鐵路機車行業(yè)分析報告(存儲版)
【正文】 輕軌地鐵和動車組車軸增速較快 .......................14輪對、 搖枕、側(cè)架市場需求較大 .....................................................................14三、標(biāo)桿分析：晉西車軸 ......................................................................15主營鐵路車輛關(guān)鍵配件、鐵路貨車，隸屬兵器集團 .....................................15（1）主營鐵路車輛配件（車軸、輪對、轉(zhuǎn)向架）和鐵路貨車 ................................15（2）擁有 3 家子公司，地跨太原、包頭、馬鞍山三地 ............................................17（3）隸屬兵器集團，大股東晉西集團為國家火箭彈研制基地 ................................17產(chǎn) 能擴張，出口驅(qū)動， 車輛配件快速增長 .....................................................19（1）產(chǎn)能擴張，增發(fā)募投項目達產(chǎn)后收入有潛力達 45 億元 ..................................19（2）鐵路貨車出口獲突破，新產(chǎn)品、轉(zhuǎn)型 80 噸級車將提升業(yè)績 ..........................20（3）搖枕側(cè)架轉(zhuǎn)向架出口資質(zhì)，車輛配件將獲得快速增長 ....................................21鐵路機車行業(yè)分析報告.（4）高速動車組用空心軸國產(chǎn)化有望獲突破，車軸毛利率將回升 ........................21（5）未來可能受益集團環(huán)保業(yè)務(wù) ................................................................................22盈利預(yù)測：未來 3 年業(yè)績將保持快速增長 ....................................................23（1）預(yù)計 20222022 年公司收入和毛利率穩(wěn)步提升 ................................................23（2）不考慮增發(fā)，20222022 年凈利潤復(fù)合增長率達 34%.....................................23鐵路機車行業(yè)分析報告.一、鐵路貨車行業(yè)：受益鐵路改革，“三駕馬車”拉動增長貨運為鐵路改革重要突破口，量價齊升將拉動貨車需求（1）鐵路貨運改革 6 月 15 日正式啟動，貨車需求將受益鐵路改革原鐵道部主要盈利來自貨運業(yè)務(wù)。需要指出的是，2022年的鐵路貨運量下滑和2022年煤炭和冶煉物資運輸需求下滑關(guān)系密切，涉及深層次的鐵路貨運結(jié)構(gòu)問題。2022 年美國鐵路貨車保有量在 150萬輛左右，俄羅斯鐵路貨車保有量超過 100 萬輛，而中國卻只有 67萬輛。預(yù)計 20222022 年國內(nèi)鐵路貨車行業(yè)有望保持年均 10%左右的增長。鐵路機車行業(yè)分析報告.（3）自備車：煤運通道建設(shè)拉動需求持續(xù)增長“十二五”煤運通道建設(shè)有望拉動國鐵貨車和企業(yè)自備車需求。鐵路貨車海外競爭對手主要有美國Trinity、俄羅斯Ura lvagonzavod、加拿大National St eel Car、美國Freight Car America、美國Greenbrier 、印度公司、烏克蘭Azowmash 、美國American Rail Ca、俄羅斯Altaivagon、俄羅斯Kryukovsky 等。其中鐵路貨車車軸約15億元，機車、客車、輕軌、地鐵車輛等車軸需求在34億元；動車組進口替代潛在需求23 億元。根據(jù)鐵道部規(guī)定，現(xiàn)役車輛每5年必須將輪軸從車輛上拆卸下來，鐵路機車行業(yè)分析報告.進行檢查、修理，每9年必須將車軸從車輪上徹底拆卸下來進行檢查和大修，出現(xiàn)磨損、裂紋或其它問題的車軸都必須更換，而且車軸的服役年限最多不得超過20年。2022年鐵路機車、客車、動車組保有量為鐵路貨車的12%，2022年鐵路機車、客車、動車組的產(chǎn)量為鐵路貨車的19%。搖枕、側(cè)架單價與車軸接近，1 根車軸對應(yīng) 1 個搖枕、2 個側(cè)架，假設(shè)搖枕、側(cè)架壽命與車軸接
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