【正文】 處于明顯劣勢地位2001%%營業(yè)外支出（萬元）省網(wǎng)（占主營業(yè)務(wù)利潤比重）部網(wǎng)（占主營業(yè)務(wù)利潤比重）比較結(jié)果200243，(%)82，(%)省網(wǎng)處于劣勢200112，(負(fù))43，(%)省網(wǎng)的線損率有上升的情況，部網(wǎng)線損率則在不斷下降，2002年部網(wǎng)線損率顯著低于省網(wǎng)。（分析中，是以13個地級市供電公司/供電局為基本單位，匯總它們“部網(wǎng)生產(chǎn)”和“省網(wǎng)生產(chǎn)”兩套報表的數(shù)據(jù)，計算各種財務(wù)技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)。（3）結(jié)論：一類地區(qū)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升緣于收入增長速度大于資產(chǎn)擴張速度，而三類地區(qū)資產(chǎn)擴張的積極效應(yīng)當(dāng)前未能體現(xiàn)。換言之，只有確立江蘇各地區(qū)電力分公司財務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略思路后，才能形成一個較為完善的江蘇省電力公司財務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。效率比較通過比較13個地區(qū)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和線損率變化趨勢（見表227），可以得出結(jié)論：（1）從資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢看，一類地區(qū)是呈上升趨勢；二類地區(qū)略有下降；三類地區(qū)下降明顯。作者認(rèn)為，較為務(wù)實的思路應(yīng)是：實現(xiàn)省網(wǎng)與部網(wǎng)的并軌，通過業(yè)務(wù)與資產(chǎn)的一體化整合，一方面實現(xiàn)部網(wǎng)的迅速擴張，另一方面有可能改變省網(wǎng)單獨存在的各種劣勢，通過與部網(wǎng)的協(xié)調(diào)運營，逐步把各種潛在的競爭優(yōu)勢變?yōu)楝F(xiàn)實，實現(xiàn)江蘇省電力公司經(jīng)濟的快速發(fā)展。從2002年的數(shù)據(jù)看，省網(wǎng)成本利潤率略高于部網(wǎng)，這是因為部分部網(wǎng)（如淮陰、鹽城等城市）作為省網(wǎng)的配套設(shè)備，只計成本，而售電收入由省網(wǎng)取得。因此即使當(dāng)前無法實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的調(diào)整，將兩部分資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益合并，但在分析企業(yè)所能支配的資源、承擔(dān)的債務(wù)、各種收益質(zhì)量以及資產(chǎn)運作效率如何時，應(yīng)該在兩份報表的內(nèi)容加以合并后，計算各種絕對量和相對量指標(biāo)，進行分析、比較。2001－2002年，凈資產(chǎn)收益率有下降的趨勢，且在2002年降幅較大，今后企業(yè)財務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，應(yīng)盡量設(shè)計出一種能避免凈資產(chǎn)利潤率大起大落的融投資組合及管理控制措施。（三）籌資情況分析資產(chǎn)負(fù)債率（年末負(fù)債/年末資產(chǎn)100%）表11原國電公司山東電力集團公司江蘇省電力公司2002年%%%2001年%%59%比上年增長%%%增長率%%%江蘇省電力公司的資產(chǎn)負(fù)債率高于原國電公司中的平均水平，也高于山東電力集團公司水平。從費用率來看，江蘇省電力公司的費用率低于原國電公司的平均水平，說明在同行業(yè)中，江蘇省電力公司在費用控制方面有一定的優(yōu)勢，但其費用率明顯高于山東電力集團公司的費用水平，且2001－2002年期保持增長的勢頭，在2002年增長幅度較大，費用率已高于2001年原國電公司的平均水平，說明江蘇省電力公司在各項費用上仍有進一步降低的空間和必要，否則就不能在費用方面爭取競爭優(yōu)勢。主營業(yè)務(wù)收入（萬元）表4原國電公司山東電力集團公司江蘇省電力公司200246，401，9463，752，3824，047，221200140，253，9273，417，8703，325，812比上年增長量6，6148，019334，512721，409增長率%%%2001年，江蘇省電力公司的主營業(yè)務(wù)收入（已扣除加價收入）較高，增長率也較快，不僅明顯高于原國電公司的平均水平，而且高于山東電力集團公司增長水平，這一增長勢頭保持到2002年，并有所提高。%，2001年售電量與山東電力集團公司基本持平，2002年由于增長幅度大于山東電力集團公司，售電量也高于山東32億，%。為此，財務(wù)部門必須立足原國電公司制定的改革發(fā)展戰(zhàn)略和自身創(chuàng)國內(nèi)一流、國際一流的奮斗目標(biāo)，充分運用各種財務(wù)技術(shù)和方法，分析自身現(xiàn)有的優(yōu)勢和劣勢，為公司在未來實現(xiàn)穩(wěn)步、快速發(fā)展，制定詳細(xì)可行的資本運營、財務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，為實現(xiàn)整個公司的總體戰(zhàn)略目標(biāo)打下堅實的基礎(chǔ)。同時，隨著市場經(jīng)濟的進一步發(fā)展，各產(chǎn)業(yè)間的壁壘將逐漸減少，江蘇省電力公司從電力產(chǎn)業(yè)向其他產(chǎn)業(yè)延伸所遇到阻力將會明顯減少，這對促進電力公司的多元化發(fā)展，充分高效利用現(xiàn)有資金，合理分散經(jīng)營風(fēng)險具有重要意義。 首先，隨著我國國民經(jīng)濟總體水平的提高，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理的問題日益突出，已經(jīng)嚴(yán)重制約了經(jīng)濟的發(fā)展。根據(jù)江蘇省政府2002年的工作情況報告，機械、電子、石化和汽車四大支柱產(chǎn)業(yè)占全省工業(yè)增加值比重高達50%。全省人均用電量從1980年的324萬千瓦時增加到2002年的近1340萬千瓦時。分離后的電網(wǎng)公司在經(jīng)營管理方面將面臨全新的挑戰(zhàn)，經(jīng)營模式由簡單的“統(tǒng)購分售”變換成“購售電力同時調(diào)控電力電量”，電網(wǎng)公司將成為“獨立經(jīng)營并自負(fù)盈虧”的實體。伴隨著電力體制改革的深化，這一改革目標(biāo)已經(jīng)初步實現(xiàn)?！笆袌觥奔啊案偁帯睂τ谥袊娏π袠I(yè)而言，長期以來是一個較為陌生的概念。一、行業(yè)背景及發(fā)展分析電力公司的行業(yè)發(fā)展背景與財務(wù)戰(zhàn)略研究定位近年來，伴隨著電力體制改革的深入，電力企業(yè)經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營范圍和管理重點都發(fā)生了重大的變化。其中，限制資源方式適用于那些非盈利組織或技術(shù)、能源等作為取得績效關(guān)鍵性因素的企業(yè)，它要求限制性資源對組織的影響非常巨大，組織的有效性取決于獲取限制性資源的數(shù)量及其使用效率；內(nèi)部過程方式是戰(zhàn)略過程中衡量資源利用效率和內(nèi)部功能協(xié)調(diào)有效性的最佳方法，但是它的一個重大缺陷是無法估計企業(yè)在滿足社會需要的成果和其外部環(huán)境之間的關(guān)系，因此制定出的戰(zhàn)略常常需要提高對外部環(huán)境的適應(yīng)性；組織目標(biāo)方式將財務(wù)戰(zhàn)略和企業(yè)目標(biāo)有機地結(jié)合在一起，它適用于外部環(huán)境多變的組織，但由于它沒有將組織內(nèi)部能力作為考慮的重點，因此，它往往適用于那些內(nèi)部協(xié)調(diào)和調(diào)整能力較強的企業(yè)。風(fēng)險報酬戰(zhàn)略的另一種情形是負(fù)債經(jīng)營，其代價是要支付利息。資產(chǎn)增值戰(zhàn)略資產(chǎn)增值戰(zhàn)略以資產(chǎn)的保值、增值為核心，企業(yè)各項生產(chǎn)經(jīng)營活動都為實現(xiàn)資產(chǎn)增值服務(wù)。采用利潤額可以衡量同一企業(yè)不同時期利潤增長的情況，但是不同企業(yè)之間不具有可比性。正確的財務(wù)戰(zhàn)略實施后必然會改善企業(yè)外部環(huán)境和自身條件，從而促進財務(wù)實力的提高，形成新的良性循環(huán)。這是一種向戰(zhàn)略起點相反方向偏離的戰(zhàn)略，是一種在被動狀態(tài)下采取的防御性戰(zhàn)略。穩(wěn)定型。因此，制定正確的投資戰(zhàn)略對企業(yè)具有重大的影響作用。綜上所述可見，要選擇公司財務(wù)戰(zhàn)略必須了解目前公司的戰(zhàn)略及其內(nèi)容構(gòu)成、決策程序、政策依據(jù)等方面。但大多數(shù)企業(yè)實行的是戰(zhàn)略和政策的混合物。由此可見，事業(yè)部戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略幾乎是平行的，其作用就是要使事業(yè)部戰(zhàn)略的內(nèi)容得到具體落實，并使得與某項事業(yè)部的業(yè)務(wù)相關(guān)的各項職能之間取得協(xié)調(diào)。很顯然，財務(wù)戰(zhàn)略主要關(guān)注的是戰(zhàn)略決策的財務(wù)方面，這就意味著財務(wù)戰(zhàn)略是必須要與股東的利益和資本市場緊密相關(guān)的。但是理論與實踐的種種跡象表明，復(fù)雜環(huán)境下的企業(yè)戰(zhàn)略將成為現(xiàn)在及今后相當(dāng)長的時間里的一個主要研究趨勢。波特的研究一定程度上彌補了這一缺陷，他將產(chǎn)業(yè)組織理論中的結(jié)構(gòu)——行為——績效這一分析范式引入企業(yè)戰(zhàn)略管理研究之中，提出了以產(chǎn)業(yè)（市場）結(jié)構(gòu)分析為基礎(chǔ)的競爭戰(zhàn)略理論。如法約爾(Fayol,1916)第一次對企業(yè)內(nèi)部的管理活動進行整合，提出了管理的五項職能或五要素；切斯特在這樣的背景下，企業(yè)唯有切切實實地根據(jù)環(huán)境及其可能變化謀劃未來的發(fā)展方向及相應(yīng)的實現(xiàn)途徑，方能求得長期穩(wěn)定的發(fā)展。而號稱全球關(guān)于競爭戰(zhàn)略的最高權(quán)威的邁克爾要正確有效地設(shè)計江蘇省電力公司財務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略還依賴于對公司現(xiàn)狀的研究認(rèn)識，第三章就是從財務(wù)角度對江蘇省電力公司的規(guī)模效率和效益的現(xiàn)狀從省公司層面、省部網(wǎng)分層面和各地區(qū)比較層面進行研究。只有這樣，企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略才能更好地服務(wù)于整個組織戰(zhàn)略的實現(xiàn)，才能服務(wù)于價值創(chuàng)造和股東價值的持續(xù)提升。就電力企業(yè)來說，由于長期以來行政管理的模式導(dǎo)致企業(yè)本身的戰(zhàn)略選擇受到了一定的限制，同時其自然壟斷的性質(zhì)使得競爭戰(zhàn)略在以前顯得并不突出和重要。關(guān)鍵詞：戰(zhàn)略管理 財務(wù)戰(zhàn)略 外部環(huán)境分析 公司經(jīng)營分析 戰(zhàn)略措施AbstractCorporate strategy is an effective managerial facility in determining the corporate ’s future development. The advanced managers of enterprises should focus on the strategy decision instead of the conventional affairs. Financial strategy makes a very important constitute of corporate strategy. Furthermore, we could call financial strategy decision as the core issue of corporate operation and management.Jiangsu electronic power corporation (JSEPC) is a relevant largescale operating entity, which has taken up with the financial strategy construction and actualization for couples of years. On the basis of exterior circumstance analysis and corporate interior operating analysis, the paper mainly centralize on the following factors which will infect the JSEPC ’s financial strategy decision: market demand, petition circumstance, financing ditches and investment fashions and the state’s domain policy. At the same time, JSEPC has a larger operating scale against other electronic power corporations, while has inferior position in cost, investment dimensions and return, channels for finance. Besides, JSEPC has a imbalance in it’s interior development: south of the jiangsu province has advantages in scale, benefit and development。江蘇省電力公司作為國有大型企業(yè)，近年來在國家電力發(fā)展政策的指導(dǎo)下已經(jīng)逐步參與到市場競爭體系中來；在江蘇整體經(jīng)濟發(fā)展水平較高的基礎(chǔ)上，江蘇省電力公司的發(fā)展也面臨著很大的機遇和挑戰(zhàn)。財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的重要組成部分，從某種意義上來說它更構(gòu)成了企業(yè)戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，因此，財務(wù)戰(zhàn)略工作在企業(yè)管理中就占有十分重要的地位。其中，財務(wù)理念構(gòu)建公司內(nèi)部的文化和各業(yè)務(wù)執(zhí)行過程中的財務(wù)觀念，財務(wù)體制為財務(wù)目標(biāo)的實現(xiàn)提供直接支持，外部制度則為各項財務(wù)制度和財務(wù)理念的貫徹落實提供保障，信息系統(tǒng)則為財務(wù)戰(zhàn)略的實施提供數(shù)據(jù)支持并避免戰(zhàn)略的實施偏離預(yù)定方向。因此，學(xué)習(xí)、研究企業(yè)戰(zhàn)略管理理論方法，從戰(zhàn)略管理的角度來思考企業(yè)的發(fā)展方向，從而在企業(yè)中逐步推行戰(zhàn)略管理已迫在眉睫。財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的一個有機組成部分，財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)為企業(yè)戰(zhàn)略的實現(xiàn)提供基本保障，這不僅要表現(xiàn)在為企業(yè)戰(zhàn)略的實現(xiàn)安排低成本的資金，更應(yīng)該從提高財務(wù)績效和創(chuàng)造企業(yè)價值的高度進行定位。第二章：江蘇省電力公司財務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的設(shè)計依賴于對外部環(huán)境的認(rèn)識，本章通過對電力行業(yè)發(fā)展、江蘇經(jīng)濟和社會發(fā)展?fàn)顩r、國家宏觀環(huán)境的分析明確了江蘇省電力公司所處的外部環(huán)境，為下面的進一步分析指明了方向。錢德勒(Chandler)在其著作《戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)》中的看法是：戰(zhàn)略是為確立企業(yè)的基本的長期目標(biāo)、采納行動路線，為實現(xiàn)這些目標(biāo)而配置必要的資源。所有這些都決定了企業(yè)發(fā)展受外部環(huán)境變化的影響日益深重。這一階段盡管沒有形成完整的企業(yè)戰(zhàn)略理論體系，但為其后戰(zhàn)略理論的形成提供了深厚的理論鋪墊。以市場結(jié)構(gòu)分析為基礎(chǔ)的競爭戰(zhàn)略理論經(jīng)典戰(zhàn)略理論的缺陷之一是忽視了對企業(yè)競爭環(huán)境進行分析與選擇。應(yīng)該說這個階段還遠(yuǎn)未形成?！白钋‘?dāng)?shù)姆绞健笔怯善髽I(yè)的全局戰(zhàn)略和主要利益相關(guān)者的利益權(quán)衡所決定的。企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)整體的戰(zhàn)略總綱，是指導(dǎo)和控制企業(yè)一切行動的最高綱領(lǐng)；事業(yè)部戰(zhàn)略是在企業(yè)總體戰(zhàn)略指導(dǎo)下，確定某一特定的戰(zhàn)略經(jīng)營單位的戰(zhàn)略計劃，是企業(yè)總體戰(zhàn)略之下的子戰(zhàn)略；職能戰(zhàn)略是為貫徹、實施和支持企業(yè)戰(zhàn)略和事業(yè)部戰(zhàn)略而在企業(yè)特定的職能管理領(lǐng)域制定的戰(zhàn)略，其重點是提高企業(yè)資源的利用效率，使其最大化。最重要的當(dāng)然是全面的總體的戰(zhàn)略和政策，另外有一些輔助的或派生的戰(zhàn)略和政策，還有些較次要的戰(zhàn)略和政策。財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)諸方面職能戰(zhàn)略之一，但它與其他職能戰(zhàn)略的區(qū)分往往并不那么絕對。一個陷入困境的企業(yè)有可能因投資一個好項目而起死回生；一個原本經(jīng)營不錯的企業(yè)也有可能因為錯誤的投資而走向衰亡。按照變革程度的不同，財務(wù)戰(zhàn)略可以分為以下三種類型。預(yù)計企業(yè)未來的市場環(huán)境和內(nèi)部條件會發(fā)生不利的變化，企業(yè)的獲利能力會降低甚至喪失，為了保證企業(yè)的生存，財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)采取緊縮的態(tài)勢。在財務(wù)戰(zhàn)略實施的過程中，結(jié)合績效評價，把它與預(yù)定目標(biāo)進行比較，發(fā)現(xiàn)并及時糾正偏差。兩者有聯(lián)系也有區(qū)別。企業(yè)的一切生產(chǎn)經(jīng)營活動都應(yīng)面向市場、適應(yīng)市場，并且要千方百計去開拓市場。高新技術(shù)產(chǎn)品由實驗室轉(zhuǎn)化成市場產(chǎn)品生產(chǎn)有較大的風(fēng)險，高新技術(shù)產(chǎn)品投入市場能否為消費者所接受也有較大的風(fēng)險，但是高新技術(shù)產(chǎn)品一旦被市場認(rèn)可，所帶來的收益是相當(dāng)可觀的。以上幾種財務(wù)戰(zhàn)略管理的具體方式有著不同的使用范圍。作為江蘇省電力公司財務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略研究的起點，本章主要研究江蘇省電力公司發(fā)展的外部環(huán)境問題，從國家整個電力行業(yè)發(fā)展、江蘇社會經(jīng)濟發(fā)展、國家宏觀經(jīng)濟走勢三個方面，揭