青島案例財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)報(bào)表分析(存儲(chǔ)版)
【正文】 計(jì)與財(cái)務(wù)報(bào)告分析 2022 2022/2/4 13 第二節(jié) 會(huì)計(jì)分析 一、特殊經(jīng)營(yíng)模式下的關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì) MBA財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)報(bào)告分析 2022 2022/2/4 14 第二節(jié) 會(huì)計(jì)分析 ? 青島海爾的所有重大經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)都是通過關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行的，這使得衡量青島海爾財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況的關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)存在近乎無限大的彈性，特別是在存貨的計(jì)價(jià)和收人的確認(rèn)方面，存在極大的操縱空間。但就是這樣一只名聲顯赫且業(yè)績(jī)優(yōu)良的藍(lán)籌股，卻得不到資本市場(chǎng)的認(rèn)同，我們發(fā)現(xiàn)青島海爾的市凈率處于較低的水平， 2022 年股價(jià)甚至一度跌破了凈資產(chǎn)。青島海爾通過持續(xù)的品牌投資，致力于樹立質(zhì)量卓越、服務(wù)領(lǐng)先的企業(yè)形象，并通過工藝設(shè)計(jì)投人不斷推出新款式、新概念的產(chǎn)品來保持產(chǎn)品的獨(dú)特性，從而將自己與其他家電企業(yè)區(qū)分開來。青島海爾近年來向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)總額占同類交易額比率如表 11 一 3 所示。 MBA財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)報(bào)告分析 2022 2022/2/4 24 第二節(jié) 會(huì)計(jì)分析 （ 四）品牌投資與關(guān)聯(lián)交易 ? 對(duì)青島海爾的差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略而言，品牌塑造也是其關(guān)鍵成功因素，但青島海爾并不擁有商標(biāo)權(quán)，而是根據(jù)與海爾集團(tuán)簽訂 《 商標(biāo)使用許可合同 》 ，有償使用海爾集團(tuán)公司的商標(biāo)，并按照銷售收入的 8‰ 支付費(fèi)用，近年來支付的商標(biāo)費(fèi)用如表 11 一 7 所示： MBA財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)報(bào)告分析 2022 2022/2/4 25 第二節(jié) 會(huì)計(jì)分析 MBA財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)報(bào)告分析 2022 2022/2/4 26 第二節(jié) 會(huì)計(jì)分析 ? 我們還注意到自 2022年開始的商標(biāo)使用費(fèi)上交標(biāo)準(zhǔn)均為銷售收入的 8 ‰ ，而 2022 一 2022 年也的確是嚴(yán)格按此標(biāo)準(zhǔn)計(jì)提專利費(fèi)，但 2022年、 2 004 年和 2022 年的銷售收人分別為 48 . 29 億、 152 . 99 億和 165 . 1 億，按 8 偏的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)分別上交 3 863 萬、 12 239 萬和 13 208 萬，但實(shí)際上交數(shù)卻遠(yuǎn)低于此，這是否意味著商標(biāo)使用費(fèi)的上交存在極大的隨意性？ MBA財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)報(bào)告分析 2022 2022/2/4 27 第二節(jié) 會(huì)計(jì)分析 （五）其他值得關(guān)注的“紅旗” ? 由于青島海爾的銷售和采購(gòu)等重要業(yè)務(wù)均是通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行的，因此產(chǎn)生了大量的關(guān)聯(lián)方應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)，具體比例如表 11 一 8 所示： MBA財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)報(bào)告分析 2022 2022/2/4 28 第二節(jié) 會(huì)計(jì)分析 MBA財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)報(bào)告分析 2022 2022/2/4 29 第二節(jié) 會(huì)計(jì)分析 ? 青島海爾與關(guān)聯(lián)方的資金均通過“海爾集團(tuán)資金結(jié)算中心”結(jié)算。 MBA財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)報(bào)告分析 2022 2022/2/4 37 MBA財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)報(bào)告分析 2022 2022/2/4 38 第三節(jié) 財(cái)務(wù)分析 （二）利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析表 11 一 13 列示了 2022 年青島海爾的損益表結(jié)構(gòu)比例以及與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較。 MBA財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)報(bào)告分析 2022 2022/2/4 45 第三節(jié) 財(cái)務(wù)分析 ? 由上表可見，青島海爾的凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，且差距逐漸拉大。 MBA財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)報(bào)告分析 2022 2022/2/4 57 第四節(jié) 前景分析 ? 青島海爾的銷售收入、銷售費(fèi)用、營(yíng)業(yè)費(fèi)用等主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)因其龐大復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易而變得撲朔迷離，且在未來充滿了各種非經(jīng)營(yíng)性變數(shù)。撲朔迷離的前景意味著投資者將面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，因此要求更高的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，這或許就是資本市場(chǎng)“低估”青島海爾股價(jià)的重要原因！ MBA財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)報(bào)告分析 2022 2022/2/4 59 謝謝大家！ MBA財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)報(bào)告分析 2022 2022/2/4 60 。 MBA財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)報(bào)告分析 2022 2022/2/4 54 第三節(jié) 財(cái)務(wù)
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