【正文】 versus 3 Month LIBOR, March 18, 2023 Spread versus 3 Month LIBOR Swap Rate Team Treasuries Bid Offer Bid Offer 2 year 33 37 3year 37 41 4year 39 43 5year 39 43 7year 44 48 10year 49 53 固定利率一般按中長(zhǎng)期國(guó)債券報(bào)價(jià)，按 365天計(jì)；浮動(dòng)利率按貨幣市場(chǎng)工具報(bào)價(jià)，按 360天計(jì) *利率互換定價(jià) 利率互換定價(jià)與資信比較利差有密切關(guān)系。 ?(3)利率降低 %[（ libor+%） （ libor+%） ] ?泰國(guó)銀行 三項(xiàng)現(xiàn)金流的總效果： （ 1）獲得所希望的固定利率計(jì)價(jià)方式；（ 2）利息支付為 11%。 SPV對(duì)借款人無(wú)直接要求權(quán)，須依靠發(fā)起銀行收取本息，僅當(dāng)原始貸款合同條款出現(xiàn)重大變動(dòng)時(shí)，貸款參與權(quán)的購(gòu)買者才能對(duì)貸款合同施加影響 （ 4）完善交易結(jié)構(gòu) 證券發(fā)行人購(gòu)買貸款后，可以將與貸款償還有關(guān)的服務(wù)事項(xiàng)委托給服務(wù)人。 外部信用提高 是指由第三方提供信用擔(dān)?；虮ｋU(xiǎn)（銀行、保險(xiǎn)公司、擔(dān)保公司） （ 5）信用評(píng)級(jí) 資產(chǎn)支持證券需要進(jìn)行正式評(píng)級(jí)。 A、 B、 C級(jí)債券在發(fā)行日開始即按票面利率支付利息，當(dāng)前三類債券本息都被償付后，從資產(chǎn)池中產(chǎn)生的剩余現(xiàn)金流方可用于支付 Z債券的本息。 銀行通過(guò)提供結(jié)算業(yè)務(wù)成為全社會(huì)的轉(zhuǎn)賬中心、結(jié)算中心和資金支付中心 （二） 銀行卡業(yè)務(wù) 銀行卡是銀行發(fā)行的具有消費(fèi)支付、信用透支、轉(zhuǎn)賬結(jié)算、存取現(xiàn)金等全部或部分功能的特制載體卡片 按照不同的劃分標(biāo)準(zhǔn) ， 銀行卡大致可分成以下類型：按是否能夠透支分類 ， 銀行卡可分為信用卡和借記卡 ；按發(fā)卡對(duì)象不同分類 ， 銀行卡可分為單位卡和個(gè)人卡；按信用等級(jí)分類 ， 信用卡可分為金卡和普通卡 ；按清償責(zé)任分類 ， 信用卡可以分為主卡和附屬卡 ；按流通范圍分類 ， 銀行卡可分為國(guó)際卡和地區(qū)卡；按幣種分類 ， 銀行卡可分為本幣卡 、 外幣卡 等 （三）代理業(yè)務(wù) 代理業(yè)務(wù)指銀行（代理人）接受客戶（被代理人）的委托，代為辦理客戶指定的事務(wù)。 14:42:4414:42:4414:42Monday, March 13, 2023 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問(wèn)年。 14:42:4414:42:4414:423/13/2023 2:42:44 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 下午 2時(shí) 42分 44秒 下午 2時(shí) 42分 14:42: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 3月 下午 2時(shí) 42分 :42March 13, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 :42:4414:42:44March 13, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 下午 2時(shí) 42分 :42March 13, 2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 下午 2時(shí) 42分 44秒 下午 2時(shí) 42分 14:42: 沒(méi)有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 14:42:4414:42:4414:423/13/2023 2:42:44 PM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 若發(fā)起人的交易行為被認(rèn)為是 “ 真實(shí)的出售 ” ， 已售貸款就從發(fā)起人的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)移出 ， 與之對(duì)應(yīng) ， 發(fā)起人獲得的銷售收入是其增加的現(xiàn)金資產(chǎn)；若證券化被視為發(fā)起人的擔(dān)保融資行為 ， 貸款將仍舊保留在發(fā)起人的資產(chǎn)負(fù)債表上 ， 以貸款現(xiàn)金流為擔(dān)保而發(fā)行的證券則作為發(fā)起人的負(fù)債 二、銀行的其他服務(wù)性業(yè)務(wù) （一） 結(jié)算業(yè)務(wù) 支付結(jié)算業(yè)務(wù)是銀行為客戶辦理因債權(quán)債務(wù)關(guān)系引起的貨幣支付、資金劃撥的一種傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。 CMO的典型形式一般包含Ａ、Ｂ、Ｃ級(jí)和 Z四級(jí)債券。證券投資者保留向貸款賣方追索的權(quán)利，若借款人未能按時(shí)償還貸款本息，投資者可以從貸款發(fā)起銀行獲得全部或部分支付； 三是“優(yōu)先 —從屬”結(jié)構(gòu)。作為一個(gè)過(guò)程 ， 資產(chǎn)證券化通常要經(jīng)歷以下主要環(huán)節(jié)： （ 1） 構(gòu)造資產(chǎn)池 證券化的發(fā)起人 （ 原始貸款銀行 ） 對(duì)其持有的貸款進(jìn)行梳理 ，盡量按相同質(zhì)量和特征對(duì)貸款進(jìn)行分類和評(píng)估 ， 將可證券化的貸款篩選出來(lái)匯集成 “ 資產(chǎn)池 ” （ 2）貸款轉(zhuǎn)讓方式 其一是債務(wù)更新（ novation）， 即首先終止發(fā)起人與原貸款債務(wù)人間的貸款合約，再由特設(shè)機(jī)構(gòu) SPV（ special purpose vehicle） 與借款人（債務(wù)人）之間按原合約條件訂立一份新合約，替換原來(lái)的貸款合約，從而將發(fā)起人與借款人間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)換為 SPV與借款人間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系 其二是債務(wù)轉(zhuǎn)讓（ assignment）， 即無(wú)須更改或終止原合同，發(fā)起人將貸款合同項(xiàng)下的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給 SPV，但需要有原合同的條款支持 其三是從屬參與（ subparticipation）。交通銀行對(duì)該筆借款的本金，向泰國(guó)銀行支付浮動(dòng)利率的利息，收取泰國(guó)銀行對(duì)該筆借款支付的固定利率的利息；而泰國(guó)銀行對(duì)該筆借款的本金，向交通銀行支付固定利率的利息，收取交通銀行對(duì)該筆借款支付的浮動(dòng)利率的利息 該筆交易的流程和現(xiàn)金流 交通銀行 泰國(guó)銀行 Libor+1% ? 10% % libor 交通銀行 泰國(guó)銀行 10%的利息 libor+1% %的利息 交通銀行得到 libor利息 libor利息 %利息 分析：交通銀行前兩項(xiàng)現(xiàn)金流合計(jì)每年支付凈利率 %，三項(xiàng)現(xiàn)金流合計(jì)凈效果為，交通銀行每年支付浮動(dòng)利率 libor+%(降低成本 %%=%)；泰國(guó)銀行前兩項(xiàng)現(xiàn)金流合計(jì)每年支付凈利率 %,三項(xiàng)現(xiàn)金流合計(jì)凈效果為，泰國(guó)銀行每年支付固定利率% (降低成本 %%=%) 。前一種情況通常發(fā)生在貨幣互換中，利率互換并無(wú)本金交換的必要，因雙方擁有的名義本金的數(shù)量和幣種都是相同的 基本利率互換 (Basic Interest Rate or Plain Vanilla Swap)最為常見利率互換交易一般通過(guò)交易商進(jìn)行，需要抵押或擔(dān)保。在期權(quán)合約中，雙方約定的價(jià)格稱為執(zhí)行價(jià)格，也即協(xié)議價(jià)格。銀行假定現(xiàn)貨利率的變動(dòng)與期貨利率的變動(dòng)幅度將一致 $1,000,000 180天 NF=————— ? ——— ? =20 $1,000,000 90天 該銀行應(yīng)該賣出 20份期限為 3個(gè)月的期貨合約（價(jià)值 $ 2023萬(wàn)） *運(yùn)用期貨對(duì) MVE的敏感性和持續(xù)期缺口的保值 為了使銀行股本市場(chǎng)價(jià)值處于“免疫”狀態(tài)，需將持續(xù)期缺口調(diào)整為零。為了保值，銀行立即賣出歐洲美元期貨合約，并準(zhǔn)備在 8月份在出售現(xiàn)貨時(shí)再買進(jìn)期貨合約，以達(dá)到保值目的（不管利率如何變動(dòng)，都可達(dá)到保值效果） 日期 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 基礎(chǔ)點(diǎn)差異 6/29/03 銀行準(zhǔn)備在 49天后 銀行賣出 02年 9月 $100 %% 出售 $100萬(wàn)歐洲美 萬(wàn)歐洲美元期貨合約 =% 元存單。其標(biāo)的物為某種金融資產(chǎn)或指數(shù)。 FRA的出售者同意在將來(lái)對(duì)同一名義本金支付浮動(dòng)利率的利息，并收到按固定利率計(jì)算的利息。因此，不論客戶是