西方匯率決定理論ppt課件(存儲(chǔ)版)
【正文】 y of international indebtedness）。戈甲在他于 1861年出版的 《 外匯理論 》 一書(shū)中提出的這種理論認(rèn)為，匯率的變動(dòng)緣于國(guó)家之間的借貸差額。人們的這些主觀的心理上的評(píng)價(jià)，是決定該國(guó)貨幣匯價(jià)的最重要因素。另一個(gè)效應(yīng)是相對(duì)價(jià)格效應(yīng)，匯率變動(dòng)反過(guò)來(lái)影響價(jià)格和成本、特別是影響進(jìn)出口商品的相對(duì)價(jià)格。 6. 資產(chǎn)－市場(chǎng)決定匯率說(shuō)（ assetmarket approach of exchange rate determination） ? 這也是 20世紀(jì) 70年代以后出現(xiàn)的匯率理論之一。與前面的理論的不同之處在于它把匯率的形成看作一個(gè)由貨幣因素和實(shí)際因素引起的即刻調(diào)節(jié)和資產(chǎn)定價(jià)的過(guò)程，強(qiáng)調(diào)對(duì)以本國(guó)貨幣和外國(guó)貨幣為面值的資產(chǎn)的選擇在匯率決定和變動(dòng)中的重要作用，把匯率看作人們?cè)敢獬钟械谋緡?guó)和外國(guó)資產(chǎn)存量的一種相對(duì)價(jià)格。這些條件在短期中不具備，因此，匯率在短期中會(huì)背離其均衡水平。 思考與練習(xí) ? 1997年亞洲金融危機(jī)之前，曾有外國(guó)資金進(jìn)入我國(guó)進(jìn)行套利，其動(dòng)機(jī)可以用哪一種外匯理論來(lái)解釋？ ? 1997年亞洲金融危機(jī)之后，我國(guó)又發(fā)生嚴(yán)重的套匯、逃匯現(xiàn)象，如何解釋？ ? 何謂 PPP匯率理論？ ? 何謂利率平衡理論？ ? 何謂期率的不偏不倚理論？ ? 什么是費(fèi)希爾效應(yīng)平衡理論？ ? 什么是國(guó)際費(fèi)希爾效應(yīng)平衡理論？ ? 發(fā)展國(guó)債市場(chǎng)對(duì)于調(diào)整匯率有何意義？ ? 你同意 “ 世界必定會(huì)統(tǒng)一貨幣 ” 的看法嗎？ ? 你認(rèn)為亞洲會(huì)出現(xiàn) “ 亞元 ” 嗎？ ? 你認(rèn)為 “ 歐元 ” 的前景如何？ 。 ? 一般均衡說(shuō)有如下一些特點(diǎn)： ? 它首先認(rèn)為匯率是在所有市場(chǎng)的相互作用的一般均衡結(jié)構(gòu)中決定的，均衡是在流量和存量市場(chǎng)上同時(shí)實(shí)現(xiàn)的； ? 其次貨幣因素和實(shí)際因素對(duì)匯率決定和變動(dòng)都起作用，匯率不單純是一種貨幣現(xiàn)象。 7. 有價(jià)證券決定匯率說(shuō)（ portfolio approach of exchange rate determination）。貨幣需求是貨幣說(shuō)的重要理論支柱之一。有兩個(gè)效應(yīng)在該理論中起重要作用。阿夫塔里昂。 2. 國(guó)際借貸說(shuō)（ theory of international indebtedness） ? 這是一種以國(guó)際借貸差額說(shuō)明匯率變動(dòng)的理論。 1s~1s~? 理論上講，如果二者不相等，就存在外匯投機(jī)的機(jī)會(huì)，二者若相等，則不存在外匯投機(jī)的機(jī)會(huì)。參加交易的除了套利者外，還有進(jìn)出口商、持有外國(guó)資產(chǎn)的人及從事外匯投機(jī)者，他們進(jìn)行交易的動(dòng)機(jī)并非是為了賺取利差。 記第二種投資選擇的收益率為 。如果即期匯率高于遠(yuǎn)期匯率，套利者在匯率上就會(huì)受到損失。近年來(lái)的不少研究結(jié)果證明，只考慮利率差值對(duì)匯率的影響是不夠的。Hr39。當(dāng)人們預(yù)期價(jià)格上漲時(shí)，市場(chǎng)利率就會(huì)因?yàn)榘送ㄘ浥蛎涱A(yù)期而高于實(shí)際利率。 ? 它首先假定市場(chǎng)是理想而無(wú)阻力的，沒(méi)有交易費(fèi)用，沒(méi)有運(yùn)輸費(fèi)用，沒(méi)有稅收，也沒(méi)有政府的干涉，如關(guān)稅等； ? 其次還假設(shè)兩國(guó)所有的商品及服務(wù)都可以交易，并且有同樣的質(zhì)量； ? 最后還要求兩國(guó)的消費(fèi)者的偏好也完全一樣。也可以說(shuō)市場(chǎng)匯率就是名義匯率。但是，如果匯落在平衡線以外，例如 a點(diǎn)或 b點(diǎn)上，則都是購(gòu)買力不平衡狀態(tài)。 ? 設(shè)在這段時(shí)間內(nèi)，本國(guó)發(fā)生的通貨膨脹率是 ，外國(guó)發(fā)生的通貨膨脹率是 ，則可得： ? = 0Hp0Fp0s0Hp0Fp1Hp1Fp1s1Hp1Fp1HpH? F?FFH1 ?????001sss ?? 上式是購(gòu)買力平價(jià)理論的基本表達(dá)式，十分重要，希望讀者可以自行推導(dǎo)并真正理解它的含義。而在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中國(guó)家用物價(jià)指數(shù)來(lái)表示一般物價(jià)水平。第四章 西方匯率決定基本理論 第一節(jié) 購(gòu)買力平衡理論 第二節(jié) 費(fèi)雪效應(yīng)平衡理論 第三節(jié) 利率平價(jià)理論 第四節(jié) 外匯期率與未來(lái)現(xiàn)率的關(guān)系理論 第五節(jié) 其它西方匯率理論綜述 第一節(jié) 購(gòu)買力平衡理論 ? 一、單一價(jià)格規(guī)律 ? 現(xiàn)代世界的外匯市場(chǎng)首先具有 “ 單一價(jià)格規(guī)律 ”（ the law of one price），它是由貨幣學(xué)派的代表人物弗里德曼首先提出的。一個(gè)國(guó)家貨幣的購(gòu)買力是由其一般物價(jià)水平而描述的。當(dāng) t=1時(shí)，本國(guó)的物價(jià)指數(shù)是 ，外國(guó)的物價(jià)指數(shù)是 ，那么，此時(shí)的匯率是 ? = / 。這時(shí)匯率處于上圖的購(gòu)買力平衡線上，例如在
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1