【正文】 17171717收 入25253050凈現(xiàn)金流量4010881333解：利用式，將表中各年凈現(xiàn)金流量代入，得： 即，由于NPV ＞0，故此項目在經(jīng)濟效果上是可以接受的。38. 某項目有關(guān)數(shù)據(jù)見表5，計算該項目的動態(tài)投資回收期。2000=；丙方案：NPVR=150247。先對方案A和B進(jìn)行比較。A方案是第一年年末投資300萬元，從第二年年末至第八年年末每年收益80萬元，第十年年末達(dá)到項目壽命，殘值為100萬元。其中NPVB的計算可參考圖11。48. 有三個獨立方案A、B和C，壽命期均為10年，現(xiàn)金流量如表10所示。A方案：新建一條動力線，其投資為1400元，第四年末殘值為200元，每年預(yù)計的維護費用120元，因設(shè)備完全自動化無需專人看管。解：根據(jù)已知條件，設(shè)x為預(yù)計產(chǎn)量，各方案的產(chǎn)量與成本關(guān)系方程式為y=a+bx方案A：yA=1000+100x方案B：yB=2000+60x方案C：yC=3000+40x設(shè)方案A與方案B的成本線交點在橫軸上坐標(biāo)為xAB，其求法如下：yA－yB=0，即1000+100x =2000+60x得xAB=25；同理yB－yC=0，即1000+100x=3000+40x得xBC=從圖14中可以看出，每種生產(chǎn)方式在不同產(chǎn)量范圍有不同的效果：當(dāng)產(chǎn)量小于25件時，A方案成本最低；當(dāng)產(chǎn)量介于25～50件時，B方案成本最低；當(dāng)產(chǎn)量大于50件時，C方案成本最低。分別計算相對應(yīng)的凈現(xiàn)值的變化情況，得出結(jié)果如表13及圖15所示。表15 各年損益值及銷售狀態(tài)銷售狀態(tài)概率損益值（萬元/年）大規(guī)模投資小規(guī)模投資銷路好10060銷路差2020解：（1）繪制決策樹，見圖17；10010201060102010銷路差（）銷路差（）大規(guī)模小規(guī)模340340320231圖17 習(xí)題55決策樹圖（2）計算各狀態(tài)點的期望收益值節(jié)點②：節(jié)點③：將各狀態(tài)點的期望收益值標(biāo)在圓圈上方。57. 接習(xí)題55，為了適應(yīng)市場的變化，投資者又提出了第三個方案，即先小規(guī)模投資160萬元，生產(chǎn)3年后，如果銷路差，則不再投資，繼續(xù)生產(chǎn)7年；如果銷路好，則再作決策是否再投資140萬元擴建至大規(guī)模（總投資300萬元），生產(chǎn)7年。58. 某建筑公司擬建一預(yù)制構(gòu)件廠，一個方案是建大廠，需投資300萬元，建成后如銷路好每年可獲利100萬元，如銷路差，每年要虧損20萬元，該方案的使用期均為10年；另一個方案是建小廠，需投資170萬元，建成后如銷路好，每年可獲利40萬元，如銷路差每年可獲利30萬元；若建小廠，則考慮在銷路好的情況下三年以后再擴建，擴建投資130萬元，可使用七年，每年盈利85萬元。試運用決策樹法進(jìn)行投標(biāo)決策。請問選哪一個方案好？表18 某企業(yè)資金結(jié)構(gòu)表各種資金來源金額（元）B長期債券，年利率9％600P優(yōu)先股，年股息率7％200C普通股，年股息率10％，年增長率5％600R保留盈余200合計1600甲方案：發(fā)行長期債券400萬元，年利率為10%，籌資費率為3%。第十章 機械設(shè)備更新的經(jīng)濟分析 63. 某設(shè)備的原始價值為10000元，使用年數(shù)為10年，其各年使用費用及殘值資料見表19。 表21 某設(shè)備經(jīng)濟壽命的計算表 單位：元使用年限(1)年度使用費用(2)現(xiàn)值系數(shù)(3)年底使用費用(4)=(2) (3)累計使用費用現(xiàn)值(5)=∑(4)資金恢復(fù)系數(shù)(6)等值年度使用費用(7)=(5)(6)年末殘值(8)資金恢復(fù)費用(9)=【10000(8)】(6)+(8)ic年度費用(10)11200109110911202700040005202213501116220712715000338146523150007513112733341340350029644304417001161449514182000272441435195012095704150510002474397962250127069741601800219237937260013348308170660019903696830001399970818194001839365793500148411192194320017213664104000154212734207310016223695從表21中第10欄可以看出，年度費用最小為3657元，即設(shè)備使用8年最為經(jīng)濟，與忽略資金時間價值相比，經(jīng)濟壽命增加1年。66. 某企業(yè)在3年前投資20000元安裝了一臺設(shè)備，根據(jù)設(shè)計要求該設(shè)備還可使用5年，其年度使用費用估計第一年度為14500元，以后逐年增加500元。1=14500（元/年）AC新如果按照10％的折現(xiàn)率來計算，試比較兩個方案。忽略未使用價值的含義，就是指盡管機械B可以使用15年，但把它的原始價值分?jǐn)傇谇?0年?，F(xiàn)在又試制了一套新的土工試驗設(shè)備，原始費用為11000元，年運行成本估計第一年為9100元，以后逐年增加1000元，新設(shè)備的設(shè)計壽命為12年。從式中可以看出舊設(shè)備的年度費用就等于年度運行成本。此方案的比較指標(biāo)是年度費用，它與現(xiàn)值指標(biāo)的比較是等效的。另外還有未使用的34896元價值，這對長遠(yuǎn)規(guī)劃還是有利的。方案乙：現(xiàn)在用機械C來代替機械A(chǔ)。根據(jù)計算公式可以計算出新設(shè)備的經(jīng)濟壽命，見表22： 表22 新設(shè)備年度費用計算表 單位：元使用年限資金恢復(fù)費用年度使用費用年度費用1112009000202002591794701538734164992014084432921036013652527741077513549624321117013602從表22中可以看出，第5年的年度費用最低，即新設(shè)備的經(jīng)濟壽命為5年。因此，方案1又可敘述為：以12000元的價格購入設(shè)備A，使用6年，年度運行成本1000元，使用期滿預(yù)計凈殘值為1200元。64. 如果對63題中的設(shè)備考慮資金時間價值，假定ic =10%，試求該設(shè)備的經(jīng)濟壽命。各種資金來源的比重和資金成本率分別為：原有長期債券：新增長期債券：優(yōu)先股:原有普通股：新增普通股：保留盈余：綜合資金成本率：第三步，分析判斷。普通股股票面值為200元，今年期望股息為20元，預(yù)計以后每年股息增加5%，該企業(yè)所得稅稅率假定為33%。根據(jù)過去類似工程投標(biāo)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，編制投標(biāo)文件的費用為3萬元；，編制投標(biāo)文件的費用為2萬元。綜上所述，投資者應(yīng)該先進(jìn)行小規(guī)模投資，3年后如果銷售狀態(tài)好則在擴建，否則不擴建。（2）然后計算各個機會點的期望值機會點②的期望值＝150（P/A,10%,10）+(50)（P/A,10%,10）=533(萬元)機會點③的期望值＝100（P/A,10%,10）+10（P/A,10%,10）=(萬元)最后計算各個備選方案凈現(xiàn)值的期望值。兩個方案的生產(chǎn)期均為10年，其每年的損益值及銷售狀態(tài)的規(guī)律見表15。取定三個因素：投資額、產(chǎn)品價格和經(jīng)營成本，然后令其逐一在初始值的基礎(chǔ)上按177。52. 擬興建某項目，機械化程度高時投資大，固定成本高，則可變成本就低，現(xiàn)有三種方案可供選擇，參數(shù)如下表12。 表11 組合方案的現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值表 序號組合方案初始投資（萬元）年凈收益（萬元）壽命（年）凈現(xiàn)值（萬元）結(jié)論1A30006001010262B5000850107043C700012001010524A+B800014501017305A+C100001800102078最佳6B+C120002050101756第五章 建設(shè)項目的不確定性分析 49. 某個項目設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)50萬件產(chǎn)品，根據(jù)資料分析，估計單位產(chǎn)品價格為100元，單位產(chǎn)品可變成本80元，年固定成本為300萬元，試用產(chǎn)量、生產(chǎn)能力利用率、單位產(chǎn)品價格分別表示項目的盈虧平衡點（已知該產(chǎn)品銷售稅金及附加的合并稅率為5％）解：（1）求Q*根據(jù)題中所給的條件，可有：TR=(P－t)Q=100(15%) QTC=F+VQ=3000000+80Q100(15%)Q*=3000000+80Q*解得Q*=200000(件)(2) BEP(%)=2000000/5000000100%=40%(3) BEP(P)= 50. 某施工隊承接一挖土工程，可以采用兩個施工方案：一個是人工挖土，單價為10/；另一個是機械挖土，單價為8元/，但需機械得購置費是20000元，試問這兩個方案的適用情況如何？（要求繪圖說明）020000人工挖土成本（元）機械挖土挖土工程（m3）10000圖12 習(xí)題50圖解：設(shè)兩個方案共同應(yīng)該完成的挖土工程量為Q，則：人工挖土成本為：機械挖土成本為：令得：故當(dāng)Q10000m3時，采用機械挖土核算；當(dāng)Q10000m3時，采用人工挖土合算，見圖12。方法二（按凈年值法計算）：用凈年值法計算得出的是各方案平均每年的現(xiàn)金流量，因此不需要計算兩方案服務(wù)壽命的最小公倍數(shù)。解：A方案計算期10年，B方案計算期為5年，則其共同的計算期為10年，也即B方案需重復(fù)實施兩次。解：根據(jù)公式可計算出A、B兩方案的等額年費用如下：即，由于ACA﹥ACB，故方案B為最佳方案。42. 根據(jù)習(xí)題41的資料，試用差額內(nèi)部收益率法進(jìn)行方案比選。解：由于甲方案和丁方案的凈現(xiàn)值相同，無法用凈現(xiàn)值法比較其優(yōu)劣，因此采用凈現(xiàn)值率法，根據(jù)凈現(xiàn)值率的定義式：NPVR=NPV/IP得甲方案: NPVR=200247。 表4 某項目現(xiàn)金流量表 單位：萬元年 序012345凈現(xiàn)金流量1002030204040解：此項目凈現(xiàn)值的計算公式為： 現(xiàn)分別設(shè)i1=12%,i2=15%，計算相應(yīng)的NPV1和N PV2。 表2 某項目投資收益情況表 單位：萬元年 序0123456投 資100利 潤101212121214解：根據(jù)公式可有：投資利潤率＝（10+12+12+12+12+14）/6/100100%=12％ 即，投資利潤為12％。30. 某投資方案一次性投資500萬元，估計投產(chǎn)后其各年的平均凈收益為80萬元，求該方案的靜態(tài)投資回收期。m）m1=（1+）121=%答：%；%。若年利率為10％，問相當(dāng)于每年等額盈利多少元？解：已知A1=10萬元，G=，i=10%，n=8年，求A=?則A=A1G(A/G i,n)=(A/G 10%,8)==(萬元)答：。20. 某人要購買一處新居，一家銀行提供20年期年利率為6％的貸款30萬元，該人每年要支付多少？解：已知P=30萬元，i=6％，n=20，求A=?。17. 某華僑打算每年年末出資10萬美元，三年不變，試問該華僑與第一年年初存入銀行多少美元（年利率為11％）以支付該項資助費？解：已知A=10萬美元,i=11%，n=3，求P=？則P=A(P/A i,n)=10(P/A 11%,3)=10=(萬美元)答：。12. 某公路工程總投資10億元，5年建成，每年末投資2億元，年利率為7％，求5年末的實際累計總投資額。5. 甲公司向乙公司借款100萬元，借期2年，年利20％，到期一次還清，計復(fù)利，問到期甲公司向乙公司償還本利和多少?解：已知P=100萬元，n=2，i=20%則F=P(1+i)n=100（1+20%）2=144（萬元）答：到期甲公司向乙公司償還本利和144萬元。AAAAApi=10%01234567圖1 現(xiàn)金流量圖2. 有一筆50000元的借款，借期3年，按每年8％的單利率計算，試求到期應(yīng)歸還的本和利。7. 最合適區(qū)域法的基本思路是什么？答：最適合區(qū)域法的基本思路: 價值系數(shù)相同的對象，由于各自的成本系數(shù)與功能評價系數(shù)的絕對值相同，因而對產(chǎn)品價值的實際影響有很大差異。3. 價值工程的一般工作程序有哪些？答： 價值工程的一般程序為4個階段、12個步驟：即4個階段為準(zhǔn)備階段、分析階段、創(chuàng)新階段和實施階段；12個步驟為對象選擇、組成價值工程工