【正文】 導(dǎo)致市場(chǎng)利息率上升。 投資需求的變化直接影響了經(jīng)濟(jì)的均衡收入水平及總產(chǎn)出。 貨幣市場(chǎng)上的主要金融工具有哪三大類？ 什么是貨幣需求？它包括哪些理論？ 請(qǐng)敘述凱恩斯的貨幣需求理論。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 62 作業(yè)： 什么是貨幣、貨幣的本質(zhì)和職能，貨幣包括什么？ 敘述貨幣供給的構(gòu)成以及我國(guó)貨幣的層次。利息率的降低會(huì)刺激新的投資需求。 在 r＝ 8%時(shí) ： MS＞MD， BD↑， BDBS，BP↑， r↓， MDA↑，MD↑，直到 MD＝ MS。除了中央銀行的政策行為外，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)決策行為、收入水平的變化以及公眾對(duì)金融資產(chǎn)的偏好程度等也對(duì)貨幣供給量起著決定的作用。用 M表示貨幣供給量，貨幣創(chuàng)造乘數(shù) KM為： KM＝ H M 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 49 法定準(zhǔn)備金率為 20%時(shí)，最初存入 1000元，經(jīng)過(guò)銀行體系的貨幣創(chuàng)造過(guò)程，各個(gè)銀行存款總和為 5000元，即 1000＋ 1000 (1－ ) ＋ 1000 (1－ )2 ＋ 1000 (1－) 3＋ … ＝ 1000247。這一變動(dòng)如表 34所示。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 42 表 32 舉例：某銀行資產(chǎn)負(fù)債表的變化（單位：元） 資產(chǎn) 負(fù)債 必要準(zhǔn)備金 200 貸款 500 過(guò)度儲(chǔ)備 300 存款 1000 合計(jì) 1000 合計(jì) 1000 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 43 二、貨幣的創(chuàng)造過(guò)程 在中央銀行貨幣發(fā)行量并未增加的情況下，商業(yè)銀行的存款與貸款活動(dòng)會(huì)創(chuàng)造貨幣，使流通中的貨幣量增加。 法定準(zhǔn)備率 ：為了防止商業(yè)銀行過(guò)度追求利潤(rùn)而保留準(zhǔn)備金過(guò)少，中央銀行必須以法律形式規(guī)定在銀行吸收的存款中必須保留的準(zhǔn)備金比例。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 39 ⒈ 償付能力、靈活性與利潤(rùn) 銀行是其儲(chǔ)戶的債務(wù)人，它必須按期歸還儲(chǔ)戶的存款，并按雙方協(xié)議的利息率支付一定的利息。貨幣供給行為是指銀行體系通過(guò)自己的業(yè)務(wù)活動(dòng)提供貨幣的全過(guò)程；貨幣供給量是指銀行系統(tǒng)向流通中供應(yīng)了多少貨幣。 公式的 經(jīng)濟(jì)含義是：個(gè)人財(cái)富持有的實(shí)際貨幣需求是實(shí)際收入、各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率、價(jià)格變動(dòng)及其它各種因素的函數(shù)。托賓模型主要研究在對(duì)未來(lái)預(yù)計(jì)不確定性存在的情況下，人們?cè)鯓舆x擇最優(yōu)的金融資產(chǎn)組合，所以又稱為“ 資產(chǎn)組合理論 ”。 O r M r0 MDA 圖 32 社會(huì)總的貨幣投機(jī)需求 靈活偏好陷阱 MDA向右下方傾斜表示：隨著利息率的下降，人們對(duì)貨幣的投機(jī)需求增加，人們需要的投機(jī)貨幣量越大。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 25 債券的市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算公式： BP＝ r R 當(dāng)利率由 4%上升到 5%，面值 100元的債券市場(chǎng)價(jià)格只有 80(4247。凱恩斯認(rèn)為， 用于交易目的的貨幣都是收入的增函數(shù) ： MDT＝ MD(Q) 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 23 ⑵貨幣的投機(jī)需求 投機(jī)動(dòng)機(jī)是人們?yōu)樨?cái)富貯藏而持有貨幣的動(dòng)機(jī)，由此形成的貨幣需求是對(duì)閑置的貨幣余額的需求，即對(duì)資產(chǎn)形式的需求，稱為貨幣的投機(jī)需求。當(dāng)人們的儲(chǔ)蓄與投資是通過(guò)貨幣進(jìn)行時(shí)，這種對(duì)未來(lái)預(yù)期的不確定性必然通過(guò)貨幣表現(xiàn)出來(lái)，這就是人們對(duì)貨幣的靈活性偏好，即人們貯藏貨幣不僅是由于交易的需要，而且為了投機(jī)需要，通過(guò)持有貨幣來(lái)對(duì)付預(yù)期的不確定性和獲得收益。 M代表一定時(shí)期內(nèi)流通中貨幣數(shù)量， Q代表實(shí)際國(guó)民收入， P代表一般物價(jià)水平或貨幣價(jià)值的倒數(shù)（即貨幣購(gòu)買力）， k 代表人們手中經(jīng)常持有的貨幣量（現(xiàn)金余額）與以貨幣計(jì)算的國(guó)民收入之間的比例。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 15 ③休謨獨(dú)立地分析和研究了貨幣影響物價(jià)的過(guò)程，認(rèn)為雖然貨幣的增加有促進(jìn)生產(chǎn)高漲的某些事實(shí)，但一國(guó)財(cái)富并不受貨幣多寡的影響。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 13 第二節(jié) 貨幣需求 貨幣需求是指人們?cè)诓煌臈l件下出于各種考慮而愿意以貨幣形式保持一部分財(cái)富而形成的貨幣持有量。當(dāng)單位貨幣能夠購(gòu)買的產(chǎn)品和服務(wù)的數(shù)量增加時(shí)，貨幣的價(jià)值就增加，反之就減少。 表 31 2022年我國(guó) M1和 M2的構(gòu)成（單位：億元） 貨幣和準(zhǔn)貨幣 M2 總計(jì) M2 貨幣 M1 總計(jì) M1 流通中的 現(xiàn)金 M0 活期存款 準(zhǔn)貨幣 總計(jì) 定期存款 活期存款 其他存款 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 10 二、貨幣與其他金融資產(chǎn) 金融資產(chǎn)主要分為三類：債券、股票和貨幣。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 7 ⒋ 貨幣供給量的構(gòu)成 貨幣供給量 指在一定時(shí)點(diǎn)上，國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門的現(xiàn)金與存款貨幣的數(shù)量，主要包括機(jī)關(guān)團(tuán)體、企事業(yè)單位和城鄉(xiāng)居民所擁有的現(xiàn)金和金融機(jī)構(gòu)的存款等各種金融資產(chǎn)。 ③財(cái)富儲(chǔ)藏職能指貨幣能夠作為財(cái)富的代表儲(chǔ)蓄起來(lái)，即貨幣可以推遲用它來(lái)交換實(shí)際商品和勞務(wù)的職能。 貨幣金屬論：把貨幣與貴金屬混為一談，認(rèn)為只有足值的金屬幣或者金銀才是真正的、現(xiàn)實(shí)的貨幣，貨幣的價(jià)值取決于貴金屬的價(jià)值。為了更全面地揭示國(guó)民收入決定的經(jīng)濟(jì)過(guò)程，必須了解貨幣市場(chǎng)的均衡過(guò)程及其調(diào)節(jié)機(jī)制。目前貨幣名目論在西方貨幣學(xué)說(shuō)中占統(tǒng)治地位。 現(xiàn)金是家庭、工商企業(yè)和政府部門所擁有的紙幣和硬幣，具有極高的流動(dòng)性。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 8 M1＝ M0＋支票帳戶存款 M1是最基礎(chǔ)的貨幣計(jì)量形式，它包括全部現(xiàn)金和隨時(shí)開(kāi)支票提取或轉(zhuǎn)賬的銀行存款，一般為活期存款。利息是債券持有人延遲其消費(fèi) 、 承擔(dān)違約和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬。由于金融資產(chǎn)的收入都與短期債券利息率密切相關(guān)，所以貨幣的成本被看作是利息率。傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論對(duì)貨幣需求的影響和數(shù)量關(guān)系的解釋，是貨幣需求理論最基本的思想和理論淵源。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 16 ⒉ 費(fèi)雪交易方程式 費(fèi)雪 1911年在 《 貨幣的購(gòu)買力 》 一書中，提出了著名的現(xiàn)金交易方程式 —— 費(fèi)雪交易方程式： M V＝ P T M代表一定時(shí)期內(nèi)流通中貨幣數(shù)量， V代表貨幣的平均流通速度， P代表所有交易商品和勞務(wù)的平均價(jià)格， T代表一定時(shí)期內(nèi)商品或勞務(wù)的總交易量。 如果把劍橋方程式中的 k看成一個(gè)常數(shù)，令 k ＝ 1/V，便與學(xué)方程式完全一樣了。既然如此，人們?yōu)槭裁纯傄谑种谐钟幸欢ǖ呢泿拍兀恳驗(yàn)槿藗兛梢酝ㄟ^(guò)持有貨幣，在貨幣市場(chǎng)上買賣股票或債券，獲得由于利息率與其他資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)而產(chǎn)生的投機(jī)收益。也就是說(shuō)，貨幣數(shù)量在利息率的決定中扮演者重要的角色，利息率是一種貨幣現(xiàn)象，是由貨幣的供給與需求決定的。這種對(duì)利息率的預(yù)期將使人們寧愿持有貨幣而放棄能夠生息的債券。 圖 32中，在 r0點(diǎn)，貨幣的投機(jī)需求曲線變得有無(wú)限的彈性，從而會(huì)阻止利率的下降。他將貨幣作為構(gòu)成財(cái)富資產(chǎn)的一種，通過(guò)影響人們選擇資產(chǎn)的種類來(lái)保存財(cái)