財務分析培訓-畢馬威(2)(存儲版)
【正文】 資產(chǎn) 股東權益 X X X 凈利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率 財務杠桿系數(shù) X X 了解企業(yè)的總體盈利情況還不夠 ,還應通過了解盈利情況的組成部分來明白為什么能盈利和如何盈利的 ? 凈利潤 股東權益 凈利潤 銷售收入 凈利潤 銷售收入 5 凈資產(chǎn)回報率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 現(xiàn)金量 應收款周期 庫存周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù) 毛利率 (折舊與稅前的利潤 ) 收入稅率 損益表的數(shù)據(jù) 凈利潤率 應付款帳齡 負債資產(chǎn)比率 流動資產(chǎn)負債比率 流動現(xiàn)金負債比率 財務杠桿系數(shù) 中間的三個指標表明了有哪些重要的業(yè)務指標對于凈資本回報率產(chǎn)生了重要的影響，下層的比率表明了對于資產(chǎn)負債表和損益表的內(nèi)容的影響如何可以影響凈資本回報率 我們可以把指標分為三層，從上至下對于企業(yè)進行剖析 6 總投入資產(chǎn)回報率可以正確地反映了去除企業(yè)不同的財務策略影響前企業(yè)的盈利能力 ROIC 稅前利潤 (1稅率 ) 債務與股東權益之和 加入企業(yè)不含債務是企業(yè)的利潤 企業(yè)所有的投入資本（含股東投入和銀行借貸） 債務 10%利率 股東權益 總投入資產(chǎn) 稅前利潤 減去財務成本 稅前凈利潤 減稅收 40% 凈利潤 凈資產(chǎn)回報率 息前總投入資產(chǎn)回報率 $900 100 $1,000 120 90 30 12 $18 % % $ 0 1,000 $1,000 120 0 120 48 $72 % % A B 舉例 總資產(chǎn) 息前總投入資產(chǎn)回報 (ROIC或 RONA）比凈資產(chǎn)回報率更易去除企業(yè)不同的財務策略對
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