【正文】 、脫殼經(jīng)營(yíng)、懸空銀行債權(quán)，造成信貸資產(chǎn)流失，嚴(yán)重?fù)p害了企業(yè)信譽(yù)形象，破壞了銀企關(guān)系。在美國(guó)，盡管內(nèi)源性融資仍然占企業(yè)資本籌集相當(dāng)一大部分的比例，但其他融資渠道也都比較暢通。 對(duì)于間接的債務(wù)融資，我國(guó)中 小企業(yè)的貸款主要來(lái)自于銀行貸款。就交易量來(lái)說(shuō)，全球創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易額占全部股票交易總額的 20%以上。直接融資是 通過(guò)向社會(huì)發(fā)行股票或債券從資本市場(chǎng)獲得資金。其組織形式可以采用國(guó)家參股形式，實(shí)行獨(dú)立核算、自主、保本經(jīng)營(yíng)，企業(yè)化管理，資金來(lái)源于國(guó)家財(cái)政撥款、向金融 機(jī)構(gòu)借款和發(fā)行債券，資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要是向經(jīng)營(yíng)管理水平高、產(chǎn)品有市場(chǎng)、技術(shù)設(shè)備先進(jìn)、效益好、有發(fā)展前途的中小企業(yè)提供政策性貸款。同時(shí)，可考慮增加中小企業(yè)貸款保證種類(lèi)，探索質(zhì)押、無(wú)形資產(chǎn)抵押的途徑。以美國(guó)為例，可以說(shuō)如果沒(méi)有高科技風(fēng)險(xiǎn)投資就沒(méi)有美國(guó)今天如此發(fā)達(dá)的計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)，就沒(méi)有美國(guó)今天的微軟、英特網(wǎng)、蘋(píng)果電腦等。 國(guó)家應(yīng)盡快制定有關(guān)法規(guī)政策，創(chuàng)造有利條件，改善風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行環(huán)境。 河北工程大學(xué)成人教育學(xué)院畢業(yè)論文 22 第五章 現(xiàn)階段進(jìn)一步解決我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題的相關(guān)對(duì)策 解決中小企業(yè)的融資困難問(wèn)題是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要中央政府的高度重視和地方部門(mén)、機(jī)構(gòu)的共同推進(jìn)，通過(guò)借鑒各國(guó)對(duì)中小企業(yè)融資扶持的經(jīng)驗(yàn)：建立健全中小企業(yè)資金扶持法規(guī)體系、對(duì)中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠和稅收支持、對(duì)中小企業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼、對(duì)中小企業(yè)的貸款援助、發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)資本在中小企業(yè)融資中的作用等。在清理稅費(fèi)的基礎(chǔ)上，以法規(guī)形式明確投資 者的權(quán)利與義務(wù)，讓投資者在投資之前就能清楚知道自己應(yīng)該承擔(dān)的稅費(fèi)有哪些，多少金額，以便經(jīng)營(yíng)成本，預(yù)測(cè)收益，及時(shí)準(zhǔn)確地做出投資決策。間接融資主要包括各種短期和中長(zhǎng)期貸款。鼓勵(lì)企業(yè)積極創(chuàng)新，政府可以對(duì)中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼，通過(guò)設(shè)立政府專(zhuān)項(xiàng)基金，制定中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與開(kāi)發(fā)計(jì)劃，對(duì)符合條件的中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新給予專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)貼。因此，當(dāng)務(wù)之急，我們必須抓緊制定《中小企業(yè)基本法》或《中小企業(yè)促進(jìn)法》等法律法規(guī)，使中小企業(yè)管理走上 法律化軌道。中小企業(yè)普遍經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大 ,但成長(zhǎng)性好 ,除了對(duì)流動(dòng)資金的需求外 ,中小企業(yè)還對(duì)中長(zhǎng)期貸款具有相當(dāng)渴求 ,而銀行出于風(fēng)險(xiǎn)管理的考慮 ,往往不愿意發(fā)放中長(zhǎng)期貸款。渣打銀行在杭州推出了高息中小企業(yè)無(wú)抵押小額貸款 ,平均 17%的年利息率基于 %的基準(zhǔn)利率上浮了125%左右。 一是政府的信用擔(dān)保。擔(dān)?；鹂梢砸暂^少的資金保證帶動(dòng)更多的銀行貸款。包括特定用途基金、擔(dān)保基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、互助基金等。風(fēng)險(xiǎn)資本是一種權(quán)益資本而不是惜貸資本。 國(guó)務(wù)院《關(guān)于當(dāng)前 金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》指出 ,出臺(tái)股權(quán)投資基金管理辦法 ,完善工商登記、機(jī)構(gòu)投資者投資、證券登記和稅收等相關(guān)政策 ,促進(jìn)股權(quán)投資基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。目前 ,我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的融資渠道單一 ,房地產(chǎn)企業(yè)在開(kāi)發(fā)過(guò)程中一般是由銀行資金在支撐著 ,而國(guó)際上大的地產(chǎn)商都是由基金支持的。為此，中小企業(yè)必須強(qiáng)化信用意識(shí)，保全銀行債權(quán)，盡量按時(shí)還本付息，有困難時(shí)與銀行協(xié)商解決，建立良好的 銀企關(guān)系，為企業(yè)融資創(chuàng)造條件。合理解決融資是當(dāng)前我國(guó)促進(jìn)中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的重要一 環(huán)。在從緊貨幣政策環(huán)境下 ,非銀行金融機(jī)構(gòu)將會(huì)大有作為。 正確引導(dǎo)國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的支持 （一） 進(jìn)一步設(shè)立專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)的信貸部門(mén)，研究、制定、督促和落實(shí)支持中小企業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策措施，明確提出支持中小企業(yè)發(fā)展的工作目標(biāo)和實(shí)施步驟。 機(jī)構(gòu)的發(fā)展及其作用 僅僅通過(guò)建立民營(yíng)銀行解決中小企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題，是難以達(dá)到效果的，從民生銀行建立的過(guò)程中看到，企業(yè)家關(guān)心的是追求利益最大化，在為中小企業(yè)服務(wù)方面不見(jiàn)得比國(guó)有銀行更有優(yōu)勢(shì)，無(wú)法真正意義上解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題。企業(yè)在積極創(chuàng)新融資方式、拓寬融資渠道的過(guò)程中 ,應(yīng)始終強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)可控原則。美國(guó)非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展有幾百年的 ,相比之下 ,我國(guó)非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展相對(duì)落后。健全的企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度不僅是提高企業(yè)融資能力的重要前河北工程大學(xué)成人教育學(xué)院畢業(yè)論文 28 提，也是加強(qiáng)企業(yè)管理的核心。 ，增強(qiáng)其內(nèi)在融資能力 首先要強(qiáng)化信用觀念，構(gòu)筑良好的銀企關(guān)系。房地產(chǎn)信托是房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。 股權(quán)投資基金普遍是指產(chǎn)業(yè)投資基金和私募股權(quán)基金。 并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn)不容忽視 ,這是因?yàn)槠滹L(fēng)險(xiǎn)來(lái)自雙方 —— 不僅要關(guān)注并購(gòu)方的還貸能力 ,也要看被并購(gòu)方的潛力 ,要關(guān)注并購(gòu)項(xiàng)目是否能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期目標(biāo) ,同時(shí)也不能忽視因跨行業(yè)開(kāi)展并購(gòu)業(yè)務(wù)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。首先，構(gòu)建一個(gè)多層次、多功能的資本市場(chǎng)，消除中小企業(yè)面對(duì)資本市場(chǎng)的進(jìn)入壁壘，方便不同規(guī)模、不同發(fā)展階段的企業(yè)進(jìn)行直接融資，積極發(fā)展二板市場(chǎng)，降低準(zhǔn)入門(mén)檻，讓市場(chǎng)前景好、產(chǎn)品技術(shù)含量高、有發(fā)展?jié)摿Φ某砷L(zhǎng)性中小企業(yè)直接進(jìn)入證券市場(chǎng)融資；其次，允許經(jīng)營(yíng)狀況良好的中小企業(yè)特別是高新技術(shù)型中小企業(yè)面向發(fā)行股票和債券，通 過(guò)建立場(chǎng)外交易系統(tǒng)，提供投資股權(quán)變現(xiàn)和退出市場(chǎng)機(jī)制，增加股權(quán)的流動(dòng)性，促進(jìn)中小企業(yè)股票和債券的均衡發(fā)展。它們是中小企業(yè)融資服務(wù)體系中重要的組成部分。雖然年化利率有可能高于其他銀行的信用貸款利率 ,但是按日計(jì)息的計(jì)算方式給對(duì)資金流動(dòng)性有極大要求的河北工程大學(xué)成人教育學(xué)院畢業(yè)論文 25 企業(yè)節(jié)省了很多成本。如果按照 1 年期基準(zhǔn)利率 %上浮 10%即 %,企業(yè)既享受到了政府 10%的 貼息 (計(jì)算后為 %),也可以獲得低于基準(zhǔn)利率的待遇。商業(yè)性中小企業(yè)銀行，可由城市合作銀行、城鄉(xiāng)信用合作社或者城鄉(xiāng)信用合作社聯(lián)社改制而來(lái)，充分發(fā)揮這些地方性銀行對(duì)當(dāng)?shù)厍闆r比較熟悉的優(yōu)勢(shì)，為中小企業(yè)服務(wù)。 金融機(jī)構(gòu)在以下幾個(gè)方面進(jìn)行了大膽的嘗試 ,并取得了良好的效果 ,不但解決了投資者以有形資產(chǎn)出資不足的問(wèn)題 ,改善了相關(guān)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu) ,還降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)成本 ,提高了企業(yè)信用水平。新時(shí)期催生出的融資創(chuàng)新模式有以下幾種。 自籌資金 ,它包括的范圍非常廣泛 ,主要有業(yè)主自有資金、風(fēng)險(xiǎn)投資資金、企業(yè)經(jīng)營(yíng)性融資資金、企業(yè)間的信用貸款、中小企業(yè)間互助機(jī)構(gòu)的貸款 ,以及一些社會(huì)性基金的貸款等等。 （二）繼續(xù)清理各種形式繁雜的收費(fèi)項(xiàng)目，切實(shí)減輕負(fù)擔(dān)。 4．積極創(chuàng)造條件，推動(dòng)部分成熟的高科技風(fēng)險(xiǎn)投資基金上市，為基金的資金來(lái)源提供更廣闊的來(lái)源及出口。此外，再向社會(huì)集團(tuán)和部分有投資意向的個(gè)人籌集一部分資金并吸收部分民間投資。建立中小企業(yè)間接融資系統(tǒng)；建設(shè)改建和新建中小企業(yè)專(zhuān)門(mén)銀行和政策性銀行；拓寬直接融資渠道，啟動(dòng)中小企業(yè)直接融資試點(diǎn)，有選擇地?cái)U(kuò)大中小企 業(yè)Ａ股份額，允許非國(guó)有中小企業(yè)Ｂ股試點(diǎn)等；強(qiáng)化中小企業(yè)貸款保證系統(tǒng)；完善資金輔導(dǎo)系統(tǒng)，中小企業(yè)信貸資金的供應(yīng)和保證體系均要建立在良好的信用基礎(chǔ)上。當(dāng)前，應(yīng)探索中央建立國(guó)家中小企業(yè)信用再擔(dān)保和信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的模式和途徑。因此，中小企業(yè)獲得外部資金支持的機(jī)會(huì)明顯不及大企業(yè)。而我國(guó)專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)融資服務(wù)的中介體系發(fā)展有限，完全依靠中小企業(yè)自身的努力，將勢(shì)必影響其競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展速度。根據(jù)國(guó)際證券交易所聯(lián)合會(huì)公布的數(shù)據(jù)，在 199720xx 年期間，就 IPO 數(shù)量來(lái)說(shuō)，全球創(chuàng)業(yè)板新發(fā)行公司中， 20xx年和 20xx 年已經(jīng)超過(guò)了全球證券市場(chǎng)新發(fā)行的 50%。 中小企業(yè)外源融資困難，從企業(yè)本身而言，盡管作為群體的中小企業(yè)已經(jīng)在經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位，但作為個(gè)體的中小企業(yè)仍然是相對(duì)弱勢(shì)的群體，在企業(yè)誠(chéng)信、規(guī)范運(yùn)作等等方面仍然存在問(wèn)題，從而在一定程度上阻礙了其順利融資。單一的融資渠道，無(wú)疑是造成眾多中小企業(yè)的融資困境的主要原因之一。我國(guó)中小企業(yè)中大多數(shù)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者為初中、高中、大專(zhuān)文化程度分別占 %、 %和 %，除近年來(lái)發(fā)展起來(lái)的高科技型中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)較高外，其余綜合素質(zhì)相對(duì)較差。 中小企業(yè)規(guī)模小，實(shí)力弱，產(chǎn)業(yè)水平低，其占優(yōu)勢(shì)地位和主體地位的行業(yè)仍是以勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主，其各種經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)也都與大企業(yè)有較大差距。一般地，中小企業(yè)由于其資產(chǎn)有限、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、產(chǎn)品市場(chǎng)變化快、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所不 固定、人員流動(dòng)性大、法人代表變動(dòng)頻繁、知名度較小等特點(diǎn)的影響，信用等級(jí)較低，資信相對(duì)較差?！? 據(jù)了解，我國(guó)《民法通則》規(guī)定，民間借貸糾紛案件的訴訟時(shí)效為兩年，超過(guò)訴訟時(shí)效起訴的，該債權(quán)不再受法律保護(hù)。” 目前，中國(guó)尚未指定專(zhuān)門(mén)部門(mén)對(duì)民間借貸進(jìn)行監(jiān)管，民間借貸的發(fā)展完全呈自發(fā)態(tài)勢(shì)。 近年來(lái)，中國(guó)民間融資異常活躍。在現(xiàn)行的金融體系中，貸款片面地向少數(shù)大型企業(yè)集團(tuán)傾斜，加上過(guò)分嚴(yán)格地控制中小金融機(jī)構(gòu)和民間金融活動(dòng)，導(dǎo)致了中小企業(yè)融資渠道狹窄。銀行從節(jié)約經(jīng)營(yíng)成本和監(jiān)督費(fèi)用的“經(jīng)濟(jì)性”出發(fā)，也不愿與中小企業(yè)打交道。 金融機(jī)構(gòu)作為資金的提供者并不親自參加企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管 理活動(dòng)，它與資金的使用者之間的信息不對(duì)稱(chēng)就帶來(lái)了矛盾和問(wèn)題。 政策支持不夠 國(guó)家在“抓大放小”過(guò)程中，對(duì)國(guó)有大型企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)逐步制定和施了不少扶持政策，他們的融資問(wèn)題已得到不同程度的解決。 高科技型中小企業(yè)。 （二） 投入經(jīng)營(yíng)期階段企業(yè)。 服務(wù)業(yè)型中小企業(yè)。事實(shí)上，大量存在的部分中小企業(yè)的小守信用行為，加劇了這個(gè)市場(chǎng)的融資難度。如此估算，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率必須達(dá)到 9%以上，貸款才有意義。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)中小企業(yè)股票河北工程大學(xué)成人教育學(xué)院畢業(yè)論文 10 融資僅占其國(guó)內(nèi)融資總量的 1%左右，民營(yíng)企業(yè)直接上市數(shù)量小到上市公司總數(shù)的 6%，經(jīng)國(guó)家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)上市數(shù)量只占其總量的 1%左右融資總量中主要依靠商業(yè)銀行貸款和民間借貸的融資方式占到了 50%以上。 (一 )資金需求數(shù)額少， 要得急，頻率高。這一階段企業(yè)處于推廣期，產(chǎn)品或服務(wù)開(kāi)始被市場(chǎng)所接受，銷(xiāo)售額與利潤(rùn)開(kāi)始增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模與發(fā)展前景逐步明朗化，投資風(fēng)險(xiǎn)。而且，政府的扶持工作 也不完善。 河北工程大學(xué)成人教育學(xué)院畢業(yè)論文 8 相 對(duì)于大企業(yè)而言，中小企業(yè)規(guī)模小，自有資金不足，抗擊市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力弱，企業(yè)資信較差，而且能按銀行要求提供的貸款抵押的質(zhì)押資產(chǎn)有限，也沒(méi)有足夠資信等級(jí)的第三方企業(yè)愿意提供擔(dān)保。貸款數(shù)額的限制和成本的過(guò)高不利于中小企業(yè)從事回報(bào)期長(zhǎng)、收益高的項(xiàng)目，從而阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展。民間融資是游離于國(guó)家正規(guī)金融機(jī)構(gòu)之外的、以資金籌借為主的融資活動(dòng)。我國(guó)上市公司雖然也表現(xiàn)出優(yōu)先使用內(nèi)部股權(quán)融資的傾向，但是，國(guó)有股“一股獨(dú)大”的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)和國(guó)有的控股股東普遍不到位的現(xiàn)象，已經(jīng)嚴(yán)重削弱了股東對(duì)經(jīng)理層的約束，導(dǎo)致經(jīng)理層過(guò)分追求對(duì)資本的控制權(quán)，其結(jié)果必然是上市公司對(duì)股權(quán)再融資有明顯的偏好 。又 由于這種持股主體是一種虛擬主體，它對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督和約束缺乏內(nèi)在動(dòng)力，上市公司的經(jīng)營(yíng)體制出現(xiàn)向國(guó)有企業(yè)復(fù)歸的現(xiàn)象。 將近半數(shù)的中小企業(yè)未能獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款，一半以上的企業(yè)其自有流動(dòng)資金占流動(dòng)資金比重在五分之四以上。此外， 20xx年國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)上（含 A、 B 股）籌資金額為 億元。銀行增 強(qiáng)了貸款風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，出現(xiàn)了銀行惜貸的現(xiàn)象，中小企業(yè)無(wú)法從大型國(guó)有銀行中獲得自身發(fā)展的必要的資金來(lái)源。近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《中小企業(yè)新股發(fā)行管理辦法》和《關(guān)于做好中小企業(yè)新股發(fā)行工作的通知》，對(duì)配股和增發(fā)新股政策進(jìn)行了重新規(guī)范，進(jìn)一步降低了配股和增發(fā)新股的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，提高了 配股和增發(fā)新股的市場(chǎng)化程度。配股和增發(fā)新股能夠直接導(dǎo)致中小企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，使上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。 宏觀來(lái)講 ,在緊縮的貨幣政策下 ,央行對(duì)貸款投放實(shí)行額度控制 ,有限的貸款資源向大企業(yè)集中的現(xiàn)象可以理解。中小企業(yè)融資難由來(lái)已久，在這輪宏觀調(diào)控中，這一問(wèn)題愈加顯現(xiàn)出來(lái)。同時(shí)，由于中小企業(yè)自身也存在著許多不利因素，如規(guī)模小，穩(wěn)定性較差，資金少，資信等級(jí)低，融資能力差，抗風(fēng)險(xiǎn)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較弱等，尤其在融資方面，中小企業(yè)與大企業(yè)相比，明顯處于弱勢(shì)，加之在我國(guó)利率尚未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的條件下，銀行等金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供資金支持就意味著要負(fù)擔(dān)更高的成本、承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)融資難度的增加，加劇本嚴(yán)峻的中小企業(yè)流動(dòng)資金的緊張狀況，融資通路的阻塞無(wú)疑是企業(yè)特別是中小企業(yè)發(fā)展的最大障礙之一。河北工程大學(xué)成人教育學(xué)院畢業(yè)論文 1 中小企業(yè)融資問(wèn)題研究 緒論 國(guó)家經(jīng)貿(mào)委最新統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，目前全國(guó)共有中小企業(yè) 1000 余萬(wàn)家，占我國(guó)企業(yè)總數(shù)的 99%，總產(chǎn)值和利稅分別占全國(guó)的 60%和 40%，就業(yè)人口占全國(guó)的 75%，中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中正發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。其中，認(rèn)為融資困難的中小企業(yè)占到%。但是，一個(gè)時(shí)期以來(lái) ，特別是東南亞危機(jī)發(fā)生以來(lái)，一些人開(kāi)始忽視中小企業(yè)的這種地位和作用，造成了中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展困難重重。企業(yè)融資難度的增加，加劇本嚴(yán)峻 的中小企業(yè)流動(dòng)資金的緊張狀況，融資通路的阻塞無(wú)疑是企業(yè)特別是中小企業(yè)發(fā)展的最大障礙之一。此外 ,還有利率管制、擔(dān)保體系不完善等原因 ,導(dǎo)致中小企業(yè)在這場(chǎng)全球性的金融危機(jī)中更加舉步維艱。 我國(guó)中小企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)不夠合理已是不爭(zhēng)的事實(shí)，配股和增發(fā)新股是我國(guó)中小企 業(yè)在資本市場(chǎng)進(jìn)行再融資的主要方式。 在我國(guó)目前的資本市場(chǎng)中，配股和增發(fā)新股是上市公司再融資的主要方式。 由于中小企業(yè)自