【正文】 主要是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)受到營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅費(fèi)、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等的抵消作用。說(shuō)明公司在經(jīng)歷經(jīng)營(yíng)動(dòng)蕩。但可能對(duì)收益水平產(chǎn)生不利影響。這說(shuō)明紅豆股份與業(yè)內(nèi)頂尖水平相比仍會(huì)有不少的路要走。綜合上述影響，%。江蘇紅豆實(shí)業(yè)有限公司在2009年到2011年三年之間，成本收入率都大于1，這時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)速度越快，流動(dòng)資金營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。考慮到清算時(shí)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值變化的不確定性，進(jìn)一步計(jì)算有形凈值負(fù)債率，我們得到了相同的結(jié)論，在一定的經(jīng)營(yíng)時(shí)期內(nèi)，該公司的償債風(fēng)險(xiǎn)可以化解。從穩(wěn)健原則出發(fā)，從資產(chǎn)中扣除無(wú)形資產(chǎn)后，我們發(fā)現(xiàn)偶性資產(chǎn)負(fù)債率與資產(chǎn)負(fù)債率相差不大。表12 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率表項(xiàng)目2011年（萬(wàn)元）2010年（萬(wàn)元）2009年（萬(wàn)元）貨幣資金426074391872621流動(dòng)負(fù)債293789229245183763現(xiàn)金比率%%%從表12中看出，江蘇紅豆實(shí)業(yè)有限公司在22009年的現(xiàn)金比率在40%左右，由此看出在09年，企業(yè)可立即用于支付債務(wù)的現(xiàn)金類資產(chǎn)較多，直接支付能力較強(qiáng)。企業(yè)償債能力進(jìn)一步削弱。 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析表9 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析（萬(wàn)元）流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金182484%收到的稅費(fèi)返還%收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)187440%%購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金201397%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)%支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)242053%%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：0收回投資所收到的現(xiàn)金0取得投資收益所收到的現(xiàn)金%處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額%處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額0收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0減少質(zhì)押和定期存款所收到的現(xiàn)金0投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)%%購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金%投資所支付的現(xiàn)金6050%質(zhì)押貸款凈增加額0取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額0支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金%增加質(zhì)押和定期存款所支付的現(xiàn)金0投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)18394%%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~%三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：0吸收投資收到的現(xiàn)金1500%其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金1500%取得借款收到的現(xiàn)金110550%發(fā)行債券收到的現(xiàn)金0收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金48397%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)160447%%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金%分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金%支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金500%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)%%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~現(xiàn)金流入總額%現(xiàn)金流出總額%四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響0五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額根據(jù)表9，可以對(duì)江蘇紅豆實(shí)業(yè)股份有限公司現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)變化情況做以下評(píng)價(jià)： ，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量、%，%%。另外，支付的各項(xiàng)稅費(fèi)的減少對(duì)現(xiàn)金流出量的影響也不容忽視。而從利潤(rùn)總額結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)的主要原因，除受營(yíng)業(yè)利潤(rùn)影響之外，營(yíng)業(yè)外支出的增長(zhǎng)也有一定影響。江蘇紅豆實(shí)業(yè)有限公司利潤(rùn)降低主要是營(yíng)業(yè)收入減少。與上年比較，%降幅近半。結(jié)合固定資產(chǎn)凈值的減少，可以確知企業(yè)的生產(chǎn)能力增強(qiáng)。股東權(quán)益本期增加3517萬(wàn)元，%，由該公司對(duì)外投資投資子公司形成。流動(dòng)負(fù)債的變動(dòng)主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是其他應(yīng)付款的增長(zhǎng)。本期長(zhǎng)期股權(quán)投資的增長(zhǎng)主要是因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易所致。三是應(yīng)收利息的大幅減少，%，這種變動(dòng)情況應(yīng)該結(jié)合公司債券投資的相應(yīng)情況進(jìn)行分析。非流動(dòng)資產(chǎn)本期增加5253萬(wàn)元，%，兩者合計(jì)使總資產(chǎn)增加了86035萬(wàn)元，%。 經(jīng)營(yíng)范圍從債權(quán)人角度進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的主要目的，一是看其對(duì)企業(yè)的借款或其他債權(quán)是否能及時(shí)、足額收回，即研究企業(yè)償債能力的大??；二是看債務(wù)者的收益狀況與風(fēng)險(xiǎn)程度是否相適應(yīng)，即將償債能力分析與盈利能力分析相結(jié)合。 。2 資料來(lái)源國(guó)泰安財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)庫(kù) 新浪財(cái)經(jīng) 紅塔證券3 公司簡(jiǎn)介 證券代碼：600400證券簡(jiǎn)稱：紅豆股份公司名稱：江蘇紅豆實(shí)業(yè)股份有限公司 交易所：上海證券交易所成立日期：19950616(點(diǎn)擊查看同月成立的上市公司)所屬行業(yè)：服裝制造業(yè)證券簡(jiǎn)稱更名歷史：G紅豆 紅豆股份工商登記號(hào)：320200000014516注冊(cè)地址：江蘇省無(wú)錫市錫山區(qū)港下鎮(zhèn)辦公地址：江蘇省無(wú)錫市錫山區(qū)港下鎮(zhèn)注冊(cè)資本：56040萬(wàn)元法人代表：周鳴江（公司由紅豆集團(tuán)、無(wú)錫縣第四(現(xiàn)為第五)針織內(nèi)衣、無(wú)錫市紅仕女裝、無(wú)錫市雛鷹服裝、無(wú)錫縣(現(xiàn)為市)，:。進(jìn)一步可以從下面幾方面具體分析：流動(dòng)資產(chǎn)本期增加80782萬(wàn)元，%。%，%。%，是非流動(dòng)資產(chǎn)中對(duì)總資產(chǎn)變動(dòng)影響最大的項(xiàng)目。流動(dòng)負(fù)債本期增長(zhǎng)64544萬(wàn)元，%，這種變動(dòng)可能導(dǎo)致公司償債壓力的加大及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加。該項(xiàng)目的減少大大緩解了應(yīng)付賬款帶來(lái)所的償債壓力。存貨資產(chǎn)的比例大幅度上漲，同時(shí)存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比重極大，它的變動(dòng)對(duì)該部分影響明顯。 利潤(rùn)表變動(dòng)情況分析 利潤(rùn)表水平分析表6 利潤(rùn)表水平分析利潤(rùn)表水平分析(萬(wàn)元）（萬(wàn)元）變動(dòng)額（萬(wàn)元）變動(dòng)率一、營(yíng)業(yè)收入17653121393837407%減：營(yíng)業(yè)成本12855116524536694%營(yíng)業(yè)稅金及附加%銷售費(fèi)用%管理費(fèi)用%財(cái)務(wù)費(fèi)用%資產(chǎn)減值損失%加：公允價(jià)值變動(dòng)凈損益投資收益%其中:對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益%二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)%加：營(yíng)業(yè)外收入%減：營(yíng)業(yè)外支出%其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失%三、利潤(rùn)總額%減：所得稅%四、凈利潤(rùn)%五、每股收益（一）基本每股收益%（二）稀釋每股收益根據(jù)表6，可以對(duì)江蘇紅豆實(shí)業(yè)股份有限公司利潤(rùn)變動(dòng)情況做以下評(píng)價(jià)：凈利潤(rùn)或稅后利潤(rùn)的分析。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)反映了企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的成果。 從業(yè)利潤(rùn)的構(gòu)成情況上看，盈利能力比上一年度有所下降；從企業(yè)利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)看，主要是銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的增長(zhǎng)所致，說(shuō)明各種費(fèi)用的增加時(shí)降低營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的根本原因。這主要是受購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金減少42799萬(wàn)元，%所致。與公司成立逾15年的事實(shí)相對(duì)照，在中國(guó)服裝行業(yè)價(jià)格持續(xù)走低的現(xiàn)狀下，說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)階段只能通過(guò)擴(kuò)展生產(chǎn)規(guī)模，拓寬經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域以維持自己的生存。5 財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)分析 短期償債能力表10 流動(dòng)比率流動(dòng)比率表項(xiàng)目2011年（萬(wàn)元）2010年（萬(wàn)元）2009年（萬(wàn)元）流動(dòng)資產(chǎn)447380366598326098流動(dòng)負(fù)債293789229245183763流動(dòng)比率 從表10中看出，企業(yè)面臨的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)突破了經(jīng)驗(yàn)值2，債權(quán)人安全程度降低。因此，該公司應(yīng)該重視這方面的問(wèn)題，緩解存貨過(guò)多而帶來(lái)的壓力。且這一比率相對(duì)較高，表明企業(yè)面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司的長(zhǎng)期償債能力形成較大挑戰(zhàn)。該指標(biāo)直觀的表示出公司負(fù)債收股東權(quán)益的保護(hù)程度在提升。加速流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)速度是手段，提高流動(dòng)資產(chǎn)利用效益才是目的，因此加速流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率必須以提高收入成本率為前提。；其次，企業(yè)負(fù)債籌資成本的上升也給凈資產(chǎn)收益率帶來(lái)了不利影響；而負(fù)債與凈資產(chǎn)之比的上升，在一定程度上緩解了凈資產(chǎn)收益率的下降，稅率的提高也使凈資產(chǎn)收益率進(jìn)一步下降。通過(guò)上述對(duì)比，不難看出，與浪莎控股股份有限公司相比，江蘇紅豆實(shí)業(yè)有限公司從整體上都與其有較大的差距。這種變動(dòng)趨勢(shì)有利于提高公司的資產(chǎn)流動(dòng)性，降低資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。轉(zhuǎn)增股本與送股一樣，有攤薄每股凈資產(chǎn)的效應(yīng)，勢(shì)必會(huì)影響下年度的利潤(rùn)分配以及下年度的每股盈利指標(biāo)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在2010年強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，而在2011年增長(zhǎng)放緩。2011年這一增加趨勢(shì)得到了遏制。可見(jiàn)公司籌措資金的規(guī)模急劇下降。第四，就整體而言，公司成長(zhǎng)能力較弱，應(yīng)注意主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額，提高主營(yíng)業(yè)能力，對(duì)成本較高的次要業(yè)務(wù)，可以適當(dāng)?shù)目s減營(yíng)業(yè)范圍。因此該企業(yè)應(yīng)該密切關(guān)注政策形勢(shì)，依托品牌效應(yīng)，提升產(chǎn)品、服務(wù)質(zhì)量，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，保證地產(chǎn)業(yè)務(wù)的持續(xù)健康發(fā)展。盡管如此，服裝作為生活必需品基本屬性，決定了國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求不會(huì)出現(xiàn)大幅