遠(yuǎn)期合約和期貨合約價(jià)格的性質(zhì)(存儲(chǔ)版)
【正文】 策略： ? 以利率 5%借入 美元 ? 利用該筆現(xiàn)金購買 日元，以日元利率投資 ? 賣空以 1日元為標(biāo)的物的遠(yuǎn)期合約 ? 成本為 0 ? 到期日收入 為 0 ??e ??e ? ? ??? eF ? ? ??? e? ? 假設(shè) 是現(xiàn)在 1美元的人民幣價(jià)格， 是遠(yuǎn)期合約的交割價(jià)格， 是國(guó)內(nèi)利率， 是美國(guó)利率，遠(yuǎn)期合約的價(jià)值為 ? 遠(yuǎn)期價(jià)格為 ? interest rate parity relationship ? 近似的期貨合約價(jià)格 S Kr fr ? ?tTrtTr KeSef f ???? ?? )(? ?tTrr fSeF ??? )(? ? 證明： ? 證券組合 A: 買入遠(yuǎn)期合約，投資 在 無風(fēng)險(xiǎn)證券 ? 證券組合 B: 買入數(shù)量為 的美元 ? ?tTrKe ?? )( tTrfe ??? 其次，假設(shè)紅利收益率是已知的，但不是常數(shù)， ? 這時(shí)， 等于遠(yuǎn)期合約有效期內(nèi)平均紅利收益率。 ? 對(duì)于無紅利股票，持有成本為 ? 對(duì)于股票指標(biāo)，持有成本為 ? 對(duì)于外匯，持有成本為 ? 對(duì)于商品，持有成本為 r q? frur ?? ? 定義持有成本為 ? 對(duì)于投資型資產(chǎn)，遠(yuǎn)期價(jià)格為 ? 對(duì)于消費(fèi)型資產(chǎn)，遠(yuǎn)期價(jià)格為 c ? ?tTcSeF ?? ? ?tTycSeF ??? )(? 4 遠(yuǎn)期價(jià)格和期貨價(jià)格 ? 如果利率是時(shí)間的已知函數(shù)，當(dāng)標(biāo)的物相同，交割日相同時(shí)，遠(yuǎn)期合約的遠(yuǎn)期價(jià)格和期貨合約的價(jià)格相同 ? 當(dāng)利率隨機(jī)變動(dòng)時(shí)，兩者不再相同 ? 謝 謝 :20:2912:2023::20 12:2023:20::20:29 2023年 2月 25日星期六 12時(shí) 20分 29秒 ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 2023年 2月 下午 12時(shí) 20分 :20February 25, 2023 ? 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 2023年 2月 25日星期六 下午 12時(shí) 20分 29秒 12:20: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 12:20:2912:20:2912:20Saturday, February 25, 2023 ? 1知人者智，自知者明。 下午 12時(shí) 20分 29秒 下午 12時(shí) 20分 12:20: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴 。 12:20:2912:20:2912:202/25/2023 12:20:29 PM ? 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 12:20:2912:20:2912:20Saturday, February 25, 2023 ? 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023年 2月 25日星期六 下午 12時(shí) 20分 29秒 12:20: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。在到期日 ? 黃金價(jià)值 S(T) ? 遠(yuǎn)期合約 (S(T)480) ? 支付儲(chǔ)藏成本 2 ? 還債 450 ? 凈利潤(rùn) ? 消費(fèi)型商品 ? 一般商品的遠(yuǎn)期合約 ? ? ? ?tTreUSF ???? ? 證明： ? ? 便利收益 (convenience yields) ? Users of the modity must feel that there are benefits from ownership of the physical modity that are not obtained by the holder of a forward contract. ? These benefits may include the ability to keep a production process running. ? ? A consumption asset behaves like an investment asset that provides a return equal to the convenience yield. ? The convenience yield reflects the market’ s expectations concerning the future availability of the modity. The greater the possibility that shortages will occur during the life of the futures contract, the higher the convenience yield. ? ? ? ? ? ? ?tTrtTy eUSFe ?? ?? ? ?tTurtTy SeFe ??? ? )()(? ? 持有成本 (the cost of carry) ? 遠(yuǎn)期價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系可以用持有成本來總結(jié)。假設(shè)指標(biāo)每年的紅利收益率為 3%，指標(biāo)現(xiàn)在的值為 900，連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險(xiǎn)年利率為 8% ? ? ?? ??eF? 外匯遠(yuǎn)期合約 ? A foreign currency has the property that the holder of the currency can earn interest at the risk free interest rate prevailing in the foreign country. ? A foreign currency can
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