淺析金融創(chuàng)新對貨幣政策的影響(金融本科論文)(存儲版)
【正文】 上，也不能閑死在家里！寧可去碰壁，也不能面壁。什么是奮斗？奮斗就是每天很難，可一年一年卻越來越容易。（四）金融創(chuàng)新使中央銀行控制貨幣能力減弱中央銀行傳統(tǒng)的控制貨幣的方法主要是通過控制商業(yè)銀行的派生存款來控制貨幣的供應(yīng)量，但金融創(chuàng)新使非銀行的金融機(jī)構(gòu)越來越多，其經(jīng)營業(yè)務(wù)的范圍越來越廣，大量的活期存款涌入這些機(jī)構(gòu)，創(chuàng)造出了大量的派生存款，使中央銀行的貨幣控制能力降低。這使得貨幣統(tǒng)計的準(zhǔn)確性和實(shí)用性都在降低，傳統(tǒng)貨幣供給量與經(jīng)濟(jì)增長、物價變化之間的數(shù)量關(guān)系更加不穩(wěn)定。特別是金融創(chuàng)新的持續(xù)化使得貨幣的概念得以不斷擴(kuò)展，目前不僅現(xiàn)金是貨幣，銀行賬簿上的存款是貨幣，在計算機(jī)的存儲器和磁卡上的電子信號也是貨幣。在金融創(chuàng)新的條件下，以貨幣供給量為中介目標(biāo)的貨幣政策框架受到了多方面的影響。因此，中央銀行的公開市場業(yè)務(wù)還可以通過變動政府債券的收益率和價格，影響一般證券的收益率與價格，影響公眾和金融機(jī)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，這就加強(qiáng)了公開市場業(yè)務(wù)的“告示效應(yīng)”，擴(kuò)大了影響范圍，使這一政策工具不僅可以調(diào)控貨幣供應(yīng)量，而且還可以調(diào)控信用總量，還可以通過操作發(fā)布明確的信息，對經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行有效地引導(dǎo)與微調(diào)。在調(diào)整再貼現(xiàn)率的操作中，中央銀行本來就處于被動的地位，金融創(chuàng)新使這種被動性更為明顯因?yàn)橹醒脬y行調(diào)整再貼現(xiàn)率后，只能坐等金融機(jī)構(gòu)來申請再貼現(xiàn)時才能發(fā)揮出作用，所以，金融機(jī)構(gòu)對再貼現(xiàn)的依賴程度與其作用的大小成正比。由于各國貨幣當(dāng)局鼓勵金融創(chuàng)新、爭取金融技術(shù)方面的先發(fā)優(yōu)勢的考慮，不斷改革準(zhǔn)備金制度，降低存款準(zhǔn)備金率和其他形式的貨幣稅已是大勢所趨。這兩方面的變化導(dǎo)致整個銀行體系的存款大為減少，法定存款準(zhǔn)備金制度的作用范圍隨之縮小。對中央銀行來說，貨幣政策最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，必須通過中間目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)來完成，即調(diào)整和控制一些中間的或傳導(dǎo)性的金融變量來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長，如基礎(chǔ)貨幣、貨幣供給量、利率、股票價格等。正是由于金融創(chuàng)新給虛擬經(jīng)濟(jì)源源不斷地注入生機(jī)和活力，各國金融市場的競爭效率和抗風(fēng)險能力才產(chǎn)生了質(zhì)的飛躍。金融創(chuàng)新對貨幣政策中間目標(biāo)、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制以及貨幣政策工具的操作產(chǎn)生了重要影響。本文主要分析了金融創(chuàng)新對貨幣政策工具、貨幣政策目標(biāo)及貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響。其包括了四個方面的內(nèi)容，金融創(chuàng)新的主體是金融機(jī)構(gòu)；金融創(chuàng)新的目的是盈利和效率；金融創(chuàng)新的本質(zhì)是金融要素的重要組合；即收益性、流動性、安全性的重新組合；金融創(chuàng)新的表現(xiàn)形式是金融機(jī)構(gòu)、金融業(yè)務(wù)、金融工具、金融制度的創(chuàng)新。許多商業(yè)銀行還通過不受法定存款準(zhǔn)備金率約束的子公司和新型附屬機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移資金以逃避提繳。首先，金融創(chuàng)新使再貼現(xiàn)條件的規(guī)定向自由化方向發(fā)展。這就削弱了中央銀行再貼現(xiàn)窗口的重要性，調(diào)整再貼現(xiàn)率的作用因此被打了折扣。貨幣政策的目標(biāo)大體分為三個層次：最終目標(biāo)、中介目標(biāo)和操作目標(biāo)。所以，要達(dá)到增減某一貨幣量的目的，必須使利率經(jīng)常波動，利率調(diào)控對宏觀經(jīng)濟(jì)變量的作用相對縮??；其次，金融創(chuàng)新以后，銀行越來越多地把資金轉(zhuǎn)向純粹信用中介以外的用途，非利息收入不斷增加，利潤總額對利差的變化反映靈敏度降低；另外，金融創(chuàng)新與金融國際化互為因果，跨國銀行國外利潤的比重不斷上升，它對國內(nèi)利率的變化反映越來越遲鈍。中央銀行雖然可以通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率來影響貨幣乘數(shù)，但貨幣乘數(shù)還受到存款人持現(xiàn)行為、銀行體系流動性等因素的影響。（二）金融創(chuàng)新使貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)生變化以往的傳導(dǎo)機(jī)制理論中，商業(yè)銀行充當(dāng)著至關(guān)重要的導(dǎo)體角色，中央銀行的意圖主要通過商業(yè)銀行傳達(dá)到經(jīng)濟(jì)社會，“三大法寶”也主要作用于商業(yè)銀行。金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)和迅速擴(kuò)散，改變了金融機(jī)構(gòu)和社會公眾的行為，使貨幣需求和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)處于復(fù)雜多變的狀態(tài)，從而加
范文總結(jié)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1