【正文】 0%。 ，在資源有限的情況下選擇最能夠增加公司價(jià)值的方法。（三）內(nèi)含價(jià)值的缺陷 、深?yuàn)W 第九章 償付能力監(jiān)管一、概述1. 保險(xiǎn)公司償付能力是指其履行保險(xiǎn)合同約定的賠償或給付責(zé)任的能力。 情景假設(shè)只與利率風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)、只考慮現(xiàn)有業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流狀況。 保單年度末保單最低現(xiàn)金價(jià)值是保險(xiǎn)公司確定人壽保險(xiǎn)保單現(xiàn)金價(jià)值最低標(biāo)準(zhǔn)，其計(jì)算公式為： ｒｍａｘ（保單年度末保單價(jià)值準(zhǔn)備金，0） 系數(shù)ｒ按下列公式計(jì)算： 其中： 1．n為保單交費(fèi)期間（躉交保費(fèi)時(shí)，ｎ＝1）。 2．保單各保單年度純保費(fèi)為該保單年度的毛保費(fèi)扣除險(xiǎn)種報(bào)備時(shí)厘定保險(xiǎn)費(fèi)所采用的該保單年度的預(yù)定附加費(fèi)用。 12項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo) 長(zhǎng)期險(xiǎn)保費(fèi)收入增長(zhǎng)率、短期險(xiǎn)自留保費(fèi)增長(zhǎng)率、實(shí)際償付能力額度變化率、險(xiǎn)種組合變化率、認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)認(rèn)可率、短期險(xiǎn)兩年賠付率、投資收益充足率、盈余緩解率、資產(chǎn)組合變化率、融資風(fēng)險(xiǎn)率、退保率。u 在業(yè)務(wù)層面上，利用內(nèi)含價(jià)值法可以評(píng)估各種備選策略對(duì)公司價(jià)值的影響。 b. 通過(guò)內(nèi)含價(jià)值增值的分析，可以了解影響內(nèi)含價(jià)值的各個(gè)部分，從而有效評(píng)估公司在該期間的經(jīng)營(yíng)績(jī)效以及對(duì)公司下一步加強(qiáng)管理打下良好的基礎(chǔ)。二、數(shù)據(jù)的搜集和整理 ：充足性、相關(guān)性、時(shí)效性 ：公司內(nèi)部的歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)；行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)；國(guó)民統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和地區(qū)人口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)； 再保險(xiǎn)公司的相關(guān)數(shù)據(jù) ：準(zhǔn)確性和一致性 準(zhǔn)確性檢驗(yàn)的方法：協(xié)調(diào)性檢驗(yàn)、對(duì)比檢驗(yàn)、異常數(shù)據(jù)和隨機(jī)抽查檢驗(yàn) 內(nèi)部歷史數(shù)據(jù)的調(diào)整：集中在異常事件、隨機(jī)波動(dòng)、循環(huán)變化和趨勢(shì)變化 非公司內(nèi)部歷史數(shù)據(jù)的調(diào)整：集中在人群同質(zhì)性調(diào)整上三、參數(shù)設(shè)定 ：死亡率、投資收益率、退保率、費(fèi)用率及傭金、 風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率（風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率是計(jì)算過(guò)程中最敏感的參數(shù)） 公司經(jīng)營(yíng)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的收益回報(bào)率要求壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流的統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上的風(fēng)險(xiǎn)，即圍繞均值上下波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。216。這種保障的準(zhǔn)備金評(píng)估屬于二重模型，且必須考慮死亡和殘疾。 可采用平均準(zhǔn)備金或期中準(zhǔn)備金來(lái)計(jì)算意外死亡給付準(zhǔn)備金。八、評(píng)估的進(jìn)一步應(yīng)用 初始時(shí)達(dá)最大值，然后逐漸減小 其中G為毛保費(fèi)， 是利用最低死亡率和利率計(jì)算而得； 是利用計(jì)算準(zhǔn)備金所使用的死亡率和利率為基礎(chǔ)計(jì)算而得。 控制免費(fèi)部分退保的方法： 綜合方法：把每年退保優(yōu)惠的比例反映到總的退保費(fèi)用中 逐一方法：考慮每次發(fā)生的退保，規(guī)劃出下一年發(fā)生退保的情況，形成一個(gè)決策樹 實(shí)務(wù)中保險(xiǎn)公司往往使用第一種方法，用第二種方法去檢驗(yàn)。 對(duì)于具有退保費(fèi)用的萬(wàn)能壽險(xiǎn)，當(dāng)退保費(fèi)用下降時(shí)，現(xiàn)金價(jià)值會(huì)將大于CRVM準(zhǔn)備金，如果毛保費(fèi)不能再支撐現(xiàn)金價(jià)值的增長(zhǎng)時(shí)則造成續(xù)年損失。 CRVM的計(jì)算過(guò)程簡(jiǎn)化為： 在保證基礎(chǔ)上規(guī)劃未來(lái)的保險(xiǎn)給付，將一級(jí)保證代入必要的計(jì)算中，必要時(shí)考慮二級(jí)保證 利用評(píng)估生命表和利率來(lái)評(píng)估上述的保險(xiǎn)給付 減去保險(xiǎn)保證計(jì)劃的未來(lái)CRVM凈保費(fèi)在承保時(shí)的現(xiàn)值 如何計(jì)算r。 以賬戶余額作為準(zhǔn)備金基礎(chǔ)的條件： 對(duì)于萬(wàn)能產(chǎn)品，保證利率不能超過(guò)準(zhǔn)備金允許的最大評(píng)估利率 保證的未來(lái)保險(xiǎn)成本須足以支持基于評(píng)估死亡率計(jì)算的未來(lái)死亡成本 未來(lái)實(shí)際收取費(fèi)用須足以支持未來(lái)的維護(hù)費(fèi)用 賬戶價(jià)值扣除一定的費(fèi)用作為法定準(zhǔn)備金的條件： 收取退保費(fèi)用 保證利率低于最大評(píng)估利率 有充足的承保費(fèi)用5. 加拿大資產(chǎn)負(fù)債方法（CALM） 持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè) 資產(chǎn)和負(fù)債的相互依賴性 主要原則 基于分組方法 充足但不過(guò)多 投保人的合理期望 建立最優(yōu)估計(jì)假設(shè) 除利率外的所有假設(shè)加入不利偏差準(zhǔn)備（相互產(chǎn)生影響，有些假設(shè)依賴于利率假設(shè)） 步驟 增加對(duì)利率的不利偏差準(zhǔn)備（在不同假設(shè)利率環(huán)境下測(cè)試） 由于保單持有人風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制的存在而進(jìn)行調(diào)整三、評(píng)估基礎(chǔ)的選擇 v 分析死亡率變化的影響的最簡(jiǎn)單方法：選擇具有代表性的保單和簽單年齡，針對(duì)兩套不同的死亡率計(jì)算準(zhǔn)備金v 1999年頒布的《人壽保險(xiǎn)精算規(guī)定》中規(guī)定： 終身年金以外的人壽保險(xiǎn)采用險(xiǎn)種報(bào)備時(shí)厘定保險(xiǎn)費(fèi)所使用的經(jīng)驗(yàn)生命表 終身年金保險(xiǎn)采用按下面規(guī)定調(diào)整后的中國(guó)人壽保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)生命表中的年金保險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)生命表，分別計(jì)算未到期責(zé)任準(zhǔn)備金： 80%年金保險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)生命表 120%年金保險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)生命表v 《關(guān)于修訂精算規(guī)定中生命表使用有關(guān)事項(xiàng)的通知》中規(guī)定： 評(píng)估死亡率采用《中國(guó)人壽保險(xiǎn)業(yè)保險(xiǎn)生命表（20002003）》所提供的數(shù)據(jù) 保險(xiǎn)公司應(yīng)根據(jù)產(chǎn)品特征，對(duì)于同一產(chǎn)品全部保單整體考慮，按照審慎性原則， 在非養(yǎng)老金業(yè)務(wù)表和養(yǎng)老金業(yè)務(wù)表之間選擇采用較為保守的評(píng)估死亡率。 對(duì)價(jià)格影響較大 （3）失效率n 經(jīng)濟(jì)與社會(huì)環(huán)境的變化n 保單年度增加，失效率降低n 投保年齡低，失效率高n 保額高，失效率低n 保費(fèi)支付頻率高，失效率高n 女性失效率低n 保單特征n （4）費(fèi)用率假設(shè)單位費(fèi)用：每份保單、每千元保額、每張有效保單 、每單位保費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)率的一定比例、 管理費(fèi)的一定比例、無(wú)現(xiàn)金價(jià)值的每張失效保單、每次退保、每次死亡給付、 每千元死亡給付、每張到期保單分類：合同初始費(fèi)：保單簽發(fā)費(fèi)用、承保費(fèi)用、其他初始費(fèi)用 代理人酬金：傭金、其他報(bào)酬 保單維持費(fèi)：與保費(fèi)相關(guān)、其他維持費(fèi)用、保費(fèi)收入稅 保單終止費(fèi)：退保費(fèi)用、無(wú)現(xiàn)金價(jià)值失效費(fèi)用、死亡給付費(fèi)用、到期費(fèi)用 （5）平均保額第五章 資產(chǎn)份額定價(jià)法一、定價(jià)過(guò)程 收集資料 不同標(biāo)準(zhǔn)的生命表保單細(xì)節(jié)基礎(chǔ)保險(xiǎn)金額給付金額和時(shí)間投保年齡和時(shí)間 保單項(xiàng)目和保單到期日代理公司狀況是否參與分紅 設(shè)立精算假設(shè)生命表假設(shè)退保率假設(shè)利率假設(shè)費(fèi)用假設(shè)傭金比例紅利假設(shè) 保單的各種給付 死亡給付、退保給付、生存給付和期滿給付 給出現(xiàn)金流總收入=毛保費(fèi)－再保險(xiǎn)成本+投資收入總支出=管理費(fèi)用+代理人傭金+死亡給付+退保給付+期滿給付+生存給付+稅保單年度末基金F1=初始時(shí)刻基金F+總收入－總支出 （轉(zhuǎn)入資產(chǎn)和股東分紅之前） 保單年度末總盈余=保單年度末基金F1－保單年度負(fù)債轉(zhuǎn)入資產(chǎn)=保單年度末總盈余－保單紅利成本－股東紅利成本保單年度末基金F2=保單年度負(fù)債+保單紅利成本=保單年度末基金F1－股東紅利成本－轉(zhuǎn)入資產(chǎn)（轉(zhuǎn)入資產(chǎn)和股東分紅之后）二、基本公式 保費(fèi)： 期初費(fèi)用： 期末費(fèi)用： 保單給付： 資產(chǎn)份額： 積累盈余： 本期損益： 營(yíng)運(yùn)損益（利潤(rùn)）： 三、利潤(rùn)指標(biāo)X 獲利比率X 利潤(rùn)現(xiàn)值與風(fēng)險(xiǎn)成本現(xiàn)值之比 其中 X 利潤(rùn)現(xiàn)值與死亡保險(xiǎn)給付現(xiàn)值之比 X =0的ROI（投資回報(bào)率）X 臨界平衡年X 最終資產(chǎn)份額與最終期末準(zhǔn)備金的關(guān)系四、保費(fèi)的調(diào)整v 凈保費(fèi)增加一倍，利潤(rùn)變化 增加的利潤(rùn)現(xiàn)值： 增加的保費(fèi)現(xiàn)值： 增加的資產(chǎn)份額：v 凈保費(fèi)的變化比例 調(diào)整后凈保費(fèi) 修正利潤(rùn)現(xiàn)值： 修正保費(fèi)現(xiàn)值： 修正資產(chǎn)份額：v 修正利潤(rùn)現(xiàn)值與保費(fèi)現(xiàn)值之比： 修正利潤(rùn)現(xiàn)值與風(fēng)險(xiǎn)成本現(xiàn)值之比： 修正利潤(rùn)現(xiàn)值與死亡保險(xiǎn)給付現(xiàn)值之比： 修正投資回報(bào)率： 修正n年資產(chǎn)份額與準(zhǔn)備金之比：第六章 資產(chǎn)份額法的進(jìn)一步分析一、等價(jià)公式等價(jià)公式是所有保費(fèi)現(xiàn)值等于保險(xiǎn)給付、費(fèi)用和利潤(rùn)的現(xiàn)值。這是一個(gè)反復(fù)的過(guò)程。 充足性原則 足以彌補(bǔ)所有的給付和費(fèi)用169。計(jì)算已領(lǐng)取年金總額時(shí)不計(jì)息。 資產(chǎn)份額法 以資產(chǎn)份額作為現(xiàn)金價(jià)值的基礎(chǔ)存在一定的困難： 計(jì)算復(fù)雜； 資產(chǎn)份額在保單初期可能為負(fù)，而現(xiàn)金價(jià)值不能為負(fù)； 完全從利潤(rùn)角度考慮，不易確定計(jì)算基礎(chǔ)，因而不能用于監(jiān)管目的。結(jié)算利率： 設(shè)立單獨(dú)賬戶； 可以提供最低保證利率； 結(jié)算利率不得高于實(shí)際投資收益率，兩者之差不高于2%； 保險(xiǎn)公司自行決定結(jié)算利率的頻率費(fèi)用收取： 初始費(fèi)用、風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)、保單管理費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、退保費(fèi)用（第一年不超過(guò)賬戶價(jià)值10%，生效5年后降為零）第二章 保單現(xiàn)金價(jià)值與紅利一、保單現(xiàn)金價(jià)值S 現(xiàn)金價(jià)值，又稱解約金、退保金、不喪失保單利益、 不喪失價(jià)值或不喪失現(xiàn)金價(jià)值。至少將當(dāng)年可分配盈余的70%分配給客戶 保單持有人承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn) 定價(jià)精算假設(shè)比較保守 保險(xiǎn)給付、退保金中含有紅利216。 優(yōu)點(diǎn)：可得到永久保障，有退費(fèi)權(quán)利，獲得退?，F(xiàn)金價(jià)值 分類：普通終身壽險(xiǎn)、限期交費(fèi)終身壽險(xiǎn)、躉交終身保險(xiǎn) 兩全保險(xiǎn)：以死亡或生存為給付條件的?！秶?guó)學(xué)智慧、易經(jīng)》46套講座《人力資源學(xué)院》56套講座+27123份資料《各階段員工培訓(xùn)學(xué)院》77套講座+ 324份資料《員工管理企業(yè)學(xué)院》67套講座+ 8720份資料《工廠生產(chǎn)管理學(xué)院》52套講座+ 13920份資料《財(cái)務(wù)管理學(xué)院》53套講座+ 17945份資料 年金保險(xiǎn)：以生存為給付條件，按約定分期給付生存保險(xiǎn)金，且給付間隔不超過(guò)一年。v 特征 設(shè)置單獨(dú)的投資賬戶，保費(fèi)轉(zhuǎn)換為投資單位 死亡保險(xiǎn)金額： 給付保險(xiǎn)金額和投資賬戶價(jià)值較大者（方法A） 給付保險(xiǎn)金額和投資賬戶價(jià)值之和（方法B）/風(fēng)險(xiǎn)保額不變 保險(xiǎn)費(fèi) 靈活的交費(fèi)機(jī)制 固定保費(fèi)基礎(chǔ)上增加保險(xiǎn)費(fèi)假期 取消交費(fèi)期間、頻率、數(shù)額的概念，隨時(shí)支付任意數(shù)額的保費(fèi) 費(fèi)用收取上相當(dāng)透明 可收取的費(fèi)用：初始費(fèi)用、買入賣出差價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)、保單管理費(fèi)、資產(chǎn)管理費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、退保費(fèi)用 （3）萬(wàn)能保險(xiǎn)216?，F(xiàn)金價(jià)值的數(shù)額不應(yīng)引起同類保單的其他保單持有人的定價(jià)——保險(xiǎn)責(zé)任結(jié)構(gòu)的 改變，否則對(duì)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)造成沖擊。 現(xiàn)金紅利165。 保額遞推關(guān)系：五、可變計(jì)劃產(chǎn)品 保額少許增加不需可保性證明的產(chǎn)品。 可行性原則 考慮繳費(fèi)能力和行銷可行性169。公司類型。u 費(fèi)用準(zhǔn)備金：在資產(chǎn)份額公式中去掉保單給付，保留延期新增費(fèi)用，將換成滿足利潤(rùn)目標(biāo)的費(fèi)用保費(fèi)。SVL1980年修訂內(nèi)容包括采用動(dòng)態(tài)最大評(píng)估利率。 是按照基本原理計(jì)算評(píng)估日的準(zhǔn)備金因子，還是計(jì)算平均準(zhǔn)備金、期中準(zhǔn)備金或是插值準(zhǔn)備金。J 為計(jì)算某保單的準(zhǔn)備金，有必要確定在每年末的每個(gè)可能的未來(lái)給付J 年金的積累基礎(chǔ)和評(píng)估基礎(chǔ)是相互獨(dú)立的。171。 在實(shí)務(wù)中，很少需要計(jì)提保費(fèi)不足準(zhǔn)備金，除非市場(chǎng)過(guò)分競(jìng)爭(zhēng)使價(jià)格極度降低。 萬(wàn)能壽險(xiǎn)保單也常附有意外死亡給付，其根據(jù)承保年齡或到達(dá)年齡給出保障成本。由于活著的交費(fèi)人給付的期末準(zhǔn)備金經(jīng)常為負(fù)，將毛保費(fèi)的一半作為近似的未到期保費(fèi)準(zhǔn)備金。 第一個(gè)被保險(xiǎn)人死亡發(fā)生后，準(zhǔn)備金以仍生存者為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算