【正文】 表 通訊辦公設備 其他固定資產(chǎn) 小計 一、二期： 管理用房屋建筑物 生產(chǎn)用房屋建筑物 管理用運輸設備 生產(chǎn)用運輸設備 變電配電設備 供汽設備 供水設備 公共配套設備 檢驗設備及器具 造紙設備 制漿設備 完成設備 自動化控制及儀表 通訊辦公設備 其他固定資產(chǎn) 　 一、二期合計 XXXX年XX月公司二期生產(chǎn)線進行提速和提質的技改時，將主要生產(chǎn)設備（、）以凈值轉入在建工程，待技改完成后按凈值轉回固定資產(chǎn)。⑧ 或有負債：據(jù)了解公司無對外擔保、未決訴訟等或有負債，已決訴訟無法收回的貨款已作核銷處理。（2）杜邦財務分析法：項目 XXXX年11XX月XXXX年XXXX年XXXX年凈資產(chǎn)收益率 資產(chǎn)凈利率 權益乘數(shù) 銷售凈利率 資產(chǎn)周轉率 資產(chǎn)負債率 凈利潤收入總額成本總額 其他利潤 所得稅 負債總額 資產(chǎn)總額 流動負債 長期負債 流動資產(chǎn) 非流動資產(chǎn) 主營業(yè)務收入 其他業(yè)務利潤主營業(yè)務成本營業(yè)費用 管理費用 財務費用 營業(yè)外收支凈額投資收益短期借款 應付票據(jù)應付賬款 預收賬款應付工資應付福利費應付股利應交稅金其他應付款預提費用預計負債長期借款 長期應付款 專項應付款貨幣資金應收票據(jù)應收款項 其他應收款預付賬款存貨 待攤費用長期投資 固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn) 長期待攤費用 產(chǎn)生指標差異的原因：1） 凈資產(chǎn)收益率:A．XXXX、XXXX年度凈資產(chǎn)收益率變動因素分析：XXXX年：銷售凈利潤率*資產(chǎn)周轉率*權益乘數(shù)=%XXXX年：銷售凈利潤率*資產(chǎn)周轉率*權益乘數(shù)=%差異 %差異原因分析：① XXXX年銷售凈利潤變動的影響=（05年銷售凈利潤率04年銷售凈利率）*04年資產(chǎn)周轉率*04年權益乘數(shù)=%② XXXX年資產(chǎn)周轉率變動的影響=05年銷售凈利潤率*（05年資產(chǎn)周轉率04年資產(chǎn)周轉率）*04年權益乘數(shù)=%③ XXXX年權益乘數(shù)變動的影響=05年銷售凈利潤率*05年資產(chǎn)周轉率*（05年權益乘數(shù)04年權益乘數(shù)）=% B．XXXX、XXXX年度凈資產(chǎn)收益率變動因素分析：XXXX年：銷售凈利潤率*資產(chǎn)周轉率*權益乘數(shù)=%XXXX年：銷售凈利潤率*資產(chǎn)周轉率*權益乘數(shù)=%差異 %差異原因分析：① XXXX年銷售凈利潤變動的影響=（06年銷售凈利潤率05年銷售凈利率）*05年資產(chǎn)周轉率*05年權益乘數(shù)=%② XXXX年資產(chǎn)周轉率變動的影響=06年銷售凈利潤率*（06年資產(chǎn)周轉率05年資產(chǎn)周轉率）*05年權益乘數(shù)=%③ XXXX年權益乘數(shù)變動的影響=06年銷售凈利潤率*06年資產(chǎn)周轉率*（06年權益乘數(shù)05年權益乘數(shù)）=%C．XXXX年度、：XXXX年：銷售凈利潤率*資產(chǎn)周轉率*權益乘數(shù)=%XXXX年：銷售凈利潤率*資產(chǎn)周轉率*權益乘數(shù)=%差異 %差異原因分析：① XXXX年銷售凈利潤變動的影響=（07年銷售凈利潤率06年銷售凈利率）*06年資產(chǎn)周轉率*06年權益乘數(shù)=%② XXXX年資產(chǎn)周轉率變動的影響= 07年銷售凈利潤率*（07年資產(chǎn)周轉率06年資產(chǎn)周轉率）*06年權益乘數(shù)=%③ XXXX年權益乘數(shù)變動的影響= 07年銷售凈利潤率*06年資產(chǎn)周轉率*（07年權益乘數(shù)06年權益乘數(shù)）=% 上述指標可見，公司各年度凈資產(chǎn)收益率的下降主要是受銷售凈利潤變動的影響所致。（3）存在的主要風險：1）應收賬款、存貨占流動資產(chǎn)、總資產(chǎn)的比重較大，周轉時間在4個月左右，表明公司的資產(chǎn)經(jīng)營管理效率有待提高，一方面周轉率過低，使流動資金不足，需依靠借款維持日常經(jīng)營周轉，增大了財務成本，造成公司資金成本過重。7）銷售利潤率逐年下降，公司盈利水平受原材料增幅的影響較大。11）公司的壞賬準備采用余額百分比法對應收賬款計提壞賬準備，計提比例：一期2%，%，根據(jù)以往核銷的壞賬和目前應收賬款的回收情況，我們認為，公司的壞賬政策不夠穩(wěn)健，過于激進?？紤]以上影響因素后，公司實際賬面凈資產(chǎn)價值應為118, (122,600550－600－)，未考慮存貨貨齡1年以上及殘次品、亂碼紙及固定資產(chǎn)公允價值變動的影響。4）完善各項內控制度，財務部門應參與到采購、銷售的價格談判和合同評審，發(fā)揮財務服務的職能。2008年企業(yè)所得稅兩稅合并，特區(qū)取消15%低稅率的優(yōu)惠政策，但規(guī)定了5年的過渡期，過渡期間稅率分別為18%、20%、22%、24%、25%。員工素質：公司員工素質較好，有一定的基礎，平均年齡33歲，相對年輕化。生產(chǎn)設施與生產(chǎn)管理：生產(chǎn)設施：生產(chǎn)線主要技術裝備分別從芬蘭、奧地利、德國等國家引進。償債能力及經(jīng)營能力指標：相比同行業(yè)，公司應收賬款、存貨周轉率低，庫存積壓時間較長，應收賬款積壓資金也較嚴重，盈利能力相比同行業(yè)也較低。存在的風險：應收賬款、存貨占總資產(chǎn)的比重較大，部分資產(chǎn)質量稍差，周轉率低，短期償債能力差，大部分資產(chǎn)已抵押，部分房產(chǎn)無產(chǎn)權證，調整后二期生產(chǎn)線的折舊年限過長，資金成本負擔過重，關聯(lián)方XXXX集團退出對公司銷售規(guī)模的影響，存在外債未登記的外匯管理風險。資產(chǎn)總額各年穩(wěn)定，保持在229億元，凈資產(chǎn)也相對穩(wěn)定，在10個億左右，XXXX年因股東借款轉增資本公積增加2個億，各年實現(xiàn)利潤已分配完畢。公司財務:投資與收益、盈利能力指標：均較同行業(yè)差，一方面公司產(chǎn)品定位較高，市場需求量小，價格競爭無優(yōu)勢，另一方面產(chǎn)品生產(chǎn)成本偏高，設備大部分進口，人工、動力、折舊成本高，另外由于受產(chǎn)品定位的影響，產(chǎn)能未完全釋放，未有效降低單位固定成本。隨著2008年國際漿價的回調，毛利率將有所好轉。管理層知識層次：管理層知識層次較高，高層管理人員7人，除2人由股東方派入學歷不高，其他均擁有大專以上文化程度，其中3人制槳造紙專業(yè)出身，公司高管具備造紙行業(yè)相關的管理及技術水平。七、總體評價：企業(yè)概況與外部環(huán)境：公司是根據(jù)《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》及相關法規(guī)，經(jīng)過國家相關政府部門批準成立的中外合資企業(yè)，公司注冊資本已足額由股東以貨幣資金繳納并經(jīng)注冊會計師驗資，未發(fā)現(xiàn)股東抽資行為，其設立符合法律要求（政府批文公司未提供），股權關系無瑕疵，股東出資形式符合法律和公司章程的規(guī)定。對XXXX年已作為壞賬核銷的2000多萬貨款也應建立備查記錄，并采取各種方法盡可能收回，減少公司財產(chǎn)損失。4） 本次調查未對公司固定資產(chǎn)進行盤點，固定資產(chǎn)按照歷史成本計價，未計提固定資產(chǎn)減值準備，由于未專門對固定資產(chǎn)進行盤點，其價值無法判斷。10）公司XXXX年根據(jù)XXXX集團的文件并經(jīng)股東雙方同意將股東貸款2個多億轉資本公積，其中外方9000多萬，6000多萬是以前已投入，另3000萬未投入掛其他應收款。6）公司短期借款余額高達10個億，年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量在3個億左右，資產(chǎn)負債率近幾年保持在60%左右，一旦資金鏈出現(xiàn)問題，將影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營。從上述結構上看，公司在一些管理費用項目中還是可以壓縮的。相比同行業(yè)，公司應收賬款、存貨周轉率較差，分析見資產(chǎn)負債表分析部分，說明公司在這兩個方面還有潛力可挖，減少資金成本及降低成本，從而提高盈利能力。另3,996萬元以應收票據(jù)質押，5000萬元已存入100%的保證金。 ，相當于1個多月的需求量。%，%、%、%，公司該項指標較同行業(yè)略低的原因主要如上所述。XXXX年公司應收賬款與存貨占總資產(chǎn)的比重為32%，競爭對手XXXXX分別為25%、16%、17%，說明公司該項經(jīng)營效率指標較同行業(yè)差，需加強貨款回收及存貨最佳庫存的管理。公司的經(jīng)營思路是生產(chǎn)最好的紙能夠在價格上取勝，獲取較高的毛利，但由于國內高端客戶的需求量在高級涂布白卡紙市場中所占份額不是很大，因此與其他企業(yè)相比，產(chǎn)品價格并沒有高出，而成本又較高，造成毛利率較同行業(yè)同類產(chǎn)品低。近幾年公司盈利能力下降，由于進口木漿的采購價逐年上升，單位產(chǎn)品成本不斷上升，再加上公司受XX當?shù)丨h(huán)保政策的影響，電力成本較高，XXXX年11XX月單位產(chǎn)品成本已超過6,000元（成本構成情況見③），所以近年來毛利水平逐步呈下降趨勢。XXXX年、XXXX年11XX月產(chǎn)品銷售比重：品種 XXXX年11XX月XXXX年度　銷量 比重 金額 銷量 比重 金額 平板紙 卷筒紙 卷筒紙 液體包裝紙 合計② 近幾年利潤的構成情況:項目XXXX年11XX月XXXX年XXXX年XXXX年一、主營業(yè)務利潤 二、營業(yè)利潤 三、利潤總額 四、凈利潤 五、銷售成本率 六、 毛利率 七、銷售利潤率 八、凈資產(chǎn)收益率 其中：一期項目XXXX年11XX月XXXX年XXXX年XXXX年一、主營業(yè)務利潤 二、營業(yè)利潤 三、利潤總額 四、凈利潤 五、銷售成本率 六、 毛利率 七、銷售利潤率 二期：項目 XXXX年11XX月 XXXX年 XXXX年 XXXX年 一、主營業(yè)務利潤 二、營業(yè)利潤 三、利潤總額 四、凈利潤 五、銷售成本率 六、 毛利率 七、銷售利潤率 ③ 近幾年單位產(chǎn)品成本構成情況：項目 XXXX年11XX月 XXXX年 XXXX年單位成本比重單位成本比重單位成本比重一、直接材料 二、輔助材料 三、動力 四、其他材料 五、直接人工 六、制造費用 單位生產(chǎn)成本合計 ④ 近幾年期間費用構成情況：項目 XXXX年11XX月 XXXX年 XXXX年 XXXX年 一、營業(yè)費用 單位銷售費用（萬噸）二、管理費用 單位管理費用（萬噸）三、財務費用 合計四、期間費用率 ⑤ 公司利潤分配政策及歷史利潤分配情況：XXXX年度XXXX年度XXXX年度XXXX年度一、凈利潤 二、可供分配利潤 三、提取職工獎勵及福利基金四、提取儲備基金五、提取企業(yè)發(fā)展基金六、應付利潤 七、未分配利潤 注：公司截至XXXX年末，以前年度實現(xiàn)的可供分配利潤已全部分配完畢，其中XXXX年度未分配利潤為負數(shù)，系XXXX年度對以前年度報表作了追溯調整。（12）長期待攤費用核算方法： 公司長期待攤費用中的修理費支出在大修理間隔期內平均攤銷（不符合準則規(guī)定），租入固定資產(chǎn)改良支出在租賃期限與租賃資產(chǎn)尚可使用年限兩者孰短的期限內平均攤銷；其他長期待攤費用在受益期內平均攤銷。 公司土地使用權在尚未開發(fā)或建造自用項目前作為無形資產(chǎn)核算，在開發(fā)或建造自用項目時轉入在建工程。已全額計提減值準備的固定資產(chǎn)不再計提折舊。長期債券按照票面價值乘以票面利率按期計提利息。公司期末對由于存貨遭受毀損、全部或部分陳舊過時和銷售價格低于成本等原因造成的存貨成本不可收回的部分，按單項存貨項目的可變現(xiàn)凈值低于成本的差額提取存貨跌價準備并計入當期損益。在報表期間內