企業(yè)收購兼并基礎(chǔ)(存儲版)
【正文】 估 ? 管理層收購 ? 杠桿收購 ? 反收購策略 7 華睿創(chuàng)富 企業(yè)并購的動因 ? 追求協(xié)同效應(yīng) ? 經(jīng)營協(xié)同 ? 財務(wù)協(xié)同 ? 技術(shù)協(xié)同 ? 信息協(xié)同 ? 提高市場占有率 ? 實現(xiàn)行業(yè)的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移 ? 稅收 ? 利用稅法的虧損遞延條款 ? 股權(quán)收購避免現(xiàn)金交易 ? 政府給與跨國經(jīng)營的優(yōu)惠政策 ? 管理層利益驅(qū)動 8 華睿創(chuàng)富 橫向并購效應(yīng)分析 ? 正效應(yīng)主要體現(xiàn)在規(guī)模經(jīng)濟 ? 單位固定成本降低 ? 專業(yè)效應(yīng) ? 學(xué)習(xí)效應(yīng) ? 采購成本降低 ? 負效應(yīng)主要體現(xiàn)在規(guī)模不經(jīng)濟 ? 管理復(fù)雜性 ? 激勵機制弱化 ? 管理系統(tǒng)低效性 ? 創(chuàng)新動力減少 ? 企業(yè)風(fēng)險增大 ? 技術(shù)極限性 9 華睿創(chuàng)富 縱向并購效應(yīng)分析 ? 縱向并購的正效應(yīng)主要體現(xiàn)在企業(yè)交易成本的降低 ? 降低搜尋過程的成本 ? 降低討價還價成本 ? 降低履約成本 ? 減少道德風(fēng)險 ? 縱向并購的負效應(yīng)主要來自管理成本的增加 ? 內(nèi)部激勵和約束成本上升 ? 加大信息成本 ? 內(nèi)部組織成本上升 10 華睿創(chuàng)富 混合并購效應(yīng)分析 ? 混合并購的正效應(yīng)主要體現(xiàn)在實現(xiàn)范圍經(jīng)濟性 ? 生產(chǎn)上的有效組合 ? 原材料應(yīng)用上的有效組合 ? 市場組合效應(yīng) ? 研究開發(fā)組合效應(yīng) ? 無形資產(chǎn)組合效應(yīng) ? 混合并購的負效應(yīng)主要體現(xiàn)在范圍不經(jīng)濟上 ? 戰(zhàn)略選擇的風(fēng)險 ? 企業(yè)財務(wù)狀況惡化的風(fēng)險 11 華睿創(chuàng)富 為什么要收購企業(yè)實現(xiàn)擴張？ ? 更少風(fēng)險 ? 被收購企業(yè)跨越了生命周期中最危險的初創(chuàng)階段，有一個成型的消費者基礎(chǔ)、可靠的財務(wù)記錄以及成熟的產(chǎn)品系列 ? 成長的基礎(chǔ)設(shè)施 ? 被收購企業(yè) 的廠房技術(shù)、聲譽以及雇員為買主提供了現(xiàn)成的基礎(chǔ)設(shè)施。 ? 以后應(yīng)當關(guān)注 ? 規(guī)范政府行為 ? 長期利益最大化目標的并購取代短期利益為目標的并購 ? 規(guī)模擴張途徑應(yīng)當圍繞核心能力和核心業(yè)務(wù) 15 華睿創(chuàng)富 公司并購和重組 ? 公司并購的基本概念 ? 公司并購的動因 ? 公司并購流程 ? 公司并購的風(fēng)險 ? 公司并購的其他參與者 ? 公司并購的支付方式 ? 目標企業(yè)價值評估 ? 管理層收購 ? 杠桿收購 ? 反收購策略 16 華睿創(chuàng)富 階段 1：商業(yè)計劃（ 1） ? 決定在何處競爭 ? 市場細分 ? 決定如何競爭 ? 描述目標市場 ? 客戶 ? 供應(yīng)商 ? 當前競爭者 ? 潛在競爭者 ? 產(chǎn)品或服務(wù)替代品 ? 政府管制 17 華睿創(chuàng)富 階段 1：商業(yè)計劃（ 2） ? 自我評估 ? 公司吸引力矩陣 ? 核心競爭力 ? 詳細說明使命 ? 使命應(yīng)當包括目標市場、提供的產(chǎn)品和服務(wù)、銷售和關(guān)于主要利益相關(guān)者的管理理念 ? 設(shè)定目標 ? 收益 ? 規(guī)模 ? 增長 ? 技術(shù) 18 華睿創(chuàng)富 階段 1：商業(yè)計劃（ 3） ? 戰(zhàn)略選擇 ? 價格領(lǐng)先或者成本領(lǐng)先 ? 經(jīng)驗曲線 ? 產(chǎn)品生命周期 ? 市場份額－增長矩陣 ? 產(chǎn)品差異 ? 利基 (Niche)戰(zhàn)略 ? 混合戰(zhàn)略 19 華睿創(chuàng)富 階段 2：制定收購計劃 ? 管理目標 ? 財務(wù)目標 ? 非財務(wù)目標 ? 市場分析 ? 資源可用性 ? 判斷承受力 ? 過度支付風(fēng)險 ? 策略 ? 確定評估標準 ? 說明尋找目標企業(yè)方法 ? 明確收購小組責(zé)任 ? 支付方式和融資渠道 ? 時間表 20 華睿創(chuàng)富 階段 3：搜尋和篩選階段 ? 開始尋找 ? 建立主要篩選標準 ? 制定尋找策略 ? 篩選 ? 市場細分 ? 產(chǎn)品線 ? 利潤率 ? 杠桿程度 ? 市場份額 21 華睿創(chuàng)富 階段 4：首次接觸 ? 首次接觸的可選方法：按照企業(yè)規(guī)模以及是否上市 ? 討論價值 ? 初始法律文件 ? 保密協(xié)議 ? 意向書 22 華睿創(chuàng)富 階段 5：并購談判（ 1） ? 定義收購價格 ? 總體價格 ? 總體收購價 ? 凈收購價 ? 改善估值 ? 交易結(jié)構(gòu)化 ? 進行盡職調(diào)查 ? 買方盡職調(diào)查 ? 選擇盡職調(diào)查團隊 ? 賣方盡職調(diào)查 23 華睿創(chuàng)富 階段 5：并購談判（ 2） ? 制定融資計劃 ? 過橋貸款或者臨時性融資 ? 夾層融資 ? 永久性融資 ? 風(fēng)險投資公司 ? 賣方融資 ? 路演 ? 或有性融資 24 華睿創(chuàng)富 階段 6：結(jié)束交易 ? 該階段的主要工作是獲得所有必要股東、管理當局和第三方同意 ? 分配客戶和供應(yīng)商合同 ? 獲得必要許可 ? 達成最終協(xié)議 ? 收購目的 ? 價格 ? 支付機制 ? 承擔(dān)的債務(wù) ? 陳述和擔(dān)保 ? 契約 ? 結(jié)束交易條件 ? 違約責(zé)任 25 華睿創(chuàng)富 階段 7：企業(yè)并購后的整合（ 1） ? 整合必要性 ? 收購方和目標公司在并購前是兩個獨立的
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