chuàng)業(yè)板市場交易額占全部股票交易總額的 20%以上。直接融資是 通過向社會發(fā)行股票或債券從資本市場獲得資金。其組織形式可以采用國家參股形式，實行獨立核算、自主、保本經(jīng)營，企業(yè)化管理，資金來源于國家財政撥款、向金融 機(jī)構(gòu)借款和發(fā)行債券，資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要是向經(jīng)營管理水平高、產(chǎn)品有市場、技術(shù)設(shè)備先進(jìn)、效益好、有發(fā)展前途的中小企業(yè)提供政策性貸款。同時，可考慮增加中小企業(yè)貸款保證種類，探索質(zhì)押、無形資產(chǎn)抵押的途徑。以美國為例，可以說如果沒有高科技風(fēng)險投資就沒有美國今天如此發(fā)達(dá)的計算機(jī)產(chǎn)業(yè)，就沒有美國今天的微軟、英特網(wǎng)、蘋果電腦等。 國家應(yīng)盡快制定有關(guān)法規(guī)政策，創(chuàng)造有利條件，改善風(fēng)險投資運行環(huán)境。 河北工程大學(xué)成人教育學(xué)院畢業(yè)論文 22 第五章 現(xiàn)階段進(jìn)一步解決我國中小企業(yè)融資問題的相關(guān)對策 解決中小企業(yè)的融資困難問題是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要中央政府的高度重視和地方部門、機(jī)構(gòu)的共同推進(jìn)，通過借鑒各國對中小企業(yè)融資扶持的經(jīng)驗：建立健全中小企業(yè)資金扶持法規(guī)體系、對中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠和稅收支持、對中小企業(yè)的財政補(bǔ)貼、對中小企業(yè)的貸款援助、發(fā)揮風(fēng)險資本在中小企業(yè)融資中的作用等。在清理稅費的基礎(chǔ)上，以法規(guī)形式明確投資 者的權(quán)利與義務(wù)，讓投資者在投資之前就能清楚知道自己應(yīng)該承擔(dān)的稅費有哪些，多少金額，以便經(jīng)營成本，預(yù)測收益，及時準(zhǔn)確地做出投資決策。間接融資主要包括各種短期和中長期貸款。鼓勵企業(yè)積極創(chuàng)新，政府可以對中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行財政補(bǔ)貼，通過設(shè)立政府專項基金，制定中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與開發(fā)計劃，對符合條件的中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新給予專項補(bǔ)貼。因此，當(dāng)務(wù)之急，我們必須抓緊制定《中小企業(yè)基本法》或《中小企業(yè)促進(jìn)法》等法律法規(guī)，使中小企業(yè)管理走上 法律化軌道。中小企業(yè)普遍經(jīng)營風(fēng)險較大 ,但成長性好 ,除了對流動資金的需求外 ,中小企業(yè)還對中長期貸款具有相當(dāng)渴求 ,而銀行出于風(fēng)險管理的考慮 ,往往不愿意發(fā)放中長期貸款。渣打銀行在杭州推出了高息中小企業(yè)無抵押小額貸款 ,平均 17%的年利息率基于 %的基準(zhǔn)利率上浮了125%左右。 一是政府的信用擔(dān)保。擔(dān)?；鹂梢砸暂^少的資金保證帶動更多的銀行貸款。包括特定用途基金、擔(dān)?；稹L(fēng)險投資基金、互助基金等。風(fēng)險資本是一種權(quán)益資本而不是惜貸資本。 國務(wù)院《關(guān)于當(dāng)前 金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》指出 ,出臺股權(quán)投資基金管理辦法 ,完善工商登記、機(jī)構(gòu)投資者投資、證券登記和稅收等相關(guān)政策 ,促進(jìn)股權(quán)投資基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。目前 ,我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的融資渠道單一 ,房地產(chǎn)企業(yè)在開發(fā)過程中一般是由銀行資金在支撐著 ,而國際上大的地產(chǎn)商都是由基金支持的。為此，中小企業(yè)必須強(qiáng)化信用意識，保全銀行債權(quán)，盡量按時還本付息，有困難時與銀行協(xié)商解決，建立良好的 銀企關(guān)系，為企業(yè)融資創(chuàng)造條件。合理解決融資是當(dāng)前我國促進(jìn)中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的重要一 環(huán)。在從緊貨幣政策環(huán)境下 ,非銀行金融機(jī)構(gòu)將會大有作為。 正確引導(dǎo)國有商業(yè)銀行對中小企業(yè)的支持 （一） 進(jìn)一步設(shè)立專門為中小企業(yè)服務(wù)的信貸部門，研究、制定、督促和落實支持中小企業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策措施，明確提出支持中小企業(yè)發(fā)展的工作目標(biāo)和實施步驟。 機(jī)構(gòu)的發(fā)展及其作用 僅僅通過建立民營銀行解決中小企業(yè)特別是民營企業(yè)融資難的問題，是難以達(dá)到效果的，從民生銀行建立的過程中看到，企業(yè)家關(guān)心的是追求利益最大化，在為中小企業(yè)服務(wù)方面不見得比國有銀行更有優(yōu)勢，無法真正意義上解決中小企業(yè)融資難問題。企業(yè)在積極創(chuàng)新融資方式、拓寬融資渠道的過程中 ,應(yīng)始終強(qiáng)調(diào)風(fēng)險可控原則。美國非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展有幾百年的 ,相比之下 ,我國非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展相對落后。健全的企業(yè)財務(wù)管理制度不僅是提高企業(yè)融資能力的重要前河北工程大學(xué)成人教育學(xué)院畢業(yè)論文 28 提，也是加強(qiáng)企業(yè)管理的核心。 ，增強(qiáng)其內(nèi)在融資能力 首先要強(qiáng)化信用觀念，構(gòu)筑良好的銀企關(guān)系。房地產(chǎn)信托是房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。 股權(quán)投資基金普遍是指產(chǎn)業(yè)投資基金和私募股權(quán)基金。 并購貸款業(yè)務(wù)的高風(fēng)險不容忽視 ,這是因為其風(fēng)險來自雙方 —— 不僅要關(guān)注并購方的還貸能力 ,也要看被并購方的潛力 ,要關(guān)注并購項目是否能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期目標(biāo) ,同時也不能忽視因跨行業(yè)開展并購業(yè)務(wù)而產(chǎn)生的風(fēng)險。首先，構(gòu)建一個多層次、多功能的資本市場，消除中小企業(yè)面對資本市場的進(jìn)入壁壘，方便不同規(guī)模、不同發(fā)展階段的企業(yè)進(jìn)行直接融資，積極發(fā)展二板市場，降低準(zhǔn)入門檻，讓市場前景好、產(chǎn)品技術(shù)含量高、有發(fā)展?jié)摿Φ某砷L性中小企業(yè)直接進(jìn)入證券市場融資；其次，允許經(jīng)營狀況良好的中小企業(yè)特別是高新技術(shù)型中小企業(yè)面向發(fā)行股票和債券，通 過建立場外交易系統(tǒng)，提供投資股權(quán)變現(xiàn)和退出市場機(jī)制，增加股權(quán)的流動性，促進(jìn)中小企業(yè)股票和債券的均衡發(fā)展。它們是中小企業(yè)融資服務(wù)體系中重要的組成部分。雖然年化利率有可能高于其他銀行的信用貸款利率 ,但是按日計息的計算方式給對資金流動性有極大要求的河北工程大學(xué)成人教育學(xué)院畢業(yè)論文 25 企業(yè)節(jié)省了很多成本。如果按照 1 年期基準(zhǔn)利率 %上浮 10%即 %,企業(yè)既享受到了政府 10%的 貼息 (計算后為 %),也可以獲得低于基準(zhǔn)利率的待遇。商業(yè)性中小企業(yè)銀行，可由城市合作銀行、城鄉(xiāng)信用合作社或者城鄉(xiāng)信用合作社聯(lián)社改制而來，充分發(fā)揮這些地方性銀行對當(dāng)?shù)厍闆r比較熟悉的優(yōu)勢，為中小企業(yè)服務(wù)。 金融機(jī)構(gòu)在以下幾個方面進(jìn)行了大膽的嘗試 ,并取得了良好的效果 ,不但解決了投資者以有形資產(chǎn)出資不足的問題 ,改善了相關(guān)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu) ,還降低了企業(yè)的財務(wù)成本 ,提高了企業(yè)信用水平。新時期催生出的融資創(chuàng)新模式有以下幾種。 自籌資金 ,它包括的范圍非常廣泛 ,主要有業(yè)主自有資金、風(fēng)險投資資金、企業(yè)經(jīng)營性融資資金、企業(yè)間的信用貸款、中小企業(yè)間互助機(jī)構(gòu)的貸款 ,以及一些社會性基金的貸款等等。 （二）繼續(xù)清理各種形式繁雜的收費項目，切實減輕負(fù)擔(dān)。 4．積極創(chuàng)造條件，推動部分成熟的高科技風(fēng)險投資基金上市，為基金的資金來源提供更廣闊的來源及出口。此外，再向社會集團(tuán)和部分有投資意向的個人籌集一部分資金并吸收部分民間投資。建立中小企業(yè)間接融資系統(tǒng)；建設(shè)改建和新建中小企業(yè)專門銀行和政策性銀行；拓寬直接融資渠道，啟動中小企業(yè)直接融資試點，有選擇地擴(kuò)大中小企 業(yè)Ａ股份額，允許非國有中小企業(yè)Ｂ股試點等；強(qiáng)化中小企業(yè)貸款保證系統(tǒng)；完善資金輔導(dǎo)系統(tǒng)，中小企業(yè)信貸資金的供應(yīng)和保證體系均要建立在良好的信用基礎(chǔ)上。當(dāng)前，應(yīng)探索中央建立國家中小企業(yè)信用再擔(dān)保和信用保險機(jī)構(gòu)的模式和途徑。因此，中小企業(yè)獲得外部資金支持的機(jī)會明顯不及大企業(yè)。而我國專門為中小企業(yè)融資服務(wù)的中介體系發(fā)展有限，完全依靠中小企業(yè)自身的努力，將勢必影響其競爭力和發(fā)展速度。根據(jù)國際證券交易所聯(lián)合會公布的數(shù)據(jù)，在 199720xx 年期間，就 IPO 數(shù)量來說，全球創(chuàng)業(yè)板新發(fā)行公司中， 20xx年和 20xx 年已經(jīng)超過了全球證券市場新發(fā)行的 50%。 中小企業(yè)外源融資困難，從企業(yè)本身而言，盡管作為群體的中小企業(yè)已經(jīng)在經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位，但作為個體的中小企業(yè)仍然是相對弱勢的群體，在企業(yè)誠信、規(guī)范運作等等方面仍然存在問題，從而在一定程度上阻礙了其順利融資。單一的融資渠道，無疑是造成眾多中小企業(yè)的融資困境的主要原因之一。我國中小企業(yè)中大多數(shù)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者為初中、高中、大專文化程度分別占 %、 %和 %，除近年來發(fā)展起來的高科技型中小企業(yè)經(jīng)營者素質(zhì)較高外，其余綜合素質(zhì)相對較差。 中小企業(yè)規(guī)模小，實力弱，產(chǎn)業(yè)水平低，其占優(yōu)勢地位和主體地位的行業(yè)仍是以勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主，其各種經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)也都與大企業(yè)有較大差距。一般地，中小企業(yè)由于其資產(chǎn)有限、生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模小、產(chǎn)品市場變化快、經(jīng)營場所不 固定、人員流動性大、法人代表變動頻繁、知名度較小等特點的影響，信用等級較低，資信相對較差?！? 據(jù)了解，我國《民法通則》規(guī)定，民間借貸糾紛案件的訴訟時效為兩年，超過訴訟時效起訴的，該債權(quán)不再受法律保護(hù)?！? 目前，中國尚未指定專門部門對民間借貸進(jìn)行監(jiān)管，民間借貸的發(fā)展完全呈自發(fā)態(tài)勢。 近年來，中國民間融資異常活躍。在現(xiàn)行的金融體系中，貸款片面地向少數(shù)大型企業(yè)集團(tuán)傾斜，加上過分嚴(yán)格地控制中小金融機(jī)構(gòu)和民間金融活動，導(dǎo)致了中小企業(yè)融資渠道狹窄。銀行從節(jié)約經(jīng)營成本和監(jiān)督費用的“經(jīng)濟(jì)性”出發(fā)，也不愿與中小企業(yè)打交道。 金融機(jī)構(gòu)作為資金的提供者并不親自參加企業(yè)的日常經(jīng)營管 理活動，它與資金的使用者之間的信息不對稱就帶來了矛盾和問題。 政策支持不夠 國家在“抓大放小”過程中，對國有大型企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)逐步制定和施了不少扶持政策，他們的融資問題已得到不同程度的解決。 高科技型中小企業(yè)。 （二） 投入經(jīng)營期階段企業(yè)。 服務(wù)業(yè)型中小企業(yè)。事實上，大量存在的部分中小企業(yè)的小守信用行為，加劇了這個市場的融資難度。如此估算，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率必須達(dá)到 9%以上，貸款才有意義。據(jù)統(tǒng)計，我國中小企業(yè)股票河北工程大學(xué)成人教育學(xué)院畢業(yè)論文 10 融資僅占其國內(nèi)融資總量的 1%左右，民營企業(yè)直接上市數(shù)量小到上市公司總數(shù)的 6%，經(jīng)國家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)上市數(shù)量只占其總量的 1%左右融資總量中主要依靠商業(yè)銀行貸款和民間借貸的融資方式占到了 50%以上。 (一 )資金需求數(shù)額少， 要得急，頻率高。這一階段企業(yè)處于推廣期，產(chǎn)品或服務(wù)開始被市場所接受，銷售額與利潤開始增長，市場規(guī)模與發(fā)展前景逐步明朗化，投資風(fēng)險。而且，政府的扶持工作 也不完善。 河北工程大學(xué)成人教育學(xué)院畢業(yè)論文 8 相 對于大企業(yè)而言，中小企業(yè)規(guī)模小，自有資金不足，抗擊市場風(fēng)險的能力弱，企業(yè)資信較差，而且能按銀行要求提供的貸款抵押的質(zhì)押資產(chǎn)有限，也沒有足夠資信等級的第三方企業(yè)愿意提供擔(dān)保。貸款數(shù)額的限制和成本的過高不利于中小企業(yè)從事回報期長、收益高的項目，從而阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展。民間融資是游離于國家正規(guī)金融機(jī)構(gòu)之外的、以資金籌借為主的融資活動。我國上市公司雖然也表現(xiàn)出優(yōu)先使用內(nèi)部股權(quán)融資的傾向，但是，國有股“一股獨大”的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)和國有的控股股東普遍不到位的現(xiàn)象，已經(jīng)嚴(yán)重削弱了股東對經(jīng)理層的約束，導(dǎo)致經(jīng)理層過分追求對資本的控制權(quán)，其結(jié)果必然是上市公司對股權(quán)再融資有明顯的偏好 。又 由于這種持股主體是一種虛擬主體，它對中小企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和約束缺乏內(nèi)在動力，上市公司的經(jīng)營體制出現(xiàn)向國有企業(yè)復(fù)歸的現(xiàn)象。 將近半數(shù)的中小企業(yè)未能獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款，一半以上的企業(yè)其自有流動資金占流動資金比重在五分之四以上。此外， 20xx年國內(nèi)股票市場上（含 A、 B 股）籌資金額為 億元。銀行增 強(qiáng)了貸款風(fēng)險防范意識，出現(xiàn)了銀行惜貸的現(xiàn)象，中小企業(yè)無法從大型國有銀行中獲得自身發(fā)展的必要的資金來源。近日，中國證監(jiān)會發(fā)布的《中小企業(yè)新股發(fā)行管理辦法》和《關(guān)于做好中小企業(yè)新股發(fā)行工作的通知》，對配股和增發(fā)新股政策進(jìn)行了重新規(guī)范，進(jìn)一步降低了配股和增發(fā)新股的財務(wù)指標(biāo)要求，提高了 配股和增發(fā)新股的市場化程度。配股和增發(fā)新股能夠直接導(dǎo)致中小企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動，使上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。 宏觀來講 ,在緊縮的貨幣政策下 ,央行對貸款投放實行額度控制 ,有限的貸款資源向大企業(yè)集中的現(xiàn)象可以理解。中小企業(yè)融資難由來已久，在這輪宏觀調(diào)控中，這一問題愈加顯現(xiàn)出來。同時，由于中小企業(yè)自身也存在著許多不利因素，如規(guī)模小，穩(wěn)定性較差，資金少，資信等級低，融資能力差，抗風(fēng)險能力和市場競爭力較弱等，尤其在融資方面，中小企業(yè)與大企業(yè)相比，明顯處于弱勢，加之在我國利率尚未實現(xiàn)市場化的條件下，銀行等金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供資金支持就意味著要負(fù)擔(dān)更高的成本、承擔(dān)更大的風(fēng)險。企業(yè)融資難度的增加，加劇本嚴(yán)峻的中小企業(yè)流動資金的緊張狀況，融資通路的阻塞無疑是企業(yè)特別是中小企業(yè)發(fā)展的最大障礙之一。河北工程大學(xué)成人教育學(xué)院畢業(yè)論文 1 中小企業(yè)融資問題研究 緒論 國家經(jīng)貿(mào)委最新統(tǒng)計結(jié)果表明，目前全國共有中小企業(yè) 1000 余萬家，占我國企業(yè)總數(shù)的 99%，總產(chǎn)值和利稅分別占全國的 60%和 40%，就業(yè)人口占全國的 75%，中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中正發(fā)揮著越來越重要的作用。其中，認(rèn)為融資困難的中小企業(yè)占到%。但是，一個時期以來 ，特別是東南亞危機(jī)發(fā)生以來，一些人開始忽視中小企業(yè)的這種地位和作用，造成了中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展困難重重。企業(yè)融資難度的增加，加劇本嚴(yán)峻 的中小企業(yè)流動資金的緊張狀況，融資通路的阻塞無疑是企業(yè)特別是中小企業(yè)發(fā)展的最大障礙之一。此外 ,還有利率管制、擔(dān)保體系不完善等原因 ,導(dǎo)致中小企業(yè)在這場全球性的金融危機(jī)中更加舉步維艱。 我國中小企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)不夠合理已是不爭的事實，配股和增發(fā)新股是我國中小企 業(yè)在資本市場進(jìn)行再融資的主要方式。 在我國目前的資本市場中，配股和增發(fā)新股是上市公司再融資的主要方式。 由于中小企業(yè)自