一、引言2月總結(jié)(存儲版)
【正文】 似于二級市場大擴(kuò)容，將令市場明顯承壓。大于 年解禁規(guī)模（約在 億元左右）。（二）經(jīng)濟(jì)初顯改善，通脹預(yù)期回升，但尚不會對寬貨幣形成實質(zhì)性制約 此前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一直顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍然疲弱，但月下旬公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈，使得市場對經(jīng)濟(jì)預(yù)期出現(xiàn)變化，不過我們認(rèn)為想要證實國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚需更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持。 圖表 Error! No sequence specified. 銀行間資金緊張緩解資料來源：，浙商期貨研究中心（四）月國債期貨操作建議 當(dāng)前期債走勢主要焦點在經(jīng)濟(jì)是否改善及是否有高通脹風(fēng)險，雖然月一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)短期有所改善，但是是否出現(xiàn)趨勢性復(fù)蘇仍然需要更多數(shù)據(jù)佐證；月制造業(yè)購進(jìn)價格指數(shù)反彈，預(yù)計月環(huán)比出現(xiàn)明顯上漲，通脹預(yù)期回升，但尚不會對寬貨幣形成實質(zhì)性制約。圖表 Error! No sequence specified. 利率維持震蕩資料來源：，浙商期貨研究中心（三）月下旬資金緊張局面將緩解 月下旬，銀行間市場資金面再度走緊，究其原因，一方面是因為臨近季末資金面有所緊張，另外一方面今年第一季度季末又碰到新實施考核，銀行為了滿足考核，存在減少作為資金融出方的買入返售、非銀同業(yè)拆借存放等規(guī)模來壓低廣義信貸增速的動力。（五）股指趨勢展望圖表 Error! No sequence specified. 市場主要指數(shù)走勢圖 資料來源：，浙商期貨研究中心經(jīng)濟(jì)邊際企穩(wěn)，推動企業(yè)盈利前景改善，支撐市場股指，但通脹抬頭壓制貨幣寬松空間，貨幣政策寬松預(yù)期邊際降低，債轉(zhuǎn)股增加市場供給預(yù)期，市場解禁壓力大小非減持壓力亦承壓市場風(fēng)險偏好，綜合來看，月份行情向上空間有限，預(yù)期行情沖高回落為主，關(guān)注上證指數(shù)處的壓力，出的支撐。市場出現(xiàn)明顯反彈，從暴風(fēng)科技等公司出現(xiàn)的清倉式減持可以看出，創(chuàng)業(yè)板中小板個股減持壓力仍然較大。債轉(zhuǎn)股對象聚焦為有潛在價值、出現(xiàn)暫時困難的企業(yè)，以國企為主。此外，月當(dāng)月，中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤億元，同比增長，逆轉(zhuǎn)月份的下滑趨勢，企業(yè)盈利亦出現(xiàn)改善，結(jié)合先行指標(biāo)上看企業(yè)盈利前景改善，但經(jīng)濟(jì)見底仍需時日，短期分子端支撐市場估值。三、股指篇：市場風(fēng)險偏好難以持續(xù)改善，月度行情沖高回落為主（一）行情回顧圖表 Error! No sequence specified. 股指期貨標(biāo)的指數(shù)走勢圖資料來源：，浙商期貨研究中心月行情較預(yù)期中偏強(qiáng)，我們月月報中提到的行情變量向好發(fā)展，注冊制兩會后推遲，戰(zhàn)略新興板塊被判無期，市場風(fēng)險偏好出現(xiàn)明顯改善，驅(qū)動市場重心上移；國際隊在行情發(fā)展過程中也扮演關(guān)鍵角色，多次在大盤關(guān)鍵點位維穩(wěn)市場，市場雖然維持上行趨勢，但是市場資金大量流出。雖然數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但是想要證實國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚需更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持。 德國 月 商業(yè)景氣指數(shù)升至 ， 德國 月 經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為 ，月德國消費景氣指數(shù)略微下降 點至 點。耶倫講話顯“鴿”派，好于市場預(yù)期。
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