各行業(yè)投資展望(存儲(chǔ)版)
【正文】 后對區(qū)域供給的有效控制。零售公司困境下求變：在電商沖擊、商業(yè)地產(chǎn)供給過剩分流、人工租金成本壓力下，零售公司謀求轉(zhuǎn)型，發(fā)展求變：向全渠道轉(zhuǎn)型，線上線下融合終成發(fā)展方向；體制求變：改制將成零售業(yè)中長期主題。醫(yī)院快速發(fā)展的開元投資仍然具備較高投資價(jià)值。從日本的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，擁有市場將掌握產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主動(dòng)權(quán)。不太可能一刀切,需要制定可行的游戲規(guī)則,解決產(chǎn)值、稅收和就業(yè)問題,需要2年過渡期, 2015年是個(gè)關(guān)鍵期,十二五末減排指標(biāo)可能促成去產(chǎn)能。未來3年四大礦石巨頭仍有近5億噸產(chǎn)能投放,礦石供應(yīng)寬松,礦價(jià)可能小幅下跌,預(yù)計(jì)2014年礦石不含稅均價(jià)130美元/噸,%。2013年紡織服裝表現(xiàn)弱于A指,%,其中紡織制造板塊相對收益3%,表現(xiàn)相對稍好。品牌服裝:行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型,以整體運(yùn)營效率提升重塑產(chǎn)品性價(jià)比。電子商務(wù):O2O到底改變了什么?目前隨著流量成本的上升,淘品牌廉價(jià)優(yōu)勢削弱,傳統(tǒng)品牌觸網(wǎng)后發(fā)制人。(1)美邦服飾:告別庫存包袱后積極轉(zhuǎn)型創(chuàng)新,推出新的產(chǎn)品和店鋪形象,在電商和O2O方面積極探索,轉(zhuǎn)型走在行業(yè)前列,股價(jià)調(diào)整過后投資價(jià)值凸顯,給長期投資者更好的買入機(jī)會(huì)。 萬億元，%，與GDP %， 個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇和轉(zhuǎn)型背景下，物流行業(yè)的投資邏輯。 31 / 31。行業(yè)最大的改革紅利來自于：財(cái)稅支持、減稅減費(fèi)；土地用水用電支持；流通信息化扶持；完善的全國性網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃；流通領(lǐng)域的開放。2013年行業(yè)回顧：行業(yè)平穩(wěn)，主題精彩。投資策略:2014上半年看好休閑服、家紡兩個(gè)子行業(yè),清庫存接近尾聲,明年上半年有望拐點(diǎn)顯現(xiàn)。高端商品引導(dǎo)性消費(fèi)有望帶動(dòng)連帶率提升。從板塊調(diào)整先后順序來看,運(yùn)動(dòng)已逐步走出低谷重點(diǎn)公司股價(jià)大幅反彈。如果去產(chǎn)能有突破性進(jìn)展且得以實(shí)施,可跟蹤鋼鐵行業(yè)最為受益的龍頭公司:河北鋼鐵、新興鑄管、寶鋼股份。,%。節(jié)能環(huán)保、城鎮(zhèn)化等主題符合“新經(jīng)濟(jì)”概念，可分享政策紅利，建議關(guān)注：，生產(chǎn)汽車尾氣催化劑的貴研鉑業(yè)（600459）；，重點(diǎn)推薦：天齊鋰業(yè)（002466）、贛鋒鋰業(yè)（002460）；，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的格林美（002340）；，符合新型城鎮(zhèn)化發(fā)展需要的高端交通運(yùn)輸鋁型材板塊，重點(diǎn)推薦：利源鋁業(yè)（002501）、亞太科技（002540）。節(jié)能環(huán)保、美國中國，LNG 應(yīng)用將全面鋪開，重卡氣瓶只是LNG 裝備的一部分，未來小型液化裝備、撬裝加氣站、LNG 船舶供氣系統(tǒng)、天然氣壓縮機(jī)將進(jìn)入爆發(fā)式增長階段。全渠道策略不僅僅是概念，對經(jīng)營及業(yè)績影響需要時(shí)間驗(yàn)證，向互聯(lián)網(wǎng)全面轉(zhuǎn)型的蘇寧云商以及向全渠道轉(zhuǎn)型的天虹、友阿、步步高、王府井等需持續(xù)關(guān)注，如能證實(shí)對經(jīng)營及業(yè)績確有提升，依然有投資機(jī)會(huì)。2005 年以來，剔除價(jià)格因素（固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)）的基建、地產(chǎn)、農(nóng)村固定資產(chǎn)投資平均增速與水泥產(chǎn)量增速有較強(qiáng)的正相關(guān)性，~ 之間波動(dòng)。2014 年行業(yè)盈利展望：供給端紅利將繼續(xù)推升行業(yè)景氣。此外，國務(wù)院會(huì)議要求全面推進(jìn)三網(wǎng)融合，年內(nèi)向全國推廣。移動(dòng)在線教育付費(fèi)意愿較強(qiáng)，將是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的下一個(gè)金礦。今年3 季度以來引發(fā)原奶價(jià)格大幅上漲的因素在明年將得到緩解，同時(shí)目前的競爭格局使得乳制品企業(yè)具備有轉(zhuǎn)嫁成本的能力，因此我們認(rèn)為原奶價(jià)格并不會(huì)成為制約乳制品企業(yè)盈利提升的阻礙。4.“單獨(dú)”政策下的二胎概念標(biāo)的：《決定》明確實(shí)施“單獨(dú)”政策，經(jīng)測算若2015年將方案拓展至全國城鄉(xiāng)，則每年新生兒童將至少增加100萬人。普邦園林(打造大設(shè)計(jì)平臺(tái)與市政模式創(chuàng)新)、廣田股份(產(chǎn)業(yè)基金模式先驅(qū))、蘇交科(外延發(fā)展最具實(shí)力與方向明確)、圍海股份(領(lǐng)域拓展切入開發(fā))。關(guān)注整合與創(chuàng)新：市場化的改革趨勢，政府職能降低對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的調(diào)節(jié)力度，政府作用將主要體現(xiàn)在保持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定；在地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、基建工程、專業(yè)制造等建筑工程領(lǐng)域，預(yù)計(jì)大規(guī)模刺激政策將不再重復(fù)，而市場化環(huán)境下的產(chǎn)業(yè)整合與企業(yè)創(chuàng)新更值得重視。推薦新型防水材料企業(yè)、中材科技、長海股份、偉星新材。投資主線之一：二線白電的階段性成長，跟蹤合肥三洋，海信科龍 基本前提：行業(yè)龍頭廠商維持現(xiàn)有競爭策略(無價(jià)格戰(zhàn)).成長條件：1)有空間：電商崛起對二線品牌存在潛在利益/風(fēng)險(xiǎn)；家電補(bǔ)貼政策退出帶來二線市場結(jié)構(gòu)調(diào)整；2)有能力：二線龍頭品牌(三洋、科龍、美菱)有“新東家”們(惠而浦、海信、長虹)支持；3)有動(dòng)力：更好的激勵(lì)條件使管理層有動(dòng)力爭取更多市場份額。江南高纖人口政策改革提升衛(wèi)生用品需求，利好ES纖維，公司2014年在大客戶拓展(尤其是寶潔)或有所作為，消化2013年投放的ES纖維產(chǎn)能。乘用車周期特點(diǎn)：周期逐步趨弱，波動(dòng)程度減小。該值為2時(shí)，處于快速增長期，為1時(shí)進(jìn)入平穩(wěn)期。投資標(biāo)的方面，推薦投資者按4 條主線選擇：業(yè)績扎實(shí)、潛在資產(chǎn)注入空間較大的龍頭公司；直升機(jī)與通用航空產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司；北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司；部分擁有軍品業(yè)務(wù)的非軍工體系內(nèi)優(yōu)質(zhì)上市公司。：水污染防治行動(dòng)計(jì)劃、環(huán)保費(fèi)改稅、并購?fù)庋邮綌U(kuò)張的潮流水污染防治行動(dòng)計(jì)劃：預(yù)計(jì)14年在一季度推出的概率較大，側(cè)重工業(yè)廢水、污水回用、提標(biāo)、污泥處置等；環(huán)保費(fèi)改稅：三中全會(huì)《決定》明確提出，預(yù)計(jì)14年兩會(huì)審議，將增強(qiáng)污染企業(yè)治理動(dòng)力；并購式外延擴(kuò)張：預(yù)計(jì)14年仍將延續(xù)13年的高景氣趨勢，碧水源、天壕節(jié)能、雪迪龍、易世達(dá)、津膜科技、富春環(huán)保等多家公司現(xiàn)金充足、負(fù)債率低，具備并購式擴(kuò)張的條件；，環(huán)保行業(yè)外部環(huán)境發(fā)生大幅變動(dòng)，催化劑將陸續(xù)浮現(xiàn)。傳媒行業(yè)自身屬性決定了必須通過持續(xù)并購的方式獲得成長。跟蹤標(biāo)的東方財(cái)富、廣電運(yùn)通、恒生電子、金證股份?？春弥腔鄢鞘小⒔鹑趧?chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)三個(gè)領(lǐng)域，建議關(guān)注國家安全、國企改革兩條線索。從內(nèi)在動(dòng)力、外部環(huán)境、催化劑三要素來分析細(xì)分領(lǐng)域。哪家機(jī)構(gòu)是改革后最終的佼佼者目前尚不明朗，在此之前，所有金融機(jī)構(gòu)均需借助IT來順應(yīng)形勢，改造自我，加強(qiáng)競爭力。成長投資是13年以來傳媒行業(yè)表現(xiàn)的核心邏輯，14年未來高成長+并購仍是行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力2。中國的環(huán)保行業(yè)在催化劑不斷的情況下， 增速能夠進(jìn)一步提高。建議增持行業(yè)。 ：誰在逆汽車周期而上乘用車需求特點(diǎn)：中國仍然處于快速增長階段，R‘值=車價(jià)/戶均可支配收入。中國汽研將受益車型增加所帶來的測試增加。，關(guān)注光伏領(lǐng)域光伏制造業(yè)回暖明顯，光伏背板膜需求再次
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