醫(yī)藥行業(yè)研究報(bào)告長(zhǎng)江證券-醫(yī)藥行業(yè)20xx年投資策略特色與創(chuàng)新引領(lǐng)行業(yè)升級(jí)(存儲(chǔ)版)
【正文】 亡率 (1/10萬(wàn) ) 疾病名稱 死亡率 (1/10萬(wàn) ) 1 肺癌 胃癌 胃癌 2 肝癌 肝癌 食管癌 3 胃癌 肺癌 肝癌 4 食管癌 食管癌 肺癌 5 結(jié)直腸癌 結(jié)直腸癌 子宮頸癌 6 白血病 白血病 結(jié)直腸癌 7 腦瘤 子宮頸癌 白血病 8 女性乳腺癌 鼻咽癌 鼻咽癌 9 胰腺癌 女性乳腺癌 女性乳腺癌 10 骨癌 惡性腫瘤總計(jì) 惡性腫瘤總計(jì) 惡性腫瘤總計(jì) 表 10：前十位惡性腫瘤死亡率 (合計(jì) ) 資料來(lái)源： 19737 1990199 20222022年中國(guó)惡性腫瘤死亡抽樣回顧調(diào)查 重大疾病致死率不斷升高，推動(dòng)新藥研發(fā) 創(chuàng)新藥：這是最好的時(shí)代 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 圖 16：健康支出是唯一隨年齡增長(zhǎng)而上升的支出 0123456725 歲以下 2 5 3 4 歲 3 5 4 4 歲 4 5 5 4 歲 5 5 6 4 歲 6 5 歲 6 5 7 4 歲 7 5 歲以上食品 住宿 衣服 交通 健康 娛樂(lè)資料來(lái)源：美國(guó)統(tǒng)計(jì)局，長(zhǎng)江證券研究部 注：以 25歲以下的支出為標(biāo)準(zhǔn)，其余年齡段的支出與之相比較 嚴(yán)重的人口老齡化態(tài)勢(shì) 截至 2022年底，全國(guó) 65歲及以上老年人口 11309萬(wàn)人，比上年增長(zhǎng)了 ％，占全國(guó)總?cè)丝诘?％，比上年上升了 。 分析師介紹 重要申明 長(zhǎng)江證券系列報(bào)告的信息均來(lái)源于公開資料，本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不 保證所包含的信息和建議不會(huì)發(fā)生任何變更。如引 用、刊發(fā)，需注明出處為長(zhǎng)江證券研究部，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改 。積極有序發(fā)展新一代信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、新能源、生物、高端裝備制造、新材料、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)，加快形成先導(dǎo)性、支柱性產(chǎn)業(yè) 。 創(chuàng)新藥：這是最好的時(shí)代 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 從醫(yī)改政策看：醫(yī)院改革最艱難，以藥養(yǎng)醫(yī)暫難以觸動(dòng) 解決補(bǔ)償機(jī)制之前，以藥養(yǎng)醫(yī)狀況難以改變 定價(jià)政策：仿制、創(chuàng)新藥脫離限價(jià)，專享“單獨(dú)定價(jià)”政策 創(chuàng)新藥：這是最好的時(shí)代 醫(yī)改政策 利益補(bǔ)償 進(jìn)展 新農(nóng)合 國(guó)家、地方、個(gè)人三方出資，明顯有利農(nóng)民 順利推進(jìn) 基本藥物制度 政策引導(dǎo)，嚴(yán)格限定利潤(rùn)空間，企業(yè)成本反而可能增加 較難推進(jìn) 公立醫(yī)院改革 以藥養(yǎng)醫(yī)受沖擊，診療費(fèi)、政府補(bǔ)貼不可能提供對(duì)應(yīng)的補(bǔ)償 最為艱難 表 11：典型醫(yī)改政策推進(jìn)情況及原因分析 資料來(lái)源：長(zhǎng)江證券研究部 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 從國(guó)家規(guī)劃看：戰(zhàn)略、支柱產(chǎn)業(yè) 十二五規(guī)劃：培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。 本報(bào)告版權(quán)僅為本公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。本公司已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點(diǎn)、結(jié) 論和建議僅供參考，不代表對(duì)證券價(jià)格漲跌或市場(chǎng)走勢(shì)的確定性判斷。匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 特色與創(chuàng)新引領(lǐng)行業(yè)升級(jí) 醫(yī)藥行業(yè) 2022年投資策略 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 目 錄 一、 2022年醫(yī)藥行業(yè)運(yùn)行情況 二、影響醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的主要因素 三、 2022年醫(yī)藥行業(yè)兩方面機(jī)會(huì) 四、重點(diǎn)公司推薦 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 時(shí)間 銷售收入 銷售收入增速 利潤(rùn)總額 利潤(rùn)總額增速 整體 7, % % 化學(xué)制劑 2, % % 化學(xué)原料藥 1, % % 生物制品 % % 中成藥 1, % % 醫(yī)療器械 % % 醫(yī)藥板塊今年仍較快增長(zhǎng) 2022年 18月，醫(yī)藥銷售收入同比增長(zhǎng) %，增幅快于 2022年同期，環(huán)比增幅有所回落 生物制品延續(xù)高增速，領(lǐng)先于其它子行業(yè) 表 1： 2022年 18月醫(yī)藥板塊分行業(yè)銷售及利潤(rùn)情況 資料來(lái)源： Wind, 長(zhǎng)江證券研究部 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 全年“ V” 形向上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤 6月藥品降價(jià)及醫(yī)藥反商業(yè)賄賂預(yù)期，板塊劇烈調(diào)整 下半年，政策預(yù)期弱化，繼續(xù)超越大盤 圖 1：醫(yī)藥板塊走勢(shì) 資料來(lái)源： Wind, 長(zhǎng)江證券研究部 醫(yī)藥板塊全年回顧 4 0 % 3 0 % 2 0 % 1 0 %0%10%20%30%40%50%091109121001100210031004100510061007100810091010醫(yī)療保健指數(shù) 滬深3 0 0匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 目 錄 一、 2022年醫(yī)藥行業(yè)運(yùn)行情況 二、影響醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的主要因素 三、 2022年醫(yī)藥行業(yè)兩方面機(jī)會(huì) 四、重點(diǎn)公司推薦 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 總體上：貨幣供應(yīng)過(guò)量 影響：原材料、人工等上升，企業(yè)成本全面提高 產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整：調(diào)結(jié)構(gòu)，房地產(chǎn)等周期性板塊的擠出效應(yīng) 影響：資金涌入農(nóng)產(chǎn)品等資源品領(lǐng)域，進(jìn)一步推高藥材價(jià)格，中藥企業(yè)或率先分化 銷售收入同比增長(zhǎng) (%) 銷售成本同比增長(zhǎng) (%) 銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng) (%) 財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng) (%) 管理費(fèi)用同比增長(zhǎng) (%) 醫(yī)藥制造整體 化學(xué)制劑 中藥飲片 中成藥 16 23 生物制藥 原料藥 表 2：醫(yī)藥制造業(yè)各板塊經(jīng)營(yíng)情況比較（ 2022年 18月） 資料來(lái)源： wind，長(zhǎng)江證券研究部 通脹 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 政策 基本藥物制度 醫(yī)保體制改革 公立醫(yī)院改革 藥價(jià)政策 招標(biāo)政策 醫(yī)藥流通行業(yè)規(guī)劃 新版藥典 新版 GMP 近兩年，國(guó)家推出一系列醫(yī)藥行業(yè)政策，隨著醫(yī)改推進(jìn)和十二五規(guī)劃出臺(tái)，可以預(yù)期將有更多政策出臺(tái) 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 目 錄 一、 2022年醫(yī)藥行業(yè)運(yùn)行情況 二、影響醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的主要因素 三、 2022年醫(yī)藥行業(yè)兩方面機(jī)會(huì) 四、重點(diǎn)公司推薦 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 中藥材：踏上“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”之旅 未來(lái)趨勢(shì)：維持價(jià)格高位，甚至繼續(xù)上漲，不同于大宗商品的強(qiáng)周期特征 傳統(tǒng)認(rèn)識(shí)：農(nóng)副產(chǎn)品，低附加值
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