青島案例財務會計與財務報表分析(存儲版)
【正文】 計與財務報告分析 2022 2022/2/4 13 第二節(jié) 會計分析 一、特殊經(jīng)營模式下的關鍵會計政策和會計估計 MBA財務會計與財務報告分析 2022 2022/2/4 14 第二節(jié) 會計分析 ? 青島海爾的所有重大經(jīng)營業(yè)務都是通過關聯(lián)方交易進行的，這使得衡量青島海爾財務狀況和經(jīng)營情況的關鍵會計政策和會計估計存在近乎無限大的彈性，特別是在存貨的計價和收人的確認方面，存在極大的操縱空間。但就是這樣一只名聲顯赫且業(yè)績優(yōu)良的藍籌股，卻得不到資本市場的認同，我們發(fā)現(xiàn)青島海爾的市凈率處于較低的水平， 2022 年股價甚至一度跌破了凈資產(chǎn)。青島海爾通過持續(xù)的品牌投資，致力于樹立質(zhì)量卓越、服務領先的企業(yè)形象，并通過工藝設計投人不斷推出新款式、新概念的產(chǎn)品來保持產(chǎn)品的獨特性，從而將自己與其他家電企業(yè)區(qū)分開來。青島海爾近年來向關聯(lián)方采購總額占同類交易額比率如表 11 一 3 所示。 MBA財務會計與財務報告分析 2022 2022/2/4 24 第二節(jié) 會計分析 （ 四）品牌投資與關聯(lián)交易 ? 對青島海爾的差異化競爭戰(zhàn)略而言，品牌塑造也是其關鍵成功因素，但青島海爾并不擁有商標權，而是根據(jù)與海爾集團簽訂 《 商標使用許可合同 》 ，有償使用海爾集團公司的商標，并按照銷售收入的 8‰ 支付費用，近年來支付的商標費用如表 11 一 7 所示： MBA財務會計與財務報告分析 2022 2022/2/4 25 第二節(jié) 會計分析 MBA財務會計與財務報告分析 2022 2022/2/4 26 第二節(jié) 會計分析 ? 我們還注意到自 2022年開始的商標使用費上交標準均為銷售收入的 8 ‰ ，而 2022 一 2022 年也的確是嚴格按此標準計提專利費，但 2022年、 2 004 年和 2022 年的銷售收人分別為 48 . 29 億、 152 . 99 億和 165 . 1 億，按 8 偏的標準應當分別上交 3 863 萬、 12 239 萬和 13 208 萬，但實際上交數(shù)卻遠低于此，這是否意味著商標使用費的上交存在極大的隨意性？ MBA財務會計與財務報告分析 2022 2022/2/4 27 第二節(jié) 會計分析 （五）其他值得關注的“紅旗” ? 由于青島海爾的銷售和采購等重要業(yè)務均是通過關聯(lián)交易進行的，因此產(chǎn)生了大量的關聯(lián)方應收應付款項，具體比例如表 11 一 8 所示： MBA財務會計與財務報告分析 2022 2022/2/4 28 第二節(jié) 會計分析 MBA財務會計與財務報告分析 2022 2022/2/4 29 第二節(jié) 會計分析 ? 青島海爾與關聯(lián)方的資金均通過“海爾集團資金結算中心”結算。 MBA財務會計與財務報告分析 2022 2022/2/4 37 MBA財務會計與財務報告分析 2022 2022/2/4 38 第三節(jié) 財務分析 （二）利潤表結構分析表 11 一 13 列示了 2022 年青島海爾的損益表結構比例以及與競爭對手的比較。 MBA財務會計與財務報告分析 2022 2022/2/4 45 第三節(jié) 財務分析 ? 由上表可見，青島海爾的凈資產(chǎn)收益率遠低于競爭對手，且差距逐漸拉大。 MBA財務會計與財務報告分析 2022 2022/2/4 57 第四節(jié) 前景分析 ? 青島海爾的銷售收入、銷售費用、營業(yè)費用等主要財務數(shù)據(jù)因其龐大復雜的關聯(lián)交易而變得撲朔迷離，且在未來充滿了各種非經(jīng)營性變數(shù)。撲朔迷離的前景意味著投資者將面臨較大的風險，因此要求更高的風險報酬，這或許就是資本市場“低估”青島海爾股價的重要原因！ MBA財務會計與財務報告分析 2022 2022/2/4 59 謝謝大家！ MBA財務會計與財務報告分析 2022 2022/2/4 60 。 MBA財務會計與財務報告分析 2022 2022/2/4 54 第三節(jié) 財務
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