短期債務(wù)對中國上市公司杠桿率影響的實證分析(ppt30)(1)(存儲版)
【正文】 觀察值 —— 債務(wù)融資對公司治理、市場價值和信號作用 ■ 韓德宗和向凱（ 2023） 19992023年內(nèi)我國醫(yī)藥和生物制品 147個上市公司 —— 這些公司傾向與短期融資 （ cont） 本文貢獻(xiàn)與特點 ■ 首次就我國債務(wù)融資與最優(yōu)杠桿率的具體關(guān)系進(jìn)行實證研究 ■ 擴(kuò)大了觀測年限和觀測公司數(shù)量 ■ 實證擬合度較高 1. MM理論 2. 權(quán)衡理論 3. 代理成本理論 4. 信息不對稱理論 5. 稅收理論 理論綜述 模型建立 DM*MBA — 交互變量，檢驗“縮短債務(wù)期限可以緩解成長機(jī)會對杠桿率的負(fù)效應(yīng)” 模型建立（ cont） — 不使用短期債務(wù)時，投資不足對杠桿率的影響 — 縮短債務(wù)期限后，短期債務(wù)對投資不足與杠桿率負(fù)作用的緩解程度 模型建立（ cont） — 流動性風(fēng)險對杠桿率的影響 — 縮短債務(wù)期限通過緩解投資不足而對杠桿率產(chǎn)生的影響 3. 方法、數(shù)據(jù)與變量選擇 ■ CSMATR數(shù)據(jù)庫，深滬兩抵 1200多家上市公司 ■ 1998年起至少有連續(xù) 5年財務(wù)記錄的公司、剔除異常值 ■ 排除金融機(jī)構(gòu) ■ 761家上市公司， 3805個樣本數(shù)據(jù) ■ 混合回歸 方法與數(shù)據(jù)來源 變量選取 ■ 杠桿率 — 總負(fù)債 /市值 * ■ 短期債務(wù)比 — 一年內(nèi)到期的債務(wù) /總債務(wù) ■ 成長機(jī)會 — 市值 */帳面價值 ■ 固定資產(chǎn)比率 — 固定資產(chǎn)凈值 /總資產(chǎn) ■ 盈利能力 — 總資產(chǎn)凈利潤率 ? ? 市凈率流通股比例權(quán)益流通股比例權(quán)益總負(fù)債 總負(fù)債杠桿率 ??????? 1 變量選?。?cont） ■ 公司規(guī)模 — ln總資產(chǎn) ■ 異常收益 — 每年每股收益的變化量 /上年度末股價 ■ 盈利波動率 — 主營業(yè)務(wù)收入的標(biāo)
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