實(shí)物期權(quán)在投資決策中的應(yīng)用培訓(xùn)教材(存儲版)
【正文】 地是否值得開發(fā)。于是，這種變化形成了資產(chǎn)價(jià)值變化網(wǎng)絡(luò)。 ? 另外，實(shí)物期權(quán)認(rèn)為不確定性產(chǎn)生期權(quán)，且不確定性越大，期權(quán)價(jià)值越大，從而更好的解釋了經(jīng)濟(jì)主體的項(xiàng)目投資行為。但是，項(xiàng)目持有人可以通過等待至適當(dāng)?shù)臅r(shí)期付諸實(shí)施而獲得更多的收益，這種收益是延遲期權(quán)帶來的。實(shí)物期權(quán)主要源于三個(gè)方面 ： 一是源自項(xiàng)目自身的特性； 二是源自柔性的投資策略； 三是源于項(xiàng)目持有人所創(chuàng)造的合約。 執(zhí)行期權(quán)：通過期權(quán)合約購進(jìn)或者售出標(biāo)的資產(chǎn)的行為稱為執(zhí)行期權(quán)。此時(shí)，考慮到擴(kuò)張機(jī)會后項(xiàng)目的凈現(xiàn)值變?yōu)椋? 時(shí)刻 0 1期 每年的自由現(xiàn)金流 104 凈現(xiàn)值 104+170/= 36 0 80 0. 5 60 0. 5? ? ? ?（ ）靜態(tài)的評估方法 ? 如果考慮了項(xiàng)目執(zhí)行期間產(chǎn)生的擴(kuò)張機(jī)遇的話，該項(xiàng)目變成了值得投資的項(xiàng)目。事實(shí)上，投資者無法充分意識到經(jīng)營環(huán)境變動的幅度和趨勢，對現(xiàn)金流的估計(jì)帶有主觀性。問題如下： ? ？ 14元的單價(jià)賣 150000箱，那么你能夠承受的維持盈虧平衡的最高的固定成本是多少？ 實(shí)物期權(quán)在投資決策中的應(yīng)用 ? 凈現(xiàn)值方法存在的問題 ? 實(shí)物期權(quán)與投資決策 ? NPV方法是一種實(shí)用性更廣且更為有效的投資決方法。 綜合 繼續(xù)使用舊設(shè)備： ? 原值 2200萬元 ? 預(yù)計(jì)使用年限 10年 ? 已經(jīng)使用年限 4年 ? 最終殘值 200萬元 ? 變現(xiàn)價(jià)值 600萬元 ? 年運(yùn)行成本 700萬元 更新購入新設(shè)備 ? 原值 2400萬元 ? 預(yù)計(jì)使用年限 10年 ? 已經(jīng)使用年限 0年 ? 最終殘值 300萬元 ? 變現(xiàn)價(jià)值 2400萬元 ? 年運(yùn)行成本 400萬元 綜合 ? 【例 5— 6】某公司有一臺設(shè)備，購于 3年前，現(xiàn)在考慮是否需要更新。 ? Ａ .需購置新的生產(chǎn)流水線價(jià)值 150萬元，同時(shí)墊付20萬元流動資金 ? Ｂ .利用現(xiàn)有的庫存材料，該材料目前的市價(jià)為 10萬元 ? Ｃ .車間建在距離總廠 10公里外的 95年已購入的土地上，該塊土地若不使用可以 300萬元出售 ? Ｄ .2023年公司曾支付 5萬元的咨詢費(fèi)請專家論證過此事 ? 多選： ? 采用凈現(xiàn)值法評價(jià)方案時(shí)，關(guān)鍵是選擇折現(xiàn)率，（ ）。 ? ? 多選： ? 內(nèi)含報(bào)酬率是指 ( ) ? A ? B．能使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出 ? C．投資報(bào)酬現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比率 ? D ? 多選： ? 某公司擬于 2023年初新建一生產(chǎn)車間用于某種新產(chǎn)品的開發(fā)，則與該投資項(xiàng)目有關(guān)的現(xiàn)金流量是（ ）。 ? 要求：按 14%的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算 A方案的凈現(xiàn)值，并評價(jià)該方案是否可行。稅率為 15%，而你的預(yù)期收益率為 16%。即從第四年開始現(xiàn)金流入為零 主觀預(yù)測的現(xiàn)金流量 ? 項(xiàng)目的實(shí)際現(xiàn)金流為： 0 1 2 3 4 每年自由現(xiàn)金流 63 0 第三年后所有現(xiàn)金流 0 每年現(xiàn)金流的現(xiàn)值 63 =()/ 凈現(xiàn)值 NPV 主觀預(yù)測的現(xiàn)金流量 ? 該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為負(fù)值，與原來主觀預(yù)測的現(xiàn)金流為兩種決策結(jié)果。 時(shí)刻 0 1期 每年的自由現(xiàn)金流 104 凈現(xiàn)值 104+120/=4 18 0 0. 5 60 0. 5? ? ?靜態(tài)的評估方法 ? 在實(shí)際的決策過程中，投資者可以根據(jù)市場狀況，隨時(shí)調(diào)整投資的規(guī)模，當(dāng)市場條件好時(shí)，投資者可以擴(kuò)大投資規(guī)模，使得項(xiàng)目后期再投資 80，使新店貼現(xiàn)到 1期的價(jià)值為 360。比如， 3個(gè)月期一噸鋼鐵的看漲期權(quán)是指期權(quán)購買
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1