【正文】 轉(zhuǎn)變政企合一時期的經(jīng)營模式，積極實施公司化改造，目前現(xiàn)代企業(yè)體制已初步建立，組織體系、工作機制和業(yè)務(wù)流程正逐步完善，但部分制度還不完善，市場化運營能力和水平有待提高。公司2009年三季度財務(wù)報表未經(jīng)審計。表4 截至2008年末公司應(yīng)收賬款前5名明細(xì)（單位：萬元）序號前5名債務(wù)人名稱期末余額1陜西龍門鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司 2榆林府谷熱電廠 3陜西澳福興餐飲娛樂有限公司 4浙江中天建設(shè)工程集團(tuán)有限公司 5神興煤電化有限公司 合計1,，%表5 截至2008年末公司其他應(yīng)收賬款大額明細(xì)表（單位：萬元）序號前5名債務(wù)人名稱期末余額1陜西北元化工有限公司5, 2神木縣龍華陽光發(fā)電有限公司3, 3榆林神木熱電廠3, 4陽光電力房地產(chǎn)開發(fā)公司3, 5府谷天龍發(fā)電有限責(zé)任公司1, 合計16,，%公司資產(chǎn)以非流動資產(chǎn)為主，近年的比重約為總資產(chǎn)的2/3，%。圖5 2006～2008年末及2009年9月末公司負(fù)債結(jié)構(gòu)（單位：億元）注：2006年末為流動負(fù)債和長期負(fù)債數(shù)額流動負(fù)債主要由短期借款和其他應(yīng)付款構(gòu)成。公司建設(shè)電網(wǎng)速度加快，投資額也在逐年增加。2009年9月末，債務(wù)結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定，%。根據(jù)國家規(guī)定，國家在售電收入中提取一定比例的農(nóng)網(wǎng)改造基金和農(nóng)網(wǎng)還貸資金以政府補貼形式反給電網(wǎng)企業(yè)，用于電網(wǎng)建設(shè)貸款的還本付息。2009年1～9月，由于財政補貼款主要在年底撥付，當(dāng)期經(jīng)營性凈現(xiàn)金流規(guī)模顯得較??；由于經(jīng)營性凈現(xiàn)金流基本可以覆蓋投資資金需求，公司籌資性凈現(xiàn)金流僅為39萬元。綜合分析，大公對陜西地電的評級展望為穩(wěn)定。 　　B級 ：償還債務(wù)的能力較大地依賴于良好的經(jīng)濟環(huán)境，違約風(fēng)險很高。跟蹤評級安排包括以下內(nèi)容：1) 跟蹤評級時間安排定期跟蹤評級：大公將在本評級報告正式出具后第6個月發(fā)布定期跟蹤評級報告。持續(xù)跟蹤評級包括定期跟蹤評級和不定期跟蹤評級。 　　BBB級：償還債務(wù)能力一般，受不利經(jīng)濟環(huán)境影響較大，違約風(fēng)險一般。在能源化工產(chǎn)業(yè)的帶動下，陜西地區(qū)經(jīng)濟持續(xù)增長，將為公司的穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。預(yù)計未來1～2年，陜西省能源化工產(chǎn)業(yè)將保持較快的發(fā)展趨勢，公司售電量及售電收入也將隨之增加，電網(wǎng)銷售電價的上調(diào)也有利于增強公司的盈利能力。受較低的毛利率影響，2006～2008年，、。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，電網(wǎng)建設(shè)由國家劃撥20%的資本金，其余通過商業(yè)貸款籌措，國家在電價中加收一定比率的費用作為農(nóng)網(wǎng)還貸基金（資金）專門用于農(nóng)網(wǎng)改造資金的還本付息。2006～2008年末，、占非流動負(fù)債的絕大部分。綜合來看，公司資產(chǎn)以固定資產(chǎn)為主，規(guī)模保持相對穩(wěn)定，部分應(yīng)收款項賬齡較長。2008年末，%；，%，債務(wù)人多與公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，債務(wù)時間也較長；，主要包括陜西地方電力科技投資有限公司（為公司全資子公司）開發(fā)的一些房地產(chǎn)項目的投資，%。天職國際會計師事務(wù)所有限公司對公司2005～2007年的財務(wù)報表進(jìn)行了審計（三年連審），中瑞岳華會計師事務(wù)所有限公司對公司2008年的財務(wù)報表進(jìn)行了審計，均出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告。為適應(yīng)陜北跨越發(fā)展，公司全面加強以“一個中心城市、兩個經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)、六個工業(yè)園區(qū)”為重點的工業(yè)化的榆林配電網(wǎng)；適應(yīng)關(guān)中率先發(fā)展和陜南突破發(fā)展，全面提升電網(wǎng)技術(shù)水平，建設(shè)強大的縣域配電網(wǎng)；在偏遠(yuǎn)地區(qū)以實現(xiàn)戶戶通電和擴大農(nóng)網(wǎng)改造面為目標(biāo)，保障電力供應(yīng)服務(wù)。由于煤價上漲等原因，近幾年國家進(jìn)行了數(shù)次電價調(diào)整 國家發(fā)改委分別于2005年6月、2006年7月、2008年6月、2008年8月和2009年11月對電價進(jìn)行了調(diào)整。圖2 公司電量結(jié)構(gòu)圖3 公司客戶結(jié)構(gòu)資料來源：根據(jù)公司提供資料整理資料來源：根據(jù)公司提供資料整理公司電量結(jié)構(gòu)中以大宗工業(yè)用電為主，但客戶結(jié)構(gòu)中則以居民照明客戶為主，90%%。國家于2003年底正式批準(zhǔn)陜北能源化工基地啟動建設(shè)，神木60萬噸／年甲醇、榆天化40萬噸／年甲醇、神木和米脂兩個10萬噸／年聚氯乙烯、50萬噸／年電解鋁、230萬噸／年甲醇和煤液化等項目已投產(chǎn)或開工建設(shè)，對電力需求巨大。表3 2006～2008年公司配售電業(yè)務(wù)發(fā)展情況指標(biāo)單位2008年2007年2006年新建電網(wǎng)千米480490380新建變電站座202516兆伏安395635661綜合線損率%售電量億千瓦時資料來源：根據(jù)公司提供資料整理2009年前三季度，開工35千伏至110千伏電網(wǎng)基建工程47項、改造工程198項；新增35千伏至110千伏線路582千米、變電站12座/207兆伏安；新增10千伏及以下線路455千米、配變1,003臺/92兆伏安。經(jīng)營與競爭公司以配電電網(wǎng)的建設(shè)與維護(hù)、電力輸送與銷售為主業(yè)，電力銷售是公司主要的營業(yè)收入來源，近年來實現(xiàn)了穩(wěn)定發(fā)展；2009年11月電網(wǎng)銷售電價上調(diào)，公司收入將有一定增長公司是配網(wǎng)企業(yè)，供電收入是其收入和利潤的主要來源。2009年前三季度，陜西省實現(xiàn)地方生產(chǎn)總值5,，%，其中規(guī)模以上工業(yè)增加值2,，%。由于紡織品、氧化鉬等傳統(tǒng)出口產(chǎn)品受到降價和知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)限制，陜西省出口增幅自2005年起增幅明顯放緩，對外貿(mào)易規(guī)模較小，2007年陜西省的經(jīng)濟外向度不足10%。輸配分開將促進(jìn)電力工業(yè)實現(xiàn)市場化。根據(jù)公司提供的未經(jīng)審計的2009年三季度財務(wù)報表，截至2009年9月末，%；2009年1～9月。2009年10月，公司改制為有限責(zé)任公司，并更名為現(xiàn)名。公司供電區(qū)域占陜西省面積的72%，供電人口占51%，供電業(yè)務(wù)的地域?qū)I性降低了公司的經(jīng)營風(fēng)險，保證了收入的穩(wěn)定性；陜西省地方電力（集團(tuán)）有限公司2009年度企業(yè)信用評級報告大公報D【2009】219號（主）25 / 26信用等級：AA評級主體：陜西省地方電力（集團(tuán)）有限公司評級展望：穩(wěn)定主要財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo) （人民幣億元） 項 目新準(zhǔn)則舊準(zhǔn)則200820072006總資產(chǎn)歸屬于母公司所有者權(quán)益營業(yè)收入主營業(yè)務(wù)收入利潤總額經(jīng)營性凈現(xiàn)金流資產(chǎn)負(fù)債率（%） 債務(wù)資本比率（%） 毛利率（%） 主營業(yè)務(wù)毛利率（%）總資產(chǎn)報酬率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）經(jīng)營性凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)（倍）經(jīng)營性凈現(xiàn)金流/總負(fù)債（%） 注：2007年以后財務(wù)數(shù)據(jù)按新會計準(zhǔn)則編制；2007年數(shù)據(jù)為2008年追溯調(diào)整數(shù)；2009年9月財務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計。陜西省能源化工等重工業(yè)快速發(fā)展為地方電力企業(yè)創(chuàng)造了良好的發(fā)展空間，公司售電業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展；2004年6月，陜西省農(nóng)電管理局整體改制為陜西省地方電力（集團(tuán)）公司。截至2008年末，%；2008年。二是建立污染電能企業(yè)的獎罰制度。圖1 2005～2008年陜西省規(guī)模以上工業(yè)增加值（單位：億元）資料來源：陜西省統(tǒng)計公報陜西省出口產(chǎn)品主要以機電產(chǎn)品、礦產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品和紡織品為主。2009年以來，隨著我國多項刺激經(jīng)濟措施的推行，陜西省工業(yè)增速不斷回升，經(jīng)濟整體企穩(wěn)回升趨勢良好，%。國家在2008年底啟動了第三次農(nóng)網(wǎng)改造工程，作為陜西省農(nóng)網(wǎng)改造的實施主體之一，陜西地電的配、售電業(yè)務(wù)仍面臨良好的發(fā)展空間。2008年公司新增線路480千米/26條，新建及改造10千伏線路4,452千米，低壓線路9,158千米，新增變電設(shè)施20臺/395兆伏安。其中陜北地區(qū)的石油探明儲量15億噸