財務(wù)成本管理課后習(xí)題第十四章(存儲版)
【正文】 【解析】因為贖回債券會給債券持有人造成損失(例如無法收到贖回以后的債券利息)，所以，贖回價格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值?！ ?. 【答案】ABCD 【解析】經(jīng)營租賃屬于短期的、不完全補償?shù)摹⒖沙蜂N的毛租賃?！ ?. 【答案】ACD 【解析】B屬于融資租賃的特點。(3)合同只約定一項綜合租金，沒有分項的價格，此時，租金包括租賃資產(chǎn)的購置成本、相關(guān)利息、營業(yè)成本及出租人的利潤。優(yōu)先股股利支付雖然沒有法律約束，但是經(jīng)濟上的約束使公司傾向于按時支付其股利?！ ?2)靈活性不同。ACD選項是發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的用途。另一方面，公司提前贖回債券后就減少了公司每股收益被稀釋的可能性，即有利于保護原有股東的利益?！ ?. 【答案】注意：在直接抵稅租賃下，該設(shè)備每年的維修保養(yǎng)費用12萬元屬于租賃替代購買決策的相關(guān)現(xiàn)金流量，即對于承租方而言，如果自行購買則維修保養(yǎng)費用需其負(fù)擔(dān)，但如果租賃則維修保養(yǎng)費用應(yīng)由出租方負(fù)擔(dān)，稅后維修保養(yǎng)費用9萬元[12(125%)=9萬元]屬于租賃替代購買決策的相關(guān)現(xiàn)金流入量?！ 〉?0年末，取得歸還本金1000元?！ 〉?10年，每年利息流入40元?！ ?2)出租人的凈現(xiàn)值 稅后有擔(dān)保借款成本=%(125%)=% 單位：萬元年份（期末） 0123455購置設(shè)備現(xiàn)金支出 稅后租金 銷售成本減稅 資產(chǎn)余值收回成本 差額現(xiàn)金流量 折現(xiàn)系數(shù)（%） 折現(xiàn)系數(shù)（14%） 各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 凈現(xiàn)值 由于凈現(xiàn)值小于0，所以沒有利?？赊D(zhuǎn)換債券設(shè)置贖回條款主要是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，即所謂的加速條款?？赊D(zhuǎn)換債券的承銷費用與純債券類似，而附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費用介于債務(wù)融資和普通股之間。轉(zhuǎn)換價格高于轉(zhuǎn)換期內(nèi)股價，轉(zhuǎn)換后的股本數(shù)較低，會降低公司股本籌資規(guī)模。優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，其資本成本高于負(fù)債籌資成本。租賃費用的報價形式有三種：(1)合同分別約定租金、利息和手續(xù)費，此時，租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本，利息和手續(xù)費用于補償出租人的營業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤?！ ?. 【答案】ABD 【解析】本題考核的是出租成本包括的內(nèi)容。 二、多項選擇題 1. 【答案】ABC 【解析】本題考核的是租賃的分類?！ ?1. 【答案】B 【解析】本題考核的是認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)的區(qū)別。凈租賃是指由承租人負(fù)責(zé)維護的租賃。轉(zhuǎn)換價格 所以轉(zhuǎn)換價格=債券面值247。C選項是與普通股相比，可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點?！ ?. 【答案】A 【解析】本題考核的是優(yōu)先股籌資的優(yōu)點。因此，選項D把“承租人”改為“出租人”就正確了。 要求：(1)計算每張認(rèn)股權(quán)證的價值 (2)計算發(fā)行債券前的每股收益 (3)計算發(fā)行債券后的公司總價值，債券本身的內(nèi)在價值和認(rèn)股權(quán)證的價值 (4)假設(shè)公司總價值未來每年的增長率為6%，計算公司在未來第5年末未行使認(rèn)股權(quán)證前的公司總價值、債務(wù)總價值和權(quán)益的價值、每股價格和每股收益?！ ∫螅骸 ?1)針對W公司的“租賃與購買”通過計算作出決策。該類設(shè)備稅法規(guī)定的折舊年限為10年，折舊方法為直線法，預(yù)計凈殘值率為6%?！ ?2)如果以租賃方式取得該設(shè)備，租期5年，租金在每年末支付?！ 。瑸楸苊庠泄蓶|每股收益和股價被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)證，使其可以按優(yōu)惠價格認(rèn)購新股，或直接出售認(rèn)股權(quán)證，以彌補新股發(fā)行的稀釋損失 ，認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券 18. 與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點有( )?！ ? )。 21. 認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)有區(qū)別，下列各項表述不正確的是( )?！ ?，可在一定時期內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為( ) A. 收益較高的新發(fā)行債券 B. 普通股 C. 優(yōu)先股 D. 其他有價證券，面值1000元，規(guī)定在15年內(nèi)每張債券可轉(zhuǎn)換為25股普通股票，則可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格為( )元。 ，被稱為毛租賃 ，被稱為可以撤銷租賃 ，被稱為凈租賃 ，承租人既是債權(quán)人，又是債務(wù)人 ( )。 ，發(fā)行優(yōu)先股的優(yōu)點是( )。 %的租賃 ，合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。 ( )。租賃手續(xù)費10萬元，在租賃開始日一次付清，則按照這個租賃合同( ) A. 租金包括租賃資產(chǎn)購置成本以及相關(guān)的利息 B. 手續(xù)費是出租人的營業(yè)成本和取得的利潤 C. 租金只包括租賃資產(chǎn)購置成本 D. 手續(xù)費是相關(guān)的利息、出租人的營業(yè)成本和取得的利潤 ，資產(chǎn)期末余值的折現(xiàn)率根據(jù)( ) (是否添置)時使用的項目成本確定 來，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格越高( ) A. 對債券持有者越有利 B. 對發(fā)行公司越有利 C. 轉(zhuǎn)換比率越高 D. 轉(zhuǎn)換比率越低
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