【正文】 活存量資產(chǎn)，方能有必要的資金投入新產(chǎn)品研制開發(fā)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。如表 43 所示。處在產(chǎn)品生命周期后期的企業(yè)，要想超越高競爭力和擴(kuò)大需求。在其他條件一定的狀況下，可以說原有產(chǎn)品市場的不確定性越高，企業(yè)越傾向于多元化。因此，形成了企業(yè)各自不同的多元化程度和方式。生產(chǎn)和銷售單一產(chǎn)品的企業(yè)，往往為市場中該產(chǎn)品的供給與需求動(dòng)向所左右。任何產(chǎn)品都有一個(gè)誕生、成長、成熟衰退的過程。 1．企業(yè)進(jìn)行多元化投資的原因來自于內(nèi)外兩方面的原因。將有限的資金用好用活，此外，避免盲目投資也是減輕企業(yè)利息負(fù)擔(dān)的重要途徑。債轉(zhuǎn)股不僅可以降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，而且更重要的是，債權(quán)人成為企業(yè)的股東后，通過對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的監(jiān)督，有利于提高企業(yè)的經(jīng)營管理能力。如此之高的負(fù)債比例，形成了企業(yè)沉重的利息負(fù)擔(dān)。 1．資金結(jié)構(gòu)的含義 所謂資金結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)資金來源中負(fù)債和股東權(quán)益二者各占的比重和比例關(guān)系，如圖 43。加入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程的資金，從其來源角度看，不外乎負(fù)債與資本兩類。包括合理的激勵(lì)機(jī)制，內(nèi)部培養(yǎng)計(jì)劃及管理的方法等；（ 3）技術(shù)決定了企業(yè)有效開發(fā)核心能力的方式。表 42 是用來分析企業(yè)能力的基本模式，該方法被稱為“功能分類法”，主要是根據(jù)每個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營所必需的各項(xiàng)功能來分析其能力。 北京理工大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（ 論文） 第 24 頁 業(yè)本身，特別是企業(yè)所擁有的資源和能力往往具有穩(wěn)定性，所以對(duì)企業(yè)資源的能力的充分認(rèn)識(shí)，為企業(yè)制定長遠(yuǎn)的投資戰(zhàn)略提供了依據(jù)。以外部環(huán)境為導(dǎo)向的戰(zhàn)略公式面臨著如何在長期水平上保持連續(xù)性的挑戰(zhàn)。鑒于此，建立一個(gè)科學(xué)的投資戰(zhàn)備決策機(jī)制，實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資源的合理配置，是企業(yè)投資戰(zhàn)略要解決的關(guān)鍵部題。因此，無論從目前還是長遠(yuǎn)看，打破企業(yè)盲目投資現(xiàn)象，實(shí)現(xiàn)資源配置的改善和使用效率的提高將是我國企業(yè)投資戰(zhàn)略的重點(diǎn)。企業(yè)要想在競爭中獲勝，僅重視先進(jìn)的技術(shù)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，更重要的是要有敏銳的市場意識(shí)。 20xx 年 3 月 18 日，美國銥星公司宣布破產(chǎn)，而僅僅兩三年之前，人們還曾對(duì)它寄予厚望，股票價(jià)格曾直逼微軟，而今卻只剩下媒體一片嘆息。以 6666 萬元成為 1996 年度中央電視臺(tái)的廣告“標(biāo) 王”， 1997 年再度以 億元的天價(jià)蟬聯(lián)“標(biāo)王”的秦池酒廠，由于過度依賴廣告效應(yīng)，雖然在短時(shí)間內(nèi)獲取了巨大的知名度，然而，這一知名度的“金錢含量”卻沒有在效益方面呈現(xiàn)出來，更沒有實(shí)現(xiàn)像秦池酒廠一位負(fù)責(zé)人說的那樣“我每天給中央電視臺(tái)進(jìn)一輛夏利，每天開出一輛奔馳”。企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性最高的算貸幣資本，其次是原材料，再次就是設(shè)備，流動(dòng)性最差的要算廠房。每一區(qū)域的投資動(dòng)輒上億、幾十億，所需資金只能通過銀行貸款和發(fā)行債券來獲得。同時(shí)，企業(yè)異地化投資，往往涉足的是一些進(jìn)入壁壘較低、初始發(fā)展態(tài)勢較好的區(qū)域。太陽神集團(tuán)也是如此。他們認(rèn)為搞多元化投資，最大的好處就是能有效地分散單一投資可能引起的投資風(fēng)險(xiǎn)。而今天，如果你碰到我國企業(yè)界某些老總時(shí)，他們往往會(huì)很自豪地告訴你：我們什么都做。韓國“大宇神話”的破滅同樣印證了盲目做大的悲劇。在這些企業(yè)看來，似乎企業(yè)只有做大才能生存，這實(shí)際上是一 個(gè)誤區(qū) [5]。 對(duì)于改變產(chǎn)品整體功能的投資戰(zhàn)備，企業(yè)應(yīng)特別注意權(quán)衡其失敗險(xiǎn)與成功后所產(chǎn) 生的壟斷收益之間的關(guān)系，力爭將投資風(fēng)險(xiǎn)降至最低。 2． 2． 3 按投資戰(zhàn)略所需要的資金密度分類 按投資戰(zhàn)略所需要的資金密度分類，可分為資金密集型投資戰(zhàn)略、技術(shù)密集型投資戰(zhàn)略和勞動(dòng)密集型投資戰(zhàn)略 1．資金密集型投資戰(zhàn)略 該戰(zhàn)略是指在長時(shí)期內(nèi)，企業(yè)確定的投資方向需要投入大量的資金，這些投資方向的實(shí) 際運(yùn)行主要依靠資產(chǎn)的運(yùn)用來實(shí)現(xiàn)。 當(dāng)然“產(chǎn)業(yè)投資組合”可能產(chǎn)生極高的成本，它不僅包括巨大的開發(fā)成本、管理成本，而且還包括機(jī)會(huì)成本（這里指因未投資主導(dǎo)產(chǎn)品后續(xù)發(fā)展而使主導(dǎo)產(chǎn)品喪失競爭的能力），并且行業(yè)間往往對(duì)手眾多 ，市場波動(dòng)較大，經(jīng)營主體因經(jīng)營不善造成的主觀風(fēng)險(xiǎn)性較大等等，可見，在現(xiàn)實(shí)中并非任何企業(yè)都可以通過多元 北京理工大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（ 論文） 第 14 頁 化經(jīng)營來規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在經(jīng)營決策嚴(yán)重失誤、周期的衰退階段時(shí) ，宜用用這種投資戰(zhàn)略。在這種投資戰(zhàn)略條件下企業(yè)應(yīng)重視研究如何最有效率地利用現(xiàn)有的資金和條件，繼續(xù)保持現(xiàn)有市場維持現(xiàn)有投資水平，不斷降低成本，盡可能多地獲取現(xiàn)有產(chǎn)品和利潤，積聚資金為將來發(fā)展作準(zhǔn)備，這種戰(zhàn)略實(shí)際上是產(chǎn)品轉(zhuǎn)向的一個(gè)過渡階段。考慮籌資問題的目的是，既充分利用負(fù)債效應(yīng)，又保持合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 第二章 企業(yè)投資戰(zhàn)略的目標(biāo)、分類 企業(yè)投資戰(zhàn)略是資源的配置機(jī)制和實(shí)現(xiàn)形式，然而不同的資源配置形 式運(yùn)作的方法、過程、導(dǎo)致的結(jié)果往往是不一樣的。企業(yè)采用這戰(zhàn)略的關(guān)鍵是把握住時(shí)機(jī)，以退為進(jìn)，不要錯(cuò)過良機(jī)。這一戰(zhàn)略的特點(diǎn)增加對(duì)企業(yè)設(shè)備、原材料、人力資源等的投資，以擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，提高產(chǎn)品市場占有率。 按一定的方式配置資源，以實(shí)現(xiàn)既定的發(fā)展目標(biāo)，這是企業(yè)所需解決的最基本問題，從這個(gè)意義上說，企業(yè)投資就是資源配置的機(jī)制和實(shí)現(xiàn)形式。資本作為一種資源是有限的，一方面，在同一時(shí)間內(nèi)，企業(yè)需要投資的項(xiàng)目很多，這就需要進(jìn)行合理的籌劃，分析輕重緩急，首先解決企業(yè)最需要的問題；另一方面，要銜接好各個(gè)項(xiàng)目之間的投資時(shí) 間，避免資本的閑置或短缺，另外要注意開發(fā)新項(xiàng)目時(shí)，要有能產(chǎn)生現(xiàn)金流的項(xiàng)目去支撐近期難以產(chǎn)生效益的項(xiàng)目。 （ 3）從資本的物質(zhì)形態(tài)劃分，資本結(jié)構(gòu)表現(xiàn)有形資本和無 形資本的關(guān)系。 1． 2． 2 企業(yè)投資戰(zhàn)略的內(nèi)涵 要明確企業(yè)投資戰(zhàn)略的內(nèi)涵，首先要明確企業(yè)投資的定義與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的定義。即以最有利于提高企業(yè)整體績效為資源的需要，合理配置資源。 1． 2 企業(yè)投資戰(zhàn)略的內(nèi)涵 1． 2． 1 企業(yè)總體戰(zhàn)略與投資戰(zhàn)略的關(guān)系 企業(yè)戰(zhàn)略是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)，可以分為不同的層次，一般來說，企業(yè)戰(zhàn)略包括兩個(gè)層次：第一個(gè)層次是企業(yè)總體戰(zhàn)略（又稱公司級(jí)戰(zhàn)略）；第二層次是企業(yè)職能戰(zhàn)略。在穩(wěn)定型的環(huán)境中不應(yīng)采取探索型的戰(zhàn)略，以避免打破穩(wěn)定，相反在創(chuàng)造型的環(huán)境中，創(chuàng)造型的組織，只有采取創(chuàng)造型的戰(zhàn)略才可能成功。 關(guān)鍵詞： 企業(yè)投資戰(zhàn)略 企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn) 資本結(jié)構(gòu) 投資組合 北京理工大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（ 論文） 第 2 頁 THE CORPORATE INVESTMENT ABSTRACT “ Strategy is the prerequisite of the business” ， Therefore ， how to work out the corporate strategy should be considered in many respects， in which the investment strategy is one of the most important ， the theoretic study to the investment， and it has not been judged from the strategic view. With the acceleration of the international marketing process， the investment environment bees more plex .Thus the domestic investment theory should step up to a new stage. Beginning with the analysis of the concept of the corporate strategy and the investment strategy， the paper investigates the objective and the principle of the investment ， after the analysis of the corporate investment behavior，the paper sets forth an investment strategy patternthe pattern on base of the corporate resource and petence. 北京理工大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（ 論文） 第 3 頁 目 錄 中文摘要 ....................................................................................................................... 3 英文摘要 ....................................................................................................................... 4 第一章 企業(yè)投資戰(zhàn)略概述 ....................................................................................... 5 1． 1 企業(yè)戰(zhàn)略的內(nèi)涵 .......................................................................................... 5 1． 2 企業(yè)投資戰(zhàn)略的內(nèi)涵 .................................................................................. 6 1． 2． 1 企業(yè)總體戰(zhàn)略與投資戰(zhàn)略的關(guān)系 ................................................. 6 1． 2． 2 企業(yè)投資戰(zhàn)略的內(nèi)涵 ...................................................................... 7 1． 2． 3 企業(yè)投資戰(zhàn)略在企業(yè)戰(zhàn)略體系中的地位和作用 ........................ 10 第二章 企業(yè)投資戰(zhàn)略的目標(biāo)、分類 ..................................................................... 13 2． 1 企業(yè)投資戰(zhàn)略的目標(biāo) ................................................................................ 11 2． 2 企業(yè)投資戰(zhàn)略分類 ..................................................................................... 12 2． 2． 1 按投資戰(zhàn)略的規(guī)模特征分類 ........................................................ 12 2． 2． 2 按投資戰(zhàn)略的投向特征分類 ........................................................ 13 2． 2． 3 按投資戰(zhàn)略所需要的資金密度分類 ............................................ 14 第三章 企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn) ............................................................................................. 18 3． 1 急于做大的風(fēng)險(xiǎn) ......................................................................................... 15 3． 2 跨業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn) ......................................................................................... 16 3． 3 異地發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn) ......................................................................................... 17 3． 4 過度造名的風(fēng)險(xiǎn) ........................................................................................ 19 3． 5 輕視市場的風(fēng)險(xiǎn) ......................................................................................... 19 第四章 我國企業(yè)投資戰(zhàn)略