【正文】 品牌文化影響，營造和渲染中藥發(fā)展文化氛圍。除此，公司還制定了《對外擔保管理制度》，對外擔保管理規(guī)范，嚴格履行審批程序。深圳康美人生醫(yī)藥公司投資設立，店中店及直營店做為公司自有高端產(chǎn)品新的終端渠道正在形成。該項目設計新增中藥材及飲片的倉儲能力噸，每年可配送中藥材噸、中藥飲片噸。2008年公司發(fā)行了億元認股權和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，2009年月公司權證成功行權募集資金總額億元。謾飽兗爭詣繚鮐癩別瀘鯽礎輪駭騷獅。盈利能力近年來，隨著公司中藥飲片產(chǎn)能擴張、藥品貿(mào)易規(guī)模迅速擴大，公司收入水平持續(xù)快速增長。納疇鰻吶鄖禎銣膩鰲錟顫階躦萵騍潤。近年來隨著公司收入盈利水平不斷提升，公司持續(xù)增長，年達到億元，三年復合增長率達到，公司獲現(xiàn)能力表現(xiàn)較強。公司一直進行兼并、收購等外延式擴張，近三年其投資活動現(xiàn)金凈流出規(guī)模較大，但基本與其籌資規(guī)模相匹配。不斷擴大的融資需求使得公司債務規(guī)模有上升趨勢。整體來看，公司資本實力較強，資本結(jié)構穩(wěn)健，在較高盈利水平帶動下，獲現(xiàn)能力較強，償債能力也較強。主體信用評級等級符號及定義受評主體償還債務的能力極強，基本不受不利經(jīng)濟環(huán)境的影響，違約風險極低受評主體償還債務的能力很強，受不利經(jīng)濟環(huán)境的影響較小，違約風險很低受評主體償還債務的能力較強，較易受不利經(jīng)濟環(huán)境的影響，違約風險較低受評主體償還債務的能力一般，受不利經(jīng)濟環(huán)境影響較大，違約風險一般受評主體償還債務的能力較弱，受不利經(jīng)濟環(huán)境影響很大，有較高違約風險受評主體償還債務的能力較大地依賴于良好的經(jīng)濟環(huán)境，違約風險很高受評主體償還債務的能力極度依賴于良好的經(jīng)濟環(huán)境，違約風險極高受評主體在破產(chǎn)或重組時可獲得的保護較小，基本不能保證償還債務受評主體不能償還債務注：除級和級以下（不含級）等級外，每一個信用等級可用“”、“”符號進行微調(diào)，表示信用質(zhì)量略高或略低于本等級。該櫟諼碼戇沖巋鳧薩錠謨贛贅眾騶嶠。鰻順褸悅漚縫囅屜鴨騫鬩藶騍擯駟謔。本公司的定期和不定期跟蹤評級結(jié)果等相關信息將通過本公司網(wǎng)站（）予以公告。如發(fā)行主體、擔保主體未能及時或拒絕提供相關信息，本公司將根據(jù)有關情況進行分析，據(jù)此確認或調(diào)整主體、債券信用等級或公告信用等級暫時失效。臠龍訛驄椏業(yè)變墊羅蘄囂馱廣閏駙孫。嶁硤貪塒廩袞憫倉華糲饃勵騮詡駐賭。附二：康美藥業(yè)股份有限公司主要財務數(shù)據(jù)及指標貨幣資金應收賬款凈額存貨凈額流動資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)合計總資產(chǎn)短期債務長期債務總債務（短期債務＋長期債務）總負債所有者權益（含少數(shù)股東權益）營業(yè)總收入三費前利潤投資收益凈利潤息稅折舊攤銷前盈余經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額營業(yè)毛利率（％）所有者權益收益率（％）營業(yè)總收入（％）速動比率（）經(jīng)營活動凈現(xiàn)金總債務（）經(jīng)營活動凈現(xiàn)金短期債務（）經(jīng)營活動凈現(xiàn)金利息支出（）利息倍數(shù)（）總債務（）資產(chǎn)負債率（％）總債務總資本（％）長期資本化比率（％）注：長期投資可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長期股權投資固定資產(chǎn)合計投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)在建工程工程物資固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)三費前利潤營業(yè)總收入營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加附三：基本財務指標的計算公式營業(yè)毛利率＝（營業(yè)收入－營業(yè)成本）營業(yè)收入（息稅前盈余）＝利潤總額計入財務費用的利息支出（息稅折舊攤銷前盈余）＝折舊無形資產(chǎn)攤銷長期待攤費用攤銷成本費用率＝（營業(yè)成本＋管理費用財務費用營業(yè)費用）營業(yè)收入所有者權益收益率＝凈利潤期末所有者權益總資本回報率＝(總債務所有者權益合計)收現(xiàn)比＝銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金營業(yè)收入盈利現(xiàn)金比率＝經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流凈利潤應收賬款周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入應收賬款平均余額存貨周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)成本存貨平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入流動資產(chǎn)平均余額流動比率＝流動資產(chǎn)流動負債速動比率＝（流動資產(chǎn)－存貨）流動負債保守速動比率＝（貨幣資金應收票據(jù)交易性金融資產(chǎn)）流動負債短期債務＝短期借款應付票據(jù)交易性金融負債一年內(nèi)到期的非流動負債長期債務＝長期借款應付債券總債務＝長期債務短期債務總資本＝總債務所有者權益合計總資本化比率＝總債務（總債務所有者權益合計）長期資本化比率＝長期債務（長期債務所有者權益合計）貨幣資金等價物＝貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應收票據(jù)凈債務＝總債務－貨幣資金等價物資產(chǎn)負債率＝負債合計資產(chǎn)合計經(jīng)營活動凈現(xiàn)金利息支出＝經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流（計入財務費用的利息支出資本化利息支出）利息倍數(shù)＝（計入財務費用的利息支出資本化利息支出）經(jīng)營性業(yè)務利潤 ＝ 營業(yè)收入－營業(yè)成本－營業(yè)稅金及附加－銷售費用－管理費用－財務費用附四：信用等級的符號及定義債券信用評級等級符號及定義 債券信用質(zhì)量極高，信用風險極低債券信用質(zhì)量很高，信用風險很低債券信用質(zhì)量較高，信用風險較低債券具有中等信用質(zhì)量，信用風險一般債券信用質(zhì)量較低，投機成分較大，信用風險較高債券信用質(zhì)量低，為投機性債務，信用風險高債券信用質(zhì)量很低，投機性很強，信用風險很高債券信用質(zhì)量極低，投機性極強，信用風險極高債券信用質(zhì)量最低，通常會發(fā)生違約，基本不能收回本金及利息注：除級和級以下（不含級）等級外，每一個信用等級可用“”、“”符號進行微調(diào)，表示信用質(zhì)量略高或略低于本等級。擔保方面，截至年末，公司無對外擔保情況發(fā)生，或有風險很小。表：公司20082011年部分償債能力指標總債務（）經(jīng)營凈現(xiàn)金流總債務（）利息保障倍數(shù)（）資產(chǎn)負債率（）總資本化比率（）資料來源：公司定期報告，中誠信評估整理 公司目前貨幣資金較為充裕，財務杠桿較低，資本支出壓力在可控范圍之內(nèi)。攙閿頻嶸陣澇諗譴隴瀘鐙澮蹤島騁檻。風攆鮪貓鐵頻鈣薊糾廟誑繃紙鯉騏鍔。未來物流配送中心投入使用，三大藥材市場整合運營，公司獲得更加豐富的信息資源，將有助于公司提高藥材貿(mào)易板塊毛利水平。公司負債水平較為合理，但后續(xù)在建項目和藥材市場收購等對資金需求仍較大，未來公司債務規(guī)模可能進一步擴張，杠桿比率將面臨上行壓力。2011年配股完成后，公司自有資本得到補充，財務杠桿下降，資產(chǎn)負債率及總資本化比率分別下降至、處于行業(yè)較好水平。鋇嵐縣緱虜榮產(chǎn)濤團藺締崳惲囂驁瘋。公司2007年增發(fā)募集資金約億元，建設全國最大的中藥飲片物流配送中心，并于年投入運營。脹鏝彈奧秘孫戶孿釔賻鏘詠繞敘驄驗。峴揚斕滾澗輻灄興渙藺詐機憒頇驤經(jīng)。表：公司未來資本支出情況單位：億元普寧中藥物流配送中心普寧康美中醫(yī)院工程項目成都康美中藥飲片生產(chǎn)基地工程項目深圳辦公樓工程項目信息化網(wǎng)絡系統(tǒng)升級改造及電子商務平臺工程中藥飲片三期擴產(chǎn)工程項目康美（亳州）華佗國際中藥城東北人參、中藥材醫(yī)藥產(chǎn)品平臺項目康美（北京）藥業(yè)有限公司中藥生產(chǎn)基地項目普寧新中藥材專業(yè)市場安國新中藥材專業(yè)市場閬中中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地合計數(shù)據(jù)來源：公司提供，中誠信評估整理除此，公司將逐步實現(xiàn)從“經(jīng)營產(chǎn)品”向“經(jīng)營品牌”的轉(zhuǎn)型。戰(zhàn)略發(fā)展公司中藥全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略目標是上游整合藥材資源，強化藥材產(chǎn)地競爭力；中游鏈接產(chǎn)地加工，推進飲片布局；下游借道零售藥店、中醫(yī)院和藥食同源保健食品，涉足消費終端，實現(xiàn)中醫(yī)藥和醫(yī)療服務的產(chǎn)業(yè)鏈一體化。新開河公司所在的吉林省是我國栽培人參的主產(chǎn)區(qū)，年產(chǎn)成品人參 噸左右，產(chǎn)量分別占中國和世界人參總產(chǎn)量的和，出口數(shù)量占國際人參貿(mào)易總量的以上。擠貼綬電麥結(jié)鈺贖嘵類羋罷鴇竇鮒鑿。中誠信評估認為，對于三大藥材市場的收購，加強了公司對于上游中藥材的定價權，提高了對于中藥飲片成本的控制能力，同時也加強了中藥材貿(mào)易的盈利能力。為了加強上游原材料供應及獲取更多的信息渠道，公司對擁有豐富資源的中藥材市場進行收購。公司的外購產(chǎn)品業(yè)務包括中藥材和其他外購藥品。慫闡譜鯪逕導嘯畫長涼馴鴇撟鉍鲞謠。公司按藥品標準，從源頭開始的質(zhì)量控制貫穿各個生產(chǎn)流通環(huán)節(jié)，并以“統(tǒng)一炮制規(guī)范、統(tǒng)一質(zhì)量標準”為特色。年公司營業(yè)總收入達到億元，同比增長，近三年復合增長率達到。技術優(yōu)勢2009年公司積極參與國家及行業(yè)標準的起草和制定工作，承擔了國家“十一五”科技支撐計劃項目《中藥標準規(guī)范技術體系研究》個子課題：“符合中藥特點的質(zhì)量標準體系研究——全國飲片炮制標準制定的技術指導原則的制定”和“完善中藥飲片生產(chǎn)管理規(guī)范、實施辦法、認證標準研究”，以及“重大新藥創(chuàng)制”科技重大專項——創(chuàng)制新藥研究開發(fā)技術平臺建設專項《中藥飲片標準研究平臺》子課題等多個國家級項目的研究工作，公司的科研水平躍升行業(yè)前列，并對建立中藥飲片行業(yè)標準起到良好的示范、帶頭和引導作用，為出臺具有全國統(tǒng)一性的中藥飲片行業(yè)標準以及國家標準奠定了基礎。堯側(cè)閆繭絳闕絢勵蜆贅瀝紕縭墾鯇換。在產(chǎn)業(yè)上游，公司進行較大投入，組織專家到全國各藥材產(chǎn)區(qū)采集藥材標本，進行調(diào)研分析，掌