【正文】 交易性證券，變現(xiàn)能力快，甚至可以直接抵付短期債務(wù)。反之則越低。流動資產(chǎn)多和流動負(fù)債少會導(dǎo)致該比值較高。償債能力是衡量現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)能力的一項(xiàng)核心指標(biāo)。因此，償債能力對企業(yè)以及其利益相關(guān)者有著至關(guān)重要的作用，而加強(qiáng)對企業(yè)償債能力的研究就很有必要。而在評定一家企業(yè)的信用時(shí)，償債能力的衡量是權(quán)重非常高的一項(xiàng)。如果企業(yè)的債務(wù)到時(shí)不能償還，會給企業(yè)帶來一系列的危機(jī)。因此，這些行業(yè)的企業(yè)會借助財(cái)務(wù)杠桿的力量滿足自身成長的資金，特別是房地產(chǎn)、建筑業(yè)等資金密集型，舉債規(guī)模的提升也導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷積累，企業(yè)的信用受到挑戰(zhàn)。償債能力是指企業(yè)支付其債務(wù)的能力，是企業(yè)資金流動性和財(cái)務(wù)狀況好壞的重要體現(xiàn)。企業(yè)營運(yùn)資金的多少和資產(chǎn)變現(xiàn)速度的高低，決定了這方面能力的大小。償債能力可以分為短期償債能力與長期償債能力。流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負(fù)債其表示流動資產(chǎn)償付流動負(fù)債的能力，多大的數(shù)值為合理，普遍認(rèn)為是.. . . ..學(xué)習(xí)參考2，但是不同的行業(yè)對這個(gè)指標(biāo)的參考值不一樣，隨著經(jīng)營環(huán)境的改變和社會投融資氛圍的不一樣，也不固定于某一個(gè)數(shù)值。因?yàn)榇尕涬m然屬于流動資產(chǎn)，但是變現(xiàn)速動慢。財(cái)務(wù)報(bào)告主要包括四表一注，資產(chǎn)負(fù)債表，四表包括利潤收益表、現(xiàn)金流量表以及權(quán)益變動表；一注即是指財(cái)務(wù)報(bào)表附注。自 1999 年至 2022 年間，凈利潤復(fù)合增長率 32%，連續(xù) 10 年凈資產(chǎn)收益率超過 20%。表 1 云南白藥集團(tuán) 20222022 年財(cái)務(wù)狀況表財(cái)務(wù)指標(biāo) 2022 2022 2022 2022 2022 2022總資產(chǎn) 總負(fù)債 所有者權(quán)益 數(shù)據(jù)來源：云南白藥集團(tuán) 20222022 年企業(yè)年報(bào)由上表不難看出，云南白藥集團(tuán)從 2022 年到 2022 年間，其資產(chǎn)和所有者權(quán)益都在大幅增長，資產(chǎn)總額從 2022 年是 2022 年的 2 倍度，所有者權(quán)益則漲了 倍左右。流動比率從 2022 年的 上升到了 2022 年的 ，速凍比率也從 增長到了 。 云南白藥償債能力的影響因素可以從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)質(zhì)量和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性三個(gè)方面進(jìn)行評價(jià)。與行業(yè)內(nèi)另一個(gè)佼佼者同仁堂相比，云南白藥.. . . ..學(xué)習(xí)參考集團(tuán)的應(yīng)該賬款周轉(zhuǎn)率更高一些。該指標(biāo)用于評價(jià)生產(chǎn)經(jīng)營的各個(gè)環(huán)節(jié)中，存貨的管理水平，一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率越大，存貨占用的資金越少，表明企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越強(qiáng)，企業(yè)能夠快速收集資金，用于償還債務(wù)。五、提高上市公司償債能力的措施（一）優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，確保現(xiàn)金流安全面對我國企業(yè)短期債務(wù)負(fù)債主要集中于債務(wù)籌資，權(quán)益籌資較少，而債務(wù)籌資又集中于短期債務(wù)，長期債務(wù)未實(shí)施。從本質(zhì)上來說，價(jià)格戰(zhàn)容易造成了“低價(jià)—低成本—低質(zhì)量”的惡性循環(huán)。比如，制定詳細(xì)的資金預(yù)算，從源頭上加強(qiáng)對貨幣資金的管理，實(shí)時(shí)監(jiān)督企業(yè)日常資金的周轉(zhuǎn)情況；還可以利用商業(yè)信用，延長貨款支付期，縮短資金收回期。首先，中小企業(yè)要制定嚴(yán)格的固定資產(chǎn)管理制度，處置不良資產(chǎn)，使固定資產(chǎn)規(guī)模保持在合理范圍內(nèi)。從靜態(tài)方面看，償債能力是用企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)償還到期債務(wù)的能力；從動態(tài)方面看，是用企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)和持續(xù)經(jīng)營過程中創(chuàng)造的收益、積累的資金來償還債務(wù)的能力。既糾結(jié)了自己，又打擾了別人。用一些事情，總會看清一些人。償債能力是指企業(yè)到期及時(shí)償還負(fù)債的能力，持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)必須要及時(shí)足額地償還各類債務(wù)。通過穩(wěn)隊(duì)伍、穩(wěn)份額、強(qiáng)投入，穩(wěn)扎穩(wěn)打、步步為營；加快線上線下推廣的融合，通過抓大品種、抓機(jī)遇，在保證愜意資源需求的前提下，打造企業(yè)增長新動力。一方面，要留存充足的貨幣資金，提高資金周轉(zhuǎn)率，降低財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生率。（二）提高運(yùn)營能力，提高資產(chǎn)的流動性企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)狀況會直接影響其償債能力，如果企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)能力很低，則表明該企業(yè)資金積壓、沉淀嚴(yán)重，資產(chǎn)不能發(fā)揮應(yīng)有的效能，很難創(chuàng)造出足夠的利潤和現(xiàn)金流量來支付費(fèi)用、擴(kuò)大再生產(chǎn)和償還債務(wù)，其償債能力也會隨之下降。但是整體趨勢，卻是逐年降低的，分析原因，應(yīng)該與云南白藥的新戰(zhàn)略有關(guān)，因?yàn)閼?zhàn)略的實(shí)施，云南白藥集團(tuán)收購和兼并了不少企業(yè)，并且加上后向一體化，打造全產(chǎn)業(yè)鏈，這樣造成兼并后大量資產(chǎn)的涌入企業(yè)。從壞賬準(zhǔn)備來看，云南白藥集團(tuán) 2022 年的壞賬準(zhǔn)備為 元，2022 年為 元，增長幅度較大，這些資產(chǎn)質(zhì)量問題直接影響其償債能力。具體如下表所示： 表 3 云南白藥集團(tuán)和同仁堂應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 單位：天 企業(yè) 2022 2022 2022 2022 2022云南白藥 同仁堂 數(shù)據(jù)來源：云南白藥集團(tuán)和同仁堂 20222022 年企業(yè)年報(bào)上表說明了：云南白藥集團(tuán)的對于應(yīng)收賬款的管理是比較有效的，從 2022 年的 天縮短多了 天。其中短期償債能力在新戰(zhàn)略實(shí)施后，隨著消耗新生物資產(chǎn)的納入存貨范圍，導(dǎo)致了其速動比率的下滑，但是，在未來，收購中草藥種植基地和茶葉園中生產(chǎn)等等生物性消耗資產(chǎn)，將會對日后其生產(chǎn)帶來優(yōu)質(zhì)且相對低成本的原材料，預(yù)計(jì)未來幾年隨著物價(jià)的提高和中草藥市場的隨著中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快造成相對市場供給不平衡時(shí)候，云南白藥集團(tuán)這一舉措，會提高其速凍資產(chǎn)價(jià)值，隨之其速動比率會隨之上升。接近短期債務(wù)償還日期時(shí)，可以用流動比率或速動比率代表企業(yè)所具備的實(shí)際債務(wù)償還能力；由于速動資產(chǎn)是在流動資產(chǎn)上面剔除了一些流動性較差的例如存貨等難以立即變現(xiàn)的項(xiàng)目，所以速動資產(chǎn)比流動資產(chǎn)的短期償債性好一些。 從 2022 年到 2022 年實(shí)現(xiàn)企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大，營業(yè)收入的大幅提升和品牌效應(yīng)逐漸擴(kuò)大等等喜人的表現(xiàn)。云南白藥作為首批國家創(chuàng)新型企業(yè)，被譽(yù)為中醫(yī)中藥的重要代表和云南省的一張名片。償債能力評價(jià)此處采用的是財(cái)務(wù)分析。速動比率＝(流動資產(chǎn)－存貨)/流動負(fù)債。如果企業(yè)的流動資產(chǎn)中，包括了變現(xiàn)能力不高的存貨 ，而且所占比例較高，這種計(jì)算方法就不太適合，得出的結(jié)果會和企業(yè)實(shí)際的短期償債能力存在偏差。由于外部對企業(yè)的償債能力評價(jià)將影響到企業(yè)的融資渠道和融資成本，保障企業(yè)在經(jīng)營生產(chǎn)時(shí)能正常、及時(shí)得到發(fā)展的資金。由于要考慮企業(yè)需要償還的債務(wù)是分成了流動負(fù)債和非流動負(fù)債，對于企業(yè)發(fā)展而言，債務(wù)償還能力主要分為長期和短期兩種形式，而流動.. . . ..學(xué)習(xí)參考資金所具備的債務(wù)償還能力屬于短期償債能力管理范疇。因此，企業(yè)的生存和發(fā)展需要一定的償債能力作保證。關(guān)鍵詞：償債能力 評價(jià)