企業(yè)發(fā)行上市之路之券商的作用及工作概論(存儲(chǔ)版)
【正文】 值與賣點(diǎn) 確定合理的價(jià)格區(qū)間 主要面對(duì)機(jī)構(gòu)投資者 通過(guò)累計(jì)訂單確定發(fā)行價(jià)格 網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行認(rèn)購(gòu) 刊登招股意向書 刊登發(fā)行公告 進(jìn)行公開(kāi)宣傳 ?可以同時(shí)和網(wǎng)下進(jìn)行 ?時(shí)間比較短 ?主要面對(duì)散戶投資者 持續(xù) 30天左右 7天左右 7天左右 3天左右 1天 路演準(zhǔn)備工作 預(yù)路演 網(wǎng)下路演 信息披露 網(wǎng)上路演 IPO 工作流程 路演推介階段（續(xù)一） 簡(jiǎn) 述 路演準(zhǔn)備工作 路演推介形式 ? 路演是公司在主承銷機(jī)構(gòu)安排下與投資者的直接互動(dòng)，也是“教育”投資者的過(guò)程 ? 路演的核心在于由公司管理層在極短的時(shí)間內(nèi)，依靠諸如“電梯銷售”等技巧向投資者銷售由公司和主承銷商共同構(gòu)造的“投資故事” ? 管理層在路演期間會(huì)在短期內(nèi)接觸大量的投資者，這也是宣傳公司形象的最佳機(jī)會(huì) ? 恰當(dāng)處理預(yù)路演與正式路演的關(guān)系；路演以網(wǎng)下為主，同時(shí)配以必要的網(wǎng)上路演 ? 材料準(zhǔn)備 — 宣傳材料準(zhǔn)備非常重要，在路演前需要向 投資者送交介紹公司的文件資料 — 推介會(huì)上的材料需要項(xiàng)目人員、律師、會(huì) 計(jì)師以及銀行營(yíng)銷人員共同完成；長(zhǎng)短以 30分 鐘左右為宜 — 不同階段信息披露的法律要求不同，因 此，不同階段的材料制作也不一樣 ? 路演彩排 — 路演應(yīng)配合管理層做好各種問(wèn)題回答的準(zhǔn) 備，并且事先適當(dāng)彩排 — 路演的問(wèn)題回答應(yīng)在法律圍內(nèi)，且不能與 招股書相矛盾 — 整理一些必要的數(shù)據(jù)以備管理層回答問(wèn)題 用 ? 人員準(zhǔn)備 — 由項(xiàng)目組、股票銷售部門牽頭成立路演小組，負(fù)責(zé)材料準(zhǔn)備，會(huì)務(wù)安排，投資機(jī)構(gòu)的事先的溝通 ? 網(wǎng)上路演 — 針對(duì)普通投資者、散戶投資者 — 系一種重要的輔助路演手段 ? 一對(duì)一路演 — 針對(duì)重量級(jí)別 /領(lǐng)導(dǎo)型投資者而進(jìn)行的會(huì)議 — 具體推介方式包括與單個(gè)基金經(jīng)理單獨(dú)會(huì)及多位基金經(jīng)理進(jìn)行小組討論 ? 一對(duì)多路演（大會(huì)路演） — 讓公司向除重要機(jī)構(gòu)投資者以外的投資者推介其股票故事 — 考慮到中國(guó)的特點(diǎn)，正式的會(huì)議將比午餐會(huì)更有效果 ? 電話路演 — 針對(duì)未能按照原定時(shí)間出席的投資者，但效果較差 IPO工作流程 路演推介階段（續(xù)二） 結(jié)合國(guó)內(nèi)特點(diǎn)和公司的自身特點(diǎn)選擇投資者 他們將可能影響市場(chǎng)對(duì)公司股票的認(rèn)知程度 境外合格投資機(jī)構(gòu) 基金管理公司 此類投資者大部分注重于企業(yè)今后的發(fā)展故認(rèn)購(gòu)行為穩(wěn)重，其認(rèn)購(gòu)后有助于提升公司二級(jí)市場(chǎng)形象 其投資特點(diǎn)利于股價(jià)的穩(wěn)定；對(duì)行業(yè)有著深刻的認(rèn)識(shí) 保險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu) 最近的實(shí)踐表明其具有強(qiáng)烈的認(rèn)購(gòu)欲望 國(guó)內(nèi)特大型企業(yè) 巴克萊銀行、德意志銀行、法國(guó)興業(yè)銀行、瑞銀華寶銀行等 長(zhǎng)盛基金管理公司 、嘉實(shí)基金管理公司 、中信基金管理公司 等 華泰資產(chǎn)管理有限公司、太平人壽保險(xiǎn)有限公司、中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司等 寶鋼 、中糧 、中遠(yuǎn)等控制的投資機(jī)構(gòu) IPO工作流程 詢價(jià)發(fā)行階段 確定價(jià)格區(qū)間并報(bào)證監(jiān)會(huì) 預(yù)路演 路演 通過(guò)網(wǎng)下累計(jì)訂單確定發(fā)行價(jià)格報(bào)證監(jiān)會(huì) 網(wǎng)上發(fā)行 在交易所掛牌 招股書預(yù)披露 初步詢價(jià)公告、刊登招股書摘要 詢價(jià)區(qū)間公告 網(wǎng)上網(wǎng)下同時(shí)發(fā)行，并刊登定價(jià)和股票配售公告 通過(guò)發(fā)審會(huì)，并獲證監(jiān)會(huì)發(fā)行批文 網(wǎng)上上會(huì)通知 上市公告書 ? 通過(guò)累計(jì)帳簿、網(wǎng)上路演等手段科學(xué)分析市場(chǎng)需求信息 ? 合理評(píng)估股票市場(chǎng)需求，確定發(fā)行價(jià)格 確定發(fā)行價(jià)格并公告 ,確定股票分配原則 派送投資價(jià)值分析報(bào)告 網(wǎng)下發(fā)行 派送投資價(jià)值分析報(bào)告 1 2 3 4 5 6 計(jì)劃籌備 階段 申報(bào)材料 制作階段 發(fā)行審核 階段 路演推介 階段 詢價(jià)發(fā)行 階段 上市階段 IPO工作流程 詢價(jià)發(fā)行階段（續(xù)一） 領(lǐng)取發(fā)行批文后，公司和宏源證券刊登詢價(jià)公告并向詢價(jià)對(duì)象送達(dá)詢價(jià)表、提供投資價(jià)值研究報(bào)告； 宏源證券將聯(lián)合公司舉行“一對(duì)一”和“一對(duì)多”等形式的路演推介工作，并充分利用媒體進(jìn)行推介； 公司和宏源證券根據(jù)詢價(jià)對(duì)象的報(bào)價(jià)結(jié)果，按照?qǐng)?bào)價(jià)由高到低進(jìn)行排序，并對(duì)報(bào)價(jià)對(duì)應(yīng)的申購(gòu)數(shù)量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，綜合考慮各種影響發(fā)行價(jià)格的因素，確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間（詢價(jià)區(qū)間）及相應(yīng)的市盈率區(qū)間并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)當(dāng)以 年度末、半年度末或者季度末為截止 日。 盡職調(diào)查將協(xié)助公司在市場(chǎng)推介中的定位和估值 盡職調(diào)查包括業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)和法律等多方面內(nèi)容，是在公司配合下，由承銷商、律師及審計(jì)師共同完成 集中進(jìn)行的業(yè)務(wù)及法律盡職調(diào)查一般需三周時(shí)間 在此之后還會(huì)有陸續(xù)的盡職調(diào)查問(wèn)題，將持續(xù)到公司發(fā)行結(jié)束 全面準(zhǔn)確了解公司各方面的情況，發(fā)現(xiàn)潛在問(wèn)題，爭(zhēng)取在股份公司設(shè)立或材料上報(bào)前避免或解決 這些問(wèn)題 進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)及估值的基礎(chǔ) 在市場(chǎng)推介過(guò)程中幫助公司正確定位 律師提出所需 法律資料清單 券商提出盡職 調(diào)查問(wèn)題清單 會(huì)計(jì)師提出審 計(jì)計(jì)劃和問(wèn)題清單 公司對(duì)問(wèn)題清單進(jìn)行分解，相關(guān)部門進(jìn)行回答 公司提交相關(guān)
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