【正文】 資產(chǎn)收益率 ()已運用資本收益率()資料來源：公司數(shù)據(jù)及中銀國際硏究預(yù)測披露聲明本報告準確表述了證券分析師的個人觀點。公司瓶坯業(yè)務(wù)客戶有調(diào)整，從百事可樂轉(zhuǎn)到達能、恒大等，達能增速很快，有以上增長，另外恒大冰泉的放量也很大。公司鋁塑膜目前產(chǎn)能約萬平米月，未來有望繼續(xù)擴產(chǎn)。鋁塑膜產(chǎn)品要保證電池的長期、穩(wěn)定、安全運行，鋁塑膜需要具有極高的阻隔性、成型性、耐腐蝕性等諸多要求。鋁塑膜：尚未國產(chǎn)化，目前依賴進口據(jù)高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究所()調(diào)查，年中國鋰電池鋁塑膜的需求量為萬平方米(年開始將的使用量納入高工鋰電的使用統(tǒng)計范圍)，同比增長；市場規(guī)模為億元，同比增長。用于鋰電池的軟包裝材料，如果不包括粘接層，通常分為三層：外阻層（一般為尼龍或構(gòu)成的外層保護層）、阻透層（中間層鋁箔）和內(nèi)層（多功能高阻隔層）。日產(chǎn)萬只軟包鋰電池生產(chǎn)線準備投入使用。索尼電子（無錫）有限公司規(guī)劃新增產(chǎn)能以以上較大容量電池為主。就目前來看，全球聚合物鋰電池出貨量手機行業(yè)應(yīng)用最多，其次分別為平板電腦、筆記本電腦、媒體播放器等。.保護板設(shè)計簡單由于采用聚合物材料，電芯不起火、不爆炸，電芯本身具有足夠的安全性，因此聚合物電池的保護線路設(shè)計可考慮省略和保險絲，從而節(jié)約電池成本。性能液態(tài)鋰電池聚合物鋰電池電解質(zhì)液態(tài)聚合物或者凝膠質(zhì)安全性會由于液體沸騰產(chǎn)生大量氣體而爆炸當液體沸騰時鋁塑膜自然破裂，不會爆炸重量鋼殼、鋁殼外殼更重質(zhì)量更強的鋁塑膜做電池外殼超薄在之間厚度可做到以下高容量容量比液體鋰電池高工藝分為圓柱、方形兩種分為卷繞式（索尼、東芝為代表）、疊片式（、為代表）資料來源：中銀國際研究鋰聚合物電池優(yōu)點：.安全性能好聚合物鋰電池在結(jié)構(gòu)上采用鋁塑膜軟包裝，有別于液態(tài)電芯的金屬外殼，一旦發(fā)生安全隱患，液態(tài)電芯容易爆炸，而聚合物電芯最多只會氣鼓。估值n 我們預(yù)計公司年的每股收益分別為、元。全球鋁塑膜市場約億元。我們給予公司目標價元，首次評級為買入。證券研究報告 — 首次評級年月日68 / 10買入 199。支撐評級的要點n 聚合物鋰電池近幾年產(chǎn)量增速呈現(xiàn)加快趨勢，擴產(chǎn)明確。目前全球鋰電池鋁塑膜生產(chǎn)地區(qū)主要集中于日本、韓國?？紤]到公司鋁塑膜逐漸開始量產(chǎn)，后續(xù)有望大規(guī)模放量，我們給予公司年倍市盈率，目標價為元，首次評級為買入。.厚度小，能做得更薄普通液態(tài)鋰電采用先定制外殼、后塞正負極村料的方法，厚度做到以下存在技術(shù)瓶頸，聚合物電芯則不存在這一問題，厚度可做到以下，符合時下手機等需求方向。聚合物鋰電池近幾年產(chǎn)量增速呈現(xiàn)加快趨勢，應(yīng)用廣泛鋰聚合物電池則由于其基質(zhì)為聚合物形態(tài)，不含流質(zhì)，不會流失與蒸發(fā)，所以只需要外加層絕緣物包裝即可（通常用鋁塑膜和熱收縮薄膜）。類型容量（）重量（）應(yīng)用范圍小型藍牙耳機、數(shù)碼相機、移動電話、無線鼠標等中型便攜、筆記本電腦、平板電腦、通信裝置、攝像機、儀器儀表、航模、車模、電動玩具、電動工具、礦燈等大型通信站、電動自行車、電動汽車、專用電力設(shè)備等資料來源：《信息記錄材料》、中銀國際研究聚合物鋰電池很多廠家擴產(chǎn)明確，不完全統(tǒng)計年底產(chǎn)能達到億只據(jù)統(tǒng)計，聚合物鋰電池因獨具的優(yōu)勢，全球出貨量從 年的 增長到 年的，增長，預(yù)計 年達到。樂金（）化學（南京）信息材料有限公司目前軟包鋰電池年產(chǎn)能約億只。精進能源()，擁有順德、深圳、重慶、南寧四大生產(chǎn)基地，目前軟包鋰電池池年產(chǎn)量達多萬顆。以紫江新材料鋁塑膜為例，具體結(jié)構(gòu)為：（尼龍）\（干燥式鋁塑復(fù)合膜粘合層）\（鋁箔）\（改性聚丙烯）\（未延伸的聚丙烯）。全球鋁塑膜市場約億元。為了滿足以上要求。目前鋁塑膜盈利情況良好，我們通過假設(shè)計算發(fā)現(xiàn)，假設(shè)鋁塑膜銷售價格為元平米，假設(shè)銷售凈利率為，當銷量達到萬平米，可以增厚紫江企業(yè)年凈利潤一倍。公司新的瓶坯生產(chǎn)線會跟客戶要求有一定的穩(wěn)定回報率才做。該證券分析師聲明，本人未在公司內(nèi)、外部機構(gòu)兼任有損本人獨立性與客觀性的其他職務(wù)，沒有擔任本報告評論的上市公司的董事、監(jiān)事或高級管理人員；也不擁有與該上市公司有關(guān)的任何財務(wù)權(quán)益；本報告評論的上市公司或其它第三方都沒有或沒有承諾向本人提供與本報告有關(guān)的任何補償或其它利益。中銀國際證券有限責任公司的證券投資顧問服務(wù)團隊可能以本報告為基礎(chǔ)，整合形成證券投資顧問服務(wù)建議或產(chǎn)品，提供給接受其證券投資顧問服務(wù)的客戶。本報告及其所載的任何信息、材料或內(nèi)容只提供給閣下作參考之用，并未考慮到任何特別的投資目的、財務(wù)狀況或特殊需要，不能成為或被視為出售或購買或認購證券或其它金融票據(jù)的要約或邀請，亦不構(gòu)成任何合約或承諾的基礎(chǔ)。本報告僅反映證券分析師在撰寫本報告時的設(shè)想、見解及分析方法。本報告不構(gòu)成投資、法律、會計或稅務(wù)建議或保證任何投資或策略適用于閣下個別情況。如上所述，閣下須在做出任何投資決策之前，包括買賣本報告涉及的任何證券，尋求閣下相關(guān)投資顧問的意見。同樣，閣下獲得有關(guān)投資的價值或風險的可靠信息也存在困難。閣下須承擔瀏覽這些網(wǎng)站的風險。本報告對其中所包含的或討論的信息或意見的準確性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的聲