資產(chǎn)評估：無形資產(chǎn)(存儲版)
【正文】 量、安全和市場行為進(jìn)行監(jiān)督檢查，對有違法行為或者不符合相應(yīng)資質(zhì)條件的建筑企業(yè)，撤銷或重新核定資質(zhì)。 關(guān)于資質(zhì)屬性的爭議 ? 上述研究表明，在中國的產(chǎn)權(quán)交易市場上資質(zhì)的有限制條件的轉(zhuǎn)讓已成為既成事實(shí)，但對企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易中的有關(guān)資質(zhì)的屬性和價值判斷存有歧義。 資質(zhì)的無形資產(chǎn)屬性 ? 資質(zhì)表明其所有者控制特定市場份額的能力 – 資質(zhì)在吸引和固化客戶方面具有明顯效用，資質(zhì)不僅表明機(jī)構(gòu)所具有的專業(yè)能力，而且也被普遍認(rèn)為是機(jī)構(gòu)信用高低的標(biāo)志。在市場上進(jìn)行的資質(zhì)交易行為在形式上一般體現(xiàn)為對擁有資質(zhì)組織的收購，而非將資質(zhì)作為交易契約的標(biāo)的物，但此類交易旨在取得資質(zhì)已是不容否認(rèn)的客觀事實(shí)。 人力資本類無形資產(chǎn) ? 國際上通行的運(yùn)動員轉(zhuǎn)會定價、學(xué)藝明星簽約定價等案例，均顯示出人力資本資本化市場在逐漸形成和發(fā)展。 ? 人力資本作價入股 – 南京聯(lián)創(chuàng)公司已將人力資本作價 186萬元（占總股份的 23． 3％）入股等。由于企業(yè)員工并非企業(yè)“私有財產(chǎn)”，所以很難估算配套員工對企業(yè)未來現(xiàn)金流的貢獻(xiàn)，所以在評估人力資本類無形資產(chǎn)時，一般不采用收益法。 – 3．這些客戶關(guān)系能給擁有者帶來一個可認(rèn)定的收益流量。 ? （ 3）建立客戶檔案和記錄的成本 – 這種成本包括在與每一位客戶保持關(guān)系的整個期間內(nèi)，與建立客戶銷售記錄、信用記錄、應(yīng)收賬款和付款記錄等有關(guān)的記賬和管理成本。 – 與目標(biāo)無形資產(chǎn)相聯(lián)系的資本成本。 – （ 2）它在技術(shù)和組織變遷過程中產(chǎn)生影響。 四、上市航空公司飛行員跳槽引發(fā)的 異質(zhì)人力資本定價問題 ? 最近東方航空公司云南分公司部分飛行員因?qū)救肆Y源政策不滿對乘客采取的過激行為，使人們對飛行員短缺導(dǎo)致的各航空公司之間的糾紛高度關(guān)注，社會在強(qiáng)調(diào)飛行員遵守職業(yè)操守的同時，也關(guān)注飛行員這一特殊職業(yè)的管理屬性和定價模式。 ? 無形資產(chǎn)價值測度面臨三大挑戰(zhàn)，即無形資產(chǎn)呈種類多樣化和產(chǎn)權(quán)復(fù)雜化態(tài)勢，相關(guān)利益主體呈多元信息不對稱博弈格局和定價活動需要接受價值運(yùn)動特征和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)特征的雙重約束。 ? 思考：采用層次分析法，構(gòu)建組合無形資產(chǎn)價值解析模型 三、粵宏遠(yuǎn)引發(fā)的大股東商標(biāo)權(quán) 與上市公司債務(wù)置換問題 ? 鑒于美爾雅和萬家樂利用知名商標(biāo)所有權(quán)與上市公司談判置換債務(wù)，并得到有關(guān)部門批準(zhǔn)的先例，粵宏遠(yuǎn)也委托有關(guān)資產(chǎn)評估公司評估其擁有的組合無形資產(chǎn)，其中包括因退出壁壘產(chǎn)生的工業(yè)廠房租賃權(quán)、籃球俱樂部經(jīng)營權(quán)和球員雇傭合同、高等級公路建設(shè)經(jīng)營權(quán)和生物化肥技術(shù)等，希望置換其在上市公司的巨額債務(wù)，該項(xiàng)評估曾因信息披露在宏遠(yuǎn)集團(tuán)公司與該評估公司之間產(chǎn)生爭議。技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)質(zhì)就是對一個或幾個生產(chǎn)技術(shù)設(shè)立必須符合要求的條件。 – 在產(chǎn)生客戶收入的過程中使用或消耗的其他資產(chǎn)的性質(zhì)和價值。 客戶類無形資產(chǎn) ? 運(yùn)用成本法評估客戶類無形資產(chǎn)時應(yīng)考慮的相關(guān)成本： ? （ 1）取得目標(biāo)客戶的成本 – 這種成本包括通過走訪、廣告、招攬、郵寄或以其他方式與潛在的客戶溝通所需要的歷史成本。 ? 資質(zhì)類無形資產(chǎn) ? 人力資本類無形資產(chǎn) ? 客戶類無形資產(chǎn) ? 技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)類無形資產(chǎn) 關(guān)注異型無形資產(chǎn) ? 客戶資源被確認(rèn)為企業(yè)的一項(xiàng)無形資產(chǎn)必須具備以下三個條件： – 1．客戶和賣方之間必須存在事實(shí)關(guān)系。 – 經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期，由于人力資本的價值實(shí)現(xiàn)存在體制障礙，導(dǎo)致人力資本的價值的貶值，造成國有企業(yè)的人力資本大量流失。經(jīng)南京市江寧區(qū)法院一審判決，兩名飛行員分別被判賠償航空公司 100萬元。 ? 非競爭協(xié)議是指企業(yè)買賣雙方之間達(dá)成的，禁止賣方在特定的時間內(nèi)，通常也是在特定的區(qū)域內(nèi)參與同業(yè)競爭的協(xié)議。因此，由于符合經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于產(chǎn)權(quán)和法學(xué)關(guān)于準(zhǔn)物權(quán)的描述，資質(zhì)可以定義為權(quán)利類資產(chǎn) 。 – 第三，資質(zhì)對組織具有依附性。 – 2022年元月 4日，深圳市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會致函深圳市資產(chǎn)評估協(xié)會，指出目前由于行業(yè)監(jiān)管的需要，一些行業(yè)實(shí)行了資質(zhì)管理，資質(zhì)已成為企業(yè)進(jìn)入市場開展經(jīng)營的必要條件，如施工企業(yè)的各類施工資質(zhì)、監(jiān)理公司的監(jiān)理資質(zhì)、工程設(shè)計公司的設(shè)計資質(zhì)等等，強(qiáng)調(diào)在國有企業(yè)改制或轉(zhuǎn)讓過程中界定和評估資質(zhì)是亟需研究的問題，并認(rèn)為“深圳市九州建設(shè)監(jiān)理公司” 25%股權(quán)的高額增值轉(zhuǎn)讓表明企業(yè)資質(zhì)具有市場價值。 期權(quán)基本概念 有關(guān)因素對期權(quán)價格的影響 影響因素 看漲期權(quán) 看跌期權(quán) 標(biāo)的資產(chǎn)價格 S + 約定價格 X + 到期期限 T + + 股價波動 σ + + 無風(fēng)險利率 r + 股票紅利 D + 影響期權(quán)價值的因素 ? 看漲期權(quán)的布萊克 — 舒爾斯模型 (BS模型 ) ? C0=S0N(d1)XerTN(d2) – 式中： C0——當(dāng)前的看漲期權(quán)價格 – S0——當(dāng)前的股票價格 – N(d)——標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布小于 d的概率 – x——執(zhí)行價格 – e——，自然對數(shù)的底 – r——連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險利率 – T——到期時間 – Ln——自然對數(shù)函數(shù) – σ——股票連續(xù)復(fù)利的年收益的標(biāo)準(zhǔn)差 ? Case:期權(quán)定價法的應(yīng)用 TTrXSd?? )2/()/l n (120 ???Tdd ??? 12期權(quán)定價模型 ? 資質(zhì)類無形資產(chǎn) ? 人力資本類無形資產(chǎn) ? 客戶類無形資產(chǎn) ? 技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)類無形資產(chǎn) 關(guān)注異型無形資產(chǎn) ? 資質(zhì)不具有無形資產(chǎn)屬性： – 首先，企業(yè)資質(zhì)是建設(shè)行政主管部門根據(jù)企業(yè)擁有的注冊資本、凈資產(chǎn)、專業(yè)技術(shù)人員、技術(shù)裝備和已完成的工程業(yè)績而核定的從業(yè)許可，屬認(rèn)可類行政許可。 – 2．法律未規(guī)定有效期，企業(yè)合同或企業(yè)申請書中規(guī)定有受益年限的，可按照規(guī)定的受益年限確定。 – 國內(nèi)的企業(yè)調(diào)查統(tǒng)計表明，以銷售收人為基礎(chǔ)的分成率一般在 27%之間。 無形資產(chǎn)相關(guān)信息 ? 成本途徑 ? 市場途徑 ? 收益途徑 基本的評估分析途徑 ? 重置成本 :無形資產(chǎn)與有形資產(chǎn)的區(qū)差異 – 有形資產(chǎn) :再構(gòu)建成本 – 無形資產(chǎn) :創(chuàng)造成本或再構(gòu)建成本 ， 能反映出原始智力內(nèi)容的獨(dú)特程度和專有程度 。 – 內(nèi)部開發(fā)或外部購買的促銷及市場營銷資料：銷售宣傳冊子 、 展覽 、 廣告方案和格式 、 促銷電影和錄音帶 、 技術(shù)營銷手冊和文獻(xiàn)等等 。 無形資產(chǎn)相關(guān)信息 ? 客戶類無形資產(chǎn)資料 – 客戶信息：所有客戶的明細(xì)表，如客戶名稱及描述、客戶首次發(fā)訂單給公司的日期、最近 3個會計年度中從每位客戶處獲得的總收入，以及預(yù)計本會計年度從每位客戶處獲取的收入。 無形資產(chǎn)
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