【正文】 車的工業(yè)不斷發(fā)展，這帶動我國不銹鋼的需求顯著增加。該報告預(yù)期鎳價格將會在短期內(nèi)持續(xù)上升。上市后新興鋼鐵大量投資于生產(chǎn)不銹鋼所需的機(jī)器設(shè)備，其負(fù)債主要是銀行的長期貸款。為了進(jìn)一步了解這個新的鎳礦石供應(yīng)來源，新興鋼鐵委托一家技術(shù)顧問公司對該島國供應(yīng)商進(jìn)行深入的調(diào)查研究。董事們認(rèn)為在眾多的公司總體戰(zhàn)略中，成長型戰(zhàn)略是以發(fā)展壯大企業(yè)為基本導(dǎo)向，是致力于使企業(yè)在產(chǎn)銷規(guī)模、資產(chǎn)、利潤或新產(chǎn)品開發(fā)等某一方面或某幾方面獲得增長的戰(zhàn)略。島國供應(yīng)商的最近一期經(jīng)審計財務(wù)報告顯示，除了勘探和開采權(quán)及礦場外，該企業(yè)的其他資產(chǎn)和負(fù)債很小。然而當(dāng)?shù)氐墓芾砣藛T較為匱乏，但島國供應(yīng)商的現(xiàn)有管理層是曾到澳大利亞留學(xué)的礦業(yè)專家。蔡評估師從兩個不同角度解釋決定采用折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法的原因。在充分考慮了評估機(jī)構(gòu)對島國供應(yīng)商的估值以及各種相關(guān)風(fēng)險后，董事會授權(quán)梁董事與島國供應(yīng)商的股東進(jìn)行認(rèn)真的收購談判，（按當(dāng)時匯率折算約為人民幣20億元）。完成后，兆華礦業(yè)將擁有新興鋼鐵定向發(fā)行后股份總額的5%，成為其戰(zhàn)略投資者。新興鋼鐵在鎳礦石的供應(yīng)得到保證后，將全力專注擴(kuò)展其不銹鋼業(yè)務(wù)，不僅要成為國內(nèi)不銹鋼的最大供應(yīng)商，更希望能夠打入國際市場。要求：（1）概括介紹成長型戰(zhàn)略的三種基本類型，指出哪一種類型最為適合新興鋼鐵，并說明原因。（9）說明新興鋼鐵向兆華礦業(yè)定向發(fā)行的股份是按照有關(guān)證券法規(guī)的哪些要求定價的。（14）Suppose you are the audit manager in charge of the audit of Steel Company (新興鋼鐵). The audit engagement team is now planning for the next annual audit of the Steel Company. This is the first audit after the Steel Company’s acquisition of Island Supplier (島國供貨商) which is audited by a local accounting firm. You are required by the engagement partner to send an English to the auditor of Island Supplier, concerning the coordination between group auditor and the ponent auditor.（10 marks）2010年度注冊會計師全國統(tǒng)一考試——綜合階段職業(yè)能力綜合測試試卷二（樣卷）說明：本試卷共1題，50分。鎳廣泛用于工業(yè)及消費(fèi)產(chǎn)品，包括不銹鋼、磁鐵、鑄幣、鎳黃銅及鎳青銅等多種合金。董事們基于不銹鋼產(chǎn)品的市場需求增長較快，而且毛利率遠(yuǎn)高于普通鋼，在2007年重組了新興鋼鐵，將普通鋼業(yè)務(wù)剝離后以其不銹鋼業(yè)務(wù)上市，并將上市募集資金收購了另外一家中型不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)。由于鎳礦石本地供應(yīng)量有限，新興鋼鐵近兩年的需求基本上由國外進(jìn)口鎳礦石滿足。該礦場的鎳礦石含量約一億噸，而現(xiàn)時新興鋼鐵的鎳礦石年需求量為500萬噸，估計按年增加至12年后年需求量為1500萬噸。董事會為此成立了收購專案小組，并委任梁董事為組長。梁董事還建議由原來的技術(shù)顧問公司提供更深入的技術(shù)報告。由于只是小量經(jīng)營，財務(wù)報告所載的收入、成本費(fèi)用及利潤并不能代表島國供應(yīng)商全面生產(chǎn)后的經(jīng)營成果。根據(jù)新興鋼鐵目前的情況，選擇成長型的總體戰(zhàn)略最有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的總體目標(biāo)。根據(jù)技術(shù)顧問公司提交的技術(shù)報告，該島國供應(yīng)商的礦場位于海岸邊，礦場鄰近合適的港口設(shè)施，可以低成本托運(yùn)礦石，而且由于礦石的硅含量較低，比較適合新興鋼鐵的高爐加工。新興鋼鐵并無任何金融性投資。由于我國本地鎳礦石的供應(yīng)量不可能在可預(yù)見的將來大幅增加，我國必須繼續(xù)進(jìn)口鎳礦石以應(yīng)付本地需求。行業(yè)普遍認(rèn)為在未來數(shù)年不銹鋼產(chǎn)品的需求仍將持續(xù)上升。說明新興鋼鐵若進(jìn)行金融工具外匯套期活動所需的先決條件，并分析新興鋼鐵能否采用一些非金融工具的安排以降低其面對的島國供應(yīng)商外幣匯兌風(fēng)險。（7）針對島國的政治風(fēng)險及法律（合規(guī)）風(fēng)險，提出新興鋼鐵應(yīng)采取應(yīng)對措施的建議。董事會要求梁董事分析收購島國供應(yīng)商帶來的外幣匯兌風(fēng)險并提供應(yīng)對方案。新興鋼鐵成功收購島國供應(yīng)商后，董事會認(rèn)為新興鋼鐵的業(yè)務(wù)產(chǎn)生了根本的改變：（1）以前只在我國生產(chǎn)經(jīng)營，但現(xiàn)在的業(yè)務(wù)包括了一家在國外的子公司；（2）以前只是生產(chǎn)不銹鋼，但現(xiàn)在的業(yè)務(wù)包括了開采鎳礦石。梁董事經(jīng)調(diào)查后向董事會匯報，新興鋼鐵符合所有相關(guān)法規(guī)對上市公司配股和增發(fā)股票的規(guī)定。經(jīng)詳細(xì)的調(diào)查、分析及運(yùn)算后。梁董事和蔡評估師共同到島國供應(yīng)商與其管理層商討企業(yè)評估的工作計劃。由于島國供應(yīng)商現(xiàn)只處于初步運(yùn)營階段，新興鋼鐵在收購成功后須投入資金采購機(jī)器設(shè)備，同時需要大量招聘采礦工人。原因是由于島國供應(yīng)商缺乏自有資金，而島國的金融業(yè)并不發(fā)達(dá)，當(dāng)?shù)劂y行未能為島國供應(yīng)商提供所需的貸款，而島國供應(yīng)商亦無上市或其他融資渠道。新興鋼鐵位于國內(nèi)的鐵礦及煉鋼業(yè)的中心區(qū)，鄰近數(shù)個大型鐵礦及焦煤生產(chǎn)商，而且所在地區(qū)人力資源較為充裕，鎳礦石供應(yīng)成為新興鋼鐵擴(kuò)大產(chǎn)能的唯一生產(chǎn)資源限制。該供應(yīng)商提供的鎳礦石品質(zhì)較好，鎳含量為1％，%。上市后，新興鋼鐵的組織機(jī)構(gòu)健全，運(yùn)作良好，各會計年度連續(xù)盈利，過去3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤為3億元，其中30%作為現(xiàn)金股利分配給股東。2007年1月，鎳成為首種突破每盎司1美元的基本金屬，價格創(chuàng)歷史新高，鎳價格急升主要是由于存量低而需求上漲。與主要用于建筑業(yè)的普通鋼不同，不銹鋼屬于規(guī)格較高的鋼種，主要用于機(jī)器、設(shè)備及汽車等方面的制造。（11）分析產(chǎn)品事業(yè)部制、M型企業(yè)、戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單位及矩陣制等四種組織結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)及各自的優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn)，并解釋哪一種結(jié)構(gòu)較適合完成收購交易后的新興鋼鐵。（在本題中無須詳細(xì)討論折現(xiàn)率） （4）說明蔡評估師所采用的資本資產(chǎn)定價模型算式中的R?，β及Rｍ在計算新興鋼鐵的折現(xiàn)率時代表的數(shù)據(jù)，以及數(shù)據(jù)的來源。梁董事對組織結(jié)構(gòu)的七個主要類型進(jìn)行了分析后，重點(diǎn)考慮產(chǎn)品事業(yè)部制結(jié)構(gòu)、M型企業(yè)結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單位結(jié)構(gòu)及矩陣制結(jié)構(gòu)等四種結(jié)構(gòu)類型。新股發(fā)行前后的股份變動如下： 新股發(fā)行前 新股發(fā)行后 億股 % 億股 %新興金屬集團(tuán)有限公司 70 兆華礦業(yè) — — 其他公眾股東 30 100 100新興鋼鐵董事會認(rèn)為，島國供應(yīng)商的礦場存在各種不確定性，據(jù)技術(shù)顧問公司報告所載，現(xiàn)時的預(yù)測礦石含量的準(zhǔn)確程度是177。由于新興鋼鐵現(xiàn)時債務(wù)較多，再向銀行借款并不容易，而且董事會也不希望為了收購而付出龐大的利息支出，從而降低收購所帶來的利潤。蔡評估師指出，在決定采用較為復(fù)雜的折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法前，曾考慮了市場法及成本法這兩個較為簡單的評估方法，但最后認(rèn)定該兩個方法均不可行。梁董事建議安排島國供應(yīng)商將每年度的凈利潤以現(xiàn)金股利方式分配給新興鋼鐵。梁董事還建議由原來的技術(shù)顧問公司提供更深入的技術(shù)報告。董事會為此成立了收購專案小組，并委任梁董事為組長。該礦場的鎳礦石含量約一億噸，而現(xiàn)時新興鋼鐵的鎳礦石年需求量為500萬噸，估計按年增加至12年后年需求量為1500萬噸。由于鎳礦石本地供應(yīng)量有限，新興鋼鐵近兩年的需求基本上由國外進(jìn)口鎳礦石滿足。董事們基于不銹鋼產(chǎn)品的市場需求增長較快，而且毛利率遠(yuǎn)高于普通鋼，在2007年重組了新興鋼鐵，將普通鋼業(yè)務(wù)剝離后以其不銹鋼業(yè)務(wù)上市，并將上市募集資金收購了另外一家中型不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)。鎳廣泛用于工業(yè)及消費(fèi)產(chǎn)品，包括不銹鋼、磁鐵、鑄幣、鎳黃銅及鎳青銅等多種合金。（14）Suppose you are the audit manager in charge of the audit of Steel Company (新興鋼鐵). The audit engagement team is now planning for the next annual audit of the Steel Company. This is the first audit after the Steel Company’s acquisition of Island Supplier (島國供貨商) which is audited by a local accounting firm. You are required by the engagement partner to send an English to the auditor of Island Supplier, concerning the coordination between group auditor and the ponent auditor.（10 marks）2010年度注冊會計師全國統(tǒng)一考試——綜合階段職業(yè)能力綜合測試試卷二（樣卷）說明：本試卷共1題，50分。（9）說明新興鋼鐵向兆華礦業(yè)定向發(fā)行的股份是按照有關(guān)證券法規(guī)的哪些要求定價的。要求：（1）概括介紹成長型戰(zhàn)略的三種基本類型，指出哪一種類型最為適合新興鋼鐵，并說明原因。新興鋼鐵在鎳礦石的供應(yīng)得到保證后，將全力專注擴(kuò)展其不銹鋼業(yè)務(wù)，不僅要成為國內(nèi)不銹鋼的最大供應(yīng)商，更希望能夠打入國際市場。完成后，兆華礦業(yè)將擁有新興鋼鐵定向發(fā)行后股份總額的5%，成為其戰(zhàn)略投資者。在充分考慮了評估機(jī)構(gòu)對島國供應(yīng)商的估值以及各種相關(guān)風(fēng)險后，董事會授權(quán)梁董事與島國供應(yīng)商的股東進(jìn)行認(rèn)真的收購談判，（按當(dāng)時匯率折算約為人民幣20億元）。蔡評估師從兩個不同角度解釋決定采用折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法的原因。然而當(dāng)?shù)氐墓芾砣藛T較為匱乏，但島國供應(yīng)商的現(xiàn)有管理層是曾到澳大利亞留學(xué)的礦業(yè)專家。島國供應(yīng)商的最近一期經(jīng)審計財務(wù)報告顯示，除了勘探和開采權(quán)及礦場外，該企業(yè)的其他資產(chǎn)和負(fù)債很小。董事們認(rèn)為在眾多的公司總體戰(zhàn)略中，成長型戰(zhàn)略是以發(fā)展壯大企業(yè)為基本導(dǎo)向，是致力于使企業(yè)在產(chǎn)銷規(guī)模、資產(chǎn)、利潤或新產(chǎn)品開發(fā)等某一方面或某幾方面獲得增長的戰(zhàn)略。為了進(jìn)一步了解這個新的鎳礦石供應(yīng)來源，新興鋼鐵委托一家技術(shù)顧問公司對該島國供應(yīng)商進(jìn)行深入的調(diào)查研究。上市后新興鋼鐵大量投資于生產(chǎn)不銹鋼所需的機(jī)器設(shè)備，其負(fù)債主要是銀行的長期貸款。該報告預(yù)期鎳價格將會在短期內(nèi)持續(xù)上升。隨著我國經(jīng)濟(jì)迅速增長，制造機(jī)器、設(shè)備及汽車的工業(yè)不斷發(fā)展，這帶動我國不銹鋼的需求顯著增加。（12）分析新興鋼鐵在收購島國供應(yīng)商后面對的外幣匯兌風(fēng)險。（6）列出新興鋼鐵董事會在決定收購島國供應(yīng)商時必須考慮的在成功收購后出現(xiàn)的五個主要風(fēng)險因素。另外，董事會認(rèn)為，收購了島國供應(yīng)商后，由于當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)的要求，必須以島國貨幣現(xiàn)金結(jié)算與島國供應(yīng)商購買礦石的貨款，新興鋼鐵將會面對較大的外幣匯兌風(fēng)險。董事會因此要求梁董事與出讓方協(xié)商，以求達(dá)成一些合約安排，以降低由于預(yù)測礦石含量的偏差而帶來的交易價格過高的風(fēng)險。董事會決定，最可行的融資方法是向新興鋼鐵的現(xiàn)有股東配股籌集資金。以上公式中的Rａ為全新投資項(xiàng)目風(fēng)險溢價，只適用于計算島國供應(yīng)商的折現(xiàn)率。梁董事與嘉倫資產(chǎn)評估公司的蔡評估師會面，討論了各種評估方法，最后梁董事同意了蔡評估師所建議的折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法作為評估島國供應(yīng)商價值的方法。按梁董事介紹，該島國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，其貨幣與美元掛鉤，由于生活水平較低，通貨膨脹并不嚴(yán)重。梁董事的進(jìn)一步調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，島國供應(yīng)商雖然已開采了該礦場兩年，但仍然只是在礦場的一個小型區(qū)域開采，并未展開全面的采礦活動，也未購置足夠的機(jī)器設(shè)備，且并無充足人力資源。島國政府批準(zhǔn)開采權(quán)時明確規(guī)定每年可以開采的礦石上限1500萬噸。經(jīng)過一輪探索后，新興鋼鐵在2009年在某東南亞島國找到了一個新的鎳礦石供應(yīng)商（以下簡稱“島國供應(yīng)商”），并向其試采購了數(shù)批鎳礦石。新興鋼鐵的董事們認(rèn)為，產(chǎn)能上升可使公司更能發(fā)揮本身在采購原材料的成本優(yōu)勢，而擴(kuò)大產(chǎn)能的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益可提高營運(yùn)效率，降低單位成本。我國的鎳礦石本地供應(yīng)量有限，故此近年鎳的進(jìn)口量大幅上升。新興鋼鐵股份有限公司（以下簡稱“新興鋼鐵”）為一家在上海證券交易所上市的鋼鐵公司，主要從事以不銹鋼為主的特殊鋼產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。隨著我國經(jīng)濟(jì)迅速增長，制造機(jī)器、設(shè)備及汽車的工業(yè)不斷發(fā)展，這帶動我國不銹鋼的需求顯著增加。該報告預(yù)期鎳價格將會在短期內(nèi)持續(xù)上升。上市后新興鋼鐵大量投資于生產(chǎn)不銹鋼所需的機(jī)器設(shè)備，其負(fù)債主要是銀行的長期貸款。為了進(jìn)一步了解這個新的鎳礦石供應(yīng)來源，新興鋼鐵委托一家技術(shù)顧問公司對該島國供應(yīng)商進(jìn)行深入的調(diào)查研究。董事們認(rèn)為在眾多的公司總體戰(zhàn)略中，成長型戰(zhàn)略是以發(fā)展壯大企業(yè)為基本導(dǎo)向，是致力于使企業(yè)在產(chǎn)銷規(guī)模、資產(chǎn)、利潤或新產(chǎn)品開發(fā)等某一方面或某幾方面獲得增長的戰(zhàn)略。島國供應(yīng)商的最近一期經(jīng)審計財務(wù)報告顯示，除了勘探和開采權(quán)及礦場外，該企業(yè)的其他資產(chǎn)和負(fù)債很小。然而當(dāng)?shù)氐墓芾砣藛T較為匱乏，但島國供應(yīng)商的現(xiàn)有管理層是曾到澳大利亞留學(xué)的礦業(yè)專家。蔡評估師從兩個不同角度解釋決定采用折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法的原因。在充分考慮了評估機(jī)構(gòu)對島國供應(yīng)商的估值以及各種相關(guān)風(fēng)險后，董事會授權(quán)梁董事與島國供應(yīng)商的股東進(jìn)行認(rèn)真的收購談判，（按當(dāng)時匯率折算約為人民幣20億元）。完成后，兆華礦業(yè)將擁有新興鋼鐵定向發(fā)行后股份總額的5%，成為其戰(zhàn)略投資者。新興鋼鐵在鎳礦石的供應(yīng)得到保證后，將全力專注擴(kuò)展其不銹鋼業(yè)務(wù)，不僅要成為國內(nèi)不銹鋼的最大供應(yīng)商，更希望能夠打入國際市場。要求：（1）概括介紹成長型戰(zhàn)略的三種基本類型，指出哪一種類型最為適合新興鋼鐵，并說明原因。（9）說明新興鋼鐵向兆華礦業(yè)定向發(fā)行的股份是按照有關(guān)證券