涂料行業(yè)分析報告(存儲版)
【正文】 新的業(yè)務點啟動，很可能給投資者帶來出乎意料的回報。盛大網(wǎng)絡積極參與研制IPTV 的“盛大網(wǎng)絡電視接駁器”，其原因在于IPTV 全國性的市場非常誘人，而有線數(shù)字電視要吸引更多的產(chǎn)品開發(fā)投資商參與開發(fā)、完善產(chǎn)業(yè)鏈，最好需要統(tǒng)一的全國性標準和更大規(guī)模的市場整合?！ 】梢钥隙ǖ氖牵壳暗挠芯€數(shù)字電視的資源開發(fā)還處于非常低級的階段，有線電視運營商為用戶提供的機頂盒還都是單向機頂盒。目前的有線電視網(wǎng)絡公司，其第一特點應該是個資源占有型的企業(yè)，決定其估值的關鍵在于判斷這一資源在未來可能帶來的經(jīng)濟回報。 我國數(shù)字地面電視一方面是運用于廣闊的農(nóng)村市場，另外一方面是運用于城市的移動電視?！ 〉菍τ谶呥h地區(qū)及農(nóng)村市場，由于在技術角度來說衛(wèi)星電視更合適地廣人稀的狀況，相關政策會相對寬松。以美國的數(shù)字電視市場格局來看，美國在90 年代初衛(wèi)星數(shù)字電視出現(xiàn)后，從1994 年到2005 年長達11 年的時間里，有線電視的用戶由6000 萬用戶變化至6500 萬用戶，絕對規(guī)模并沒有下降，相對規(guī)模由94%變化至70%?！ 鹘y(tǒng)的ADSl 要實現(xiàn)IPTV，需要將下行帶寬擴展到2M 以上，所以電信運營商開展IPTV，同樣面臨著原有線路的擴容和改造問題?！ ∥覀冋J為在公司核心業(yè)務大的變革投入期間，對于公司的估值不應該建立在短期的業(yè)績表現(xiàn)的基礎上。但是數(shù)字電視改造后，除了提價因素可以提升公司的盈利能力外，以下三個因素也在很大程度上可以提升公司的盈利能力： 1數(shù)字電視改造后將很大程度上減少黑戶、灰戶的比例，而且提升公司繳費管理的效率；數(shù)字電視改造后，將收取副機的收視費用，將可以提升公司的盈利空間；雙向改造完成后，公司不僅可以為客戶提供數(shù)字電視服務，還可以在此基礎上為客戶提供寬帶接入服務，而這塊業(yè)務的技術改造費用已經(jīng)完全為數(shù)字電視收視業(yè)務所消化，所以新增的寬帶接入業(yè)務利潤率將非?？捎^?！ ∥覀儗?shù)字電視改造前后的收入及成本變化進行分析，從而得出結論：只要數(shù)字電視改造后提價幅度為10 元以上，那么即使不考慮增值業(yè)務，數(shù)字電視改造將提升公司的業(yè)績水平。此類信息令相關上市公司受到市場的追捧，但是網(wǎng)絡質(zhì)量最好的歌華有線在上半年市場表現(xiàn)平平，在所有相關股票中漲幅最??/p 2006 年上半年有線電視網(wǎng)絡類公司的投資機會更多的體現(xiàn)為資產(chǎn)注入類的題材，在資產(chǎn)注入類公司已經(jīng)有了
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