【正文】 勢的帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)車市仍將保持樂觀態(tài)勢 報(bào)廢率 3% 23 車險(xiǎn)市場環(huán)境整體保持良好 車 險(xiǎn) ?截至 10月，所有地區(qū)行業(yè)車險(xiǎn)綜合成本率均低于 100% ?雖然車險(xiǎn)市場存在由管制逐步向市場化過渡的可能（ 507號文、商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率市場化），規(guī)范性監(jiān)管的力度短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì) 2022年整體車險(xiǎn)仍將保持承保盈利 ?商業(yè)車險(xiǎn)平臺覆蓋范圍不斷擴(kuò)大，交強(qiáng)險(xiǎn)費(fèi)率浮動(dòng)辦法開始試點(diǎn)，整體車險(xiǎn)保費(fèi)充足性有望保持高位運(yùn)行 1 2 3 行業(yè)車險(xiǎn)保費(fèi)增速預(yù)計(jì)及我司整體保費(fèi)目標(biāo) 2022年汽車銷量 2022年報(bào)廢率 2022年汽車保有量 輛均保費(fèi) 11年行業(yè)車險(xiǎn)保費(fèi) 對應(yīng)增幅 2022萬 % 9560萬 3640元 3480 億 % 2022年我司 車險(xiǎn)保費(fèi)目標(biāo) 我司 2022年車險(xiǎn) 預(yù)計(jì)市場份額 我司 2022年車險(xiǎn) 市場份額目標(biāo) % % 480 億 對應(yīng)增幅 % 2022年汽車保有量 7800萬 車 險(xiǎn) 24 25 分區(qū)域來看，中西部、東北部分地區(qū)車市增速可能相對更快 1 0 , 0 0 01 2 , 0 0 01 4 , 0 0 01 6 , 0 0 01 8 , 0 0 02 0 , 0 0 02 2 , 0 0 02 4 , 0 0 02 6 , 0 0 02 8 , 0 0 0貴州 黑龍江 北京 上海 浙江 廣東 天津 江蘇 福建 山東 內(nèi)蒙 遼寧 重慶 廣西 湖南 陜西 云南 河南 湖北 江西 安徽 吉林 寧夏 四川 海南 甘肅 青海 新疆 14,000 河北 山西 東部經(jīng)驗(yàn)顯示，人均可支配收入接近 14000元時(shí)，汽車消費(fèi)快速啟動(dòng)； 從 2022年各省人均可支配收入數(shù)據(jù)看，大多數(shù)中西部、東北部分省市均已具備汽車消費(fèi)快速啟動(dòng)能力 2022年各省市城鎮(zhèn)居民人均可支配收入 萬輛，百分比 未來 3年的高速增長區(qū)域 車 險(xiǎn) 26 經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)車市存量客戶巨大，保有量增速趨緩，但保費(fèi)規(guī)模大，是確保順利達(dá)成整體任務(wù)的基礎(chǔ) 保有量增速趨緩 經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的汽車消費(fèi)從 20222022年開始進(jìn)入普及期，經(jīng)過多年的發(fā)展，保有量增速開始趨勢，外部增長空間低于二三線城市 汽車升級消費(fèi)受限 經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)汽車升級消費(fèi)則在一定程度上受車船稅的遏制，增速有限 市場存量資源規(guī)模巨大 經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)汽車消費(fèi)經(jīng)過多年發(fā)展，市場規(guī)模較大，雖然增速趨緩，但在一定時(shí)間內(nèi)仍是各保險(xiǎn)公司競爭的主戰(zhàn)場，地位舉足輕重 保費(fèi)規(guī)模占全司比重近 7成 202 202 202210年三大經(jīng)濟(jì)圈保費(fèi)規(guī)模占全司比重分別為 68%、 67%、 65% 北 京 廣 東 浙 江 人均可支配收入（元） 百戶汽車擁有量 車 險(xiǎn) 27 車險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展策略 車 險(xiǎn) 動(dòng)態(tài)把握業(yè)務(wù)節(jié)奏 – 根據(jù)各地監(jiān)管和市場化進(jìn)程的差異性，動(dòng)態(tài)調(diào)整業(yè)務(wù)發(fā)展節(jié)奏 – 尤其是積極把握上半年相對有利的市場環(huán)境，加快業(yè)務(wù)發(fā)展，為全年目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)奠定基礎(chǔ) 大力推進(jìn)特定領(lǐng)域業(yè)務(wù)發(fā)展 – 進(jìn)一步夯實(shí)公司在特定領(lǐng)域培養(yǎng)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，積極推進(jìn)與中聯(lián)重科、徐工科技等重點(diǎn)客戶業(yè)務(wù)合作 – 進(jìn)一步加強(qiáng)總對總業(yè)務(wù) 提高優(yōu)質(zhì)客戶續(xù)保 – 積極建立客戶價(jià)值分群手段，增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)客戶續(xù)保管理能力，提高目標(biāo)客戶留存率，確保 2022年目標(biāo)客戶續(xù)保率達(dá)到 55%以上 推動(dòng)渠道競合發(fā)展 – 進(jìn)一步理順渠道關(guān)系，建立完善渠道資源共享機(jī)制，合理解決渠道沖突，優(yōu)化整合渠道資源，激發(fā)新型渠道的產(chǎn)出潛能，有效提升車險(xiǎn)發(fā)展效率 28 非車險(xiǎn)發(fā)展策略 繼續(xù)強(qiáng)化非車險(xiǎn)市場拓展能力，在確保承保盈利的前提下，實(shí)現(xiàn)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速領(lǐng)先行業(yè)水平，快速提升非車險(xiǎn)市場份額 非 車 險(xiǎn) 29 非 車 險(xiǎn) 非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位決定了提升非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)拓展能力決不能放松（ 1/3） ?非車險(xiǎn)是專注保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展愿景實(shí)現(xiàn)的重要重要支柱 —— 非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)我們服務(wù)和積累優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)客戶的重要平臺和主陣地 ?非車險(xiǎn)是公司核心競爭實(shí)力的重要體現(xiàn) —— 非車險(xiǎn)發(fā)展能力凝聚了公司在資本實(shí)力、承保理賠、再保、專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的綜合競爭優(yōu)勢，是檢驗(yàn)公司綜合競爭實(shí)力試金石 —— 在非車險(xiǎn)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破發(fā)展有利于增強(qiáng)公司在行業(yè)中的地位、品牌形象 2 , 5 2 42 , 1 4 63233122022 2022 產(chǎn)險(xiǎn) 壽險(xiǎn) 集團(tuán)機(jī)構(gòu)客戶數(shù)量 單位：千 6 4 . 68 6 . 57 0 . 59 4 . 57 2 . 47 8 . 47 0 . 16 9 . 97 1 . 15 9 . 77 0 . 46 5 . 16 4 . 2全部險(xiǎn)種 車險(xiǎn) 非車險(xiǎn) 意外險(xiǎn) 責(zé)任險(xiǎn) 貨運(yùn)險(xiǎn) 企財(cái)險(xiǎn) 船舶險(xiǎn) 工程險(xiǎn) 特險(xiǎn) 家財(cái)險(xiǎn) 保證險(xiǎn) 健康險(xiǎn) 2022年各險(xiǎn)種市場集中度（人保、太保、平安三家） 百分比 注：非車險(xiǎn)是剔除農(nóng)業(yè)險(xiǎn)和信用險(xiǎn)的口徑 非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位決定了提升非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)拓展能力決不能放松（ 2/3） ? 雖然今年非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合成本率有所波動(dòng)，但從中長期看非車險(xiǎn)仍然是公司實(shí)現(xiàn)持續(xù)承保盈利的基石 91,7 102,7 100,5 2022年 92,3 106,7 103,3 2022年 93,5 100,8 99,2 2022年 非車險(xiǎn) 車險(xiǎn) 全部險(xiǎn)種 近年綜合成本率（老口徑） 百分比 30 美國 2022年事故年度主要產(chǎn)品線的經(jīng)濟(jì)綜合成本率 從瑞再對 2022年美國市場主要產(chǎn)品線的經(jīng)濟(jì)綜合成本統(tǒng)計(jì)來看，結(jié)案周期越長的產(chǎn)品線，經(jīng)濟(jì)綜合成本率相對于財(cái)務(wù)口徑綜合成本率的折扣效應(yīng)越明顯 經(jīng)濟(jì)綜合成本率 折扣率 非車險(xiǎn)對公司的價(jià)值貢獻(xiàn)，實(shí)際上高于財(cái)務(wù)口徑核算的年度承保利潤 非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)案周期相對較長，在實(shí)際賠付發(fā)生前，未決賠款準(zhǔn)備金雖然計(jì)算在綜合成本率內(nèi)，但這部分資金仍留存在公司并用以投資，考慮到貨幣的時(shí)間價(jià)值，對未來需支付的未決準(zhǔn)備金進(jìn)行貼現(xiàn)調(diào)整后得到最終賠付成本的“凈現(xiàn)值” 經(jīng)濟(jì)綜合成本率，經(jīng)濟(jì)綜合成本率更能客觀地反映不同產(chǎn)品線的實(shí)際盈利能力和價(jià)值貢獻(xiàn) 非 車 險(xiǎn) ? 非車險(xiǎn)是推動(dòng) 公司長期 價(jià)值增長的 重要 引擎 31 非 車 險(xiǎn) 非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位決定了提升非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)拓展能力決不能放松（ 3/3） 在發(fā)達(dá)保險(xiǎn)市場，非車險(xiǎn)占比和對經(jīng)濟(jì)的滲透率都較高，與這些市場相比，國內(nèi)非車險(xiǎn)還有較大的提升空間 中長期來看，非車險(xiǎn)將直接受益于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)政策紅利，面臨四大驅(qū)動(dòng)力 0%20%40%60%80%美國 英國 德國 日本 中國 ?在城鎮(zhèn)化建設(shè)與區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略的引導(dǎo)下，公路、水利、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資力度加大，配套的保險(xiǎn)需求旺盛 ?擴(kuò)大內(nèi)需和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級推動(dòng)個(gè)人非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)迎來突破式增長 ?戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在政策紅利推動(dòng)下面臨廣闊的發(fā)展空間，特別是節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造等有望成為未來國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè) ?社會(huì)發(fā)展更加關(guān)注民生建設(shè)，保險(xiǎn)業(yè)配套政策鼓勵(lì)保險(xiǎn)深化社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理，直接推動(dòng)責(zé)任險(xiǎn)、意外險(xiǎn)等領(lǐng)域的快速發(fā)展 各國非車險(xiǎn)占比 中國 日本 % % % % % 我國與日本非車險(xiǎn)占 GDP比 非車險(xiǎn)是公司核心競爭力的重要體現(xiàn)，是實(shí)現(xiàn)持續(xù)承保贏利的基石，是推動(dòng)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)整體價(jià)值增長的引擎，只有經(jīng)過長期持續(xù)的專業(yè)能力培養(yǎng)，才能夠?qū)崿F(xiàn)“厚積薄發(fā)” 2022年非車險(xiǎn)發(fā)展主要增長點(diǎn) 數(shù)據(jù)來源：興業(yè)證券投資策略研究報(bào)告 32 非 車 險(xiǎn) 非車險(xiǎn)主要 增長領(lǐng)域 基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域 消費(fèi)相關(guān)領(lǐng)域 支柱產(chǎn)業(yè)和先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域 政策和法律支持領(lǐng)域 ?地鐵： 我國目前有 28個(gè)城市已經(jīng)獲得批復(fù)建設(shè)地鐵，估計(jì) 2022 至 2022 年，軌道交通建設(shè)投資規(guī)劃額將達(dá) 11568 億元 ?高鐵： 20222022年是高鐵建設(shè)的高峰期，新建高速鐵路將達(dá)到 ?傳統(tǒng)基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域： 2022年交通、水利、能源、公共服務(wù)等基礎(chǔ)設(shè)施需求依然龐大，尤其是中西部和農(nóng)村地區(qū) 2022年我國已有 30 個(gè)省市地區(qū)不同程度的提高了最低月工資標(biāo)準(zhǔn)， 2022年消費(fèi)將存在增量消費(fèi)與結(jié)構(gòu)升級雙輪驅(qū)動(dòng)，將帶動(dòng)相關(guān)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)景氣度的提升： ?白色家電、服裝紡織、食品飲料、零售百貨等基礎(chǔ)消費(fèi)品行業(yè)保持增長，相關(guān)企業(yè)的保險(xiǎn)意愿和支付能力增強(qiáng) ?旅游、航空、醫(yī)療保健、通信網(wǎng)絡(luò)、文化傳播等產(chǎn)業(yè)隨著人們消費(fèi)品質(zhì)的提高而呈現(xiàn)加快增長態(tài)勢 ?機(jī)械裝備、基礎(chǔ)化工、建筑工程等傳統(tǒng)支柱 ?產(chǎn)業(yè) 保持穩(wěn)定快速增長態(tài)