醫(yī)療企業(yè)資本的籌措、運用和積累(存儲版)
【正文】 外股利政策：一般情況下，公司每年支付較低數(shù)額的正常股利，公司盈利較大時，在正常股利之外，再附加額外股利。不會對公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，但會發(fā)生資金在各股東權(quán)益項目間的再分配。對股東是一種再投資，既可免交股利所得稅，還可通過資本市場獲得資本收益；對公司是一種資金來源，不發(fā)紅利，保住積累。符合多數(shù)股東的投資心理有利于公司的籌資。固定資產(chǎn) /所有者權(quán)益 =2/3； 流動比率以 2為宜 每股凈資產(chǎn)應(yīng)達 3元，形象好；故實收資本 /所有者權(quán)益 =1/3 公積金應(yīng)明顯大于未分配利潤； 實收資本應(yīng)小于其他各項累計，以減少分紅壓力 理想的資產(chǎn)負(fù)債表（假設(shè)） （二） 加速資本形態(tài)轉(zhuǎn)化的途徑 ? 加速現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)： – 加速回收 – 嚴(yán)格控制支出 – 利用閑置現(xiàn)金進行短期投資 ? 加速存貨資本周轉(zhuǎn) – 盡量作到以銷定產(chǎn)，以產(chǎn)定購 – 及時清理積壓，減少損失和資本占用 – 對于單位價值較大的存貨及時供應(yīng) – 與供應(yīng)商和客戶建立長期的合作關(guān)系，創(chuàng)造良好的供銷環(huán)境，必要時實施 JIT生產(chǎn)模式。 權(quán)益報酬率 資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率 * 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利 /銷售收入 銷售收入 /資產(chǎn)總額 銷售收入 總成本費用 +其他利潤 所得稅 制造成本 管理費用 銷售費用 財務(wù)費用 固定資產(chǎn) 流動資產(chǎn) 無形資產(chǎn) 長期投資 =1/（ 1資產(chǎn)負(fù)債率 ） XYZ公司權(quán)益凈利率（收益率）與 2023年行業(yè)平均值 XYZ公司共同尺度損益表 XYZ公司資產(chǎn)管理比率 XYZ公司財務(wù)杠桿及負(fù)債比率指標(biāo) 二、資本的循環(huán)周轉(zhuǎn) ? 資本各職能形式（貨幣資本、生產(chǎn)資本、商品資本）同時并存，并依次轉(zhuǎn)化，資本的運動過程才會周而復(fù)始進行，并實現(xiàn)增殖。T所得稅率； Rf無風(fēng)險報酬率；Rm股票市場平均報酬率； ?本公司股票貝他系數(shù)； )()1(fmfsdbsbWRRRKTKKVSKVBKK???????????? ? 企業(yè)總價值 V=S+B – 債務(wù)價值 B為 面值； – 股票價值 S用下式計算： – EBIT息稅前盈余； I利息 ? 例：假設(shè)華光公司每年 EBIT為 500萬元。試選擇最佳方案。 ? ? ? EBIT權(quán)益及負(fù)債籌資方式下 EPS差異點處息稅前盈余 ? I1 、 I2兩種籌資方式下年利息率 ? D D2兩種籌資方式下優(yōu)先股股利 ? N N2兩種籌資方式下普通股股數(shù) 222111 )1)(()1)((NDTIEB ITNDTIEB IT ??????? 例：華光公司目前有資金 75萬元，現(xiàn)因生產(chǎn)需要準(zhǔn)備再籌集 25萬元。 ? 2)主觀風(fēng)險法（新建項目）： 在不確定狀況下， X、 Y均為隨機變量，假定服從正態(tài)分布， ? 則： ? 故， ? 令： ? 提出自己愿意承擔(dān)的壞帳（破產(chǎn)）風(fēng)險 α 。 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)存在。其關(guān)鍵是計算出各籌資方式的 EPS無差異點 。 – A：初始資本結(jié)構(gòu)決策 – 某企業(yè)初創(chuàng)始時有如下三種籌資方案可供選擇。公司 WACC（ Kw)計算如下： – Kb債務(wù)成本； Ks股票成本； B/V債務(wù)資金價值占全部資金價值比重； S/V股票資金價值占全部資金價值比重 。 – 優(yōu)化配置存量資本 資產(chǎn)組合優(yōu)化 – 加速資本形態(tài)的轉(zhuǎn)化 提高資本周轉(zhuǎn)率：資本在完成它的循環(huán)后，回到它原來的形式上，并能夠重新開始同一過程所經(jīng)歷的時間和速度。 ? 應(yīng)收帳款的加速周轉(zhuǎn) – 合理確定信用政策（信用期、信用條件、信用標(biāo)準(zhǔn)） – 合理制定收帳政策：考慮成本與收益的均衡來制定。但預(yù)期盈利波動較大時不宜采用。是盈余的資
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