【正文】 摸索出一條成功之路。也可以采用承諾式注入資金，即資金不注入到風(fēng)險投資公司，而是在公司選定投資項目后，資金直接投入到所投資的項目中，這種方式消除了風(fēng)險投資公司對資金保值增值的壓力，也一定程度上降低了出資者的風(fēng)險。首先大連政府能夠在資金上支持風(fēng)險投資。其次，以政府為發(fā)起人，憑借政府的信譽(yù)，募集到一定數(shù)量的資金是能夠作到的。出資人往往不具備全面的業(yè)務(wù)知識，因而過多的參與管理決策不利于公司經(jīng)營。他們是資金的經(jīng)理人員，運(yùn)籌帷幄，掌握著風(fēng)險投資的命脈決定風(fēng)險投資的成敗。、大連風(fēng)險投資公司的代理機(jī)制（1）、成立專家委員會負(fù)責(zé)公司的投資管理?、聘任經(jīng)驗豐富的投資專家、金融專家為專職專家，組成專家委員會。同時，作為激勵當(dāng)公司盈利后，專家可以獲得一定比例的利潤分配（如：10%）。 中國最大的資料庫下載（2）、董事會對專家的約束和監(jiān)督董事會對專家可以采取以下的約束、監(jiān)督手段?？偨?jīng)理參與公司業(yè)務(wù)決策但沒有投票權(quán)。?、對具體專家工作業(yè)績的評議采用自我評價、委員會內(nèi)部互相評價、由公司其他人員評價相結(jié)合的辦法。每個小組業(yè)務(wù)上與從事該行業(yè)的兼職技術(shù)專家聯(lián)系緊密。這樣即有利于項目的實施，又利于提高人員的專業(yè)化水平，同時利于考核員工的工作業(yè)績及能力，也加重了人員的責(zé)任感。（4）、與國外風(fēng)險投資公司合作，積極引進(jìn)外資，增加風(fēng)險投資公司的力量，對大的投資項目可以合作組成投資集團(tuán)共同投資，同時有利于加強(qiáng)對風(fēng)險投資業(yè)務(wù)的培訓(xùn)。(4)、項目評估：經(jīng)過初步調(diào)研后，將調(diào)研報告上交專家委員會，由專家委員會對項目進(jìn)一步篩選。由專家委員會決定談判內(nèi)容，如：投資方式、投資額、獲取股份的數(shù)量、參與管理的權(quán)力等。（2）、投資策略：公司應(yīng)當(dāng)積極采用組合投資，聯(lián)合投資（同別的公司合作投向一個項目），以分散風(fēng)險。 公司短期投資規(guī)劃及長期發(fā)展戰(zhàn)略 、公司短期投資規(guī)劃（1）、首先投資于處于成長期的風(fēng)險企業(yè)多年來，由于國內(nèi)缺乏風(fēng)險投資，有一批處于成長期的科技企業(yè)，雖然技術(shù)水平很高，發(fā)展前景很好，但一直處于缺乏資金支持的狀態(tài)。所以，經(jīng)過初步發(fā)展后，公司應(yīng)以科研成果為投資的重點。而且由于國內(nèi)有大量的存量資金，加上資本的全球化趨勢日益明顯，行業(yè)進(jìn)入者的力量會很大。風(fēng)險投資公司為風(fēng)險企業(yè)提供的‘產(chǎn)品’是資金和管理服務(wù)，因而資金的價格和管理的水平是決定公司競爭力的主要因素。這要求投資人員對所投行業(yè)的相關(guān)行業(yè)等也有透徹的認(rèn)識。只有使工作人員長期研究跟蹤所熟悉的投資對象，才能使他們無論對行業(yè)的認(rèn)識、對技術(shù)及產(chǎn)品市場前景的判斷、對投資技巧產(chǎn)品及管理手段的掌握，均達(dá)到較高的專業(yè)化程度，進(jìn)而保證公司投資的準(zhǔn)確和盈利。資料來源: Venture Economics，1990 ，1978—1980年風(fēng)險資金主要投入的行業(yè)依次為：消費(fèi)相關(guān)產(chǎn)品（25%），計算機(jī)硬件（19%），工業(yè)制品（10%），自然資源（能源）（9%），其他電子產(chǎn)品（9%）。?、計算機(jī)硬件：技術(shù)創(chuàng)新活躍程度雖然與80年代末90年代初比較有所降低，但由于其涉及的技術(shù)領(lǐng)域很多（半導(dǎo)體、材料、電子等），因而技術(shù)上還是具備很大創(chuàng)新潛力的。?、電子通訊業(yè)：技術(shù)創(chuàng)新涉及到微電子技術(shù)、計算機(jī)技術(shù)、無線電技術(shù)、材料等技術(shù)領(lǐng)域，因而，創(chuàng)新潛力很大。目前市場上綠色產(chǎn)品占5%10%，而下個世紀(jì)綠色產(chǎn)品將達(dá)到100%，環(huán)保技術(shù)的市場潛力是巨大的。電子通訊和計算機(jī)軟、硬件行業(yè)，目前在深圳、北京發(fā)展的已經(jīng)初具規(guī)模，無論在人才數(shù)量、企業(yè)數(shù)量、技術(shù)水平上這兩個地區(qū)都有著較明顯的優(yōu)勢。 （2）、投資的企業(yè)所處發(fā)展階段的選擇根據(jù)生物技術(shù)的發(fā)展?fàn)顩r，尤其是國內(nèi)生物技術(shù)還剛剛開始，因而在相當(dāng)長的時期內(nèi)，投資應(yīng)當(dāng)在早期投資的各個階段（種子期、導(dǎo)入期、擴(kuò)張期）的投資。隨著行業(yè)的發(fā)展，比例應(yīng)有所變化。大連醫(yī)科大學(xué)有全國唯一的生物制品中試基地──微生態(tài)調(diào)節(jié)劑中試基地（微生態(tài)調(diào)節(jié)劑是近20年來在世界范圍內(nèi)崛起的一門新的產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域，它在防治人體口腔、消化道、肝臟等處與菌類失調(diào)有關(guān)的疾病具有獨特療效，明顯優(yōu)于抗生素藥物）。生物醫(yī)藥領(lǐng)域投資的回報巨大，非常符合風(fēng)險投資的特點。有關(guān)機(jī)構(gòu)1990年調(diào)查表明，67%的荷蘭人、80%的德國人、77%的美國人表示在購物時考慮環(huán)保因素，1992年加拿大的調(diào)查表明94%的消費(fèi)者購物時考慮環(huán)境因素。生物技術(shù)在醫(yī)藥領(lǐng)域的應(yīng)用，更面臨著巨大的市場，據(jù)預(yù)測，到2000年，全球生物技術(shù)藥物總銷售額將達(dá)到240億美元，%，高于整個制藥業(yè)年均增長率（8%）的速度。?、計算機(jī)軟件：行業(yè)內(nèi)技術(shù)創(chuàng)新極其活躍，新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，而且新技術(shù)產(chǎn)品的市場潛力也非常大，如：INTERNET技術(shù)一出現(xiàn)就迅速造就了網(wǎng)景、雅虎等一批全球聞名的公司。對風(fēng)險投資而言，只有那些技術(shù)創(chuàng)新潛力大，并且以創(chuàng)新技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品有廣闊的市場前景的行業(yè)，才是投資潛力大的行業(yè)。由此可見，專業(yè)化的投資人員必須是技術(shù)、市場、管理、金融四方面的專業(yè)化。（2）、為確保競爭優(yōu)勢公司應(yīng)當(dāng)采用專業(yè)化投資戰(zhàn)略對風(fēng)險投資公司而言，投資人員對一項投資的工作包括：選擇投資對象、投資操作、參加經(jīng)營管理、退出。在上述幾種力量的作用下，風(fēng)險投資行業(yè)內(nèi)必將很快出現(xiàn)資金增多，競爭加劇，整體利潤率下降的現(xiàn)象。公司可以找到那些經(jīng)營業(yè)績不佳，但卻很有發(fā)展前景的企業(yè)，通過購并等方式取得其經(jīng)營權(quán)，通過有效的管理，在企業(yè)取得一定經(jīng)營業(yè)績后，將其出售而獲取利潤。因而操作順利的話，公司可望在2年內(nèi)從這些投資項目上獲利。對于一般的企業(yè)應(yīng)保持穩(wěn)定發(fā)展，鼓勵其與其他企業(yè)合并，并將股份轉(zhuǎn)讓給企業(yè)管理層或其它企業(yè)。包括產(chǎn)品的市場是否是新生市場，市場的規(guī)模及發(fā)展速度，替代產(chǎn)品的市場和互補(bǔ)品的市場以及其變化對該產(chǎn)品市場的影響，與同類產(chǎn)品相比該產(chǎn)品技術(shù)的重要性有多大、產(chǎn)品競爭力怎么樣，何時是上市最佳時機(jī)，如何提高市場份額，該產(chǎn)品有沒有政策上的限制。專家評審主要就技術(shù)問題及管理者經(jīng)營能力加以進(jìn)一步審查，并就可能的協(xié)議書初步條款進(jìn)行磋商，如：出資形式、參與管理的程度等，最后形成評審報告。(3)、項目初步調(diào)研：經(jīng)由專家委員會初步認(rèn)可的項目，可以進(jìn)行調(diào)研。還可以利用投資銀行的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易、并購等業(yè)務(wù)，一定程度上擴(kuò)大了風(fēng)險投資的資金退出渠道。（3）綜合辦公室：負(fù)責(zé)同各種行政事物。、部門的設(shè)立在公司創(chuàng)建初期，建議公司只設(shè)立三個具體部門。正常情況下其每年年終評議工作一次，時間不確定。?、董事會選定一名董事出任總經(jīng)理。在激勵上通過利潤分配或巨額獎勵的辦法，能夠給專家以工作的動力。?、專家的報酬主要由工資和年終獎勵組成，獎勵部分?jǐn)?shù)額應(yīng)較高（如：高于該專家年工資總額），具體數(shù)目由董事會根據(jù)公司的經(jīng)營業(yè)績確定，并且付給公司股票。如：規(guī)定只有有限合伙人收回全部投資后一般合伙人才能分享20%的投資收益，有限合伙人可以分期投入資金，并有權(quán)終止合約，并解散公司，或要求一般合伙人增加投資等。有限合伙人是真正的出資人，出資占公司資金總額的99%，構(gòu)成風(fēng)險投資公司的主要資金來源。在深圳籌建深圳高科技風(fēng)險投資股份有限公司時，政府出資5億元，很短的時間內(nèi)就從一些金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)籌集資金3億元。但是，由于是純政府行為，投資不計投資收益，加上政府官員不可避免的官僚作風(fēng)，不僅所有投資基本等于無償援助，而且本地的一些優(yōu)秀投資項目沒有得到及時發(fā)展。風(fēng)險投資還有投資周期長、資金流動性差的特點，而且是連續(xù)投資，為保證一筆投資的后期投入順利進(jìn)行，公司也必須有一定資金規(guī)模。其它出資人應(yīng)當(dāng)采取直接出資的方式。開展風(fēng)險投資是個系統(tǒng)工程，需要豐富的資訊網(wǎng)絡(luò)，需要多個行業(yè)的協(xié)作。 公司籌建方案及管理模式 　 為了把握目前的市場機(jī)會，大連應(yīng)當(dāng)迅速成立風(fēng)險投資公司。作為國內(nèi)最早開放的沿海城市之一，大連的交通、信息非常發(fā)達(dá)，城市基礎(chǔ)設(shè)施完善，有國家級的高新技術(shù)開發(fā)區(qū)，保稅區(qū)，市政府又制定了一些對科技企業(yè)行之有效的優(yōu)惠政策。第四，大連的投資環(huán)境具備吸引力。 第三大連面對著發(fā)達(dá)的科技市場。大連是中國北方最大的港口城市，多年來港口運(yùn)輸業(yè)發(fā)展迅速，目前已經(jīng)建有國內(nèi)最大的集裝箱碼頭、專用油輪碼頭等現(xiàn)代化碼頭。97年高科技產(chǎn)品的產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值的35%。國內(nèi)的風(fēng)險投資對象還有一個顯著特點，是科研成果數(shù)量大、投資價值高?？傊?，公司所在地區(qū)具備良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對風(fēng)險投資的運(yùn)作很重要。、風(fēng)險投資微觀運(yùn)作條件分析從宏觀的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場需求、行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r及可獲得的收益等角度看，目前在國內(nèi)開展風(fēng)險投資的時機(jī)很好，但是從公司微觀運(yùn)作角度看必須具備以下條件。國內(nèi)證券市場起步雖晚但發(fā)展迅速，至1997年底，深滬兩市共有上市公司745家，總市值17000多億元，占GNP比重達(dá)24%。而且各個公司投資的行業(yè)分布廣泛，公司間還少有競爭，而且在競爭能力也沒有占據(jù)絕對優(yōu)勢的公司?；I建中的深圳高科技風(fēng)險投資有限公司，總資產(chǎn)約7億元。由于管理得當(dāng)，它們都取得了不錯的成就。人才是技術(shù)創(chuàng)新的保證，人才豐富的中國必將為風(fēng)險投資提供越來越大的市場。隨著國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)的完善，教育科研體制改革的深入，培養(yǎng)出了越來越多的實用型技術(shù)人才。另外，幾年的市場經(jīng)濟(jì)，徹底地改變了人們的思想，人們創(chuàng)業(yè)意識得到了迅速提高，已經(jīng)有越來越多的科技人員走進(jìn)市場創(chuàng)建企業(yè)?？梢?，這些科技企業(yè)中不乏一些已經(jīng)具備一定規(guī)模的處于成熟期的企業(yè)，但是絕大多數(shù)正處于早期發(fā)展階段，需要資金和管理支持。因而，風(fēng)險投資是解決這個問題的唯一途徑，風(fēng)險投資面臨著廣闊的選擇空間。這些項目主要分布在國家的‘火炬計劃’、‘863計劃’、科技部、信息部、外經(jīng)貿(mào)委的項目網(wǎng)絡(luò)以及科研院校當(dāng)中。事實表明，各個國家在開展風(fēng)險投資的過程中都制定了一些鼓勵風(fēng)險投資的法律。1996年6月國務(wù)院批準(zhǔn)國家經(jīng)貿(mào)委實施‘技術(shù)創(chuàng)新工程’，其中著重強(qiáng)調(diào)‘企業(yè)應(yīng)當(dāng)成為創(chuàng)新工程的主體和將新技術(shù)首次商業(yè)化的主體’。資料來源：1994年、1995年火炬計劃年度報告而且，在短短幾年的時間里，國內(nèi)就涌現(xiàn)了東大阿爾派、華為、聯(lián)想、遠(yuǎn)大等一批，以幾十萬元起家如今年收入達(dá)到幾億元、甚至幾十億元的大型高科技企業(yè)。風(fēng)險投資創(chuàng)造出了世界信息產(chǎn)業(yè)的中心──硅谷。但是這些小企業(yè)在發(fā)展初期，由于投資風(fēng)險高，而且也沒有有效的投資評估手段，從傳統(tǒng)的融資渠道難以獲得發(fā)展所需資金，資金成為了小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。1957年ARD公司對數(shù)據(jù)設(shè)備公司（DEC）投資不到7萬美元，得到了公司77%的股份。（3）、風(fēng)險投資是個連續(xù)投資，資金需求量可能很大，而且在投資初期很難準(zhǔn)確估計。如：處于種子期的企業(yè)，從技術(shù)醞釀到實驗室樣品，再到粗糙的樣品已經(jīng)完成，需要進(jìn)一步的投資以形成產(chǎn)品。這一年，美國國會通過了旨在支持高科技企業(yè)發(fā)展的小企業(yè)投資法案，政府對小企業(yè)投資公司（SBIC）提供低息貸款，并給予稅收上的優(yōu)惠。第四部分對公司經(jīng)營機(jī)制提出了建議。25 / 26＊＊＊投資公司創(chuàng)建構(gòu)想前 言 第一章 風(fēng)險投資概述 第二章 創(chuàng)建大連風(fēng)險投資公司的可行性分析 第三章 公司籌建方案及管理模式 第四章 公司業(yè)務(wù)經(jīng)營機(jī)制 第五章 公司短期投資規(guī)劃及長期發(fā)展戰(zhàn)略 前 言　隨著知識經(jīng)濟(jì)的到來，高科技產(chǎn)業(yè)在一個國家的經(jīng)濟(jì)中將處于舉足輕重的地位。第三部分提出了大連風(fēng)險投資公司的籌建方案，并建議采用以專家委員會為核心的管理模式。直到1958年，在美國政府的直接參與下，風(fēng)險投資才真正發(fā)展成為了一個行業(yè)。風(fēng)險投資存在高風(fēng)險，這是因為：（1）、風(fēng)險投資選擇的主要投資對象是處于發(fā)展早期階段的中小型高科技企業(yè)（包括企業(yè)的種子期、導(dǎo)入期、成長期），這些企業(yè)存在較多風(fēng)險因素。（2）、風(fēng)險投資是長期投資，投資的回收期一般在4—7年，而且資金的流動性也很差。下面是兩個比較典型的風(fēng)險投資案例。據(jù)美國商業(yè)部統(tǒng)計，二戰(zhàn)以來95%的科技發(fā)